市场整体表现与趋势 - 2025年12月下旬，市场整体拐头向上，沪指自12月17日起走出多个连阳形态，深成指与创业板同样迎来拐头向上，12月22日三大指数强势高开，其中创业板当天上涨超2% [2][13] - 在稳中向好的市场格局中，多条主线与个股出现强劲上涨，部分标的在短期内已实现翻倍，如西部材料、再升科技，另有标的走出多个涨停，如长飞光纤 [1][13] 核心上涨主线 - 光通信与CPO板块表现强势，强势股包括长芯博创、长飞光纤（多个“10cm”涨停），板块受上海交通大学在全光计算芯片领域取得突破等利好因素驱动 [2][3][13][14] - 存储芯片板块出现较强赚钱效应，强势股包括珂玛科技、精智达 [2][13] - 商业航天板块表现活跃，强势股包括久之洋、神剑股份（多个“10cm”涨停） [2][13] - 人形机器人板块受大晓机器人发布ACE具身研发范式及宇树G1、特斯拉Optimus等技术迭代刺激，强势股包括安达智能、亨通光电 [2][3][13][14] - 海南自贸区作为最新启动的主线，在12月22日出现一众个股批量涨停 [2][13] - 文章指出，在2025年底的关键时间窗口期，很多主线是“最后一轮‘上车’机会” [2][13] 强势个股表现与特征 - 部分个股确立中期级别突破行情，股价在近期突破或同时突破60天、20天、10天等重要均线，均线体系向上发散 [6][17] - 根据筛选，共有27只标的符合中期突破条件，包括西部材料、再升科技、飞沃科技、航天电子、皮阿诺等 [6][17] - 再升科技（603601.SH）在12月1日至22日期间涨幅达115.42%，出现多个连板 [7][18] - 西部材料（002149.SZ）在同期涨幅达111.57%，出现多个连板，且在12月1日至19日的15个交易日内即强势翻倍 [7][18] - 其他涨幅显著的个股包括：飞沃科技（301232.SZ）上涨77.78%，皮阿诺（002853.SZ）上涨64.81%，航天电子（600879.SH）上涨58.71%，航天动力（600343.SH）上涨56.01%，浙江世宝（002703.SZ）上涨51.93%，久之洋（300516.SZ）上涨51.91% [7][18] - 突破个股中既有长线慢牛股如藏格矿业、中国卫星，也有短线黑马股如理工光科、西部材料、浙江世宝、再升科技 [7][18] 资金动向 - 强势股上涨背后多有主力资金加码布局，包括重量级游资席位现身加仓 [8][19] - 以久之洋为例，12月16日公司股价收出“20cm”涨停，当天国泰海通成都天府二街第一证券营业部净买入超4000万元，国泰海通重庆观音桥步行街证券营业部、华鑫证券上海分公司均净买入超2000万元，此后股价进一步拉升 [8][19] - 浙江世宝自12月16日起受智能驾驶利好刺激连续收出多个“10cm”涨停，12月18日涨停当天，买5席位中有3个机构专用席位现身，合计净买入金额超过9000万元，此后股价继续收出多个涨停 [10][21] 研究方法与案例 - 分析师边惠宗对相关主线机会有长期深入跟踪研究，其在《边学边做》中的重点研究案例后来多走出加速上涨行情 [3][14] - 研究案例包括：7月11日重点研究的具有商业航天、AI等多重概念的星环科技（688031），以及12月10日重点研究的具有CPO、人形机器人等概念的长飞光纤 [3][14] - 星环科技与长飞光纤的共同特点是均在相对低位发出启动信号后开启加速上涨 [6][17]

股本信息 - 本月底法定/注册股本总额为3亿港元，股份数目30亿股，面值0.1港元[1] - 本月底已发行股份（不含库存）8.40873996亿股，库存股份0，总数8.40873996亿股[2] 期权情况 - 购股期权计划2014年8月29日通过，上月底及本月底结存700万股[3] - 本月底可能发行或转让股份700万股，可行使时总数6947.6084万股[3]

