报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 设备工器具投资高增速，投资需求显韧性，但PMI和CPI数据较弱需关注 [11] - 5月叉车销量增长，维持高景气，双龙头格局稳定，锂电化强化供应链优势，后市场服务有增长空间 [11] - 欧盟对高空作业平台征临时倾销税，对中国企业影响可控 [11] - 通威1GW异质结中试线首片HJT+THL电池下线，推动异质结大规模量产 [11] - 自动化板块处于底部区间，有复苏企稳迹象 [34] 根据相关目录分别进行总结 板块观点 - 5月工业企业利润、存货企稳，1-5月设备工器具投资额增速17.5%维持高位 [11] - 5月叉车销量同比增长10.2%，外销增速10.7%，内销增速9.9% [11] - 5月挖机销量同比+6%，内销增速+29%，中国挖机利用小时数修复 [11] - 欧盟对高空作业平台征临时倾销税，最高可达56.1%，非只针对中国企业 [11] - 通威1GW异质结中试线首片HJT+THL电池下线，攻克多项关键技术 [11] 行情回顾 |指数代码|指数简称|6月涨跌幅|年初至今涨跌幅|相对沪深300 6月涨跌幅|指数涨跌幅年初至今|PE（TTM）|PB（LF）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |801072.SI|通用设备|-10.40%|-24.48%|-7.09%|-25.37%|29.05|1.88| |801074.SI|专用设备|-8.71%|-15.65%|-5.41%|-16.54%|23.07|1.88| |801076.SI|轨交设备Ⅱ|1.69%|9.93%|4.99%|9.04%|20.02|1.27| |801077.SI|工程机械|-1.68%|14.42%|1.62%|13.53%|20.88|1.79| |801078.SI|自动化设备|-7.73%|-18.55%|-4.43%|-19.44%|32.62|3.12| |000300.SH|沪深300|-3.30%|0.89%|-|-|11.84|1.26| [13] 数据跟踪 宏观数据 - 2024年1-5月，中国工业企业利润增速3.8%，同比增加23.2pct；存货增速3.1%，同比增加2.3pct [21] - 利润增速排名前五行业：造纸和纸制品、黑色金属矿采选、计算机通信和其他电子设备制造、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造、电力燃气及水的生产和供应 [21] 工控自动化 - 5月工业机器人产量5.15万台，同比增长14.1% [34] - 5月台达电收入78.26亿，同比增长2.61% [34] - 5月上银科技收入4.60亿，同比 -6.99% [34] 叉车 - 5月叉车销量11.04万台，同比+10.2%；出口3.80万台，同比+10.7%；内销7.24万台，同比+9.9% [44] - 5月叉车（8427类目）出口金额7.46亿美金，同比+9.1% [44] - 全球23Q4订单增速转正，但KION新增订单均价下滑 [44] 工程机械 - 5月工程机械出口金额46.3亿美元，同比+3.3% [47] - 5月挖机销量1.78万台，同比+6%，国内销量0.85万台，同比+29.2%，海外销量0.93万台，同比-8.9% [47] - 5月装载机销量同比+10.1%，压路机销量同比+0.2%，起重机销量同比-25.9% [47] - 5月中国挖机利用小时数回暖明显 [47] 其他数据 - 5月金属切削机床产量同比-4.8%，空调产量同比+12.9% [56] - 5月燃料电池汽车销量445辆，同比+5% [56] - 6月新造船价格指数1112新高，民用钢质船舶产量同比+16.4% [56] - 6月能源价格稳定，LNG价格12.5美元/百万英热单位，秦皇岛动力煤价格845元/吨，布伦特原油价格86.4美元/桶 [56] 工控自动化&机器人 - 马斯克宣布Optimus机器人2025年开始有限量产，预计超1000个在特斯拉工厂工作 [70] - XGO与Agility Robotics签协议，在物流运营中部署Digit [70] - 山东提出到2025年人形机器人创新体系初步建立，2027年产业规模化发展 [70] - 斯坦福大学研发仿人机器人HumanPlus，制造成本约78.5万元 [70] - 银河通用完成7亿人民币天使轮融资 [70] 工程机械 - CME预估2024年6月挖掘机销量16000台左右，同比增长1.5%，国内7300台同比增长近20%，出口8700台同比下降近10% [71] - 欧盟对中国高空作业平台拟征临时关税，星邦智能最高56.1% [71] - 卡特彼勒推教育计划助力客户能源转型 [71] - 2024全球工程机械制造商50强排行榜，中国13家企业入榜 [71] - 全球首台矿用混动挖掘机XE650GK HEV下线，混动技术应用可节省费用 [71] 能源装备&其他 - 6月6日通威全球创新研发中心首片电池下线，攻克关键技术 [72] - 太阳井新能源铜互连设备助力通威首片电池下线 [72] - 中集太平洋海工获全球首制液氨动力散货船液氨船用燃料罐订单 [72] - 6月14日隆基氢能完成A轮融资，注册资本变更为37212万元 [72] - 荷兰研究显示大规模制氢工厂平均平准化成本超13欧元/公斤 [72] - 碳能科技开发适配国内槽体结构的三维复合隔膜 [72]

报告行业投资评级 - 电气设备行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 2024年6月15 - 28日新能源产业各细分领域呈现不同态势能源金属价格多下行电池及材料需求有望改善新能源汽车零售渗透率或创新高光伏风电装机增长储能电网政策利好电力市场改革推进 [9][12][13] 根据相关目录分别进行总结 新能源产业趋势点评 能源金属 - 锂供需矛盾持续碳酸锂价格探底6月下旬产量增长需求无提振长协订单和客供比例影响价格志存停产和永兴检修影响有限 [9] - 钴下游需求无改善价格弱势运行新增产能释放开工率低三元前驱体需求走弱 [10] - 镍需求不佳价格走弱美联储降息预期弱印尼镍矿审批溢价消退 [11] 电池及材料 - 5月动力和其他电池销量增长产业链供给侧负反馈进行中Q3需求有望环比改善宝马取消Northvolt订单欧洲电池企业竞争下风 [12] 新能源汽车 - 汽车以旧换新资金落实政策红利释放国内新能源零售渗透率或创新高7月欧盟临时反补贴关税将实施商务部正磋商 [13] 光伏/风电 - 光伏5月新增装机增长预计三四季度进入旺季5月电池组件出口金额略降逆变器出口金额提升 [14] - 风电5月新增装机增长江苏项目三季度开工广东项目开启招标预计三季度增速拐点 [15] 储能/电网 - 储能省级政策出台独立储能运行和收益模式清晰河南发布管理办法明确规则 [17] - 电网24年投资提速预计十五五投资上调1 - 5月投资完成额同比增长南网预计24年投资增长 [18] 电力(新能源/传统能源) - 山东现货市场转正多省明确需求响应补贴标准迎峰度夏保供电改政策已出未来期待消纳政策 [19] 产业动态&数据跟踪 能源金属 - 产业动态多家公司有项目收购、合作、技改等动作如American Salars Lithium收购项目雅化集团与特斯拉签约等 [20][21] - 数据跟踪展示中国碳酸锂、氢氧化锂等月度供需平衡表及镍钴价格、锂行业月度数据等 [28][29][35] 电池及材料 - 产业动态5月动力和其他电池销量、装车量增长亿纬锂能发布新产品宝马取消Northvolt合同多家公司有供货协议 [44][45][46] - 数据跟踪5月国内动力电池装车量同比增速约41%三元和铁锂电池价格下滑电解液等材料价格下降 [47][52][55] 新能源汽车 - 产业动态工信部发布工作要点财政部拨付补贴资金多家公司有战略合作、上市申请等动作 [61][62][64] - 重点上市车型介绍深蓝G318、岚图FREE等车型配置 [71] - 数据跟踪6月累计新能源汽车零售渗透率49.1% 6月1 - 23日零售、批发量同比增长2024年美国新能源产业链电池投资占比66.9% [72][73][77] 