【导读】中金预测港股IPO后续流动性需求约1500亿~1800亿港元 6月3日，港股三大指数集体回暖。截至收盘，恒生指数涨1.53%，报收于23512.49点；科技指数涨1.08%，报收于5189.49点；国企指数涨1.92%，报收于 8519.86点。 板块方面，汽车、医药、券商银行股走强，金融板块整体表现活跃。 金融板块表现活跃 截至收盘，工商银行上涨3.02%，建设银行上涨3.47%，农业银行上涨3.41%，中国银行上涨2.67%；券商板块方面，华泰证券上涨3.70%，国泰海通上涨 2.94%，中国银河（601881）上涨3.37%。 保险板块表现活跃，中国平安上涨1.86%，中国人寿（601628）上涨1.39%，中国人民保险上涨2.53%。 | (HS)金融业 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 工商银行 | | 建设银行 3.47% | | 汇丰控股 -0.38% | | | 3.02% | | | | | | | | | | | 招商银行 3.12% | 交通银行 1.90% | | 农业银行 | | 中国银行 | | | | ...

产品发布 - 上汽奥迪携全新车型A5L Sportback、E5 Sportback、A7L及Q6亮相第二十九届粤港澳大湾区国际汽车展 [2] - A5L Sportback为首款搭载华为乾崑智驾技术的燃油车，配备32个高精度传感器，提供高阶辅助驾驶体验 [2][3] - E5 Sportback为AUDI新品牌首款量产车，融合奥迪品牌基因与中国智电技术 [3] 战略布局 - 公司实施双品牌战略，通过差异化定位覆盖豪华市场各细分领域 [2] - 燃油车领域将基于PPC平台推出多款搭载高阶辅助驾驶功能的新车 [4] - 新能源领域将加速构建覆盖各级别细分市场的产品矩阵 [4] 技术亮点 - A5L Sportback由PPC豪华燃油车平台生产，可接入华为乾崑智能解决方案 [3] - 该车型在设计美学、智能科技、性能操控三大维度实现突破性创新 [3]

市场供需动态 - 4月起美豆因"对等关税"失去价格优势 中国市场转向巴西大豆进口 但巴西大豆到港延迟导致国内阶段性供应趋紧 [1] - 4月中下旬巴西大豆集中到港缓解压榨厂原料压力 国产大豆压榨需求回落 [1] - 国产大豆余粮不足半成 消耗速度明显快于往年同期 持粮主体挺价惜售 [2] - 黑龙江产区余粮占比仅3% 较去年同期下降7个百分点 贸易库存仅4万～5万吨 [2] - 安徽余粮占比4% 较去年同期降幅达31个百分点 市场呈有价无市状态 [2] 价格走势分析 - 供应收紧推动豆一期货价格持续上涨 但销区需求疲软及储备投放抑制上涨空间 [1] - 东北现货价格呈上涨趋势 但地方储备投放限制涨幅 整体平稳上涨 [2] - 南方现货价格维持偏强运行 但北运采购成本上升导致交易清淡 [2] - 地储拍卖初期成交率100%并出现溢价 提振市场情绪推动期货上行 [3] - 近期地储拍卖投放力度下滑 对盘面影响有限 市场转向关注国储拍卖 [3] 消费端情况 - 豆一72%用于食用消费 10%用于压榨 当前进入传统消费淡季 [4] - 豆制品厂走货放缓 终端采购以随采随卖为主 销区对高价大豆接受度有限 [4] - 1-4月国产大豆压榨消费量58万吨 同比增长93% 但进口豆到港后需求回归平淡 [4] 后市展望 - 新季大豆种植进度达90% 播种结束后持粮主体重心将转向销售 [2][4] - 气温升高导致大豆不耐储藏 或提升农户出粮意愿 [4] - 供应端余粮有限支撑价格 但需求端难改善限制涨幅 预计维持区间震荡 [4] - 需重点关注政策端投放力度及新季大豆生长期天气情况 [4]

