核心观点 - 摩根大通维持对创科实业的“增持”评级 并将目标价由135港元轻微上调至136港元 [1] - 公司盈利预测虽经轻微调整 但仍较市场预期高数个百分比 [1] - 尽管美国短期消费数据在宏观不确定性下或显疲软 但行业需求被认为远较部分券商所认为的更强韧 目前未见明显恶化迹象 [1] 公司财务与评级 - 目标价由135港元轻微上调至136港元 [1] - 更新预测模型并轻微调整盈利预测 调整后的盈利预测仍较市场预期高数个百分比 [1] - 维持“增持”评级 [1] 行业与市场状况 - 美国短期消费数据在宏观不确定性下或显疲软 [1] - 创科实业的专业及零售产品市场均展现韧性 [1] - 行业需求被相信远较部分券商所认为的更强韧 目前未见明显恶化迹象 [1]

研报观点更新 - 摩根大通发布研报更新创科实业预测模型并轻微调整盈利预测 [1] - 调整后的盈利预测仍较市场预期高数个百分点 [1] - 目标价由135港元轻微上调至136港元 [1] - 维持对创科实业的"增持"评级 [1] 行业与市场分析 - 美国短期消费数据在宏观不确定性下或显疲软 [1] - 创科实业的专业及零售产品市场均展现韧性 [1] - 行业需求远较部分券商所认为的更强韧 [1] - 目前未见明显恶化迹象 [1]

核心观点 - 摩根大通维持对创科实业的"增持"评级，目标价由135港元轻微上调至136港元 [1] - 公司盈利预测较市场预期高数个百分点 [1] - 行业需求展现韧性，未见明显恶化迹象 [1] 盈利预测与目标价 - 目标价由135港元轻微上调至136港元 [1] - 轻微调整盈利预测，但仍较市场预期高数个百分点 [1] 行业与市场分析 - 美国短期消费数据在宏观不确定性下或显疲软 [1] - 创科实业的专业及零售产品市场均展现韧性 [1] - 行业需求远较部分券商所认为的更强韧，目前未见明显恶化迹象 [1]

近期股份回购操作 - 11月21日以每股85 200港元至87 250港元的价格回购50 00万股，回购金额4308 14万港元[1] - 当日公司股票收盘价85 500港元，下跌3 39%，全天成交额达4 37亿港元[1] - 今年以来累计进行9次回购，合计回购275 00万股，累计回购金额2 56亿港元[1] 历史回购数据摘要 - 2025年3月6日回购25 00万股，价格区间104 800港元至106 200港元，金额2635 61万港元[1] - 2025年8月20日至21日共回购50 00万股，价格区间99 500港元至101 600港元，金额约5027 50万港元[1] - 2025年11月19日回购50 00万股，价格区间84 000港元至84 950港元，金额4210 95万港元[1]

公司股份回购 - 公司于2025年11月21日执行股份回购 [1] - 回购股份数量为50万股 [1] - 回购总金额为4308.14万港元 [1]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月21日执行股份回购操作 [1] - 回购股份数量为50万股 [1] - 回购总金额为4308万港元 [1] - 回购价格区间为每股85.2港元至87.25港元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年11月21日斥资4308.14万港元进行股份回购 [1] - 此次回购涉及股份数量为50万股 [1]

股份情况 - 2025年11月19日已发行股份（不含库存）1,830,864,941股[3] - 2025年11月19日和21日各购回500,000股股份，各占比0.0273%[3][4] - 2025年11月19日购回每股84.219港元，21日为86.163港元[4] 购回授权 - 购回授权决议于2025年5月9日获通过[9] - 可购回股份总数为183,157,494股[9] - 截至相关日期已购回2,000,000股，占0.109%[9] 其他 - 2025年11月21日购回后新股发行暂止期至12月21日[9] - 场内出售库存股份报告不适用[11] - 呈交者为伍家宝，职衔为公司秘书[11]

公司股价表现 - 创科实业股价下跌超过3%，截至发稿时报85.4港元，成交额为3.32亿港元 [1] 核心客户业绩与行业动态 - 创科实业最大客户家得宝2025财年三季度主要业绩指标不及预期，并因美国房地产市场持续低迷和消费者需求疲软而下调全年业绩指引 [1] - 家得宝的业绩反映美国消费市场的动态，创科实业的业务重心偏向专业领域，该领域占其总销售额约七成 [1] 机构观点与业绩预测 - 花旗维持创科实业今年预测，并指出若因家得宝业绩未达预期导致公司股价回落，将是买入时机，预计明年起增长有望加快 [1] - 高盛预期创科实业下半年销售维持韧性，但收入增长或较上半年放缓，维持全年收入同比增长5%的预测，预计下半年收入增幅将由上半年的7%降至3% [1] - 收入增长放缓受Milwaukee产品线出货调整及秋季促销活动影响 [1]

股价表现与市场反应 - 创科实业股价下跌3.5%，报85.4港元，成交额为3.32亿港元 [1] - 股价下跌与主要客户家得宝发布的三季度财报不及预期及下调全年业绩指引的消息面相关 [1] 核心客户业绩与行业影响 - 美国家装零售连锁品牌家得宝2025财年三季度主要业绩指标不及预期 [1] - 美国房地产市场持续低迷及消费者对家装家居商品需求疲软是家得宝业绩不佳的原因 [1] - 家得宝是创科实业最大的客户，其表现反映了美国消费市场的动态 [1] 公司业务结构与增长预期 - 创科实业的业务重心偏向专业领域，该部分业务占其总销售额约七成 [1] - 花旗维持对公司今年的预测，并指出若股价因家得宝业绩影响回落，将是买入时机，预计明年起增长有望加快 [1] - 高盛预期公司下半年销售维持韧性，但收入增长或较上半年放缓，预计下半年收入增幅由上半年的7%降至3% [1] - 高盛维持创科实业全年收入同比增长5%的预测不变 [1]