审计委员会构成 - 公司董事会审计委员会由董治国、赵永德、赵贇三名独立董事组成，主任委员为董治国[1] 会议审议情况 - 2024年四次会议分别审议通过年度、季度、半年度报告相关议案[2][4] 审计相关 - 2024年年报审计机构为致同会计师事务所，审计委员会认可其工作[5] 履职情况 - 2024年度审计委员会履行审查、监督作用[7] 未来展望 - 2025年审计委员会将加强沟通，完善内部审计制度[8]

关联交易金额 - 2025年预计关联交易金额457万元，2024年实际40.68万元[4] 关联方信息 - 关联方漯河恒丰机械制造科技有限公司注册资本1000万元[4] 审议情况 - 2025年4月11日董事会、监事会审议通过关联交易议案[6] 交易规则 - 预计2025年度关联交易无需提交股东大会审议[6] - 与关联方交易价格参考市场协商，定价公允[7] 业务情况 - 开展超高压食品灭菌成套设备业务，选关联方为供应商合理必要[9]

业绩总结 - 2024年期初资金400.00万元，年度占用297.60万元，偿还300.15万元，期末1397.45万元[13] 关联资金往来 - 利通工程服务2024年初余额400.01万元，累计发生295.10万元，偿还300.00万元，期末395.10万元[13] - 利旺流体技术2024年累计发生2.35万元，期末余额2.35万元[13] - 某关联方2024年累计发生0.05万元，偿还0.05万元[13] - 通希法(青岛)新材料2024年累计发生0.10万元，偿还0.10万元[13] 审计相关 - 致同审计利通科技2024财报，出具无保留意见报告[6] - 合伙人李惠琦，编号11010156[16] - 批准文号京财会许可[2011]0130号，日期2011年12月13日[16] 其他 - 公司编制2024年度控股股东等资金占用情况表[6] - 专项说明2025年4月11日获第四届董事会第十六次会议通过[13]

利通科技公告，2024年营业收入4.84亿元，同比下降0.32%。归属于上市公司股东的净利润1.07亿元， 同比下降19.82%。向全体股东每10股派发现金2元(含税)。 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司纳入中石油一级物资供应商，在油气装备核心零部件自主化进程中取得关键进展；橡胶管业优势基本盘稳健，纵向拓展材料与装备服务；调整2024 - 2026年归母净利润为1.10/1.33/1.55亿元，对应最新PE为16.84/13.93/11.92x [1][3][8][9] 各部分总结 公司业务优势 - 液压软管打造自主品牌，具有长寿命、低弯曲、高压力特点，跻身中高端市场，实现部分进口替代 [3] - 工业软管推进智能制造，超耐磨酸化压裂软管成本节约70%、安装效率提高2倍，带动综合毛利率上升，有望受益于石油开采和老旧软管更新需求 [3] - 强链补链，聚焦超高压产业链，推进高分子材料、超高压装备及服务等业务布局 [3] 公司重要突破 - 2025年4月8日公司被纳入中石油一级物资供应商体系，准入产品涵盖高压钻探胶管系列，标志公司在高端能源装备核心零部件领域综合实力获行业权威认可 [8] 行业市场情况 - 工程机械大规模设备更新与行业筑底回升，为液压软管及总成生产企业提供市场需求 [8] - 石油开采市场需求大，2023年全球石油产量创历史新高，我国全年原油产量达2.09亿吨，同比增长2.1%，页岩油产量突破400万吨 [8] - 橡胶软管应用广泛，Markets and Markets数据预测全球工业软管市场将从2019年的128亿美元增长至2024年的170亿美元，CAGR + 5.8% [8] 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|374.82|485.40|483.85|567.12|626.34| |同比（%）|13.05|29.50|-0.32|17.21|10.44| |归母净利润（百万元）|83.17|133.71|109.70|132.66|154.97| |同比（%）|175.92|60.78|-17.96|20.92|16.82| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.66|1.05|0.86|1.05|1.22| |P/E（现价&最新摊薄）|22.22|13.82|16.84|13.93|11.92| [1] 财务预测 |报表类型|项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债表（百万元）|流动资产|333|413|595|755| ||货币资金及交易性金融资产|70|128|253|389| ||经营性应收款项|121|139|161|172| ||存货|131|134|165|177| ||非流动资产|447|480|472|468| ||固定资产及使用权资产|283|296|291|287| ||资产总计|780|893|1,067|1,224| ||流动负债|157|161|201|202| ||负债合计|187|190|232|233| ||归属母公司股东权益|591|700|833|988| ||所有者权益合计|593|703|835|990| |利润表（百万元）|营业总收入|485|484|567|626| ||营业成本(含金融类)|253|278|324|351| ||营业利润|153|125|151|176| ||净利润|133|110|133|155| ||归属母公司净利润|134|110|133|155| ||毛利率(%)|47.84|42.47|42.91|43.92| ||归母净利率(%)|27.55|22.67|23.39|24.74| ||收入增长率(%)|29.50|-0.32|17.21|10.44| ||归母净利润增长率(%)|60.78|-17.96|20.92|16.82| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流|141|126|152|165| ||投资活动现金流|-140|-70|-28|-29| ||筹资活动现金流|-29|0|1|1| ||现金净增加额|-26|58|125|136| |重要财务与估值指标|每股净资产(元)|5.58|5.52|6.56|7.78| ||ROIC(%)|23.84|16.50|16.84|16.62| ||ROE - 摊薄(%)|22.64|15.66|15.92|15.68| ||资产负债率(%)|23.99|21.32|21.71|19.06| ||P/E（现价&最新股本摊薄）|13.82|16.84|13.93|11.92| ||P/B（现价）|2.61|2.64|2.22|1.87| [10]