光伏 - 产业动态隆基创造叠层电池效率世界纪录5月光伏新增装机19GW德国5月光伏装机容量下降多家公司有相关业务进展 [80][81][82] 风电 - 产业动态全球风能理事会发布报告多家公司有合资、股权转让等动作 [84][85][86] 光伏/风电 - 数据跟踪光伏硅料、硅片价格下降电池片、组件价格平稳组件出口环比下降逆变器出口环比增加国内装机和利用小时数上升 [87][91][93] 储能/电网 - 产业动态华电集团储能集采规模翻倍韩国锂电池工厂火灾湖南、河南发布相关政策24H1压缩空气储能公示/招标规模可观南网预计24年投资增长 [98][99][100][103][104] - 数据跟踪24年5月中国储能中标价格创新低海外储能需求低于预期电网投资维持高位第2批输变电招标金额高位 [105][110][114][118] 电力(新能源/传统能源) - 产业动态江苏发布需求响应细则山东电力现货市场转正财政部下发补贴预算国家绿证核发系统启用能源局召开会议 [124][125][126][127][128] - 数据跟踪24年4月风光利用率部分省份严峻国内煤价高位震荡库存较高三峡水库出库流量提升 [129][133][137] 附录 行业指数涨跌幅 - 展示沪深300、公用事业、有色金属、电力设备等指数近两周、近30天、年初至今涨跌幅及PE、PB历史分位 [140] 能源金属及锂电板块行情回顾 - 展示能源金属、电池及材料、新能源车等指数涨跌幅及估值分位 [143] 电力设备板块行情回顾 - 展示风电设备、光伏设备、储能设备、电网设备等指数涨跌幅及估值分位 [146] 电力运营板块行情回顾 - 展示绿电运营、火电运营、水电运营等指数涨跌幅及估值分位 [149]

本月行业观点 1. 5 月社消增速趋势回升,服务消费亮眼 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 在"五一"假期的消费带动、"618"前置销售以及以旧换新政策的积极影响下,5月社零增速回升,消费潜力有望得到持续释放 - 1-5月服务消费累计同比增长率高达7.9%,服务消费的快速回暖且弹性较大 2. 国际航线恢复较佳,国内航线已超19同期 [24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 我国航空运输2024年6月上半月国内市场运力规模超过2019年同时期,恢复率为110% - 国内旅游出行自2021年以来一直处于波动中缓慢复苏状态,今年1-5月,国内旅客总周转率与19年同期几乎持平,恢复至2019年同期97% - 得益于国际航线恢复和航司机票价格下行,出入境游火热 行业新闻 1. 商务部等9部门关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见 [33] 2. 超千家展商已签约第七届进博会 [34][35] 3. 端午假期文旅市场迎来积极发展,市场总体运行平稳有序 [36] 4. 我国新增22家国家级旅游度假区 [37] 5. 暑期旅游旺季:国内长线游、出境游热度大增 [38] 6. 今年"618"呈理性消费新特点 [39] 7. 发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》 [40] 8. 严禁电子秤作弊 市场监管总局拟出台新规 [41][42] 9. 市场监管总局发布首批《食品安全风险管控清单》 [43][44][45] 10. 市场监管总局发布合规提示 规范"618"网络集中促销经营活动 [46] 11. 防晒服热销 多家上市公司逐鹿新赛道 [47] 12. 发展服务消费:扩大内需成长新空间 [48][49][50] 公司公告 商贸零售板块 1. 岭南控股:控股股东拟发生变更 [51] 2. 王府井:子公司签订重要合同 [52] 3. 小商品城:2023年年度权益分派 [53] 4. 中国中免:2023年年度权益分派 [54] 5. 丽人丽妆:持股5%以上股东减持至5% [55] 社会服务板块 1. 