核心观点 - 北证50指数本周下跌3.11%，成交额环比下降21.65%，市场风格持续偏向大盘成长，北交所资金活跃度显著下滑，强势股占比降至20.9%的年内低位，微盘股出现破位下跌现象，需关注资金出清和风格纠偏机会 [1][5][8] - 投资建议聚焦Q4指数基金发行和主题公募资金流入，重点关注科技景气赛道和机构力量回升，推荐戈碧迦、万通液压等标的 [12] 市场表现与资金动向 - 北证50指数收于1528.98点，周跌幅3.11%，表现弱于上证指数、创业板指等主要指数，行业层面半导体、贵金属走强，消费与服务板块较弱 [5][8][17] - 北交所成交量45.49亿股（环比-20.67%），成交额1066.86亿元（环比-21.65%），融资融券余额77.53亿元（较上周减少0.14亿元） [5][17][25] - 北交所与双创板块成交系数（成交额占比/流通市值占比）自6月起持续下行，资金活跃度明显萎缩，强势股占比降至20.9%，接近4月"对等关税"低点 [5][8][11] 个股与板块动态 - 本周20只个股上涨，256只下跌，涨跌比0.08，涨幅前五包括创远信科（+16.85%）、捷众科技（+9.70%），跌幅前五包括汉维科技（-18.80%）、康乐卫士（-16.84%） [37][39][42] - 微盘股如大禹生物、旭杰科技等出现破位下跌，反映微盘因子交易逆转，资金从北交所流向业绩能兑现的科技景气赛道 [5][11] - 北交所PE（TTM）均值81.83倍，中值47.08倍，环比下跌；创业板PE中值38.88倍，科创板40.56倍 [5][21][28] 新股与审核动态 - 本周新股锦华新材上市，首日涨幅133.00%，换手率91.23%，募集资金5.93亿元；奥美森、长江能科完成申购，篠东光过会 [30][31] - 截至9月26日，北交所上市公司277家，下周计划上市0家、申购0家、上会1家（新天力） [5][30][35] 新三板市场情况 - 新三板新挂牌11家企业，摘牌11家，新增计划融资6.15亿元（其中艾棣维欣3.00亿元、泽生科技1.00亿元），完成融资0.49亿元 [3][52][53] - 截至9月26日，新三板挂牌公司6021家（创新层2320家，基础层3701家） [52] 政策与公司公告 - 北交所发布修订版《保荐机构执业质量评价指引》，以上市公司质量为导向，自发布日起施行 [51] - 重要公司公告：并行科技采购AI服务器合同金额1.13亿元，迪尔化工收购润禾钾盐100%股权（4454.04万元），铜冠矿建中标赞比亚项目（2072.91万美元） [47][49]

核心观点 - 北证50指数本周下跌3.11%，成交额环比下降21.65%，市场风格偏向大盘成长，北交所资金活跃度持续走弱，强势股占比降至20.9%的年内低位，需关注微盘股破位现象及风格纠偏机会 [1][5][10] - 建议关注Q4指数基金发行及主题公募申购带来的资金流入，重点跟踪戈碧迦、万通液压等景气赛道标的 [5][15] 市场行情表现 - 北证50指数收于1528.98点，周跌幅3.11%，表现弱于上证指数、创业板指等主要指数，行业层面半导体、贵金属走强，消费与服务板块较弱 [5][10][20] - 北交所周成交额1066.86亿元，环比减少21.65%，成交量45.49亿股，环比减少20.67%，两融余额77.53亿元，较上周减少0.14亿元 [5][20][28] - 个股涨跌比为0.08，20只上涨，256只下跌，涨幅前五包括创远信科（+16.85%）、广信科技（+9.01%）等，跌幅前五包括汉维科技（-18.80%）、康乐卫士（-16.84%）等 [5][40] 估值与资金活跃度 - 北交所PE（TTM）均值81.83倍，中值47.08倍，创业板PE均值87.89倍，中值38.88倍，科创板PE均值98.89倍，中值40.56倍 [5][24][26] - 北交所成交系数（成交额占比/流通市值占比）自6月起持续下行，双创板块亦呈现类似趋势，反映资金活跃度减弱 [5][10][12] - 北证强势股占比降至20.9%，接近4月"对等关税"低点，微盘因子收益逆转，最小市值个股如大禹生物、旭杰科技等出现破位下跌 [5][10][13] 新股与审核动态 - 本周新股锦华新材上市，首日涨幅133.00%，换手率91.23%，募集资金5.93亿元，发行PE 11.52倍 [34][35] - 截至9月26日，北交所上市公司277家，本周奥美森、长江能科申购，蘅东光过会，下周新天力上会 [5][34][38] 新三板市场动态 - 新三板本周新挂牌11家，摘牌11家，新增计划融资6.15亿元，完成融资0.49亿元 [3][58][59] - 计划融资规模前五包括艾棣维欣（3.00亿元）、泽生科技（1.00亿元）等，实施融资规模最高为银钢一通（0.49亿元） [60][65][66] 公司重要公告 - 并行科技采购AI算力服务器合同金额不超过1.13亿元，迪尔化工收购润禾钾盐100%股权对价4454.04万元 [51] - 广脉科技股权激励计划授予限制性股票8.38万股，考核目标2025-2026年营收增速不低于20% [52] - 中草香料年产2600吨凉味剂项目进入试生产，铜冠矿建中标赞比亚尾矿库工程金额2072.91万美元 [54]