产品认证与研发 - 石油钻采系列软管通过API 7K等多项认证[4] - 力争2025年实现API 17K系列海洋石油跨接软管产线投产[4] 产品情况 - 2024年定制大长度酸化压裂软管总长92米[4] 市场合作与订单 - 与国内石油企业等合作推进，为厂商供应酸化压裂软管[5] - 2024年与国际厂商合作，四季度采购量大[5] - 2024年酸化压裂软管老客户四季度采购量环比增加[5] - 2024年下半年中标煤矿液压软管总成订单[6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [3] - 活动时间为 2025 年 4 月 1 日，地点在公司会议室 [3] - 参会单位有中信证券、青岛华燕亿澄私募基金、北京天雅资本等，上市公司接待人员为董事长兼总经理赵洪亮、董事会秘书何军 [3] 产品认证与项目进展 - 公司石油钻采系列软管通过 API 7K、API 16C、API 17K 等多项认证，可用于陆地及海洋油气钻探工程 [4] - 2024 年定制生产 92 米长酸化压裂软管总成并通过验收配套海上油田压裂船，为拓展海洋油气钻探领域奠定基础 [4] - API 17K 系列新产品重点推进海洋石油跨接软管研发和产线布局，产线设计基本完成，正订购设备，力争 2025 年投产试制 [4] 国内市场客户开发 - 公司在拓展国际市场基础上积极开拓国内市场，与国内石油企业所属压裂队、钻探公司合作稳步推进，为国内知名压裂车制造厂商供应小部分酸化压裂软管 [5] - 下一步将与相关方密切沟通洽谈，探讨多种合作模式加大酸化压裂软管在国内油气开采应用 [5] 2024 年第四季度业绩增长原因 - 与某国际知名工程机械厂商就酸化压裂软管合作，该客户 2024 年开始批量化采购，第四季度采购量较大 [5] - 酸化压裂软管老客户第四季度采购量环比增加 [5] - 2024 年下半年中标某煤矿液压软管总成订单，产品交付集中在第四季度 [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予利通科技“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 利通科技是橡胶软管及组合件国家级专精特新“小巨人”，2024 年预计实现归母净利润 1.10 亿元，其基本盘业务稳固且有望受益于下游行业发展，增长盘业务具有发展潜力，首次覆盖给予“增持”评级 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025 年 3 月 11 日收盘价 15.55 元，一年内最高 17.33 元、最低 7.00 元，总市值 19.7359 亿元，流通市值 12.8726 亿元，总股本 1.2692 亿股，资产负债率 22.17%，每股净资产 5.02 元/股 [3] 投资要点 - 公司专注高中低压橡胶软管及软管组合件，主要产品为钢丝缠绕和编织液压橡胶软管及总成，配套多家知名厂商，2024 年预计营收 4.84 亿元、归母净利润 1.10 亿元、扣非归母净利润 1.03 亿元，基本每股收益 0.87 元 [6] - 液压软管和工业软管构筑业务基本盘，占总营收 6 成和 3 成，液压软管部分实现进口替代，“超级大力神”系列可与国际龙头竞争且远销多国，未来计划开拓特定市场；工业软管 2024 年石油管获 API 17K 认证，大长度酸化压裂软管总成交付，正增加产品品类 [6] - 2024 年工程机械行业触底企稳，受益政策未来有望好转，利好液压软管业务；国内油气产量当量首超 4 亿吨，石油钻采设备及零部件市场前景广阔，工业软管产品有望受益 [6] - 中期增长盘业务包括利用超高压水切割技术开展城市地下管网综合治理服务，以及超高压食品灭菌机业务，首台设备已安装调试完毕并试生产，还拟建设高分子材料相关研究所及生产线 [6][7] 盈利预测与估值 - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 1.10 亿、1.33 亿、1.58 亿元，对应 EPS 分别为 0.86、1.04、1.24 元/股，对应当前股价 PE 分别为 18.0、14.9、12.5 倍，可比公司 2025 年平均估值 22 倍 [7] 附录：财务预测摘要 - 给出 2023 - 2026 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等项目 [10] - 给出 2023 - 2026 年主要财务比率，如营收增长率、营业利润增长率、毛利率、净利率等 [10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予利通科技“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 利通科技是橡胶软管及组合件国家级专精特新“小巨人”，2024 年预计实现归母净利润 1.10 亿元，公司积极推进布局的两大新业务有望拓宽发展蓝图，在工程机械行业逐步企稳、石油钻采下游需求稳步增长的预期下，基本盘和增长盘业务有望创造业绩增量 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至 2025 年 3 月 11 日，收盘价 15.55 元，一年内最高/最低为 17.33/7.00 元，总市值 19.7359 亿元，流通市值 12.8726 亿元，总股本 1.2692 亿股，资产负债率 22.17%，每股净资产 5.02 元/股 [3] 投资要点 - 公司专注高中低压橡胶软管及软管组合件，主要产品为钢丝缠绕和编织液压橡胶软管及总成，配套知名工程机械、煤矿机械、农业机械厂商及国内外石油天然气企业，预计 2024 年度营收 4.84 亿元、归母净利润 1.10 亿元、扣非归母净利润 1.03 亿元，基本每股收益 0.87 元 [6] - 液压软管和工业软管构筑业务基本盘，占总营收 6 成和 3 成；液压软管部分实现进口替代，“超级大力神”系列可与国际龙头竞争，远销多国，未来计划开拓严苛环境等市场；工业软管 2024 年石油管获 API 17K 认证，大长度酸化压裂软管总成交付，正增加产品品类 [6] - 2024 年工程机械行业触底企稳，受益政策未来有望好转，利好液压软管业务；2024 年国内油气产量当量首超 4 亿吨，连续 8 年千万吨级增长，工业软管产品有望受益 [6] - 中期增长盘业务包括利用超高压水切割技术开展城市地下管网综合治理服务，超高压食品灭菌设备进入试生产阶段；公司拟在青岛建设研究所和中试基地，完善高分子材料领域布局 [6][7] 盈利预测与估值 - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 1.10/1.33/1.58 亿元，对应 EPS 分别为 0.86/1.04/1.24 元/股，对应当前股价 PE 分别为 18.0/14.9/12.5 倍，可比公司 2025 年平均估值为 22 倍 [7] 附录：财务预测摘要 - 给出 2023 - 2026E 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括货币资金、营业收入、营业成本等项目 [10] - 给出 2023 - 2026E 年主要财务比率，如营收增长率、营业利润增长率、毛利率、净利率等 [10]