君亭酒店:变更法定代表人 [56][57] 2. 中青旅:股东增持公司股份 [58] 3. 首旅酒店:发行超短期融资券 [59] 4. 曲江文旅:转让下属公司股权 [60] 5. 华天酒店:2023年度股东大会决议 [61] 6. 祥源文旅:首次回购公司股份 [62] 行业表现 1. 本月(6月1日至6月30日),申万商贸零售指数涨跌幅-15.48%,申万社会服务指数涨跌幅-14.85% [63] 2. 年初至今(1月2日至6月30日),申万商贸零售指数涨跌幅-24.59%,申万社会服务指数涨跌幅-24.05% [64] 3. 商贸零售板块近三年涨跌幅对比 [68][69][70][71][72] 4. 社会服务板块近三年涨跌幅对比 [73][74][75][76] 风险提示 1. 宏观经济波动:经济增速放缓、居民可支配收入增长不及预期导致整体消费需求增长势头下滑的风险 [77] 2. 行业竞争加剧风险:旅游行业竞争性众多、短期市场总量难以出现较大增长,为争夺市场份额加大营销投入抑或出现价格战 [77]

产能利用率分析 - 自2021年2季度以来,产能利用率在受到长期经济发展模式转换、短期疫情冲击、全球地缘政治恶化以及以房地产为主的基建走弱等多重因素影响下持续下滑[23] - 2024年一季度,食品制造业、非金属矿物制品业和汽车制造业产能利用率低于国际标准70-78%[22] - 整体来看,总供给与总需求还是趋于平衡,消费品依然可以在企业维持盈利的红线上以价换量,没有出现库存在短期内快速冲高的现象[22] 从比较优势到竞争优势 - 中国制造业正从比较优势向竞争优势转变,在技术进步的推动下,中国高端领域商品增加值和价值链地位正在快速提升[26][27] - 中国商品价格稳定有利于全球买家,有助于维持各国物价水平,抑制输入性通胀风险,提升进口国居民福利水平[28][29] - 中国制造业正从低端向高端转型,国内创新突破和品牌认知重构推动本土企业快速发展,外企在中国市场优势下滑[34][35][36] 新质生产力推动产业链升级 - "新三样"(电动汽车、锂电池和光伏产品)出口突破万亿元大关,代表中国制造业向高增加值领域转型[44] - 新质生产力的推动下,中国所处的产业链位置会进一步抬升,"卡脖子"问题会得到进一步优化[45] - 在"强链补链延链"的目标下,中国将走出品牌—研发—制造一体的产业集群,避免实体产业空心化[45] 风险提示 - 贸易保护主义进一步抬头,关税税率快速抬高可能拖累外需表现[46] - 产业政策推进不及预期可能导致部分行业支撑不足[46]

HarmonyOS NEXT发布,助力鸿蒙AI生态建设 - HarmonyOS NEXT基于OpenHarmony打造,采用全新鸿蒙内核,性能较Linux系统提升10.7%,并在稳定性、流畅性和安全性方面有显著改进[1][2] - HarmonyOS NEXT大幅提升文件读取和数据处理性能,改善音视频体验和功耗表现,支持多语言编程开发,实现了统一生态和多端部署,整机性能相比HarmonyOS 4提升30%[14][15] - HarmonyOS NEXT从系统架构和应用生态要性能,通过极简架构、极致并行,推动整机性能每年再提升20%-30%,超越行业芯片制程进步速度[14] 鸿蒙原生智能Harmony Intelligence实现OS和AI的深度融合 - Harmony Intelligence采用端云结合方案,端侧部分由个人数据与用户意图、UI子系统和AI子系统组成,云端主要由华为自研的盘古大模型协同处理[16] - Harmony Intelligence进一步优化AIGC图像功能,推出业内首创的AI声音修复功能,并将AI与摄像头相结合,推出"小艺看世界"功能[17][19] - Harmony Intelligence为开发者提供AI控件,开发者可以通过API接口调用系统级的AI控件,实现实时朗读、智能荐图、图文翻译等一系列功能[18] - 小艺智能体从"小艺智慧助手"升级为"小艺智能体",支持23类TOP场景记忆感知,推理规划任务成功率达90%,知识量达万亿tokens,可以为用户提供300多种服务[20][21] HarmonyOS