报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 材料软件分为材料发现软件和材料计算软件，能降本增效，但开发难度大 [1] - 全球材料软件发展成熟，市场天花板不高，国内材料软件公司与国际存在差距 [1] - 材料软件的自主可控很难完全依靠市场化方式实现，可能需非市场化方式推动国产材料软件发展 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、什么是材料软件 - 材料软件分为预测环节的材料发现软件和验证环节的材料计算软件 [8] - 传统研发方式是“试错法”，数字化研发方式可降本增效，材料发现软件辅助总结经验，材料计算软件“模拟实验” [9] - 材料发现软件核心是大数据和机器学习，但受有限数据、昂贵算力和算法局限性限制 [12][13] - 材料计算软件可计算多尺度问题，侧重于微观和介观尺度仿真，多尺度计算平台是趋势但进展有限，产品核心是将不同场景计算模块化 [19][20][24] 二、全球材料软件发展成熟，市场天花板不高 - 材料发现软件多创新企业，材料计算软件多使用国外工业软件巨头产品 [38] - 国外材料软件市场价值低，前期开发成本高，市场规模小，难以形成极具商业利润的公司 [40][41] 三、国内材料软件公司与国际存在差距 - 我国材料企业数字化程度低，基本不使用材料发现软件，材料计算软件渗透率低，国外巨头市占率高，国内“四小龙”兼具材料发现和计算功能，但与国外公司存在差距 [42] 四、国内材料软件公司的发展需要用非市场化手段解决 - 材料软件能降本增效，我国自主可控的材料软件必不可少，但目前发展存在诸多难点，全球材料软件公司商业天花板低，需非市场化方式推动发展 [44] 附录1、材料软件和传统工业软件的区别 - 广义上材料计算软件属工业软件细分领域，有CAD、CAE，狭义上指材料研发 [45] - 材料软件建模简单、计算复杂，很多软件将建模和计算结合，不同软件设置初始变量和结果可视化方式不同 [45] 附录2、学术类材料软件多“小而美” - 学术类软件有收费能力但缺乏大规模铺开潜质，常“小而美”，因学术界和业界软件侧重点不同导致商业化价值不同 [47] 附录3、研发方式:从MGI到ICME，“数据驱动”是基础，“全生命周期”“集成”是进步 - 材料基因组、计算材料设计、ICME三个概念基本理念包含“数据驱动”“高通量计算”，ICME更强调“多尺度建模”“全生命周期” [50] - ICME框架打通材料和产品全生命周期的数据、工具，实现材料研发“数据驱动” [52] 附录4、以史鉴今：“人”“数据”“工具”的互联互通是材料研发数字化进程中的关键 - ICME概念发展推动研发范式转变，美国推出系列计划加速材料研发，服务高端制造业 [53] - 材料基因组计划建设材料研发基础设施，美国发布计划将概念推广至工业化应用，不同版本目标和手段认知逐渐清晰 [58][59] - 欧盟和我国也启动相关项目和计划 [62]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 随着消费终端库存回归合理水平，新兴行业拉动芯片需求，半导体硅片行业将迎来机遇期，国产硅片厂商有望受益，建议关注沪硅产业、立昂微 [2] 根据相关目录分别进行总结 半导体材料：芯片制造上游的重要支柱，行业景气上行 - 半导体材料按工艺分为晶圆制造和封装材料，前者用于前道工艺，后者用于后道工艺；按代际分为四代，各代并存互补，全球半导体仍以硅材料为主 [14][16][18] - 2006 - 2023年全球半导体材料市场规模波动上升，2023年降至667亿美元，各品类均下滑；分国家/地区看，中国台湾连续14年是最大消费地区，中国大陆是唯一同比增长市场，2023年中国市场规模最高，国产硅片厂商有望受益 [22][23][24] 半导体硅片：芯片制造的核心材料 - 半导体硅片是芯片制造核心材料，2022年在全球半导体材料中占比33%；硅元素储量丰富，电子级多晶硅是生产原料，半导体硅片制备工艺难高于光伏硅片 [25] - 