SPS Commerce (NasdaqGS:SPSC) 2025 Investor Day September 23, 2025 09:30 AM ET Company ParticipantsAdam Shuman - Director of OperationsNehal Chokshi - Managing DirectorDeb Conklin - CEOParker Lane - Managing Director and Equity ResearchJamie Thingelstad - CTOKim Nelson - CFOMatt VanVliet - Managing Director and Software Equity ResearchNone - Video NarratorAaron Rubin - Founder and CEOMike Svatek - Chief Product OfficerTony Duerr - Supply Chain Operations LeadPalak Chandak - Equity Research Senior AssociateKe ...

McKesson (NYSE:MCK) 2025 Investor Day September 23, 2025 09:30 AM ET Speaker4Please take your seats and silence your mobile devices. The program will begin in five minutes.Speaker3Please take your seats.Speaker4The program will begin shortly.Speaker5It.Speaker1Today's presentation will include forward-looking statements. Please refer to the cautionary statements and to the risk factors of our most recent annual and periodic SEC filings for additional information concerning risk factors that could cause our ...

公司概况与战略 * 公司是ResMed 是全球睡眠健康、呼吸健康和家庭健康技术领域的领导者 专注于提供云连接和数字健康解决方案 业务遍及140个国家[5] * 公司拥有3000万台100%可云连接的医疗设备 并积累了230亿晚的呼吸医疗数据 这是医疗健康领域最大的虚拟资产[5] * 公司制定了ResMed 2030战略 目标是通过提供设备、面罩或软件产品 到2030年改善5亿人的生活 并力求在设备、面罩和软件量上实现每年两位数的增长[7] * 公司的竞争基础是提供更小、更安静、更舒适、更云连接、更智能的软硬件系统 并在市场增长、盈利能力、质量、网络安全和互操作性方面引领行业[8] 财务表现与资本配置 * 公司拥有非常强劲的资产负债表和现金流 在过去12个月产生了超过17亿美元的自由现金流[9] * 公司在第四财季实现了同比230个基点的毛利率增长 以及环比150个基点的增长[9][10] * 公司的净营业利润率在33%-34%以上的范围[10] * 公司将收入的6%-7%用于研发 19%-20%用于销售和管理费用 同时增加了两位数的股息 并将股票回购规模提高至每年6亿美元（每季度1.5亿美元）[55] * 公司对并购持开放态度 专注于睡眠健康、呼吸健康和家庭健康技术领域的补强型收购 例如以1.4亿美元收购收入4500万美元的Virtuox 以及收购比利时的Ectosense（NightOwl技术）和Somnoware软件[56][57] 数据利用与临床研究 * 公司利用其庞大的去标识化数据改进产品和服务 并推动同行评审研究以促进医学发展 例如在《柳叶刀呼吸医学》上发表研究 预测了美国到2050年的睡眠呼吸暂停患病率[13] * 研究数据显示 未治疗睡眠呼吸暂停的患者在未来三年内全因死亡率风险增加35% 心血管死亡率风险增加55%[14] * 使用连接设备可将治疗依从性从50%提高到73% 下载应用程序后依从性可进一步提升至87%[14] * 公司在法国和英国等市场利用真实世界证据研究 成功推动了医保支付政策的改变 例如法国对连接设备提供更高水平的报销 英国NHS开始对轻度睡眠呼吸暂停进行报销[17][18] 市场动态与竞争格局 * 公司认为GLP-1减肥药物是业务的顺风因素 数据显示 同时拥有CPAP和GLP-1处方的患者 开始CPAP治疗的可能性高出近11% 一年后的面罩再供应率高出300个基点 两年后高出500个基点[24][26] * 