芯片出口协议 - 英伟达和AMD同意将向中国销售先进计算机芯片的15%营收上缴给美国政府 [1] - 协议涉及用于人工智能应用的先进芯片，包括英伟达H20和AMD MI308 [1] - 这些芯片制造商同意该安排作为获得出口许可证的条件 [2] 英伟达相关动态 - 英伟达上个月宣布美国允许其恢复向中国销售H20芯片 [1] - 公司表示已遵守美国政府制定的全球市场规则 [2] - 英伟达已数月未向中国运送H20芯片，但希望出口管制规则能让美国参与全球竞争 [2] AMD相关动态 - AMD尚未回应媒体关于15%营收上缴协议的置评请求 [2] 美国政府立场 - 美国商务部已开始发放向中国销售H20芯片的许可证 [2] - 美国商务部长表示恢复AI芯片销售是与中国稀土谈判的一部分 [2] - 美国政府认为让中国企业使用美国技术符合其利益，即使最先进技术被禁止出口 [2]

港股市场表现 - 天齐锂业涨超15%，赣锋锂业涨超18%，碳酸锂期货主力合约开盘涨停，宁德时代枧下窝矿区采矿端将于当晚12时停产 [1] - 中创新航高开近4%，与广东高域科技签署深化战略合作协议，共同推进eVTOL电源标准化产品 [1] - 锦欣生殖盈警后跌超6%，预期2025年上半年亏损不超过10.90亿元，主要由于美国及老挝业务商誉及无形资产减值 [1] - 巨星传奇盈警后跌超3%，预计中期纯利减少约67%，主要由于香港上市股本证券投资公平值亏损约1,950万人民币 [1] - 华检医疗涨超10%，与HashKey Group签订全球战略合作框架协议，加速"全球增强版以太坊金库"战略落地 [2] - 北京北辰实业股份涨超10%，北京市优化调整房地产政策，五环外不再限制购房套数 [2] - 黄金股走低，赤峰黄金、山东黄金跌超5%，中国黄金国际跌超4%，紫金矿业跌近2%，招商证券称金价短期上涨动力减弱 [2] - 迷策略涨超16%，与MoonPay旗下Helio达成战略合作，推动以Meme和代币化为核心的Web3解决方案 [3] - 晶泰控股再涨近5%，与DoveTree达成470亿港元管线合作，涉及多款创新药资产研发 [3] - 容大科技跌超6%，预计上半年净亏损不超700万元，主因一般及行政开支增加及研发开支增加 [3] 美股市场表现 - Pinterest跌10.31%，Q2调整后每股盈利逊于预期，全球月活用户5.78亿，超市场预测 [4] - Expedia涨4.08%，Q2业绩超预期，上调全年营收指引至增长3%-5% [4] - Maplebear涨3.68%，Q2业绩及指引超预期，预计Q3总交易额90亿-91.5亿美元 [5] - 蔚来涨3.42%，乐道L90上市三天闯入大型SUV整周销量TOP3 [5] - 小鹏汽车涨2.96%，全新小鹏P7预售6分37秒小订突破10000台 [5] - 和黄医药跌8.03%，下修肿瘤/免疫业务全年收入指引至2.7亿-3.5亿美元 [5] - 诺和诺德涨4.76%，Wegovy与Mounjaro7月在印度销售额环比翻倍 [6] - 索尼涨4.30%，Q1出货250万台PS5，总出货量达8030万台，月活跃用户环比增长6%至1.23亿 [6] - 怪物饮料涨6.40%，Q2业绩超预期 [6] - 吉利德科学大涨8.28%，Q2营业收入增长2%至70.8亿美元，超市场预期 [6] - 苹果收涨4.24%，创2020年7月以来最佳单周表现，宣布全新美国制造计划 [7]

