会议安排 - 2025年8月21日公司董事会审议通过提请召开股东会的议案[6] - 2025年8月22日公司公告《股东会通知》[4] - 现场会议于2025年9月8日15:00在深圳召开，网络投票时间为9月7 - 8日[7] 参会情况 - 出席现场会议股东及代理人10人，代表股份4024.24万股，占比62.98%[9] - 网络有效投票股东0名，代表股份0股，占比0%[9] 议案表决 - 多项议案同意股数4024.24万股，占有效表决权股数100%[12][14][15][17][24][25][26][27][28][29][31][35] - 《未来三年股东分红回报规划(2025 - 2027年)》中小股东同意6391股，占比100%[16] 会议合规 - 信达律师认为本次股东会召集、程序、表决结果均合法有效[38]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会9月8日在深圳召开，采用现场和网络投票结合方式[2] - 出席和授权出席股东10人，持有表决权股份40242421股，占比62.98%[2] 议案表决 - 多项议案同意股数40242421股，占比100.00%[4][5][6][7][8][9] - 部分议案同意票数6391，比例100.00%[15] 人员变动 - 监事会主席杜全立、监事张娟、职工代表监事李叶2025年9月8日离任获审议通过[18]

业绩数据 - 2024年公司与达峰环保交易11.74万元，2025年1 - 8月为65.07万元[3] - 2024年度达峰环保营收2889.68万元，净利润 - 445.97万元[6] 关联交易 - 2025年预计关联交易金额110万元[3] - 关联交易定价公允合理[10][11] - 保荐机构对2025年关联交易无异议[15] 市场扩张 - 公司拟认购达峰环保360万元新增资本，持股12%[5] 公司信息 - 截至2024年末达峰环保总资产3012.28万元，净资产912.64万元[6] - 达峰环保注册资本和实缴资本均为3000万元[5] 会议审议 - 2025年9月3日董、监事会审议关联交易议案全票通过[7][8]

业绩总结 - 2024年度众鑫股份营收154,619.75万元，净利润32,385.73万元[10] - 2024年度众为投资营收0元，净利润 - 14.81万元[12] - 2024年度达峰环保营收2,889.68万元，净利润 - 445.97万元[13] - 截至2024年12月31日，众鑫股份总资产259,836.55万元，净资产200,081.79万元[10] - 截至2024年12月31日，众为投资总资产2,513.32万元，净资产972.43万元[12] - 截至2024年12月31日，达峰环保总资产3,012.28万元，净资产912.64万元[13] 市场扩张和并购 - 公司拟360万元认购达峰环保360万元新增注册资本，交易后持股12.00%[2] - 交易前达峰环保股权中众鑫股份占60.00%，众为投资占40.00%[13] - 交易后达峰环保股权中众鑫股份占60.00%，众为投资占16.00%，柏星龙产业投资控股占12.00%，潘春锋占12.00%[13] 未来展望 - 目标公司预计减资后注册资本为11,331,836.39元，再增至30,000,000.00元[15][16] - 各方本次增资金额合计18,668,163.61元，需在增资工商变更登记完成后30日内实缴[17] - 本次投资先决条件包括增资方取得内部审批与授权、出具《评估报告》、目标公司无重大不利变化[18] - 本次对外投资可能存在市场变化和管理运营等风险[19] - 本次对外投资利于公司在环保材料纸浆模塑领域布局与协同，提升综合实力[20]

关联交易 - 全资子公司惠州柏星龙拟向达峰环保出租厂房，期限36个月，关联交易预计不超2450万元[2] - 公司认购达峰环保360万元新增注册资本，交易后持股12%并委派董事[7] 财务数据 - 2025 - 2028年厂房租赁预计291万元，物业42万元，水费51.5万元，电费2065.5万元[2] - 2024年底达峰环保总资产3012.28万元，净资产912.64万元[7] - 2024年度达峰环保营收2889.68万元，净利润 - 445.97万元[7] 租赁详情 - 租赁房产面积8303.3平方米，月租金83033元，物业费12455元，水费6元/吨[12] - 租赁保证金166066元，乙方签合同3日内交纳[13] 合规情况 - 保荐机构认为关联交易符合法规，无异议，不损害公司及股东利益[15][16] 备查文件 - 包含董事会、监事会、独立董事专门会议决议及核查意见[17]