半导体硅片产业链上游是原材料和设备，中游按尺寸和加工程度划分，下游是半导体器件 [27][28] - 半导体硅片可按尺寸、掺杂程度、工艺划分；尺寸越大生产效率越高、成本越低，目前12英寸是主流，8英寸短期不会被替代；轻掺硅片用于集成电路，需求更大；工艺以抛光片和外延片为主，拉晶环节是关键，直拉法常用，区熔法纯度高 [29][32][37] 半导体硅片长期供不应求，国内厂商加速崛起 - 2023年全球半导体硅片市场规模降至123亿美元，预计2024年恢复增长；2016 - 2023年中国大陆市场规模从5亿美元升至17亿美元，年均复合增长率19.4%；SOI硅片全球市场规模从2013年4亿美元增至2023年16.94亿美元，中国大陆从2016年0.02亿美元增至2018年0.11亿美元；行业集中度高，2022年前五大厂商占超90%市场份额 [44][45][47] - 半导体硅片市场有周期性，2023年处于周期底部，预计2024年结束库存过剩，需求恢复增长，2026年起供不应求；全球半导体硅片出货面积2023年暂时下降后回升，单位面积价格2023年回暖；全球厂商积极扩产，中国企业如沪硅产业、立昂微等推进新增产能生产线建设 [49][51][53] - 2024年预计195家半导体晶圆厂加工300mm晶圆，到2027年运营的300毫米晶圆厂超230座；国际企业扩产仍无法满足增量需求，国内行业将快速发展；东南亚引领200mm产能增长，中国大陆增长率22%，预计2026年月产量超170万片；300mm硅片需求受产业趋势和数据流量增长驱动，5G手机、DRAM和NAND产品、新能源汽车带动硅片需求上升；2024年下半年半导体硅片需求向好，出货量稳步提升 [58][60][65] 全球主要硅片厂商 - 信越化学前身1926年成立，1949年上市，业务广泛，在PVC和半导体硅等领域领先；FY2023业绩下降，营收24149.4亿日元，净利润5651.6亿日元；主要子公司负责不同产品业务；公司优势在于产品附加值高、三角链路生产、供应链整合、产品线横向互补 [77][81][90] - 胜高1999年成立，2005年更名上市，经历业务重组、增资等；2023年合并子公司并购地，2024年绿地投资项目开始 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 三星、荣耀等主流手机厂商加速在折叠屏手机领域布局，与端侧AI深度结合，挖掘适用于折叠屏手机的AI功能，针对不同智能设备设计相应AI功能，软件与硬件相辅相成，推动端侧AI发展，全面赋能智能设备 [20] 根据相关目录分别进行总结 AI赋能智能设备，头部厂商折叠屏手机加速布局 - 三星发布折叠屏手机Galaxy Z Fold6、Galaxy Z Flip6及智能设备，将折叠形态与AI融合，可穿戴设备打造AI健康监测系统 [1][10] - 荣耀发布Magic V3折叠屏手机和MagicBook Art 14轻薄本，Magic V3刷新内折折叠屏最薄记录，MagicBook Art 14带来场景化人机交互体验 [2][18] 行业新闻 - 四部门印发AI产业标准化体系建设指南，到2026年多项标准和目标将达成 [21] - 2024世界人工智能大会召开，规模和影响力创新高，推动多个项目签约和采购 [21] - TrendForce预计第三季服务器出货增幅4 - 5%，相关零部件采购动力足 [21][22] - SEMI预计2024年全球半导体设备总销售额达1090亿美元，2025年将创新高 [22] - TechInsights预计2024年下半年半导体晶圆厂利用率有望突破80% [22] - 中国面板制造商主导98和100英寸电视面板市场 [22] - 2024年第二季度全球PC市场增长3%，未来更新周期将加速 [22] - 2023年AWS主导570亿美元全球云存储服务市场，预计2028年达1280亿美元 [22][23] 公司动态 - 芯原股份2024年第二季度营业收入环比增长91.87% [24] - 澜起科技2024年半年度业绩预增，营收和净利润大幅增长 [24] - 