NEXT全新星盾安全架构,维护系统及数据安全 - HarmonyOS NEXT从源头上构建秩序,确保开发、发布、运行全流程安全,保障开发者应用不被篡改,不符合安全要求的应用无法上架,未经安全检测的代码无法运行[22] - HarmonyOS NEXT重新定义应用获取隐私数据的规则,禁止开放9类不合理权限,从源头上降低隐私泄露风险,推出创新安全访问机制[22] - HarmonyOS NEXT构建了多重数据保护机制,通过硬件级一文一密的加密机制、分类分级和端端加密、数据可控分享等方式,全面实现数据高安全[22] 盘古大模型5.0发布,全系列、多模态、强思维三方面升级 - 盘古大模型5.0提供不同参数规格,从十亿级到万亿级,适配不同业务场景[23] - 盘古大模型5.0支持文本、视频、图片等多种形式的多模态输入,并引入STCG技术,可实现符合物理规律的多模态内容生成[24] - 盘古大模型5.0将思维链技术与策略搜索深度结合,极大地提升数学能力、复杂任务规划能力以及工具调用能力[25] - 华为在贵安、乌兰察布、芜湖建立了昇腾AI算力中心,大幅提升了模型训练的效率和故障恢复的能力[26][27]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：钢铁行业、铁矿石行业、双焦行业、大宗商品行业、商品期权行业 - **公司**：五矿集团下属的五矿淘废电矿石控股有限责任公司 纪要提到的核心观点和论据 铁矿石行业 - **核心观点**：今年铁矿石供需整体形势从宽松走向更宽松，价格中心理论上会下沉，但下半年价格可能保持相对坚挺，区间在80 - 120美元（人民币680 - 1000块左右）[2][25][26] - **论据** - **需求端**：中国钢铁行业处于困境，房地产新开工面积大幅下降，基建仅托底稳增长，制造业需求增量空间走弱，预计2024年中国生铁产量下降3.5%，粗钢产量下降1.9%，且政策要求钢厂调控生产节奏、节能降碳，将导致铁矿石需求下降[2][3][4][8][9][10] - **供给端**：中国铁矿石进口量和国产矿产量均增加，预计全年进口量达12.4亿吨，国产矿产量达10.89亿吨，主要受基石计划推动，旨在降低铁矿石对外依存度[14][15] - **库存端**：港口铁矿石库存从去年冬天后一路增长，截止2024年6月14号达1.49亿吨，钢厂进口矿库存处于下降状态，高库存压制铁矿石价格[18] 双焦行业 - **核心观点**：下半年双焦市场呈现供给弱、需求弱局面，价格偏弱但会宽幅波动，焦煤运行区间1400 - 2200，焦炭运行区间1900 - 2800 [53] - **论据** - **需求端**：钢铁需求不足，铁水产量预计维持在较低水平，导致焦炭需求下降，进而制约焦煤需求[43][44] - **供给端**：一到四月份煤炭产量下降，主要降幅在焦煤，后续山西增产存在不确定性，进口端有小幅同比增长空间，预计2024年焦煤供应比2023年同比减量1000 - 1400万吨 [46][47][49][52] 商品期权行业 - **核心观点**：利用期权应对大宗商品大幅波动行情，构建组合策略对冲风险、增强收益 [56] - **论据**：今年大宗商品行情变化大，有色、黑色等品种波动活跃，商品期权市场发展，上市品种增加到42支，投资者参与度上升 [56][57][59] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **铁矿石行业** - 五矿集团推出五矿标准粉，是一种混矿技术，价格比PP粉便宜10 - 15块，已实现一笔交割 [22] - 外资席位对铁矿石的做多意愿明显下降，去年高位时净多单加起来有十万手，目前不到一万手 [26][27] - 提供波段交易、盘面套利、期限套利和期权四种投资策略，并提示关注美联储宏观经济变化、国内钢厂政策演变、国外矿产发货情况和商品市场新投资机会等风险 [28][30] - **双焦行业** - 回顾去年十月以来双焦行情，价格在预期与现实间摇摆，受政策、需求等因素影响 [31][32][33][34] - 