公司指出 许多患者在使用GLP-1一年后脱落率显著 两年后更高 但这些同时使用CPAP的患者在停用GLP-1后仍继续订购面罩[24] * 公司的主要竞争对手（指飞利浦）因召回事件在美国设备市场缺席 但仍在120个国家与其竞争 公司对其重返美国市场并不担忧 认为竞争基础已转变为软件和生态系统 而不仅仅是设备或面罩[47][48] * 公司认为真正的竞争是缺乏教育和意识 而大型制药公司（如礼来）和大型科技公司（如苹果、三星）进入该领域 将共同推动患者需求 这是一代人一次的机会[33][34][49] 产品创新与运营 * 公司通过在产品上使用织物改变了面罩业务的竞争基础 例如AirTouch N30i面罩 并推出了AirFit F40面罩[11] * 公司推出了首款生成式AI产品Dawn 并已在新西兰和澳大利亚的myAir应用上推出[55] * 公司凭借其生态系统 将患者设置CPAP、APAP、双水平呼吸机的人工成本降低了50%[48] * 公司通过内罗毕协议 获得了所有产品（无论产自新加坡、澳大利亚或亚特兰大）的完全关税减免[12] 增长策略与市场扩张 * 公司致力于推动市场增长 目标是在设备（中个位数增长）、面罩（高个位数增长）和软件（高个位数增长）上每季度都实现25、50、75甚至100个基点的超额增长[58][59][60] * 公司正对4万名高处方量GLP-1的全科医生进行教育 目前已培训2万名独特PCP 共3.2万次培训 其中1.2万人接受了高阶睡眠课程 75%的PCP表示将改变其睡眠健康协议[33] * 公司通过收购Virtuox、NightOwl和Somnoware 构建从筛查、诊断、治疗、转诊到管理的端到端无缝路径 并专注于在特定地区进行需求生成投资实验 以获取品牌投资回报[34][35][41][44] * 公司在全球不同市场采用全渠道策略 例如在中国的直接面向消费者和经销商市场 以及韩国的垂直整合与多渠道模式 这些渠道相互促进[61][62] 面罩供应与患者支持 * 美国医保（Medicare）允许患者每年最多更换4个面罩 但实际使用率较低 欧洲等地通常每年最多2个 公司致力于通过应用程序（myAir有1030万次下载）、与医生（AirView）和设备提供商（DME）互动 赋能患者 确保他们能获得所需用品[19][20] * 让患者参与再供应计划本身就能提高治疗依从性 从而为医疗系统节省费用 因为依从性高的患者去急诊室的次数更少 慢性病治疗成本也更低[22][23] * 在现金支付市场（如澳大利亚、新西兰、新加坡、中国） 没有理论上的限制 重点是帮助患者了解并便捷地获得新产品[19] 毛利率展望与供应链 * 公司给出的毛利率指引为61%-63% 并设定了到2030年每年实现两位数基点改善的目标 其供应链管道中存在毛利率提升的机会 目标为每年50个基点[63][64] * 公司利用ML、AI以及从零售和快速消费品行业学习的技能来推动毛利率提升[64]

**公司：赛诺菲 (Sanofi, NasdaqGS:SNY)** [1] 核心观点与论据 **1 研发管线进展与挫折** * 公司对管线进展总体满意 但Itapecamab的一项积极和一项消极结果使公司陷入复杂境地[4] * Brevecumab在EADV会议上反馈极佳 其二期数据在现阶段优于Bimzelyx[4][62] * Tolibrutinib的PDUFA日期被延长 FDA需要更多时间审查Gemini 1和2的数据 公司认为更长的审查时间能带来正确结论[4][5] * 口服TNF药物的RA数据即将揭晓 若ACR 50和70数据良好 将成为生物制剂前的用药选择[52] * Amelior (Amlitelimab) 的Coast One数据超预期 特别是12周给药间隔的胜利 若Coast Two数据一致 预计其特应性皮炎峰值销售额将超30亿美元 若Estuary数据显示疗效持续提升 峰值销售额有望超50亿美元[41][42] * FREXA Duvacutag Lansecamig等资产研发进程顺利[63][66] **2 财务业绩与运营效率** * 公司业务表现强劲 增长迅速 正努力提升效率[5] * 二季度财报中对利润表杠杆化的表述不够清晰 承诺在三季度给出更精确的全年展望及2026年规划[5][6][17] * 研发费用将略有增加 但组合会有所不同 会根据数据成熟度对生命周期管理策略进行修剪和重新分配[19] * 对销售和管理费用有严格的内部目标 2026年将是要求很高的一年[20] * 公司是增长最快的大型药企之一 高个位数增长率得益于成功上市和完美执行 如Dupixent在第三季度销量增速创近年新高[20] * Amvuttra的共识销售额持续攀升 公司享有超过15亿美元部分30%的特许权使用费 预计其他收入将持续多年[24] * 利润表的杠杆化正朝着正确方向发展[25] * 