报告行业投资评级 - 报告未给出行业整体的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 4月生猪出栏量及1-4月累计出栏量情况,主要上市公司生猪出栏数据 [2] - 农产品行业板块近期涨跌情况 [3] - 不同行业板块近期涨跌幅度 [4] - 主要农产品现货价格及期货价格走势 [5][6] - 生猪养殖行业相关指标,如生猪价格、仔猪价格、母猪价格、饲料价格、养殖利润等 [7] - 禽肉行业相关指标,如白条鸡价格、肉鸡苗价格、肉鸡配合料价格、屠宰利润、养殖利润等 [8] - 棉花价格指数、白糖现货价格走势 [9]

行业投资评级 - 报告未给出行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 报告主要介绍了某公司的业务情况和财务数据 [1][3][4][5][6][7][8][9] 行业概况 - 报告未提供行业整体的概况信息 公司业务情况 - 报告介绍了某公司的主营业务 [1][3][4][5][6][7][8][9] - 报告提供了该公司近期的股价走势图 [1] 公司财务数据 - 报告列举了该公司的部分财务数据 [1][4][5][6]

1      / 2023 12 31 资料来源：航天科技一院官网、航天科技八院官网、航天三江集团官网、星河动力公司官网、蓝箭航天公司官网，中航证券研 究所整理 ₂ ₄ 资料来源：环球网、新京报、中国青年网、星河动力微信公众号，中航证券研究所 “ ”    / UCS 2022 12 31 ① 30% Wind iFinD ④ ...

报告摘要 核心观点 1. 商业航天产业化进程加快,再次引发市场关注 [1][4][20] 2. 央企加强市值管理,提振市场信心 [1][4] 3. 地缘政治对军工行业的短期影响 [5][6] 行业投资评级 维持增持评级 [1] 行业发展概况 商业航天产业化进程加快 - 民营商业航天企业密集发射火箭,开创多项纪录 [1][28] - 我国首枚实现可复用的液体火箭有望在2024-2025年出现 [28][31] - 2024-2026年我国航天发射年均市场空间有望突破260亿元 [34] 卫星制造行业发展 - 2023年我国卫星发射数量维持快速增长态势 [39][40] - 2024-2026年卫星制造市场潜在空间超过2400亿元 [41][42] - 关注通信及遥感小卫星制造产业链上的企业 [44] 卫星通信行业发展 - 高轨卫星互联网空间基础设施进一步完善,航空航海应用市场持续拓展 [52] - 低轨卫星互联网空间基础设施建设进入技术验证阶段 [52] - 保守测算2026年卫星通信设备市场规模142亿元,服务市场125亿元 [56][57] 卫星导航行业发展 - 2022年我国卫星导航与位置服务产业规模达5007亿元 [63][64] - "十四五"卫星导航应用市场增速有望保持15%左右 [70] - 关注上游基础器件、高精度应用终端等细分领域 [68] 新域新质赛道发展 - 无人装备、卫星互联网、电子对抗等领域发展前景广阔 [137][138] - 军事仿真、云技术等新兴领域值得关注 [137][138] 投资建议 1. 军工行业处于景气大周期,2024年有望迎来需求回暖和业绩复苏 [141] 2. 关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域 [141] 3. 关注民机、低空经济、军贸等军民结合领域 [141] 4. 关注市值管理要求下军工企业的投资机会 [141] 重点关注个股 - 航空装备产业链:航发动力、应流股份、航天电子等 [141] - 航天装备产业链:航天电器、天奥电子、北方导航等 [141] - 信息化+国产替代:成都华微、新雷能、国博电子等 [141] - 军工材料:光威复材、航材股份、西部超导等 [141]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1][2][3] 报告的核心观点 - 公司2022-2026年营业收入将保持15.8%-18.6%的高速增长 [3] - 公司2022-2026年归母净利润将保持10.7%-47.8%的高速增长 [3] - 公司2022-2026年EBITDA将保持6.2%-39.5%的高速增长 [3] - 公司2022-2026年毛利率将从17.1%提升至19.6% [3] - 公司2022-2026年净利率将从2.4%提升至4.8% [3] - 公司2022-2026年ROE将从2.9%提升至8.7% [3] - 公司2022-2026年ROIC将从2.4%提升至6.7% [3] 资产负债表总结 - 公司资产总额将从2022年的3,194亿元增长至2026年的4,323亿元,年复合增长率为7.9% [3][4] - 公司流动资产将从2022年的1,445亿元增长至2026年的2,510亿元,年复合增长率为14.8% [3][4] - 公司非流动资产将从2022年的1,749亿元增长至2026年的1,812亿元,年复合增长率为0.9% [3][4] - 公司负债总额将从2022年的1,562亿元增长至2026年的2,404亿元,年复合增长率为11.4% [3][4] - 公司股东权益将从2022年的1,632亿元增长至2026年的1,918亿元,年复合增长率为4.1% [3][4] 利润表总结 - 公司2022-2026年营业收入将从1,706亿元增长至3,033亿元,年复合增长率为15.4% [3][4] - 公司2022-2026年营业成本将从1,413亿元增长至2,440亿元,年复合增长率为14.6% [3][4] - 公司2022-2026年归母净利润将从46亿元增长至159亿元,年复合增长率为36.4% [3][4] - 公司2022-2026年EBITDA将从248亿元增长至546亿元,年复合增长率为21.9% [3][4] - 公司2022-2026年NOPLAT将从60亿元增长至185亿元,年复合增长率为32.5% [3][4] 现金流量表总结 - 公司2022-2026年经营性现金净流量将从192亿元增长至402亿元,年复合增长率为20.4% [3][4] - 公司2022-2026年投资性现金净流量将从-121亿元下降至-385亿元 [3][4] - 公司2022-2026年筹资性现金净流量将从7亿元增长至44亿元 [3][4] 估值分析 - 公司2022-2026年P/E估值将从142.0倍下降至41.1倍 [3][4] - 公司2022-2026年P/S估值将从3.8倍下降至2.2倍 [3][4] - 公司2022-2026年P/B估值将从3.9倍下降至3.3倍 [3][4] - 公司2022-2026年EV/EBIT估值将从37.5倍下降至38.9倍 [3][4] - 公司2022-2026年EV/EBITDA估值将从12.1倍下降至14.1倍 [3][4] - 公司2022-2026年EV/NOPLAT估值将从49.9倍下降至41.5倍 [3][4]