给出在价格低位关注政策预期反弹行情、高位关注需求落空回落行情的投资策略 [54][55] - **商品期权行业** - 今年6月21号上市玻璃和红色旗权，未来鸡蛋鸡犬、玉米淀粉鸡犬、中金属等品种也将推出 [57][58] - 按成交量和持仓量排序，黑色系的铁矿石、群姐，有色系的白银期权等品种比较活跃 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金属新材料及子版块指数环比悉数下跌，新材料价格涨少跌多；常州锂源推出新品，合源锂创获亿元融资 [1] 根据相关目录分别进行总结 整体市场回顾 - 申万金属新材料指数收报4945.27，环比下跌1.67%，同比下跌19.20%；四个子行业指数均环比下跌，Wind锂矿指数收报3528.34，环比下跌4.81%，同比下跌32.91%；Wind锂电正极指数收报1557.87，环比下跌4.44%，同比下跌40.07%；中证稀土产业指数收报1309.79，环比下跌2.61%，同比下跌22.25%；申万小金属指数收报14701.33，环比下跌2.41%，同比下跌9.04% [1][12] - 半导体材料领域，申万半导体材料指数收报5037.50，环比上涨0.33%，同比下跌22.44%；费城半导体指数收报5538.54，环比下跌1.07%，同比上涨56.03%；申万半导体指数收报3435.84，环比上涨3.08%，同比下跌14.21% [15] - 新材料价格方面，镨钕氧化物和海绵锆微涨，涨幅分别为0.56%、1.01%；碳酸锂、氢氧化锂等价格下跌；正磷酸铁、海绵钛等价格与上周持平 [1][18] 重点公司周行情回顾 重点公司周行情回顾 - 本周涨幅前十的公司分别为：屹通新材（66.73%）、盛屯矿业（11.29%）、悦安新材（7.06%）、博迁新材（5.8%）、龙磁科技（4.35%）、洛阳钼业（2.84%）、有研粉材（2.69%）、铂科新材（2.56%）、中国稀土（2.35%）、中洲特材（1.94%） [22] - 本周跌幅前十的公司分别为：炼石航空（-10.59%）、盛新锂能（-9.76%）、华友钴业（-8.56%）、永兴材料（-8.27%）、抚顺特钢（-7.93%）、赣锋锂业（-7.67%）、西部材料（-7.57%）、科达制造（-7.56%）、天齐锂业（-6.82%）、西部超导（-6.71%） [23][24] 重要公司公告 - 北方稀土拟出资6137.49万元整合包头市中鑫安泰磁业有限公司，整合后将成第一大股东及控股股东 [25] - 洛阳钼业拟将持有的新疆洛钼矿业有限公司65.1%股权作价29亿元转让给中信国安实业集团有限公司，旨在优化业务布局 [25] - 雅化集团下属全资子公司雅化锂业(雅安)有限公司与美国特斯拉公司签订《生产定价协议》，2025 - 2027年特斯拉向雅安锂业采购碳酸锂产品，协议期限可延至2028年12月31日 [25] - 天齐锂业方面，CMF认为《合伙协议》应由SQM的董事会分析和决议，若SQM国有化，可能削弱天齐锂业在SQM的权益及投资收益 [25] - 龙磁科技同意全资子公司安徽龙磁金属科技有限公司投资2.56亿元建设软磁铁氧体原材料及磁芯项目，建设期16个月 [25] - 厦门钨业审议通过全资子公司洛阳金鹭硬质合金工具有限公司投资1.63亿元建设硬面材料产线扩产项目，预计2026年建成投产；调整下属公司福泉鼎盛新材料有限责任公司年产20000吨氧化钼生产线项目，总投资调为1.59亿元，产能规模调为22000吨氧化钼（含2000吨钼铁），预计2025年第二季度建成投产 [26][27] - 中钨高新拟通过发行股份及支付现金方式，以51.95亿元购买五矿钨业、沃溪矿业合计持有的柿竹园公司100%股权，募集配套资金18亿元用于标的公司项目建设等 [27] 近期行业热点跟踪 - 中盐内蒙古化工金属锂项目顺利开产，设计产能为500吨/年，产品产量、质量等达国内同行业先进水平 [28] - 常州锂源举办发布会，推出续航1号S401、前驱体磷酸铁PF - 031两款新品；续航1号S401粉体压实最高可达2.55g/cm³，1C放电克容量提升；磷酸铁PF - 031为微米级大颗粒，结构稳定，可制备多样化高质量产品 [29] - 新宙邦半导体新材料项目开工，总投资20亿元，建设年产12.5万吨半导体新材料等，达产后预计年产值25亿元，年税收收入不低于7700万元 [30] - 合源锂创完成亿元级Pre - A轮融资，由国内知名锂电产业上市公司联合江苏淮安国资投资；计划分三期建设10GWh固态电芯量产产能，已启动一期1GWh固态电芯量产线建设，总投资约50亿元，全面达产后年产值预计超80亿元 [2][31]