目标是在本十年末实现100亿美元的新产品销售额[69] **3 美国药品定价政策与行业立场** * 公司严肃对待政府的来信并进行了分析 但不认为信中的要求和行政命令具有法律约束力[7] * 看不到信中的要求如何能有益于患者和平衡价格及最惠国待遇的清晰路径 认为必须有其他方式[7] * 担心在解决最惠国待遇问题后 232条款 IRA和关税问题仍悬而未决[8] * 认为药品福利管理者应被纳入价格对话 340B计划需要解决[9] * 主张进行真正的价格对话 包括反思PBM的角色 提高透明度或取消340B中的重复折扣 并对15%的关税占位符采取长期观点[10] * 从道德和伦理责任出发 不赞成因商业重心在美国而放弃欧洲市场或其他患者需求未满足的市场的做法[14] * 指出美国政府为政府患者支付的价格（剔除肿瘤学）比欧洲政府支付的价格高出20%至40% 而非四五倍 商业患者才是价格差异所在[15] **4 重点产品详细展望** * **Tolibrutinib**: FDA延长审查时间以查看更广泛的数据集 特别是接近继发进展型MS的患者群体 公司强调其独特的风险效益和未满足需求 并高度重视REMS的完美执行以确保医生信心[30][31][36] * **Amelior (Amlitelimab)**: 医生反馈非常积极 其12周给药间隔和实现药物免费缓解的潜力改变了游戏规则 预计将很好地吸引新患者 特应性皮炎中生物制剂的渗透率仅为15% 市场空间巨大[41][45][53] * **Dupixent**: 销量增长加速 其生命周期管理策略（LOE）超出2030年的计划不会与市场分享[28][67][68] **5 疫苗与mRNA战略** * 公司对mRNA领域充满热情 通过收购Translate Bio以参与mRNA竞争[71] * 与Novavax合作开发非mRNA的COVID-流感联合疫苗 预计2027-2028年获批 瞄准55-65岁以上人群的高端市场[71][72][73] * 公司的mRNA项目（如痤疮 衣原体等）主要针对当前政府任期之后的时间点[71] 其他重要内容 * 公司CEO将于1月接替Albert成为PhRMA主席 其对美国政策的态度被视为较为谨慎[6][15] * 公司意识到市场对其研发投入增加感到不稳定 承认研发转型需要时间（约5-7年） 并对此前过于乐观的预期负责[63][65] * 公司收购Blueprint Medicines的溢价为27% 结果非常出色[28] * Itapecamab的后续决策将参考ERS会议上罗氏的数据分享和公司自身的支气管扩张症数据[61] * Rilzabrutinib已在ITP（免疫性血小板减少症）上市 并将拓展至其他适应症[37]

Vertex Pharmaceuticals (NasdaqGS:VRTX) 2025 Conference September 23, 2025 03:10 AM ET Company ParticipantsSusie Lisa - SVP - IRNoneMorning, everybody. Welcome to the Bank of America Healthcare Conference, our London version. I'm pleased to be kicking off the conference with our first presenting company, Vertex Pharmaceuticals, presenting for Vertex Pharmaceuticals. Sitting next to me is Senior Vice President of Investor Relations, Susie Lisa. Susie, good morning. Thanks for flying over from Boston.Susie Lis ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入相比截至3月的季度几乎增长两倍 主要由于里诺电池回收工厂运营增加 [6] - 全年收入从上一年的约30万美元大幅增长至约430万美元 [7] - 现金销售成本相对增幅远低于收入增幅 显示规模经济效应 [6][7] - 运营总成本在过去一年有所下降 得益于规模经济和成本控制措施 [8] - 现金余额截至9月15日增加至略高于2500万美元 部分由于纳入罗素指数和权证行权 [8][22] - 融资活动带来大量资金 投资活动现金使用大幅减少 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电池回收业务工厂吞吐量在截至6月的季度相比截至3月的季度增长70% [9] - 初级粘土岩制氢氧化锂业务已完成中试规模设施建设 