公司业务范围 - 公司主导产品包括农业机械 动力机械及相关配套零部件产品 [1] - 公司不生产工程机械产品 [1] - 未参与西藏地区工程机械配套供应计划 [1]

中证土地改革农业主题指数表现 - 上证指数高开高走 中证土地改革农业主题指数报791 96点 [1] - 近一个月上涨8 68% 近三个月上涨7 69% 年至今上涨3 61% [1] - 以2010年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 指数成分与权重 - 十大权重股包括市北高新(9 87%) 罗牛山(8 15%) 金隅集团(8 07%) 利欧股份(7 82%) 新洋丰(7 81%) 海南橡胶(7 72%) 大禹节水(7 45%) 辉隆股份(7 37%) 亚盛集团(7 37%) 一拖股份(7 34%) [1] - 深圳证券交易所占比59 62% 上海证券交易所占比40 38% [1] 行业分布 - 主要消费占比37 68% 原材料占比22 47% 工业占比22 16% 房地产占比9 87% 通信服务占比7 82% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数样本中剔除 公司发生收购 合并 分拆等情形参照细则处理 [2]

股价表现 - 截至2025年7月8日收盘，一拖股份报收于13.14元，上涨0.46% [1] - 换手率0.47%，成交量3.43万手，成交额4502.81万元 [1] 资金流向 - 7月8日主力资金净流出510.77万元，占总成交额11.34% [1][2] - 游资资金净流入60.29万元，占总成交额1.34% [2] - 散户资金净流入450.48万元，占总成交额10.0% [2] H股回购进展 - H股回购涉及外汇调配，需履行外汇管理相关审批手续 [1] - 公司将依据股东会授权及监管规定，综合考虑港股市场环境、股价波动等因素择机实施回购 [1] - 每次回购后将按照香港联交所要求发布《翌日披露报表》 [1] 实际控制人动态 - 国机集团宣布将建立常态化股票回购增持机制 [1] - 公司作为国机集团旗下重要上市平台，已制定H股回购计划并择机实施 [1]

人员变动 - 薛文璞因工作调整辞去副总经理职务[2] - 原定任期届满日为2025年4月12日，因延期换届任期顺延[3] - 辞职报告送达董事会生效，离任时间为2025年6月27日[4][5] - 离任后不在上市公司及其控股子公司任职[5] - 离任不影响日常经营，已做好交接，无意见分歧[4]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人405人，其中A股403人，H股2人[5] - 出席股东持有表决权股份总数607,958,719股，A股554,538,934股，H股53,419,785股[5] - 出席股东持股占公司有表决权股份总数比例为54.10%，A股49.35%，H股4.75%[7] - 2025年第一次A股类别股东会议出席403人，持股占公司A股有表决权股份总数75.79%[7] - 2025年第一次H股类别股东会议出席2人，持股占公司H股有表决权股份总数13.63%[7] - 公司在任董事8人，出席7人；在任监事5人，出席3人[9] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告等多项议案通过，如2024年度董事会工作报告普通股同意比例99.879%[12] - 2024年度利润分配方案议案普通股同意比例99.983%[14] - 聘任2025年度财务、内控审计机构议案普通股同意比例95.663%[15] - 提请股东会给予董事会回购公司H股股份之一般性授权议案，H股同意比例100%[17] - 持股5%以上普通股股东对现金分红同意比例100%[18] - 持股1%以下普通股股东对现金分红同意比例89.270%，反对9.252%，弃权1.479%[18] - 市值50万以下普通股股东对现金分红同意比例90.881%，反对7.084%，弃权2.035%[18] - 市值50万以上普通股股东对现金分红同意比例84.990%，反对15.010%[18] - 5%以下A股股东对2024年度利润分配方案同意比例89.270%，反对9.252%，弃权1.479%[19] - 5%以下A股股东对聘任2025年度财务、内控审计机构议案同意比例86.447%，反对9.782%，弃权3.772%[19] - 5%以下A股股东对2025年中期利润分配议案同意比例89.405%，反对9.303%，弃权1.292%[19] - 5%以下A股股东对提请股东会给予董事会回购公司H股股份之一般性授权议案同意比例87.990%，反对10.396%，弃权1.614%[19] - 2024年度股东周年大会第8项议案为特别决议案，获出席会议有表决权股东所持表决权总数三分之二以上同意通过；其他为普通决议案，获二分之一以上同意通过[20] - 2025年第一次A/H股类别股东会议所审议议案获出席会议有表决权股东所持表决权总数三分之二以上同意通过[20]