乐信2025年Q1财报核心分析 财务表现 - 公司Q1营收31亿元，与去年同期基本持平 [1] - 非GAAP EBIT利润达5.8亿元，同比增长104.7% [1] - GAAP净利润4.3亿元，环比增长18.6%，同比增长113.4% [4] - 核心金融净收入（信贷服务+科技赋能收入减成本）18.18亿元，环比24Q4增加0.97亿元 [3] 收入结构 - 信贷服务收入21.91亿元（Credit facilitation service income），科技赋能收入6.25亿元（Tech-empowerment service income），合计28.157亿元 [2] - 相关成本包括资金成本0.83亿元、信贷成本9.9738亿元（含拨备及公允价值变动） [2] - 电商平台服务收入2.88亿元，占总营收比重较低 [3] 资产质量改善 - 新增资产FPD7（首次逾期7天）环比下降5%，全量资产入催率下降11%，90+不良率下降9% [4] - 拨备覆盖率从24Q4的255%提升至25Q1的268%，显示风险准备金更充足 [4] - Take rate（净利润/平均在贷）从24Q1的0.66%提升至25Q1的1.58%，反映盈利能力增强 [4] 运营效率 - 销售与营销费用4.93亿元，研发费用1.56亿元，行政管理费用1.01亿元 [3] - 运营成本总额18.85亿元，较24Q4有所优化 [3] - 公允价值变动收益0.75亿元，对利润形成正向贡献 [3]

内需板块分析 - 内需相关板块仍具关注价值 国内经济数据显示2025年4月CPI同比-0.1%持平前值 环比0.1%优于2-3月负增长 主要受黄金价格上涨 五一假期出行价格提升 进口减少推高牛肉价格三因素驱动 [1] - CPI同比连续三个月负增长 猪周期下行 以旧换新品类价格转跌 衣着 酒类商品及教育 家政等服务价格弱于季节性 反映需求不足问题持续 [1] - 中美关税谈判缓解出口压力 但内需不足仍是主要矛盾 预计宏观经济政策将继续以扩内需为主轴 后续刺激政策可期 [1] 汽车行业数据 - 4月汽车产销261.9万辆和259.0万辆 环比下降12.87%和11.16% 产量同比增速收窄至8.9% 销量同比增速扩大1.6个百分点至9.8% 三个月滚动同比增幅达17.48% [1] - 1-4月累计产销1017.5万辆和1006万辆 同比分别增长12.9%和10.8% 显示"两新"政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）逐步见效 [1] 汽车行业前景 - 整车出口对美依赖度低 中美经贸会谈对整车影响有限 但汽车零部件板块或获短期提振 可能出现3个月内的抢出口现象 [2] - 内需预计仍是行业复苏核心动力 建议关注汽车ETF（516110）及无股票账户投资者可通过联接基金（012974）参与 [2][3]

权益分派方案 - 2024年年度权益分派方案2025年5月15日获股东会通过[2] - 以总股本159,377,600股为基数，每10股派0.6元现金[3] - 共计派发现金红利9,562,656元[2] 财务数据 - 权益分派基准日母公司未分配利润22,755,867.98元[2] - 权益分派基准日合并报表归母未分配利润25,687,906.24元[2] 时间安排 - 权益登记日2025年5月28日，除权除息日5月29日[5] - 委托代派现金红利5月29日划入股东账户[6] 股东情况 - 分派对象为5月28日收市后在册全体股东[5] - 不同持股时间个人股东补缴税款不同[3] - 合格境外投资者股东每10股派发0.54元[3] 公司信息 - 公司地址在广州天河区白沙水路123号[7] - 联系人叶军强，电话020 - 3708 5260[7] - 传真020 - 3708 9223[7]

保险业生态化转型 - 行业正从"产品销售"模式向"保险+服务"生态化发展跃迁，AI成为核心驱动力[1] - 社会对保险的认知从"单一风险对冲工具"转变为"全生命周期服务生态"[2] "保险+服务"四大趋势 - **融合化**：保险与医疗、健康管理、养老等场景无缝衔接，附加增值服务增强客户黏性[2] - **多样化**：AI技术推动服务形态突破边界，如AI健康检测、智能陪伴等创新服务涌现[2] - **标准化**：AI优化理赔流程，实现秒级理赔，提升便捷度、透明度和效率[2] - **体系化**：头部险企（如中国太保、平安）构建覆盖"预防-诊疗-康复"的全链条服务网络，布局大健康及养老领域[2] AI技术驱动行业三级跳 - **1.0规则自动化时代（2014-2015）**：实现业务线上化及无人化环节处理[3] - **2.0数字化时代（2016-2022）**：非生成式AI推动产品多样化、差异化定价及精准推销[3] - **3.0智能化时代（2023起）**：大模型技术深度协同业务，数智化体系为业务部门平均提效50%[3] AI前沿应用场景 - **银保渠道客户经营**：通过银行与保司数据"可用不可见"的模型融合，精准描绘客户画像并开发高质量资源[4] - **智慧养老领域**： - 日本应用AI于护理监测、认知障碍检测等场景，如穿戴型排泄辅助装置提升照护效率[5] - 中国市场创新产品包括智能陪伴机器人、穿戴式健康监测设备等，2024年智慧养老市场规模达6.80万亿元，2025年预计增至7.21万亿元[5]