公司基本信息 - 证券代码为 832225，证券简称为利通科技，公告编号为 2025 - 008 [1] - 活动时间为 2025 年 3 月 10 日，地点为网络会议交流，参会单位有开源证券、中国石化集团资本有限公司，上市公司接待人员为董事会秘书何军 [3] 公司石油管业务进入情况 - 2016 年开始研发石油管相关产品，通过人才招引、攻克技术难题，掌握高压力、大口径石油管生产技术，取得 API 体系认证后，产品在国内外市场试用和出口 [4] 公司石油管业务客户情况 - 国际客户主要为国际专业油气领域服务商、国际大型综合机械厂商等；国内主要客户为三桶油及其相关配套供应商以及国内其他知名的大型综合油服设备厂商 [4] 公司石油管业务订单情况 - 国内石油管业务稳步推进，部分成熟产品进入批量性订单阶段，且积极与国内企业保持交流和洽谈 [5] - 国际客户订单比较稳定，产品已进入正常替换阶段 [5] 公司石油管业务未来规划 - 重点是丰富产品类别，加大国际国内两大市场拓展，实现老产品业务增量并开发新用户，加大 API 17K 等新产品投放市场力度，建设 API 17K 大口径生产线 [5] 公司石油管新产品情况 - 正在有序推进海洋石油 API 17K 系列跨接软管的研发和产线布局工作，新产品批量生产和市场开拓存在不确定性 [5][6]