股东会时间 - 2025年5月10日发布股东会通知[4] - 2025年6月10日14点30分现场会议召开[5] - 2025年6月10日为网络投票时间[6] 出席情况 - 405名股东及代理人代表607,958,719股，占比54.10%出席股东周年大会[7] - 403名股东及代理人代表554,538,934股，占比75.79%出席A股类别股东会[9] - 2名股东及代理人代表53,419,785股，占比13.63%出席H股类别股东会[10] 审议结果 - 股东周年大会通过聘任审计机构等议案[13] - A股、H股类别股东会通过给予董事会回购H股股份授权议案[14][15] 合规情况 - 股东会表决程序和结果合法有效[16] - 股东会召集和召开程序符合规定[17]

涉及的行业与公司 * 行业：拖拉机农机行业[12] * 公司：第一拖拉机股份（A+H股上市公司）[1] 核心观点与论据 公司基本面与经营状况 * 2024年三季报后公司基本面恶化，原因包括主粮价格下跌抑制农户购机需求、公司渠道库存偏高、以及竞争对手潍柴动力的价格补贴导致公司毛利率下降2-3个百分点[2][5] * 2025年一季度大中拖销量整体为2.7万台，同比下降10%左右，其中大拖1.33万台（同比略升1%），中拖约1.4万台（同比下降17%）[6] * 2025年四月单月销售6,800台，其中大拖3,500台，中拖3,300台，同比均下降20%左右，与行业景气度不佳匹配[2][6] * 预计2025年第二季度发货量仍为负，但下半年有望同比转正[3][13] * 公司业绩处于底部，但前置指标呈现筑底向上趋势[7] 行业前景与公司战略 * 2025年三大主粮（玉米、水稻、小麦）价格已企稳并反弹，得益于国家调控主粮进口价格[7] * 公司内部及经销商库存已从高位回落至合理水平[2][7] * 2024年的激烈价格战在2025年维持平稳，没有恶化[7] * 公司新任董事长具有丰富国际贸易经验，将推动出海战略，对长期发展是重大利好[7] * 国内拖拉机农机行业整体稳健向上，未来增长主要依赖出海和全球化，公司在大型化和智能化方面具有显著领先优势[12] 资本市场表现与公司行动 * 公司H股折价明显，仅相当于A股的40%多[2][8] * 公司账上现金及理财资产约60多亿元，与H股市值接近，大量现金资产对ROE形成拖累[2][8] * 公司计划回购并注销不超过10%的H股，此举得到国务院支持，有望提升市场信心和公司价值[2][8] * 公司尚未开始回购，需先通过股东大会流程并完成外管局换汇，预计最快2025年7月开始回购[9][10] * 公司H股股息率超过4.4%，现金流良好，具备提高分红的基础，但尚未发布相关公告[2][11] * 公司作为国企，市值管理动作加强，按TTM口径PE约为8.6倍，PB为0.92[14] 其他重要内容 * 行业可能处于最差时期，即将迎来见底改善[3][13] * 当前股价位置被认为是推荐的投资点[4]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：农机行业 - 公司：一拖股份 纪要提到的核心观点和论据 销售情况 - 4月大中型拖拉机销量同比下降，一拖股份4月销量降幅超20%，预计上半年销售不理想[2][3] - 海外市场是重点发展战略，一季度出口增长超20%，全年目标维持该水平，目前海外收入占比不到10%[5][17] 价格情况 - 行业未现明显价格战，公司曾有折扣促销，动力换向产品占比提升带动平均价格略涨[2][6] - 产品价格整体稳定，同马力段产品单价无明显变化，结构调整可能致平均单价轻微波动[4] 市场集中度 - 行业龙头集中度小幅提升，终端用户偏好大型化、高质量产品，头部品牌受益[2][7] 动力换向产品 - 动力换向产品销量占比达1/6，受补贴政策和操作便捷性驱动，销量显著增长，但市场占有率数据暂缺[2][8][9] - 动力换向产品竞争压力小于机械化产品，仅一拖股份和雷沃提供全系列产品[2][10] - 