港股市场表现 - 中芯国际二季度纯利同比下降19.5%，预计三季度收入环比增长5%至7% [1] - 赤峰黄金在老挝发现富含金的斑岩型金铜矿床，上半年纯利预计增长超50% [1] - 汇量科技受益于移动广告平台Applovin Q2业绩超预期，程序化广告未来五年保持高增长 [1] - 美高梅中国中期利润同比减少11.3%，主要因经营成本上升及汇兑亏损增加 [1] - 国富氢能与德国Hemtron GmbH合作推动欧洲液氢基础设施建设，早盘涨超9% [2] - 和黄医药中期营收同比下滑9.2%，出售合资股权带动纯利增长超16倍 [2] - 加密货币ETF及相关概念股上涨，因美国允许加密货币进入401K退休储蓄计划，潜在资金规模达12.5万亿美元 [2] - 北海康成-B累计涨幅接近900%，维拉苷酶β有望在国内戈谢病治疗市场站稳脚跟并出海 [3] - 蒙古焦煤预计上半年亏损1500万至2500万美元，去年同期净利润为1.33亿美元 [3] - 中联重科7月挖掘机销量同比增长25.2%，参与雅鲁藏布江下游水电工程 [3] 美股市场表现 - Lyft Q2营收及总订单量略低于预期，预计三季度总预订量增长13%至17% [4] - E.l.f. Beauty Q2净利润同比下降30%，未提供全年收入指引 [4] - 爱彼迎Q2营收31亿美元超预期，但下半年增长率承压 [4] - 台积电有望豁免美国半导体关税，因在美国设厂 [5] - 百度计划推出新推理模型及文心一言5.0 [5] - 文远知行获批在北京开展夜间自动驾驶测试 [5] - 中通快递受益于广东快递行业底价上调0.4元 [5] - 爱奇艺寻求在港二次上市，计划融资3亿美元 [5] - 飞塔信息Q2营收16.3亿美元同比增长14%，但保守业绩指引引发担忧 [6] - 多邻国Q2营收2.523亿美元同比增长41%，净利润4480万美元远超预期 [6] - 卡骆驰预计Q3营收下降9%至11%，受关税负面影响 [6] - AppLovin Q2收入12.59亿美元同比增长77%，纯利8.2亿美元同比飙升164% [7]

百胜中国 - 上半年总收入57.68亿美元同比增长2%经营利润同比增长10%至7.03亿美元[2] - 第二季度总收入同比增长4%至28亿美元经营利润同比增长14%至3.04亿美元创第二季度新高经营利润率10.9%同比增长100个基点[2] - 餐厅利润率16.1%同比增长60个基点主要得益于食品及包装物物业租金及其他经营开支减少[2] - 上半年净新增门店583家门店总数达16978家肯德基净新增590家门店加盟店占比41%必胜客净新增140家门店加盟店占比26%[2] - 第二季度同店销售额同比增长1%同店交易量同比增长2%连续第十个季度实现增长[2] - 必胜客二季度同店销售额同比增长2%同店交易量同比增长17%客单价同比下降13%[3] - 肯德基二季度同店销售额同比增长3%同店交易量同比下降1%[3] - 上半年外卖销售同比增长17%肯德基增长18%必胜客增长14%[3] - 目标价格56.06-61.15美元上行空间36.49%分析师评级为"买入"[3] - forward PE为17.89x相比年初20x显著下降[3] 诺和诺德 - 第二季度总收入768.57亿丹麦克朗同比增长12.93%低于分析师预期[7] - 毛利润640.11亿丹麦克朗同比增长11%毛利率83.3%[7] - 息税前利润334.49亿丹麦克朗同比增长29%运营利润率43.5%[7] - 净利润265亿丹麦克朗同比增长32%不及预期[7] - 每股收益5.96美元同比增长32.74%低于预期[7] - 糖尿病和肥胖症护理业务总销售额719.38亿丹麦克朗同比增长12%[8] - 肥胖症护理总销售额203.72亿丹麦克朗同比增长47%[8] - GLP-1药物总销售额383.7亿丹麦克朗同比增长4%[8] - Wegovy销售额195.28亿丹麦克朗同比飙升67%[8] - 全年销售额增长率预期下调至8-14%营业利润增长率下调至10-16%[8] - 目标价格40-57美元上行空间25.6%分析师评级为"持有"[8] - forward