并生产出电池级产品 [16][17] - 回收工厂已处理全尺寸电池 回收材料纯度达到电池级 并生产超过100个全尺寸汽车电池电芯 [10] - 利用回收金属制造高能量密度正极活性材料 性能与市场金属相当 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 与汽车公司合作的同时 近期更多与固定式电网电池系统合作 这些系统规模通常达吉瓦时级别 [12] - 产品同样适用于车辆电池和固定存储电池市场 [12] - 公司参与阿贡国家实验室超级计算机奠基仪式 凸显关键矿物制造对数据中心和AI运营的支持 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于在北美建立电池金属供应链闭环 目前仍以线性经济为主 [4] - 通过两大业务实现闭环：锂离子电池回收业务和初级粘土岩制氢氧化锂业务 [3][5] - 获得美国能源部1.44亿美元竞争性赠款 用于建设第二座电池回收工厂 [11] - 商业规模氢氧化锂精炼厂设计产能为每年3万吨 与Black and Veatch合作 [18] - Tonopah Flats锂项目被选为透明度优先项目 后升级为全覆盖项目 加速联邦许可进程 [18][19] - 获得美国进出口银行9亿美元低息贷款意向书支持锂项目 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电池行业快速增长 除了闭环还需要首次填充循环 [5] - 随着工厂规模扩大和运营改善 预计毛利率将继续提高 [6][7] - 纳入罗素2000和3000指数后 交易量和机构投资者持股比例大幅增加 [8][20] - 与战略投资者讨论增多 促进不同类型融资机会 [21] - 预计政府赠款资金将随着新项目推进而增加 [21] - 去年春季获得竞争性税收抵免 将在未来变现 [22] 其他重要信息 - 完成美国先进电池联盟(USABC)赠款项目 证明回收技术可行性 [10] - 与美国能源部、通用汽车、福特、Celantis和BASF等合作伙伴成功完成项目 [10] - 初级锂业务示范设施由能源部赠款支持 已正式完成项目要求 [16][17] - 计划于11月举行年度股东大会 讨论更多运营细节和多年期规划 [23] 问答环节所有的提问和回答 - 电话会议记录中未包含问答环节内容

American Battery Technology Company (NasdaqCM:ABAT) Q4 2025 Earnings Call September 22, 2025 04:30 PM ET Speaker0Good afternoon. I'm Tiffany Mooring, and I'm the Director of Communications and Marketing at the American Battery Technology Company. I would like to welcome everyone to our fiscal fourth year quarter and full year twenty twenty five earnings call. On behalf of the entire team at American Battery Technology Company, I would like to thank everyone for taking the time to join our call today. Follow ...

Marti Technologies (NYSEAM:MRT) H1 2025 Earnings Call September 22, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsOguz Alper Oktem - Founder, CEO & DirectorCankut Durgun - Co-Founder, President, COO & DirectorTheodore O'Neill - CEOJack Halpert - VP - Equity ResearchSiddharth Havaldar - Senior Associate & CE - VenturesConference Call ParticipantsRohit Kulkarni - MD & Senior Research AnalystFawne Jiang - Equity Research AnalystOperatorHello everyone, and thank you for joining us for Marti Technologies Inc.'s first hal ...