新能源汽车消费趋势 - 新能源汽车消费渗透率突破50%临界点，"95后"Z时代人群占比26%成为关键购车群体 [1] - "95后"对新能源领域的消费支点效应突出，其价值主张重塑车企产品研发逻辑与品牌传播策略 [1] 年轻消费者购车偏好 - "颜值"、"操控"、"先进配置"成为"95后"购车最强驱动力，智能座舱偏好超过辅助驾驶 [1] - 上述核心卖点若实际体验未达预期会直接导致客户流失，成为"战败"主要风险点 [1] 营销渠道变革 - "95后"最不信任官方品牌渠道，信息获取显著偏好社交平台与短视频平台，品牌官网使用率全人群最低 [2] - 行业营销策略转向"去权威化"和"社交化体验"，通过弱化品牌权威感构建情感联结 [2] 服务体验需求 - "95后"极度重视服务效率与透明度，拖沓的服务节奏会明显降低其满意度 [2] - 信息数字化与过程透明化成为车企与年轻消费者建立信任的基本动作 [2]

中国Z世代消费趋势 - 中国Z世代消费呈现两极化趋势 规模超过2 5亿人 日常消费品精打细算 但在玩具 明星周边和潮流饰品等爱好领域愿意花费数百至数千美元[1] - 泡泡玛特 布鲁可等玩具制造商 老铺黄金等珠宝品牌 蜜雪冰城 古茗等饮品连锁因契合Z世代"情绪消费"需求而营收大幅增长[1] - 老铺黄金从传统中式珠宝商转型为Z世代"必备单品" 产品通过社交平台走红[1] 港股消费板块表现 - 5月20日港股消费指数成分股普涨 零跑汽车涨超5% 小米集团-W 新秀丽 理想汽车-W 名创优品 阿里巴巴-W涨超2% 吉利汽车 小鹏汽车-W涨超1%[1] - 港股消费ETF（159735）过去5个交易日资金净流入超2000万元 市场热度较高[1] - 港股消费板块覆盖电商 消费电子 新能源车 餐饮 旅游 文娱传媒 国潮服装等新型消费领域 服务消费和大众消费占比高于A股[2] 政策与行业动态 - 消费政策从刺激消费行为转向注重收入 信用与社会保障等前置环节 通过修复居民资产负债表增强消费能力[2] - 生育支持政策将持续释放红利 带动相关领域消费需求[2] - 个人消费贷款政策调整包括信用修复 延期提额和风险控制 为消费金融提供更多支持[2]

方便面行业概述 - 方便面是一种快速食用的面制食品，主要分为袋装和杯/碗装，按加工方式可分为油炸和非油炸两类 [1] - 2025年行业保持稳健发展，中国市场规模2024年达850亿元，预计2025年突破900亿元，年复合增长率3%-5% [1] - 增长驱动因素包括城市化加速、生活节奏提速、年轻消费群体偏好及消费场景多元化 [1] 行业发展趋势 - 产品创新：2025年植物基方便面预计增长30%，功能性添加如胶原蛋白和代餐纤维成为研发重点 [1] - 渠道变革：社区团购和即时零售占比将提升至25%，推动短保鲜面品类发展 [1] - 全球化布局：头部企业加速东南亚设厂，2024年康师傅在印尼产能提升40%，瞄准穆斯林市场 [2] - ESG转型：2025年行业碳排放强度目标下降15%，可再生能源使用率计划达20% [2] 市场地位认证 - 市场地位认证是基于市场数据和专业分析的咨询服务，帮助企业提升品牌形象和竞争力 [2] - 认证依据包括市场份额、品牌影响力、技术创新和客户满意度等多个维度 [2] - 适合有一定规模、创新产品或服务、有拓展新市场需求的企业 [2]