PE为12.36X[8] Uber - 第二季度营收126.5亿美元同比增长18%超出预期[11] - 净利润13.6亿美元合每股63美分高于去年同期的10.2亿美元[11] - 总订单额468亿美元同比增长17%[11] - 月活跃平台用户数1.8亿人同比增长15%[11] - 外卖业务总订单额217.3亿美元同比增长20%[11] - Uber One会员数3600万同比猛增60%[11] - 出行业务总订单额237.6亿美元同比增长18%低于预期[12] - 新增200亿美元股票回购授权总回购达约230亿美元[12] - 预计第三季度总订单额482.5亿至497.5亿美元同比增长17%至21%[12] - 目标价格115-150美元上行空间68.12%分析师评级为"买入"[13] - forward PE为29.76x[13] AMD - 第二季度营收77亿美元同比增长32%高于预期[16] - 经调整后每股收益0.48美元同比下降30%低于预期[16] - 非GAAP毛利率43%同比下降10个百分点[16] - 营业利润8.97亿美元同比下降29%[16] - 净利润7.81亿美元同比下降31%[16] - 数据中心业务营收32亿美元同比增长14%略低于预期[16] - 客户端业务营收25亿美元同比增长67%[16] - 游戏业务营收11亿美元同比增长73%[16] - 嵌入式业务营收8.24亿美元同比下降4%[16] - 预计第三季度营收约87亿美元高于预期[17] - 目标价格120-200美元上行空间22.60%分析师评级为"持有"[17] - forward PE为44.44x[17] Vistra Energy - 第二季度总营收42.5亿美元同比增长10.4%低于预期[21] - EBITDA13.49亿美元同比下降4.5%[21] - GAAP净利润3.27亿美元同比下降30%[21] - 电力零售业务EBITDA7.56亿美元同比减少3300万美元[21] - 德州发电业务EBITDA1.42亿美元同比下滑41%[21] - 东部发电业务EBITDA4.18亿美元同比增长21%[21] - 计划以19亿美元收购2600兆瓦天然气发电资产[22] - 目标价格187.5-237美元上行空间15.27%分析师评级为"买入"[22] - forward PE为32.05x[22]

GPT-5发布概况 - OpenAI于8月6日发布最新AI模型GPT-5 向所有用户开放包括免费用户 该模型在写作、编程和医疗保健等领域表现更智能、快速且实用 [1] - GPT-5幻觉率显著降低 开发过程中进行5000小时安全测试 采用"安全补全"机制避免直接拒绝高风险问题 而是在安全限制内提供高级响应 [2] - 模型训练后具备任务识别能力 可明确解释局限性 减少无根据的猜测 与GPT-4相比改进显著 [2] 技术性能与商业应用 - GPT-5演示"氛围编码"功能 根据简单提示生成软件 例如快速创建法语学习应用 用户可自定义生成结果 [2][3] - 模型推出三个API版本（gpt-5/gpt-5-mini/gpt-5-nano） 针对不同成本与延迟需求 同时首次发布开放权重语言模型供低成本定制 [4] - 微软365 Copilot、消费者版Copilot及Azure AI Foundry将集成GPT-5 Box公司测试显示其突破性提升 能处理长文档复杂逻辑与数学问题 [4] 用户覆盖与市场影响 - 免费用户首次可使用推理模型（含使用上限） Plus/Pro用户分别享有更高限制和无限制访问 企业及教育用户延迟一周开放 [3][4] - ChatGPT周活跃用户预计达7亿 OpenAI估值约5000亿美元 正与投资者洽谈股票出售 [2] - 微软CEO纳德拉高度评价技术进展 强调GPT-4到GPT-5的快速迭代 GPT-5交互体验更接近人类 被描述为"博士级专家团队" [4][5]