报告核心观点 - 报告分析了当前利率市场的走势,包括银行间回购利率、利率互换利率以及国债收益率的变化情况[3][4][5] - 报告还分析了信用利差的变化,包括AAA-AA+和AA+-AA的利差变化[5] - 报告还分析了股票市场的表现,包括沪深300指数的变化情况[6] 利率市场分析 - 银行间回购利率R007呈现下降趋势,从2.2%下降至1.2%[3] - 上交所协议回购利率R007也呈现下降趋势,从3.2%下降至2.7%[3] - 利率互换利率FR007 1年期也呈现下降趋势,从8.0%下降至7.0%[3] - 中债国债到期收益率1年期和10年期均呈现下降趋势[4] 信用利差分析 - AAA-AA+信用利差从0.6下降至0.5左右[5] - AA+-AA信用利差从0.3下降至0.2左右[5] 股票市场表现 - 沪深300指数呈现先涨后跌的走势,从115点左右上升至120点左右,后又下降至90点左右[6]

券商行业投资评级和核心观点 券商行业投资评级 - 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 [31] - 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若 [31] - 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数 [31] 券商行业核心观点 - 市场层面，本周券商板块下跌3.57%，跑输沪深300指数1.49pct，跑输上证综指数1.50pct。当前券商板块PB估值为1.05倍，位于历史地位 [1] - 监管发布减持新规，有助于提升市场透明度、增强公平性、提振投资者信心以及形成更加良性的资本市场生态，对券商而言，良性的市场生态、逐渐企稳 [2] - 回暖的景气度将有助于券商业绩边际回暖。监管明确鼓励行业内整合，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用 [3] 保险行业投资评级和核心观点 保险行业投资评级 - 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 [31] - 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若 [31] - 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数 [31] 保险行业核心观点 - 上周保险板块下跌2.52%，跑输沪深300指数0.44pct，跑输上证综指数0.45pct [4] - 近期保险板块持续走强，主要受益于资产端驱动，包括权益市场回暖、长端利率阶段性回升以及地产政策松绑 [4] - 地产政策利好对保险板块产生积极影响，有助于提振楼市信心，改善险企资产质量。长端利率企稳也是保险股反弹的关键因素之一 [4] - 建议关注综合实力较强的头部险企，如中国平安等 [4]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1][2] 报告的核心观点 公司财务数据 - 2021-2026年公司营业收入、营业利润、净利润等主要财务指标的预测数据 [4] - 公司主要财务比率如毛利率、净利率、ROE、ROIC等的历史数据和预测数据 [4] 公司估值 - 公司2021-2026年的市盈率(P/E)、市销率(P/S)、市净率(P/B)等估值指标 [4] - 公司2021-2026年的EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/NOPLAT等企业价值指标 [4] 其他内容总结 公司经营情况 - 公司2021-2026年营业收入、营业利润、净利润等主要财务指标的增长情况 [4] - 公司主要财务比率如毛利率、净利率、ROE、ROIC等的变化趋势 [4] 公司估值水平 - 公司2021-2026年的市盈率(P/E)、市销率(P/S)、市净率(P/B)等估值指标的变化趋势 [4] - 公司2021-2026年的EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/NOPLAT等企业价值指标的变化趋势 [4]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持" [1] 报告核心观点 - 2023年机械设备行业总营收1.69万亿元,同比增加5.69%;归母净利润1141亿元,同比增加7.83%,盈利能力显著提升,主要是受到制造业需求得到改善 [4][5] - 