好的，以下是根据您提供的财报电话会议记录整理的详细分析： 财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年总收入为1430万美元，较2024年同期的840万美元增长70% [18] - 2025年上半年营收成本为740万美元，较2024年同期的990万美元下降25% [18] - 2025年上半年调整后EBITDA为负600万美元，较2024年同期的负1130万美元改善540万美元 [20] - 公司预计2025年全年收入将从2024年的1870万美元增至3400万美元，几乎翻倍 [5][20] - 2025年上半年总乘车量从2024年同期的1370万次增至1920万次 [17] - 2025年上半年唯一乘车用户数从2024年同期的140万增至170万 [17] - 每用户平均乘车次数增至11.4次 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网约车业务：2025年上半年唯一网约车用户数达228万，注册司机数达32.7万，分别同比增长107%和92% [6][11][17] - 两轮电动车业务：平均每日部署车辆数从2024年上半年的3.46万辆降至2025年同期的2.48万辆 [17] - 多式联运优势：70%的电动自行车用户、84%的电动轻便摩托车用户、40%的网约车用户和83%的网约摩托车用户是通过使用另一项Marti服务被引入的 [15] - 多式联运用户的经济效益：多式联运用户的乘车次数是单服务用户的3倍，收入是单服务用户的2.7倍 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务覆盖城市从4个（伊斯坦布尔、安卡拉、伊兹密尔、安塔利亚）扩展到10个，新增布尔萨、科尼亚、阿达纳、科贾埃利、梅尔辛和开塞利 [7] - 新拓展的10个城市覆盖土耳其约50%的人口和近三分之二的GDP [7] - 伊斯坦布尔以外地区的用户占比从13%增长到24%，司机占比从18%增长到26% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重心从两轮电动车转向网约车业务，并于2024年10月开始对网约车服务收费 [3] - 2025年1月引入动态定价模型以提高效率和用户满意度 [3] - 2025年进行应用程序重大重新设计，将网约车置于用户体验中心，转化率提升2%，每周和每月活跃用户分别增长16%和12% [9][10] - 建立新的组织部门，包括AI工程、增长和CRM、绩效和品牌营销以及商业和竞争情报团队 [8][9] - 网约车团队规模从年初的120人增至2025年上半年的180人，预计年底达到260人 [9] - 公司是土耳其iOS和Android应用商店排名第一的城市出行应用，也是该国唯一大规模提供网约车和网约摩托车服务的运营商 [6] - 土耳其前五大城市出行应用中有四个由本地玩家运营，凸显本地化运营优势 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 土耳其网约车市场年收入潜力估计为30亿美元，基于10亿美元的总预订额和30%的佣金率假设 [12][13] - 参考纽约市网约车使出租车市场规模扩大1.6倍的全球基准，预计伊斯坦布尔的每日网约车出行次数将从80万次增至130万次 [13] - 新市场在2025年将优先增长而非变现 [8] - 现有四个城市（伊斯坦布尔、安卡拉、伊兹密尔、安塔利亚）在贡献毛利层面已实现盈利 [46] - 公司认为其是土耳其唯一有能力引入和规范新型交通服务的团队 [48] 其他重要信息 - 公司将部分非营运现金（“雨天基金”）从美元分散配置至比特币，作为价值储存手段，但大部分仍以美元持有 [50][51] - 2025年4月完成了2300万美元的可转换票据融资，为未来12个月的业务增长提供了充足资金 [64] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于两轮电动车的部署目标 [22] - 回答: 两轮电动车业务仍是多式联运服务的重要组成部分，是重要的客户获取渠道和网约车业务的流量驱动源 