报告摘要 核心观点 1. 商业航天产业化进程加快,再次引发市场关注 [1][4][20] 2. 央企加强市值管理,提振市场信心 [1][4] 3. 地缘政治对军工行业的短期影响 [5][6] 行业投资评级 维持增持评级 [1] 行业发展概况 商业航天产业化进程加快 - 民营商业航天企业密集发射火箭,开创多项纪录 [1][28] - 我国首枚实现可复用的液体火箭有望在2024-2025年出现 [28][31] - 2024-2026年我国航天发射年均市场空间有望突破260亿元 [34] 卫星制造行业发展 - 2023年我国卫星发射数量维持快速增长态势 [39][40] - 2024-2026年卫星制造市场潜在空间超过2400亿元 [41][42] - 关注通信及遥感小卫星制造产业链上的企业 [44] 卫星通信行业发展 - 高轨卫星互联网空间基础设施进一步完善,航空航海应用市场持续拓展 [52] - 低轨卫星互联网空间基础设施建设进入技术验证阶段 [52] - 保守测算2026年卫星通信设备市场规模142亿元,服务市场125亿元 [56][57] 卫星导航行业发展 - 2022年我国卫星导航与位置服务产业规模达5007亿元 [63][64] - "十四五"卫星导航应用市场增速有望保持15%左右 [70] - 关注上游基础器件、高精度应用终端等细分领域 [68] 新域新质赛道发展 - 无人装备、卫星互联网、电子对抗等领域发展前景广阔 [137][138] - 军事仿真、云技术等新兴领域值得关注 [137][138] 投资建议 1. 军工行业处于景气大周期,2024年有望迎来需求回暖和业绩复苏 [141] 2. 关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域 [141] 3. 关注民机、低空经济、军贸等军民结合领域 [141] 4. 关注市值管理要求下军工企业的投资机会 [141] 重点关注个股 - 航空装备产业链:航发动力、应流股份、航天电子等 [141] - 航天装备产业链:航天电器、天奥电子、北方导航等 [141] - 信息化+国产替代:成都华微、新雷能、国博电子等 [141] - 军工材料:光威复材、航材股份、西部超导等 [141]