核心业绩表现 - 截至2025年9月30日止六个月，公司股东应占基础溢利（不包括投资物业公平价值变动、财务投资组合损益及相关税务影响）为0.68亿港元，而去年同期为亏损0.81亿港元，实现扭亏为盈 [1] - 公司收入录得230%的显著增长，达到53.84亿港元，去年同期为16.32亿港元 [1] - 股东应占法定亏损为2.19亿港元，较去年同期的亏损2.39亿港元略有收窄 [1] 收入增长驱动因素 - 收入大幅增长主要来源于洪水桥「滙都」住宅单位的销售入账 [1] 业务运营策略 - 公司营运策略集中于核心房地产发展及管理业务 [1] - 相关业务涵盖三大支柱：物业发展销售、租赁及酒店营运 [1] 法定亏损构成分析 - 法定亏损主要由于财务投资亏损净额2.42亿港元所致，去年同期为2.21亿港元 [1] - 投资物业重估亏损为1.61亿港元，去年同期为1.31亿港元 [1]

中期业绩表现 - 截至2025年9月30日止6个月，公司收入为53.84亿港元，同比大幅增加230% [1] - 股东应占亏损为2.19亿港元，同比减少8% [1] - 每股基本亏损为0.26港元 [1] 亏损原因分析 - 股东应占法定亏损为2.19亿港元，主要由于财务投资产生亏损净额2.42亿港元 [1] - 投资物业重估产生亏损1.61亿港元 [1]

中期业绩概览 - 公司报告期内取得收入53.84亿港元，同比大幅增长230% [1] - 股东应占亏损为2.19亿港元，较上年同期亏损2.39亿港元减少8% [1] - 每股基本亏损为0.26港元 [1] 亏损构成分析 - 股东应占亏损主要源于财务投资亏损净额2.42亿港元，上年同期为2.21亿港元 [1] - 投资物业重估亏损为1.61亿港元，上年同期为1.31亿港元 [1]