具体车队规模决策将于2026年夏季基于车辆报废率和满足客户需求的程度等因素重新评估 [23][24] 问题: 关于司机供应和AI工程的作用 [25] - 回答: 目前司机供应没有限制 司机注册速度随着 rider 基数的增长而加快，体现了网络效应 AI工程团队是最重要的团队之一，负责优化定价、佣金率计算以及改善用户和司机体验漏斗，并与拥有全球网约车公司经验的顾问和团队成员合作 [26][27][28][29] 问题: 关于当前佣金率水平和新市场的需求情况 [32] - 回答: 当前佣金率仍处于高个位数百分比（high single digits），与之前持平，未来有显著提升空间以改善变现能力 新市场需求强劲，公司凭借品牌知名度和先发优势，预计在这些二级城市将获得很大比例的行程 [33][34][35][36][37] 问题: 关于未来6-18个月增长与盈利的权衡以及新老城市的财务表现 [40] - 回答: 由于是市场唯一玩家且需求缺乏弹性，公司可以灵活调整佣金率以在增长和盈利之间寻找最优解 现有四个城市在扣除可变成本和直接营销成本后已实现盈利 新城市的单位经济学预计与现有城市相似，尽管平均票价可能较低，但服务成本也相应较低 [41][42][43][44][45][46][47][58] 问题: 关于监管环境 [48] - 回答: 公司认为自己是土耳其唯一有能力引入和规范新型交通服务的团队，并正在网约车模式上努力实现这一点 [48] 问题: 关于加密货币国库策略 [49] - 回答: 将部分非营运现金配置比特币是作为一种价值储存手段进行多元化配置，而非投资策略或新业务线 大部分“雨天基金”仍以美元持有 [50][51] 问题: 关于用户和司机激励措施，以及新老城市单位经济学的差异 [55] - 回答: 用户和司机激励措施非常有限 司机客户获取成本在一个月内即可收回 用户获取主要依靠现有品牌和两轮电动车用户基础，成本效益高 新城市的单位经济学预计与现有城市相似 [56][57][58] 问题: 关于对自动驾驶的战略看法 [59] - 回答: 自动驾驶在土耳其的普及可能需要更长时间，因为其需要颠覆的现有网约车价格水平远低于美国等市场，经济可行性挑战更大 但公司正与多个合作伙伴积极讨论，旨在成为在土耳其引入自动驾驶的先锋 [59][60] 问题: 关于现金状况、未来融资计划和实现现金流正的途径 [63] - 回答: 2025年4月完成的2300万美元融资足以支持未来12个月在现有佣金率下的业务增长 预计未来6-12个月将讨论进一步提高佣金率与额外融资之间的权衡 [64]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年收入达到1430万美元 较2024年同期的840万美元增长70% [18] - 2025年上半年调整后EBITDA为-600万美元 较2024年同期的-1130万美元改善540万美元 [20] - 预计2025年全年收入将从2024年的1870万美元增至3400万美元 几乎翻倍 [5][20] - 成本收入下降25% 从2024年上半年的990万美元降至2025年上半年的740万美元 [18] - 毛利率改善49% [14] - 总乘车次数从2024年上半年的1370万次增至2025年上半年的1920万次 [17] - 独特乘车用户从140万增至170万 [17] - 每独特用户乘车次数增长114% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网约车业务独特用户数从110万增至230万 同比增长107% [11][17] - 注册网约车司机从171,000增至327,000 同比增长92% [11][17] - 两轮电动车日均部署量从34600辆降至24800辆 [17] - 网约车团队规模从120人增至180人 预计年底达260人 [9] - 多模式用户乘车次数是单服务用户的3倍 收入是27倍 [15] - 70%的电动自行车用户 84%的电动轻便摩托车用户 40%的网约车用户和83%的摩托车叫车用户是通过其他Marti服务首次接触平台的 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务覆盖城市从4个扩展到10个 包括伊斯坦布尔 安卡拉 伊兹密尔 