科大讯飞2024年上半年加大研发投入，营收和毛利预计增长，智能硬件销量和开发者数量增加 [24] - 鹏鼎控股2024年6月营业收入同比增加24.11% [24] - 深南电路2024年上半年业绩增长，订单和利润提升 [24] - 兆易创新2024年上半年业绩预增，消费和网通市场需求回暖带动增长 [24][25] - 三利谱2024年半年度业绩增长，订单和利润增加 [25] - 浪潮信息2024年上半年业绩增长，营业收入和净利润大幅提升 [25] - 长盈精密2024年半年度业绩增长，营业收入创新高 [25] - 沪电股份2024年半年度业绩增长，营业收入和净利润增加 [25] - 海光信息2024年半年度业绩增长，营业收入和净利润提升 [25] 市场动态 - 2024年7月上，上证综指、沪深300上涨，深证成指、创业板指下跌，申万电子指数上涨2.21% [1][26] - 7月上，申万电子各子行业中元件、半导体、消费电子板块上涨，电子化学品、光学光电子、其他电子板块下跌 [1][30] - 7月上，申万电子行业172支个股上涨，311支个股下跌 [1][35] - 7月上，电子行业上市公司中龙腾光电、工业富联、传音控股机构持股比例居前 [1][36]

报告行业投资评级 报告给予有色金属行业"看好"的投资评级。[1] 报告的核心观点 需求方面 1. 新能源车需求增长主要由混动车型拉动,对碳酸锂需求拉动不明显。[8][9][10][11] 2. 欧美新能源车销量增速显著放缓,主要原因包括补贴退坡、缺乏爆款车型、竞争力不足等。[14][15][16][17][18] 3. 储能需求前景广阔,但目前经济性尚未实现,需要技术进步。[21][22][31][32] 4. 电池技术进步可以带动新应用场景,如eVOTL和寒冷地区新能源车需求。[39][40][41][42] 供给方面 1. 2023年新增锂资源主要来自高成本的非洲矿山,2024-2026年以中国和阿根廷的低成本盐湖资源为主。[44][45][46][47][48] 2. 2024-2026年锂资源投产集中在下半年。[55][70] 3. 远期投产资源以盐湖为主。[83] 成本方面 1. 南美盐湖生产成本近年来显著上升,主要受人工成本和电费上涨影响。[100][101][104][107] 2. 澳洲矿山未来可能面临成本上升挑战,部分高成本矿山或将面临淘汰。[120][121][122][123][124] 3. 长期来看,碳酸锂成本中枢将持续上移。[126][127][128][129][130] 产业趋势 1. 中国碳酸锂资源占比仅7%,全球资源主要集中在海外。[132][133] 2. 受政策影响,中资企业在北美和智利的锂资源控股受限,阿根廷成为中资企业海外布局的重点区域。[135][136][137][138]

报告行业投资评级 - 电气设备行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 7月上旬锂盐外采需求疲软，碳酸锂价格继续下跌，钴价回调，镍价维稳止跌；我国动力和其他电池销量增长，但对产业链二季度业绩不宜乐观；6月中国新能源乘用车零售渗透率创新高，但出口同增环降，海外新能源车销量遇瓶颈；部分光伏企业盈利压力大，海缆公司中标海外订单；上半年国内储能并网不及预期，但招标高增长，电网招标维持高位，特高压出海开启；各省电力市场持续完善，推动灵活调节资源发展目标一致 [5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 新能源产业趋势点评 - **能源金属**：锂盐外采需求疲软，碳酸锂价格下跌且累库至8万吨；电解钴价格小幅回调，钴市行情弱势；镍价维稳止跌，宏观面有支撑但基本面支撑弱 [5] - **电池及材料**：我国动力和其他电池销量为92.2GWh，环比增18.4%，同比增51.2%，产业链二季度业绩不宜乐观，三季度需求有望改善；韩国电池厂商SK On成本压力大 [6] - **新能源汽车**：6月中国新能源乘用车零售渗透率48.4%创新高，增速30%左右，纯电环比微降，智能化进程加速，出口同增环降；海外新能源车销量遇瓶颈，美国同增5%，欧洲7国合计同比降4% [7] - **光伏/风电**：部分光伏企业盈利压力大且存货减值，工信部提升行业供给质量；海缆公司中标海外订单，海外管桩供应紧张 [8] - **储能/电网**：上半年国内储能并网10.0GW/25.5GWh，同增12%/39%，招标22.7GW/62.9GWh，同增81%/94%，对下半年装机无需悲观；24年第3批输变电招标153.5亿，同增31%，特高压出海开启 [9] - **电力（新能源/传统能源）**：各省电力市场持续完善，推进现货市场及推动储能等灵活调节资源发展目标一致，储能商业模式完善需量变到质变 [10] 产业动态&数据跟踪 - **能源金属**：多家公司有动态，如Lake Resources优化财务，巴斯夫放弃智利锂资产投资，LGES与Liontown加强合作等；还展示了锂盐产量、锂矿进口量等数据 [12][25][29] - **电池及材料**：6月我国动力和其他电池销量、动力电池装车量增长，宁德时代推出新品牌和产品；多家公司发布业绩预告，湖南裕能拟投资建设项目；还展示了装车量、出口量等数据 [36][37][40] - **新能源汽车**：五部门公布智能网联汽车试点城市，多地推进无人驾驶技术；多家公司有新闻，如理想汽车推送无图NOA，赛力斯收购商标和专利等；还展示了重点上市车型信息 [52][55] - **光伏/风电**：印度2024财年光伏新增装机14.7GW，商务部对欧盟进行贸易投资壁垒调查；多家光伏和风电公司发布业绩预告；还展示了光伏硅料、组件价格等数据 [66][67][68] - **储能/电网**：全国单体容量最大电化学独立储能并网，甘肃、陕西发布相关政策，中电装启动集采和签订合同，特斯拉储能装机创新高；还展示了中国储能装机、招标及电网投资等数据 [82][83][84] - **电力（新能源/传统能源）**：三峡能源拟投资库布齐项目，国能集团拟注入新能源装机，生态环境部发布碳配额方案；国家审计署批评新能源项目问题，华能集团拟增资扩股；还展示了绿电利用率、煤价、水电流量等数据 [109][110][121] 附录 - **行业指数涨跌幅**：展示了沪深300、公用事业、有色金属、电力设备等指数的涨跌幅、估值等信息 [124] - **能源金属及锂电板块行情回顾**：展示了能源金属、电池及材料、新能源车等板块的涨跌幅、估值等信息 [128] - **电力设备板块行情回顾**：展示了风电设备、光伏设备、储能设备、电网设备等板块的涨跌幅、估值等信息 [131] - **电力运营板块行情回顾**：展示了绿电运营、火电运营、水电运营等板块的涨跌幅、估值等信息 [134]

报告行业投资评级 - 休闲服务行业评级为看好，日期为2024.07.12 [5] 报告的核心观点 - 我国消费复苏偏弱，但“服务消费升级”趋势明确且空间广阔，长期来看中国消费市场新格局呈现“重精神，轻物质；重质量，轻数量”特征，随着人均收入提升，服务消费扩容与升级空间大 [2] 根据相关目录分别总结 何为“服务消费” - 消费分为商品消费与服务消费，商品消费指购买有形物质产品，服务消费是为获得非物质性服务支付费用，服务消费特点是生产与消费同时发生，产品具有无形性、不可储存性和不可转移性 [12] - 餐饮兼具商品和服务双重属性，外卖或超市即食食品侧重商品消费，餐厅用餐侧重服务消费 [12] 国内：供需并进，服务性消费增长长期趋势已现 - “扩大服务消费”是趋势和解决我国消费乏力的关键，2017年十九大提出经济转向高质量发展，消费领域需供给侧结构性改革，2023年7月发改委发布措施强调扩大服务消费 [13] - 短期宏观经济冲击使消费升级速度与规模放缓，长期消费与“经济循环流转”相关，人均可支配收入抬升，消费仍在向高质量升级，政策重点是注入消费信心释放潜在消费力 [15] - 剔除房地产，服务消费在第三产业及经济总量占比增加，服务业占比逐步上升且疫情后加速，伴随大数据时代居民消费服务将升级，服务消费支出比例将扩大 [16][17] - 2023 - 2024年服务业韧性与恢复速度好于制造业，2023年1月至2024年5月制造业PMI 