收入和利润表现 - 收入大幅增长至53.84亿港元，同比增加230%[3] - 截至2025年9月30日止六个月，公司总收入为53.84亿港元，较去年同期的16.32亿港元增长230%[10][12] - 公司收入同比增长230%至53.84亿港元，主要得益于洪水桥「滙都」住宅单位销售入账[25] - 股东应占亏损为2.19亿港元，同比收窄8%[3] - 股东应占基础利润为6800万港元，去年同期为基础亏损8100万港元[3] - 公司报告除税前亏损为3.90亿港元，与去年同期亏损3.91亿港元基本持平[10] - 股东应占法定亏损为2.19亿港元，较去年同期的2.39亿港元亏损略有收窄[19][25] - 股东应占基础溢利为6800万港元，去年同期为基础亏损8100万港元[25] 成本和费用 - 期内全面开支总额为10.88亿港元，去年同期为46.59亿港元[6] - 融资成本净额为2.74亿港元，较去年同期的3.15亿港元有所下降[15] - 所得税开支为2712.2万港元，去年同期为2160.4万港元[16] 各业务线表现 - 物业销售业务收入为48.50亿港元，占总收入90.1%，较去年同期的10.06亿港元大幅增长382%[10][12] - 财务投资业务收入为2.60亿港元，较去年同期的3.85亿港元下降32.5%[10][12] - 投资物业录得公平价值亏损3.21亿港元，较去年同期的2.45亿港元亏损扩大31.2%[10] - 投资亏损净额为4.21亿港元，较去年同期的3.91亿港元亏损扩大7.7%[10] - 财务投资组合录得净亏损4.21亿港元，去年同期为3.91亿港元[13] - 以公允价值计入损益的财务资产未变现公平价值亏损净额为2228.9万港元，较去年同期的1.82亿港元大幅减少[13] - 以公允价值计入其他全面收益的财务资产已变现亏损净额为2.35亿港元，去年同期为收益126万港元[13] - 租赁收入增长20%至0.70亿港元，但物业组合录得重估亏损净额3.37亿港元[33] - 旗下五间酒店平均入住率达98%，总收入增长16%至1.83亿港元，净经营溢利飙升29%至0.85亿港元[34] 各地区表现 - 香港地区收入为49.04亿港元，占总收入91.1%，较去年同期的2.84亿港元激增1628%[12] - 香港住宅项目“汇都”已售出99%的单位，销售总收入约46亿港元已入账[27] - 香港豪宅项目“宝峰”累计售出6个单位，累计销售额约达12亿港元[27] - 北京合营项目“北京•东湾”住宅单位累计售出86%，总销售所得款项约达人民币54亿元[29] - 加拿大温哥华项目Landmark on Robson的236个住宅单位中56%（133个）已售出，合约销售额2.77亿加元[30] 资产与债务状况 - 资产总值下降至310.27亿港元，较期初减少10%[3] - 债务净额下降至122.22亿港元，较期初减少14%[3] - 资产净值为147.76亿港元，较期初微降0.7%[3] - 经重估资产净值为235.59亿港元，较期初增长1%[3] - 资产负债比率（债务净额与经重估资产净值比率）为52%，较期初下降9个百分点[3] - 银行借贷总额（流动+非流动）为147.44亿港元，较期初的159.33亿港元有所减少[7] - 截至2025年9月30日，公司总资产为310.27亿港元，较2025年3月31日的346.38亿港元下降10.4%[11] - 截至2025年9月30日，公司银行借贷总额为147.44亿港元，较2025年3月31日的159.33亿港元下降7.5%[11] - 非流动资产（不包括金融工具及递延税资产）总额为221.75亿港元，较2025年3月31日的238.97亿港元下降7.2%[12] - 截至2025年9月30日，公司债务净额减少14%至122亿港元，资本负债比率下降至约51.9%[37] - 公司借贷总额中一年内到期部分为70.31亿港元，银行存款及现金为25.22亿港元[38] - 截至2025年9月30日，公司持有财务投资约19.69亿港元，其中91%为上市债务证券[35] 营运与现金流相关数据 - 应收贸易账款总额为4831.5万港元，较期初的9103万港元下降约46.9%[22] - 应付贸易账款总额为9573.2万港元，较期初的7549.9万港元增长约26.8%[24] - 2025年4月至10月七个月期间应占合约销售额约达11.97亿港元，较2024年同期9.06亿港元增长约32%[26] 公司治理与人事 - 截至2025年9月30日，公司雇员人数约为276名，较2024年同期的340名减少约18.8%[40] - 公司董事会不建议派发截至2025年9月30日止六个月的中期股息[45] - 期内公司及其附属公司未购买或出售任何上市证券，也未赎回任何股份[46] - 公司已遵守企业管治守则，但独立非执行董事马豪辉因公务未能出席2025年8月25日的股东周年大会[49] - 公司于2025年7月2日委任马豪辉为独立非执行董事，使董事会构成符合上市规则要求[50] - 审核委员会已审阅公司截至2025年9月30日止六个月的未经审核中期业绩[51] 市场环境与展望 - 香港2025年第三季度生产总值同比增长3.8%[41] - 2025年第三季度香港办公室市场净吸纳量达401,000平方英尺，为2019年第二季度以来最高水平[48]

公司董事会会议安排 - 公司将于2025年11月26日星期三下午十二时三十分举行董事会会议 [1] - 会议地点为香港湾仔骆克道33号万通保险大厦30楼 [1] 会议审议事项 - 会议将批准公司及其附属公司截至2025年9月30日止六个月的中期业绩 [1] - 会议将考虑宣派中期股息的建议 [1]

会议安排 - 董事会将于2025年11月26日12时30分在香港湾仔骆克道33号万通保险大厦30楼开会[3] 会议内容 - 批准公司及附属公司截至2025年9月30日止6个月中期业绩[3] - 考虑宣派中期股息建议（如有）[3] 人员信息 - 执行董事为冯兆滔等6人[4] - 独立非执行董事为张国华等4人[4]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为3亿港元，股份30亿股，面值0.1港元，本月无增减[1] - 本月底已发行股份8.40873996亿股，库存股份0，本月无增减[2] 购股期权 - 上月底及本月底股份期权数目均为700万股，本月底可能发行或转让700万股[3] - 所有授出期权行使时可发行或转让股份总数为6947.6084万股[3]

公司资产处置 - 汇汉控股的间接附属公司于2025年10月7日在公开市场出售了粤港湾证券 [1] - 此次资产出售的总现金代价约为182万美元 [1]