美股七巨头运营效率对比 - 英伟达以过去四个季度59 86%的营业利润率成为运营效率最高的企业 市值达4 3万亿美元 [2] - Meta以44 42%的滚动12个月营业利润率位居第二 微软排名第三 [2] - 特斯拉以8 76%的利润率垫底 主要受CEO涉足政坛及比亚迪竞争影响 [2] 行业利润率排名 - 港口运营(38 5%)、金融投资(32 4%)、烟草(31 2%)和铁路运营(30 1%)位列行业平均利润率榜首 [7] - 汽车制造商中法拉利以28 7%的营业利润率领先 丰田为15 4% 远超行业平均4 8% [7] - Rivian等电动初创车企面临严峻挑战 营业利润率低至-70 3% [7] 研究方法与数据来源 - 研究收集了39个主要行业中1189家市值超100亿美元企业的财务数据 [5] - 采用过去12个月的季度数据计算各行业平均营业利润率 [5] - 英伟达超高利润率印证其在AI和游戏GPU市场的领导地位 [5]

财务表现 - 第二季度营收64.6亿美元，超出分析师预期的62.4亿美元 [1] - 调整后每股收益0.39美元，显著高于分析师平均预测的0.29美元 [1] - 全球平均日产量达140万桶油当量，同比增长11% [1] - 天然气实现价格同比翻倍至每千立方英尺1.33美元，原油平均实现价格同比下降20%至每桶63.76美元 [3] 资产与债务管理 - 第二季度初以来达成9.5亿美元新资产剥离交易，其中3.7亿美元已完成交割 [3] - 7月以5.8亿美元出售米德兰盆地部分天然气集输资产 [3] - 今年以来已偿还30亿美元债务 [3] 业务布局与战略 - 在二叠纪盆地、DJ盆地及墨西哥湾海域布局重要产能 [5] - 推进碳管理战略布局，实施传统能源与低碳业务双轨发展战略 [5] - 本年度资本支出预测中值下调1亿美元，国际运营成本削减5000万美元 [5] 行业动态 - 石油巨头埃克森美孚和雪佛龙同样因产量增长抵消油价下跌而盈利超预期 [1] - 第二季度布伦特原油期货均价同比下跌约20%至每桶70美元左右，受全球不确定性影响 [3]

核心观点 - Applovin在2025财年第二季度财报中表现强劲，营收和净利润均超华尔街预期，主要得益于AI广告引擎AXON的推动 [1][2][3] - 公司剥离移动游戏业务，专注于"AI+数字广告"领域，获得4亿美元现金流和Tripledot 20%股权 [4] - 尽管业绩超预期，但股价盘后下跌6%，市场反应不佳 [5] - 公司通过AXON 2.0引擎在移动端和CTV领域提供高效程序化广告投放，成为行业领跑者 [6] - 瑞银将Applovin列为财报季首选，看好其在"AI+数字广告"赛道的表现 [6][7] 财务表现 - 第二季度营收12.6亿美元，同比增长17%，超出预期12.2亿美元 [2][3] - 调整后每股收益2.39美元，高于预期的2.32美元 [2] - GAAP净利润8.20亿美元，同比增长164% [2][3] - 调整后EBITDA 10.18亿美元，同比增长99% [2][3] - 第三季度营收展望13.2-13.4亿美元，中值高于预期的13.1亿美元 [3] 业务发展 - 出售移动游戏业务给Tripledot Studios，交易价值4亿美元 [4] - 专注于"AI驱动的企业全球扩张"战略 [4] - AXON 2.0引擎利用深度学习和强化学习优化广告投放，覆盖电商、金融科技和CTV等领域 [5][6] - 广告类型营收占总营收78%，同比增长71% [5] 行业趋势 - "AI+数字广告"被视为最具确定性的超级赛道 [7] - 谷歌和Meta等巨头也在广告系统中引入生成式AI技术 [7] - AI应用软件需求旺盛，加速渗透至各行各业 [8] - AI智能体被视为2030年前AI应用大趋势，可能大幅提升生产效率 [9][10] 市场反应 - 股价年内涨幅达20%，大幅跑赢标普500指数 [1] - 财报公布后股价盘后跌超6% [5] - 瑞银给予"买入"评级，列为财报季首选 [6][7]