关联交易 - 2025年与达峰环保日常性关联交易总额预计不超110万元（含税）[4] - 全资子公司出租厂房给达峰环保，期限36个月，总金额预计不超2450万元（含税）[6] 会议情况 - 监事会会议于2025年9月3日在深圳召开，3位监事出席和授权出席[2][3] - 两项关联交易议案均全票通过[5][6]

市场扩张和并购 - 公司拟360万元认购达峰环保360万元新增注册资本，交易后持股12.00%[4] - 交易完成后达峰环保注册资本为3000万元，控制权不变[4] 其他新策略 - 预计2025年度公司与达峰环保日常性关联交易总额不超110万元（含税）[5] - 全资子公司惠州柏星龙拟向达峰环保出租厂房，租赁期36个月[7] - 厂房租赁关联交易总金额预计不超2450.00万元（含税）[7]

业绩相关 - 外销业务增长得益于与国际头部及高潜力客户合作提升[4] - 外销及整体毛利率阶段性波动受产品与项目结构影响，外销毛利率长期表现稳健[9] - 依托“四位一体”服务模式，综合毛利率保持较高稳定水平[9] 未来规划 - 完善欧洲营销与交付布局，规划在越南建生产基地[4] - 拓展非白酒品类，融入渠道创新[5] - 惠州募投项目以订单为导向滚动投放产能，越南基地2025年下半年启动建设[8] 产品研发 - 文创业务按核心单品验证→逐步放量→渠道扩张路径推进，第一代“独眼星球”毛绒盲盒已试水[6] - 第二代“独眼星球”数智陪伴型毛绒玩具计划于2025年10月下旬推出，配备OLED表情屏等[7]

投资评级 - 首次覆盖给予增持评级 目标价对应2025-2027年PE分别为44倍、37倍、30倍 [5][8] 核心观点 - 公司正从设计包装服务商向IP产品赋能者战略转型 通过B端赋能与C端创新双轮驱动打造新增长引擎 [5][10] - 创意包装业务为稳定基本盘 2024年营收达5.92亿元（yoy+10.21%） 毛利率33.47%高于同业水平 [7][18] - 文创IP业务处于孵化阶段 已成立龙衍文创子公司 与日本寿屋风正达成独家战略合作 获取优质IP资源 [7][10] 业务布局 - 深耕创意包装17年 为酒类、化妆品等中高端消费品提供品牌策略、包装设计、研发生产一体化服务 [7][15] - 2024年包装产品营收占比93.02% 设计业务占比6.36% 文创产品尚未形成规模化收入 [18] - 累计服务超3000家客户 包括茅台、洋河、古井贡酒等12家上市酒企 2024年与茅台、洋河合作取得突破 [7][55] 行业地位与竞争优势 - 中国包装百强企业 累计获得超150项国际设计大奖和212项专利 2024年研发投入2165万元（yoy+6%） [7][34] - 四位一体化服务模式带来高附加值 毛利率持续高于同业 2024年达33.47% [7][30] - 布局AI技术提升创作效率 多模态AI大模型算法已完成国家网信办备案 [85] 财务表现 - 2024年营收5.92亿元（yoy+10.21%） 归母净利润4123万元（yoy-10.53%） [7][18] - 2025Q1营收0.98亿元（yoy-29.98%） 归母净利润290万元（yoy-78.07%） [23][27] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.47亿元、0.57亿元、0.69亿元 对应增速13.94%、21.60%、20.77% [6] 增长驱动 - 中国包装行业规模超万亿 白酒包装市场规模约796亿元（按10%包装成本占比测算） [53] - IP衍生品市场快速增长 2024年规模达1742亿元 预计2029年将达3357亿元（CAGR14%） [110][116] - 公司通过龙衍文创切入文创赛道 计划2026-2027年文创业务收入实现100%增速 [9] 盈利预测假设 - 包装产品：2025-2027年营收增速假设10.5%/12.0%/15.0% 对应收入6.09/6.82/7.84亿元 [9] - 设计业务：2025-2027年营收增速假设10.0%/15.0%/18.0% 对应收入0.41/0.48/0.56亿元 [9] - 文创业务：2025-2027年营收假设200/400/800万元 2026-2027年增速100% [9]

外汇套期保值业务授权 - 公司及子公司拟与银行等金融机构开展总额不超过10,000万元人民币或等值其他币种的外汇套期保值业务 [2] - 该议案于2025年8月21日通过第五届董事会第十六次会议审议批准 [2] 公司治理与决策 - 董事会审议通过《关于开展外汇套期保值业务的议案》 [2] - 授权开展业务的主体包括公司及子公司 [2]