北交所策略专题报告 2025 年 09 月 28 日 北交所"9.24" 新政一周年：专精特新领涨，估值弹性兑现，生态跃迁开启 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 北交所"924"一周年双指数高收益率，市场生态重塑，成长赛道领涨全局 2024 年 9 月 24 日，央行、证监会、金融监管总局联合推出一揽子金融政策，旨 在通过"金融支持经济高质量发展"提振市场信心、激活资本市场。"924"新政 一周年来看，北交所在本轮行情中表现亮眼，北证双指数涨幅优于其他主要指数， 2024 年 9 月 23 日-2025 年 9 月 24 日北证专精特新和北证 50 涨幅分别为 210.02% 和 163.26%。整体来看，"924"新政一周年行情主要可以分为四轮小行情。1） 第一轮行情：2024 年 9 月 23 日-2024 年 11 月 7 日，本轮行情北证双指数涨幅远 高于其他主要指数，北证专精特新和北证 50 涨幅分别 143.23%和 134.9%，本轮 行情中北交所整体位于估值低位，北交所流通市值较小与涨跌幅高弹 ...

上周新股表现： （1）新股发行表现：上周，共有 2 只新股网上申购，2 只均为北证。从上周网上 申购的新股情况来看，平均发行市盈率为 14.2X，平均网上申购中签率为 0.0216%。 （2）上周上市新股表现：假设将上周上市的沪深新股首周收益表现拆解为打新收 益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首 日平均涨幅约 207%，较最近有沪深新股上市的交易周新股首日平均涨幅约 170%， 可能新股首日交投情绪总体保持稳定活跃。具体标的上，建发致新首日涨幅高达约 420%，预计与相对较低的绝对发行价和发行市盈率有一定关系，建发致新发行价 和发行市盈率均为上周上市沪深新股最低，其发行价格不足 10 元、且发行市盈率 不足 15X；相对的，发行价格较高的友升股份首日涨幅仅 71.5%。2）其次，从二 2025 年 09 月 28 日 策略类●证券研究报告 小长假前波动略有加剧，短周期新股板块或延续震荡分化走势 新股专题 投资要点 新股周观点：上周新股次新板块总体继续呈现分化走势，但结构性活跃方向更为收 窄，整体休整压力略有加大；我们推测可能与临近小长假，资金短线博弈升温或有 一定关系。短期 ...

恒申集团参股的 浙江锦华新材料股份有限公司（以下简称"锦华新材"）近日 在北京证券交易所成功挂牌上市。这是恒申集团今年内投资培育的第 二家上市企业。 据了解，锦华新材自2007年成立以来，专注于酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售，主要产品涵盖硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛 肟等，已与拜耳、万华化学等国内外知名企业建立长期稳定的合作关系。作为国内硅烷交联剂、羟胺盐细分领域的龙头企业，该公司首创"肟-肟基 硅烷-羟胺盐"绿色循环产业链，实现资源高效利用和生产过程清洁化的有机统一。此次上市，锦华新材募集资金净额达5.49亿元，将用于高端偶联 剂项目、中试项目及智能工厂建设等领域，进一步强化技术与产能优势。 恒申集团化工板块全球制造中心总经理谷俊表示："锦华新材成功上市，不仅是其自身发展史上的重要事件，更是恒申集团围绕产业链和领先的技 术优势，开展精准投资、推动产业协同战略的又一成功实践。"未来，恒申集团将继续以资本合作为纽带，依托自身产业链资源整合能力，助力锦 华新材充分发挥技术和管理优势，加快打造全球最大酮肟产业基地，共同推动精细化工产业高质量发展。 来源 / 恒申集团 编辑 / 王丹阳 审核/ 同黎娜 ...