公司概况 - Hims& Hers Health（HIMS.US）是一家成立于2017年的美国远程医疗平台公司，核心业务为提供线上个性化医疗服务 [1] - 主要营收来源包括远程医疗咨询与个性化治疗、处方药与自有产品销售、订阅制与零售渠道结合 [1][2] - 公司利用AI（如MedMatch系统）分析用户数据，提升治疗方案精准度和用户体验 [1] - 近年凭借减肥相关的口服药物、GLP-1类注射药物（如司美格鲁肽）崭露头角 [1][2] 业务模式 - 远程医疗咨询与个性化治疗：用户通过官网或APP填写健康问卷后，远程咨询持牌医生获得诊断和处方 [1] - 处方药与自有产品销售：提供仿制药和品牌药物，同时推出自有品牌健康产品，覆盖性功能障碍、脱发治疗、女性健康、心理健康等领域 [1] - 订阅制与零售渠道结合：采用订阅模式提升用户粘性，同时通过CVS、Walgreens等数万个零售门店销售产品 [2] - 复合GLP-1药物价格从每月199美元起，远低于Wegovy和Zepbound的1000+美元的月价格 [2] 二季度业绩 - 二季度营收5.448亿美元，低于5.517亿美元的市场预期，同比增长73%，环比下降7% [3] - 调整后每股收益0.17美元（预期0.15美元），调整后EBITDA达8220万美元（去年同期3930万美元） [3] - 毛利率为76%，低于去年同期的81% [3] - 经营活动现金流出为1,910万美元，去年同期为流入5,360万美元；自由现金流为-6940万美元，去年同期为4760万美元 [3] - 订阅用户规模243.9万，同比增速31%，环比净增7.3万人，均为有记录以来最低 [3] - 每名订阅用户每月在线收入为74美元/人，同比增长29.8%，但环比首次下降 [4] 业务表现 - 在线减重业务收入约1.90亿美元，比上一季度下降约4000万美元 [7] - 性健康业务的订户数量有所下降，该业务销售治疗勃起功能障碍的仿制药 [7] - 约70%的订阅用户选择了涵盖减重、脱发、性健康及心理健康的多专科个性化治疗方案 [12] 未来展望 - 预计三季度收入在5.7-5.9亿美元之间，市场普遍预期为5.84亿美元；EBITDA预计6000-7000万美元，低于7710万美元的市场预期 [8] - 维持全年收入指引在23-24亿美元之间，调整后EBITDA为2.95-3.35亿美元 [8] - 预计全年减重业务贡献约7.25亿美元收入，性健康业务将在2026年复苏 [8] - 收购欧洲远程医疗公司ZAVA，进入英国、德国、爱尔兰和法国市场 [8] 监管与合作 - FDA宣布解决了司美格鲁肽的短缺问题，对依赖短缺条款生产仿制版本司美格鲁肽的业务模式构成冲击 [9][10] - 诺和诺德终止与Hims & Hers的合作，不再为其提供FDA批准的减肥药Wegovy [11] - 公司被指控存在重大虚假和/或误导性陈述，涉及欺骗性促销和销售非法仿冒Wegovy [17] 未来应对策略 - 重点推广非注射类减肥解决方案，包括复方口服药物如安非他酮/纳曲酮和二甲双胍/西格列汀等组合 [12] - 提供利拉鲁肽（Liraglutide）注射剂的仿制药版本，定价远低于品牌药 [12] - 拓展新增长点，包括激素健康、实验室检测和寿命延长等领域 [12] 估值与市场表现 - 截至8/6日，HIMS股价为$51，对应市值125.5亿美元，当前PS为6.18x，forward PE 91.74x [14] - 估值水平远高于同业远程医疗平台和一般生物科技公司，反映市场对其未来成长给予较高溢价 [14] - 美国银行分析师Allen Lutz重申卖出评级和28美元的目标价，目标价表明较当前水平有约45%的下行潜力 [13] 舆情与内部交易 - 公司高管在业绩前的7月-8月初频繁股票卖出，近3个月内部人士只有卖出行为，并无买入 [17]