动力换向产品渗透率将提升，但不会完全取代机械换挡，尤其在中小马力段和丘陵山地市场[2][11] 粮食价格与市场周期 - 粮食价格回暖对农机采购意愿影响不明显，需3 - 6个月传导[2][12] - 农机市场进入淡季，下半年粮食价格和秋季销售至关重要，或影响明年市场恢复，上半年压力仍大[2][13] 产品更新替换 - 设备更新替换周期拉长，与粮食价格高度相关[2][14] - 更新替换补贴政策效果有限，报废流程繁琐且补贴金额相对较低，拉动效应不明显[2][15] 公司战略与规划 - 加大资本开支，预计固定资产投入5 - 6亿元，用于关键零部件建设、加工能力提升和柴油机生产线升级，研发围绕拖拉机大型化和丘陵山地拖拉机使用等方面[5][23] - 新董事长上任后，正在制定未来三到五年规划，加强海外渠道和人才队伍建设，探索海外本地化经营模式，对产品进行适应性开发和改进[20] - 分红率预期保持持续稳定，可能增加半年度分红[24] 海外市场具体情况 - 中亚五国景气度相对较好，产品认可度逐渐提高；美洲市场去年受自然灾害影响，今年暂时未见明显负面影响；非洲市场通过国际兄弟单位项目式销售模式有所突破，但项目稳定性欠佳[26] - 2024年，俄语区市场占比约为44%，美洲市场（主要是南美）占比约为29%，东南亚市场和中东欧市场各占18%，非洲市场占比约为15%[27] - 2025年俄罗斯市场降幅接近60%，主要原因是国内粮食价格低迷，用户购买力不足[28] - 乌克兰市场目前销售量低，但预计未来增幅会更快，需完善销售渠道管理和进行产品适应性升级改进[19] 竞争情况 - 工程机械企业进入农机行业，目前对公司竞争压力不大，公司优势在于产品技术、质量可靠性及广泛售后服务[31] 发展战略 - 继续做好传统主导产品市场销售，结合用户需求和政策导向进行产品研发，巩固市场头部地位，加大国际市场开拓[35] - 围绕大型化、绿色化和智能化升级趋势进行高端产品研发及应用，加强丘陵山地产品场景应用及销售，加强核心零部件建设[35] 无人化拖拉机 - 公司在无人化拖拉机领域研发投入较早，已有产品面世，但现阶段需求场景少，主要集中在超大型农场，数量仅为个位数台数，用户更倾向于自动驾驶[36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中金公司对上市公司考核通过“一利五率”，包括信息评级、分红及与投资者交流情况等综合表现，考核体系处于探索阶段[32] - 下一步降本增效空间相对有限，但会持续进行，原材料价格低位利于成本控制，但工人工资、研发费用和机器折旧影响费用端支出[33] - 公司暂未实施股权激励措施，因国资委审批速度慢、有意控制限薪，且公司在业绩增长指标设置上有压力[34] - 公司资产和财务状况健康，分红比率稳中向好有提升趋势，计划在港股进行回购，建议投资者关注公司内在价值稳定性和港股低估值属性[38]

业绩说明会信息 - 2025年5月28日14:00 - 17:00参加业绩说明会[3] - 地点为上海证券交易所“上证路演中心”网络平台[6] - 方式为上证路演中心视频直播和网络文字互动[3] 参会人员 - 董事长赵维林、独立董事王书茂等出席[6] 投资者参与 - 2025年5月21 - 27日16:00前可预征集提问[3] - 2025年5月28日14:00 - 17:00可登录“上证路演中心”交流[6] 报告披露 - 2025年3月28日及4月29日披露《2024年年度报告》等[3]

会议时间 - 会议于2025年6月10日14点30分开始[4] - 网络投票起止日期为2025年6月10日[5] 股权登记 - A股股权登记日为2025/5/28[10] 会议议案 - 类别股东会议议案需三分之二以上表决通过[6] - 会议涉及2024年度董事会、监事会工作报告等多项议案[20] 参会安排 - 可委托他人出席2025年第一次A股类别股东会议[23] - 拟出席2024年度股东周年大会及2025年第一次A股类别股东现场会议[26]