11个月低于荣枯线，服务业仅有两次 [19] - 今年一季度服务性消费同比增长10%，增速最快的是住宿餐饮、信息传输、软件信息服务等，而社零同比增长仅4.7% [21] 海外：发达国家服务消费长期趋势向上 - 海外发达国家经历消费变迁，从商品消费主导转向服务消费，2023年美国、日本、韩国服务消费支出占总消费支出达67%、58%、57%，均高于我国的45%，我国消费发展进程滞后 [3] - 1970 - 1980年美国居民部门服务业消费支出超越商品消费，石油危机使商品价格上升、购买力下降，消费者转向服务消费，女性就业比重上升增加生活服务需求，1980年人均GDP达12547美元 [25] - 1985年后日本服务消费支出显著上升，经济结构转向服务业和内需，《广场协议》使日元升值，人口老龄化增加服务需求，人均收入提高、消费升级、城市化提升服务需求，政府政策鼓励服务业发展，消费观念转变和信息技术发展提供多样服务 [27] - 短期冲击叠加长期经济增长积累的财富水平是改变消费意愿的核心推手，美国1976 - 1978年、日本1990 - 1992年服务与商品消费支出分化，按国际美元计价分别约为24000、27000 - 28000 [29][30] 争论：我国正“消费升级”或“消费降级” - 以人均可支配收入增速为锚点比较商品和服务性消费增速，2017 - 2023年人均可支配收入年复合增速为7.1%，商品消费复合年增速为5.7%，服务性消费复合年增速为8.7%，从消费额维度我国商品消费有“降级”趋势，服务消费正“升级” [31] - 服务消费弹性大，原因是非必需性、价格敏感度高、受消费观念和时尚潮流影响大 [33][35] 趋势：“Z世代”与“银发一族”或为服务消费主力 - “Z世代”和“银发一族”消费情绪最乐观，相对服务消费占比较高 [36] - “Z世代”多为学生或普通职员，无大债务压力且不崇尚节俭，餐饮出游支出增速高于其他人群，未来工资收入提高将为服务消费市场注入活力 [37] - 人口老龄化趋势显现，老年群体扩容，现在50 - 60岁消费能力强，未来老年群体消费能力大幅提高，关注保健、餐饮及养老 [38] 结论 - 我国仍以商品消费为主导，2023年商品消费人均支出占比55%，服务消费占比45%，近年来需求侧有效需求不足，社零增速弱于预期，但长期经济增速在合理区间 [41] - 从全球对比看，耐用品价格下跌、经济增速放缓且家庭部门工作人数上升时，服务消费需求会扩张，我国服务消费扩容与升级空间广阔 [42]

报告行业投资评级 报告给予非银金融行业"看好"的投资评级。[6] 报告的核心观点 严监管与高质量发展并举 1. 2024年二季度,金融行业政策强调严监管与高质量发展并重,更加贴合经济高质量发展的要求。[18] 2. 4月,资本市场顶层设计新"国九条"落地,随后配套政策以及监管层发声密集落地,节奏和力度均强于以往,全面落实监管"长牙带刺"、有棱有角。[19][20][21] 3. 政策在"新质生产力""耐心资本"等处着墨颇多,高质量发展思想贯穿始终。[22][23] 防风险,防止产业资本在金融领域无序扩张 1. 防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险,是金融工作的根本性任务。[26][27][28] 2. 产融结合方面,防范中央企业金融业务风险是监管重点。[28][29] 央行多次点名长债利率,货币政策仍维持流动性合理充裕 1. 4月以来,央行对长债利率持续保持关注,多次在公开场合提示关注长端利率风险。[35][36][37] 2. 二季度货币政策在总量平稳增加、质量持续提升的基础上,更加注重结构的优化,聚焦做好"五篇大文章"。[38]