港股市场表现 - 宜搜科技(02550)涨近12.63%，公司认购Lightnet约1.23%股权，总代价500万美元 [1] - 迈富时(02556)盈喜后跌近2.28%，预期2025年上半年扭亏为盈，净利润约人民币3180万元至4100万元，去年同期净亏损约人民币8.2亿元 [1] - 新鸿基公司(00086)涨近4.19%，预计2025年上半年股东应占溢利不低于8亿港元，2024年同期为7540万港元 [2] - 曹操出行(02643)早盘涨近15.68%，月内累计涨幅逾两成，与胜利证券签署虚拟资产战略合作备忘录 [2] - 博安生物(06955)跌近5.06%，拟配售4800万股股份，占已发行股份总数约8.36%，配售价每股16.42港元，较上一日收盘价折让约8.78% [2] - 华兴资本控股(01911)再涨近6%，年内股价已累涨1.1倍，董事会决议进军Web3.0和加密货币资产领域，批准1亿美元预算 [3] - 国泰航空(00293)续跌近3%，上半年普通股股东应占净利润同比增长8.3%，经营利润59亿港元，与去年同期持平 [3] - Keep(03650)再涨超10%，本周累计涨幅已超22%，上半年经调整利润净额约人民币1000万元 [4] - 思摩尔国际(06969)涨近5%，英美烟草(BAT)新型烟草产品收入16.51亿英镑(同比+2.4%)，调整后毛利10.06亿英镑(+6.8%) [4] - 小米集团-W(01810)现跌超4%，野村上调目标价79%至61港元，但评级由"买入"下调至"中性" [5] 美股市场表现 - 苹果(AAPL.US)拉升涨5.09%，承诺再投入1000亿美元用于美国国内制造业，累计承诺投资达6000亿美元 [6] - 麦当劳(MCD.US)涨2.98%，第二季度营收同比增长5.4%至68.4亿美元，经营利润同比增长11%至32.3亿美元 [6] - Snap(SNAP.US)暴跌17.15%，第二季度营收同比增长9%至13.4亿美元，净亏损扩大至2.63亿美元 [6] - Shopify(SHOP.US)大涨21.97%，第二季度营收同比增长31%至26.8亿美元，营业利润2.91亿美元 [7] - 迪士尼(DIS.US)跌2.66%，第三财季营收同比增长2%至237亿美元，调整后每股收益为1.61美元 [7] - Lucid(LCID.US)跌9.71%，第二季净亏损扩大至8.55亿美元，营收2.59亿美元，交付3309辆汽车 [7] - 特朗普媒体科技集团(DJT.US)跌0.85%，在Truth Social上开始Beta测试其新的人工智能搜索功能Truth Search AI [8] - 特斯拉(TSLA.US)涨3.62%，正在测试升级版的全自动驾驶(FSD)模型，新FSD模型具有约10倍的参数 [8] - Michael Kors品牌母公司Capri Holdings(CPRI.US)涨14.51%，第一财季营收下降6%至7.97亿美元，每股盈利为50美仙 [9] - 美国食品外送公司DoorDash(DASH.US)涨1.10%，第二季度营收同比增长25%至32.8亿美元，净利润2.85亿美元 [9] - 美国共享打车平台Lyft(LYFT.US)跌3.58%，第二季度营收同比增长11%至15.9亿美元，净利润4030万美元 [10]