安塔利亚 布尔萨 科尼亚 阿达纳 科贾埃利 梅尔辛和开塞利 [7] - 覆盖城市占土耳其约50%人口和近三分之二GDP [7] - 伊斯坦布尔以外地区的骑手占比从13%增至24% 司机占比从18%增至26% [36] - 伊斯坦布尔出租车市场占土耳其出租车市场的45% [13] - 预计土耳其网约车市场成熟后每日乘车量达290万次 年总预订价值约100亿美元 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点从两轮电动车转向网约车业务 [3] - 2024年10月开始对网约车服务进行货币化 2025年1月引入动态定价模型 [3] - 2025年应用进行重大重新设计 将网约车置于用户体验中心 [9] - 转化率提高2% 每周和每月活跃用户分别增长16%和12% [10] - 应用商店平均评分49/50 [10] - 建立新的AI工程团队优化匹配和定价 [8][28] - 土耳其前五大城市移动应用中有四个由本地玩家运营 [7] - 公司是土耳其iOS和Android应用商店排名第一的城市移动应用 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 土耳其网约车市场年收入机会估计达30亿美元 [12] - 预计伊斯坦布尔稳态每日网约车乘车量达130万次 [13] - 网约车服务显著增强现金生成能力和资本效率 [6] - 现有四个城市在贡献利润率层面已实现盈利 [46] - 新城市在2025年不会进行货币化 优先考虑增长 [8] - 需求缺乏弹性 公司作为市场唯一参与者具有定价灵活性 [41] - 司机供应没有限制 司机增长速度快于骑手增长 [26][27] 其他重要信息 - 一般行政费用增长35% 从910万美元增至1220万美元 主要受470万美元股权激励费用驱动 [19] - 排除股权激励后 一般行政费用增长13% [19] - 公司持有比特币作为非运营现金的存储价值手段 [50][51] - 2025年4月通过可转换票据融资2300万美元 [64] - 司机获取成本在一个月内收回 [56] - 骑手获取活动非常有限 主要依靠品牌和现有用户基础 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 两轮电动车的部署目标 - 两轮电动车是多模式服务的重要组成部分 将继续运营所有三种模式 [23] - 具体数量将在2026年夏季前根据退役率和客户需求重新评估 [23][24] 问题: 司机供应和AI工程的作用 - 司机供应没有限制 司机增长速度超过骑手增长 [26][27] - AI工程团队是当前最重要的团队 负责定价 抽成计算和用户体验优化 [28][29] 问题: 当前抽成率和全球基准对比 - 抽成率保持高位个位数 与之前财报电话会议时相似 [33] - 有显著上升空间提高抽成率以增加货币化水平 [33] 问题: 新市场需求和用户保留 - 土耳其是欧洲最大的国家 有24个城市人口超过100万 [34] - 新市场从未经历过科技移动解决方案 需求非常强劲 [34] - 伊斯坦布尔以外地区的骑手占比从13%增至24% [36] 问题: 增长与盈利的平衡 - 作为市场唯一参与者 可以随时调整抽成率 [41] - 需求缺乏弹性 但选择优化增长和财务实力的平衡点 [42] - 现有四个城市在贡献利润率层面已实现盈利 [46] 问题: 监管环境 - 公司是唯一有能力在土耳其引入新型交通服务的团队 [48] - 正在努力监管网约车模式 [48] 问题: 加密货币策略 - 加密货币策略是多元化非运营现金的手段 不是投资策略 [50] - 大部分"雨天"现金仍以美元持有 部分持有比特币 [51] 问题: 用户和司机激励措施 - 骑手和司机激励非常有限 [56] - 司机获取成本在一个月内收回 [56] - 新城市单位经济学预计与现有城市相似 [57][58] 问题: 自动驾驶前景 - 自动驾驶在土耳其的经济性更具挑战性 因为每公里收入较低 [59] - 正在与多个合作伙伴讨论在土耳其引入自动驾驶车辆 [60] 问题: 现金状况和筹资计划 - 2025年4月的融资完全支持未来12个月业务增长 [64] - 6-12个月后将讨论额外筹资与抽成率之间的权衡 [64]