1、AI 助力智能手机,创新驱动未来发展 - 2011年至2015年期间,全球智能手机出货量年增长率均超过两位数,显示出强劲的市场需求和快速扩张趋势。然而,自2016年起,全球智能手机用户数量趋于饱和,换机周期也逐渐变长,市场进入存量替换阶段,新的驱动因素未能及时出现,全球智能手机出货量开始出现负增长。中国市场的情况与全球趋势类似,自2016年以来,中国智能手机市场出货量持续下降,尤其是2020年跌幅达到20%。[13][14] - 伴随着各大手机厂商相继推出具有颠覆性创新技术的AI手机产品,全球智能手机市场开始回暖。据Canalys统计,2023Q4和2024Q1全球手机出货量同比分别增长了8%和10%,2024Q1中国市场的下跌趋势有所缓解,出货量与去年同期持平。[14] 2、AI手机特征鲜明,未来发展势头强劲 - IDC将AI手机定义为装配了算力大于30TOPS的NPU且配备了SoC,且需要具备端侧运行大模型的能力。此外,AI手机还能利用大模型、预训练的生成式AI模型,实现多模态内容生成、情境感知,并具备不断增强的类人能力。[23] - 依据Counterpoint报告,生成式AI手机需要具备以下特征:手机端侧能够运行大模型,具体指的是能够在移动设备端进行数据的处理和计算,不依赖远程的服务器或者云端进行数据处理,但在必要时也可以通过云端协调的方式完成复杂的AI任务。具备多模型自然对话的能力,即可以接收图像、语音等多种形式的输入内容,并以翻译、图像生成和视频生成等方式进行输出。同时还需要具备流畅和自然的用户体验以及自然而直观的交互方式。[24] - 相较于传统智能手机,AI手机拥有以下优势:首先,新一代生成式AI手机在端侧运行大模型不会受到网络环境波动的影响,在本地即可完成数据的处理,避免了因上传数据而带来的潜在数据泄露风险,可以最大程度保护用户的数据和隐私安全。此外随着AI的高速发展,对AI算力的总需求增长迅速。通过端侧完成更多生成式AI任务,减少手机用户对于云计算资源的占用,有助于缓解云端的计算压力。其次,借助端侧异构算力资源、端侧个性化训练以及大小模型推理,理解用户的复杂需求,提供更聪明、个性化、贴心的服务体验。[24][25][26] 3、AI手机市场前景可观,未来预期持续增长 - 根据Canalys数据,2023年全球AI手机出货量占全球手机出货量5%,随着技术的进步和消费者需求的不断增加,预期2024年将达到16%,2028年将首次超过传统智能机,达到54%。除此之外,其他研究机构同样预测2024年全球AI手机市场份额将持续增加,IDC预测2024年全球AI手机出货量将达到1.7亿部,市占率将达到15%。[27][28] - 根据IDC和OPPO的数据,中国市场未来AI手机市场份额变化与全球市场类似,在未来将持续稳步上升。预期在2027年,中国市场AI手机出货量将达到1.5亿部,同时市场份额将扩大至51.9%,超过总体市场的50%以上。[28] 4、AI手机热销,行业巨头积极布局 - 苹果、三星、谷歌等头部智能手机厂商都在积极推动AI技术在手机产品中的应用,围绕AI芯片、AI模型,创建更为便捷实用的AI功能,为消费者提供智能化、便捷度更高的使用体验。根据Counterpoint全球手机型号销量追踪的最新研究,2024Q1,GenAI (生成式人工智能)智能手机在全球智能手机销量中的占比从2023Q4的1.3%增长至6%。其中三星Galaxy S24系列在GenAI智能手机畅销榜上占据前3名,中国品牌在前10名的榜单中占据了6个席位,小米14和vivo X100分列第四和第五。