股价表现 - 大众公用H股股价单日上涨13.54%至3.27港元 成交额达2.3亿港元 [1] 参股关联与业务结构 - 公司参股深创投10.80%股权 深创投及其基金持有宇树科技股份 [1] - 深创投为摩尔线程投资方之一 后者科创板IPO募资80亿元并成功过会 [1] - 公司定位为公用事业与金融创投双主业投资控股企业 创投板块为重要利润来源 [1] 机构增持动态 - Barclays PLC于9月22日增持2574.2万股 每股均价3.4417港元 总金额约8859.62万港元 [1] - 增持后持股数量达2770.5万股 持股比例升至5.19% [1]

投资评级与目标价 - 首次覆盖保利置业给予跑赢行业评级 目标价2.15港元对应28%上行空间 [1][2] - 目标价对应0.24倍2025/2026年市净率和52%的净资产价值折让 [1][2] - 预计2025-2026年每股收益均为0.04元人民币 [2] 估值水平与催化因素 - 当前交易于0.17倍市净率和63%的净资产价值折让 存在显著低估 [2][3] - 合理估值区间应为0.35-0.45倍市净率 较当前水平存在翻倍空间 [3] - 潜在催化剂为2025年四季度销售和拿地表现超市场预期 [2] 公司经营表现 - 2020-2024年行业销售额累计下行44% 但公司销售额稳定在500-600亿元 [5] - 行业排名逆势提升50位至第17名 实现逆周期增长 [5] - 2024年实现500亿元销售额目标确定性高 可能实现同比小幅正增长 [5] 企业属性与市场表现 - 具备保利集团央企背景 是少数高性价比央企房企 [1][4] - 兼具深港通标的 央企和中小市值三重稀缺属性 [4] - 交易活跃度较低制约价值释放 但港股流动性改善提供利好环境 [4] 历史问题解决与资产质量 - 此前受同业竞争和治理不确定性影响 股价长期承压 [3] - 相关问题解决后 经营和资产质量在行业下行期持续改善 [3] - 市场在经营和估值方面存在预期差 看好估值修复空间 [1]

股价表现 - 来凯医药-B(02105)高开近15% 截至发稿涨14.99%报17.11港元 成交额824.7万港元 [1] 产品研发进展 - LAE102针对肥胖症在中国进行的I期多剂量递增研究取得积极初步结果 展现增肌减脂趋势 [1] - 第5周时6mg/kg剂量组受试者平均瘦体重较基线增加1.7% 平均脂肪质量减少2.2% [1] - 经安慰剂对照组调整后 平均瘦体重增加达4.6% 平均脂肪质量减少3.6% [1] 商业合作进展 - 公司正与多家潜在合作伙伴进行磋商 寻求具备严肃承诺和资金实力的合作伙伴 [1] - 计划将LAE102项目列为优先 以加速临床开发与商业化进程 [1] 行业竞争格局 - 礼来撤回ActRIIA/B单抗bimagrumab与tirzepatide联用治疗2型糖尿病患者的IIb期临床试验 理由为战略业务原因 [1] - 礼来叫停bimagrumab糖尿病试验削弱了潜在竞争 凸显来凯与礼来合作的LAE102管线价值 [1]

股价表现 - 公司股价高开近15% 报17.11港元 成交额824.7万港元 [1] 产品研发进展 - LAE102针对肥胖症的I期多剂量递增研究取得积极初步结果 展现增肌减脂趋势 [1] - 第5周时6mg/kg剂量组受试者平均瘦体重较基线增加1.7% 平均脂肪质量减少2.2% [1] - 经安慰剂对照组调整后 平均瘦体重增加达4.6% 平均脂肪质量减少3.6% [1] 商业合作计划 - 公司正与多家潜在合作伙伴进行磋商 寻求具备严肃承诺和资金实力的合作伙伴 [1] - 计划加速LAE102的临床开发与商业化进程 [1] 行业竞争动态 - 礼来撤回ActRIIA/B单抗bimagrumab与tirzepatide联用治疗2型糖尿病的IIb期临床试验 理由为战略业务原因 [1] - 礼来叫停bimagrumab糖尿病试验削弱了潜在竞争 凸显公司LAE102管线价值 [1]

评级与估值 - 维持理想汽车-W跑赢行业评级 维持港股目标价108港币和美股目标价28美元 港股存在8%上行空间 美股存在8%上行空间 [1] - 港股估值对应36倍2025年市盈率和17倍2026年市盈率 美股估值对应26倍2025年市盈率和14倍2026年市盈率 [1] 产品发布与策略 - 理想i6正式上市并实现发布即交付 采用大单品策略仅推出一款车型 定价24.98万元人民币 [2] - i6首销权益包括一万元现金优惠及标配空悬 实际定价进一步下探 [2] - 定位五座中大型SUV 搭载5C磷酸铁锂电池 续航最高达720公里 支持500kW超充 结合3300座以上超充站布局 [2] - 标配激光雷达与Thor芯片 配合AD Max和VLA架构强化高阶智能驾驶体验 车内突出家庭属性设计 [2] 智能化进展 - 自研智能驾驶芯片已完成样片回片进入量产关键阶段 M100芯片已小批量进行样车道路测试 [3] - 智能驾驶基座模型采用端到端+VLA架构 坚持自研提升计算能力和用户体验 [3] - 公司前瞻性AI布局及泛AI领域能力表现被看好 [3] 渠道与产品规划 - 优化一二三线城市门店组合 迁移低效门店 平衡商场店与中心店比例 [4] - 通过繁星店轻量化模式拓展四五线城市 缩短开店周期并降低投资 [4] - 持续优化产品SKU和配置策略 提升迭代频率 确保出牌频率更快 [4] - 对2026年整车产品力和人工智能体系化能力超过2022年L9时代的行业领先程度充满信心 [4]

公司回购动态 - 公司于2025年9月26日实施股份回购 斥资2003.85万元人民币 [1] - 回购股份数量为227.4万股A股 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年9月26日斥资2003.85万元回购股份 [1] - 回购股份数量为227.4万股A股 [1] - 回购金额折合每股约8.81元 [1]

股票存仓情况 - 股东于9月26日将股票存入宏智证券 存仓市值1164.17万港元 占公司股份比例19.55% [1] 配售完成公告 - 配售协议所有条件已达成 完成于2025年9月26日生效 [1] - 配售代理以每股0.20港元价格向不少于六名承配人配售4656.69万股 [1] - 配售股份占公司配发后扩大已发行股本约16.67% [1] - 配售事项所得款项净额约为861万港元 [1]

股权变动 - 股东于9月26日将股票由艾德证券期货转入富途证券国际香港 转仓市值85478万港元 占已发行股份比例763% [1] - 要约人三个苹果产业控股收购公司已发行股本70% 完成后需提出强制性无条件现金要约 [1] 收购要约条款 - 现金要约价为每股0125港元 较停牌前收市价0184港元折让约3207% [1]

股东持股变动 - 股东于9月26日将持股从元库证券转移至鼎石证券 涉及市值1.48亿港元 占公司总股本20.05% [1] 公司融资活动 - 公司与配售代理于2025年9月5日签订配售协议 计划以每股0.617港元价格配售最多1.5亿股新股 [1] - 配售对象为不少于六名独立第三方承配人 配售代理将以尽力基准执行配售 [1]