报告行业投资评级 报告给出了"看好"的行业评级。[7] 报告的核心观点 半导体行业进入上行周期 1) 2023年4月以来,SOX同比、全球半导体销售额同比、美国制造业PMI先后由负转正,全球半导体行业处于上升周期的确定性不断加强。[3][11] 2) 剔除AI因素影响,全球半导体周期开始步入增长阶段。2024年Q1,纯晶圆代工厂营收同比由负转正。[14] 3) 全球半导体行业目前处于被动去库向主动补库的转折期。[19][20] 中国半导体行业进入主动补库阶段 1) 2023年Q1至Q4,中国大陆半导体销售额由333亿美元提升至454亿美元,2024年Q1受季节因素影响有所下滑。[24] 2) 中芯国际产能利用率从2023年Q2至Q4持续下降,到2024年Q1提升至80.8%以上,表明中国半导体行业进入主动补库阶段。[24] 半导体行业周期和AI驱动双轮驱动 1) AI是本轮半导体周期确定性最强的推动因素,带动逻辑芯片和存储芯片高速增长。[30][31][32] 2) 全球智能手机和PC出现回暖趋势,2024年Q2产业链上游业绩有望逐步兑现。[35][36][37][40] 分行业总结 IC设计、光电子、材料耗材/零部件、晶圆代工 1) 2024年Q1,这些细分赛道的存货周转天数分别出现同比下降,去库存初现成效。[25] 封测行业 1) 2024年Q1,封测行业首次出现存货周转天数的同比上升,可能说明行业库存消化完成,开始出现补库。[25] 估值水平 1) 中国半导体多赛道仍处于低估值期,PS、PB、PE等估值指标均处于历史较低水平。[26][27]

报告行业投资评级 报告给予有色金属行业"看好"的投资评级。[5] 报告的核心观点 行业整体表现 - 本周,申万金属新材料指数收报 4932.04,环比下跌 0.27%,同比下跌 23.43%。四个子行业中,Wind 锂矿指数、Wind 锂电正极指数、中证稀土产业指数、申万小金属指数均环比下跌。[17][19][20][21] - 在半导体材料领域,申万半导体材料指数、费城半导体指数、申万半导体指数均环比下跌。[23][24] - 新材料价格方面,氧化镝和镍上涨,其他品种如碳酸锂、氢氧化锂、三元前驱体等价格下跌。[25][26] 重点公司表现 - 本周涨幅前十的公司包括云南锗业、龙磁科技、博敏电子等。[31][32] - 本周跌幅前十的公司包括新纶新材、中晶科技、茂莱光学等。[34][35] 行业政策动态 - 国务院发布《稀土管理条例》,自 2024 年 10 月 1 日起施行,对稀土资源保护、管理体制、产业发展等作出规定。[3][44] - 福建省出台方案加快新材料推广应用,提出到 2026 年新材料产业产值目标等。[45][46][47] 下游需求情况 - 5 月汽车销量 241.68 万辆,新能源汽车销量 95.5 万辆,渗透率 39.51%。[50][51] - 5 月中国智能手机产量 9225 万部,同比增长 0.73%,环比增长 1.33%。[52][53]

报告行业投资评级 报告给出了机械设备行业的"看好"投资评级。[1] 报告的核心观点 设备工器具投资高增速,投资需求显韧性 - 2024年1-5月,中国工业企业利润增速3.8%,同比增加23.2个百分点;中国工业企业存货增速3.1%,同比增加2.3个百分点,显示出经济的韧性。[14] - 1-5月设备工器具投资额增速在17.5%维持高位。[23] 叉车行业保持高景气 - 5月叉车销量同比增长10.2%,其中外销增速10.7%,内销增速9.9%。叉车双龙头市场格局稳定,现金流稳定,出海市场广阔。[5] - 锂电化趋势强化了国内叉车供应链优势。此外叉车企业在系统解决方案、后市场服务方面还存在较大的增长空间。[5] 挖机销量回暖,欧盟对高空作业平台征收临时倾销税 - 5月挖机销量同比增长6%,其中内销增速29.2%,超出预期。[45][46] - 欧盟对中国企业生产的高空作业平台征收临时倾销税,税率最高可达56.1%,但影响可控。[69] 通威1GW异质结中试线首片电池下线 - 通威1GW异质结中试线首片电池下线,采用了通威自主研发的GW级铜互连技术,攻克了多项关键核心技术。[7] - 通威1GW异质结产线的顺利投产将推动异质结的进一步大规模量产。[7] 分组1 - 设备工器具投资高增速,投资需求显韧性 [14][23] - 叉车行业保持高景气 [5] - 挖机销量回暖,欧盟对高空作业平台征收临时倾销税 [45][46][69] 分组2 - 通威1GW异质结中试线首片电池下线 [7]