[31][32][33][34] 5、Apple Intelligence发布,苹果迈进端侧AI时代 - 2024年6月11日,苹果推出了自研的个人智能系统——Apple Intelligence。Apple Intelligence可深度集成于iOS 18、iPadOS 18和macOS Sequoia操作系统中,通过文本、语音、图像理解与生成,优化用户体验。[48][49][50] - Apple Intelligence的核心亮点功能包括:高度集成的系统级AI体验、隐私保护、与OpenAI合作集成ChatGPT功能。[48][49][50] 6、投资建议 - 2024年,全球宏观经济逐步复苏,消费电子行业正在从2023年的低迷状态中回暖。下游需求的增加和新技术的不断创新推动了市场的复苏,智能手机市场也从存量竞争转向新的增长模式。[61] - 苹果作为全球消费电子头部厂商,其集成式人工智能系统Apple Intelligence的推出有望刺激消费者购买需求,市场份额有望提升,相关产业链各环节将充分收益,如整机组装、PCB、精密电子零组件的开发设计及制造、背板玻璃制造等。[61] - 建议关注立讯精密、鹏鼎控股、长盈精密。[62]

报告的核心观点 - 5月份经济数据显示,工业生产、制造业投资和出口表现较强,但消费、房地产投资表现较弱,基建边际下行,物价指数边际回升[4] - 当前中国经济存在两条主线:一是与内需相关的部门仍然较弱,如居民消费和房地产;二是和外需相关的部分表现较强,如工业生产和出口[4][6] - 近期出现的积极信号是物价温和回升,企业开始补库存,通缩压力有望减轻[8][9][10] - 全球主要经济体已经进入降息周期,美联储也预计年内会进行降息,这将缓解全球流动性压力,对经济和资产价格较为利好[11][12][13] 宏观环境分析 内需方面 - 与内需相关的部门如居民消费和房地产投资表现较弱,导致通缩压力,形成负反馈链条[4] - 政府推出大量房地产刺激政策,但其持续性仍需观察[4] 外需方面 - 全球制造业周期正处于上行周期,中国制造业景气度和出口增速也呈现同步上升[6][7] - 制造业产业链对中国经济的拉动力并不弱于房地产产业链,是打破负反馈链条的重要动力[6] 物价和库存 - 物价指数边际回升,企业开始补库存,通缩压力有望减轻[8][9][10] - 库存周期回升意味着供给去化较为充分,企业开始补充库存以满足订单需求[8] 货币政策 - 全球主要经济体已进入降息周期,美联储也预计年内会进行降息,这将缓解全球流动性压力[11][12][13] - 中国央行的操作空间将扩大,有助于减轻汇率压力,对股市和债市均为利好[16] 投资建议 - 基本面和流动性两方面都显现出积极信号,可对股市保持乐观态度[14][15][18] - 预计下半年中国央行还会有降准和降息落地,债市风险不大,但上涨空间相对较小[18] - 美国较欧盟和日本的优势正在缩窄,美元大幅升值的风险不高,为全球流动性环境提供安全垫[16]

报告行业投资评级 报告给出了"非银金融"行业的"看好"评级。[5] 报告的核心观点 1. 积极助力新质生产力发展 [11] - 多层次资本市场的发展为新质生产力提供支持 [11] - 政策提出"耐心资本"概念,强调长期资金对科技创新的重要性 [11] - 调整金融市场机制,满足不同风险偏好资金的需求 [11] 2. 提升上市公司投资价值 [12] - 上市公司要提升自身盈利能力,并充分利用现金分红、回购等工具回馈投资者 [12] - 鼓励上市公司进行产业链并购重组,发挥产业链优势 [12] 3. 坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程 [13] - 加强监管,维护市场公开公平公正,严厉打击证券违法犯罪行为 [13] 分组总结 行业投资评级及核心观点 1. 报告给出了"非银金融"行业的"看好"评级 [5] 2. 报告提出三个核心观点: - 积极助力新质生产力发展 [11] - 提升上市公司投资价值 [12] - 坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程 [13]