证券时报·数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交2.44亿元，其中，买入成交额为1.69亿 元，卖出成交额为7513.51万元，合计净买入9401.62万元。 锦华新材（920015）今日涨停，全天换手率74.80%，成交额11.58亿元，振幅25.13%。龙虎榜数据显 示，营业部席位合计净买入9401.62万元。 北交所公开信息显示，当日该股因日涨跌幅达到29.98%、日换手率达74.80%上榜，营业部席位合计净 买入9401.62万元。 | 买/ 卖 | 会员营业部名称 | 买入金额（万元） | 卖出金额（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 买一 | 广发证券股份有限公司深圳东滨路营业部 | 2858.24 | 0.00 | | 买二 | 国泰海通证券股份有限公司上海江苏路营业部 | 2741.13 | 25.55 | | 买三 | 华鑫证券有限责任公司佛山顺德近良路营业部 | 2647.80 | 0.00 | | 买四 | 国金证券股份有限公司深圳分公司 | 2613.34 | 141.51 | | 买五 | 广发证券股份有限公司临沂孝河路营业部 | 1994.6 ...

证券代码：920015 证券简称：锦华新材 公告编号：2025-120 浙江锦华新材料股份有限公司 关于签署募集资金三方监管协议的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 一、募集资金情况概述 浙江锦华新材料股份有限公司（以下简称"公司"、"锦华新材"）向不特 定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申请已于 2025 年 7 月 4 日 经北京证券交易所上市委员会审核通过，并收到中国证券监督管理委员会于 2025 年 8 月 12 日出具的《关于同意浙江锦华新材料股份有限公司向不特定合格 投资者公开发行股票注册的批复》（证监许可[2025]1710 号）。 公司本次公开发行股票 32,666,667 股（超额配售选择权行使前），每股发行 价格为人民币 18.15 元，募集资金总额为人民币 592,900,006.05 元（超额配售选 择权行使前），扣除不含税的发行费用人民币 43,754,025.53 元（超额配售选择权 行使前），实际募集资金净额为人民币 549,145,980.5 ...

股票活跃度来看，今日可交易的北交所个股中，换手率超10%的有15只，其中，3股换手率超20%，换 手率在5%~10%之间的有42只，换手率在1%~5%之间的有211只。全天换手率居前的股票有锦华新材、 世昌股份、三协电机等，换手率分别为74.80%、30.12%、20.93%。（数据宝） 9月26日，北交所个股合计成交量7.99亿股，成交额194.56亿元，成交额相对上一交易日减少14.69亿 元，个股来看，收盘上涨的共80只。 证券时报·数据宝统计显示，今日可交易北交所个股中，收盘股价上涨的有80只，占可交易个股的 28.99%，收盘涨停的有锦华新材等，收盘涨幅居前的有五新隧装、硅烷科技、捷众科技，分别上涨 7.98%、7.54%、6.41%。收盘股价下跌的有193只，跌幅居前的有锦好医疗、同惠电子、海达尔等，分 别下跌11.00%、8.09%、7.83%。 成交方面，全天成交额超亿元的股票共有47只，成交额居前的北交所股票有锦华新材、五新隧装、纳科 诺尔等，成交额分别为11.58亿元、5.72亿元、5.04亿元。 | 832171 | 志晟信息 | 24.90 | -3.08 | 2.69 | 4578. ...

| | 股份 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 920101 | 志高 | 2025.08.14 | 231.19 | 1536.58 | 1.31 | 0.00 | | | 机械 | | | | | | | 301632 | 广东 | 2025.08.12 | 418.45 | 4970.94 | 2.12 | 0.00 | | | 建科 | | | | | | | 920007 | 酉立 | 2025.08.08 | 246.89 | 639.16 | 0.72 | 0.00 | | | 智能 | | | | | | | 603406 | 天富 | 2025.08.08 | 140.68 | 5699.63 | 2.82 | 0.00 | | | 龙 | | | | | | | 301491 | 汉桑 | 2025.08.06 | 186.72 | 7481.88 | 3.33 | 0.00 | | | 科技 | | | | | | | 920005 | 鼎佳 | 2025.07.31 | 479.12 | 425.51 | ...

9月25日晚间，北京证券交易所(简称"北交所")上市委员会今年第24次审议会议结果出炉，蘅东光通讯 技术(深圳)股份有限公司(简称"蘅东光")符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 蘅东光主营业务为光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务板块包括无源光纤布线、 无源内连光器件及相关配套业务三大板块。 招股书披露，蘅东光拟募集资金近5亿元，分别用于桂林制造基地扩建(三期)项目、越南生产基地扩建 项目、总部光学研发中心建设项目、补充流动资金。 2022年至今年上半年，蘅东光的营业收入和净利润整体呈上升趋势。尤其是自2024年以来公司业绩增长 迅速，今年上半年同比继续大增100%以上。 公司业绩实现快速增长，主要因为境外销售大幅增长。2022年至2024年，公司外销收入占主营业务收入 比例从75%升至90%左右，占比逐年增加。 同日，北交所披露奥美森智能装备股份有限公司(简称"奥美森")申购结果，有效申购户数近60万户，网 上获配比例为0.022%，冻结资金超7000亿元。 此外，当日浙江锦华新材料股份有限公司(简称"锦华新材")在北交所上市，系浙江省国资国企中首家在 北交所上市的企业。 近期，北交所新 ...