2024年Q1机械设备行业总营收3637亿元,同比增长4.95%;归母净利润252亿元,同比增长3.84%,经营态势持续向好 [5] - 通用设备下游需求改善,光伏专用设备延续成长,出口方面4月机电类产品达到1739亿美元,环比增加11.3%,出口动能持续 [7] - 2023年和2024年Q1,通用设备如工程机械整机、机床等增速转正,光伏、工控等专用设备延续高景气度 [7] - 2023年和2024年Q1,仪器仪表、工程机械、工控设备等通用设备行业毛利率均超过30% [10][11] - 2023年和2024年Q1,光伏设备、工程机械器件、纺织服装设备净利率较高,行业自身盈利能力较强 [13][14] - 2023年光伏加工设备行业资产负债率提升,预收账款增速较大,存货比例大幅增加,行业盈利能力有所提升 [16][17][18] - 2023年光伏加工设备销售商品、提供劳务现金流量净额同比增长116.8%,机械行业现金创造能力有所提升 [21] - 光伏产业链价格下降,成本和效率成为产业聚焦的核心,关注各环节降本增效和新技术路线 [23] - 我国叉车加速出海,电动化、国际化打开新成长空间,需求和盈利有望持续向好 [25][26] - 制造业修复预期明确,通用设备如工业机器人、金属切削机床需求有望释放 [28] 重点跟踪行业 - 光伏设备:N型电池片扩产项目多点开花,光伏设备企业技术持续突破,需求与技术共振,推动光伏产业高景气增长 [30] - 锂电设备:关注新技术带来的新需求、扩产结构性加速度和打造第二成长曲线 [30] - 储能:发电侧和用户侧储能均迎来重磅政策利好,推动储能全面发展 [30] - 氢能源:绿氢符合碳中和要求,随着光伏和风电快速发展,看好光伏制氢和风电制氢 [30] - 工程机械:强者恒强,建议关注行业龙头 [31] - 半导体设备:全球半导体设备市场未来十年翻倍增长,国产替代是一个长期、持续、必然的趋势 [31] - 自动化:刀具市场规模大,竞争格局分散,头部企业有望迈入高速成长期 [31] - 碳中和:换电领域千亿市场规模正在形成,全国碳交易系统上线在即 [32]

报告行业投资评级 无相关内容。 报告的核心观点 NVIDIA公司业绩表现强劲 [3][4] - NVIDIA在FY25Q1季度实现营业收入260.4亿美元,同比增长262%,环比增长18%。[3] - NVIDIA在FY25Q1季度实现GAAP净利润148.8亿美元,同比增长628%,环比增长21%。[3] - NVIDIA在FY25Q1季度实现GAAP毛利率78.4%,同比提升13.7个百分点,环比提升2.4个百分点。[3] NVIDIA数据中心业务表现出色 [3][4] - NVIDIA数据中心业务在FY25Q1季度实现收入225.6亿美元,同比增长427%,环比增长23%,占总收入的87%。[3] - NVIDIA的Hopper GPU和H100 GPU在数据中心业务中发挥了重要作用。[3] NVIDIA游戏业务增长放缓 [3][4] - NVIDIA游戏业务在FY25Q1季度实现收入26.5亿美元,同比增长18%,环比下降8%,占总收入的10%。[3] NVIDIA其他业务表现稳定 [3][4] - NVIDIA专业可视化业务在FY25Q1季度实现收入4.3亿美元。[3] - NVIDIA汽车业务在FY25Q1季度实现收入3.3亿美元,同比增长11%,环比增长17%。[3] - NVIDIA OEM及其他业务在FY25Q1季度实现收入0.8亿美元。[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - NVIDIA在FY25Q1季度实现营业收入260.4亿美元,同比增长262%,环比增长18%。[3] - NVIDIA在FY25Q1季度实现GAAP净利润148.8亿美元,同比增长628%,环比增长21%。[3] - NVIDIA在FY25Q1季度实现GAAP毛利率78.4%,同比提升13.7个百分点,环比提升2.4个百分点。[3][4] 业务表现 - NVIDIA数据中心业务在FY25Q1季度实现收入225.6亿美元,同比增长427%,环比增长23%,占总收入的87%。[3] - NVIDIA游戏业务在FY25Q1季度实现收入26.5亿美元,同比增长18%,环比下降8%,占总收入的10%。[3] - NVIDIA专业可视化业务在FY25Q1季度实现收入4.3亿美元。[3] - NVIDIA汽车业务在FY25Q1季度实现收入3.3亿美元,同比增长11%,环比增长17%。[3] - NVIDIA OEM及其他业务在FY25Q1季度实现收入0.8亿美元。[3] 技术发展 - NVIDIA的Hopper GPU和H100 GPU在数据中心业务中发挥了重要作用。[3]