文章核心观点 - 文章认为投资是开启新年的最佳方式 并推荐了三只有望在2026年为投资者带来良好回报的股票 [1] Alphabet (GOOGL) - 公司是人工智能领域最有可能的赢家之一 其产品和服务需求激增有望在2026年创造巨大利润 [3] - Google Cloud的增长速度快于其两大竞争对手亚马逊AWS和微软Azure [3] - 广受好评的Google Gemini 3.0大型语言模型的发布可能吸引更多客户 [3] - Gemini 3.0提升了Google搜索的生成式AI能力 不仅未成为“谷歌杀手”反而增加了搜索流量 从而带来更高的广告收入 [4] - 代理式AI预计将成为2026年Google Cloud的关键增长动力 AI代理与Google Workspace的整合应会进一步提升该云端生产力套件的受欢迎程度 [5] - Waymo的自动驾驶打车服务预计在未来12个月将继续获得发展势头 前瞻性投资者可能日益认识到该业务的价值 [6] - 公司当前股价为313.34美元 市值为3.8万亿美元 毛利率为59.18% 股息收益率为0.27% [4][5] Vertex Pharmaceuticals (VRTX) - 2026年需要关注的一个重要进展是其最新囊性纤维化疗法Alyftrek的加速发展 尽管其销售会侵蚀公司其他CF产品的销售 但由于其特许权使用费较低 该药物的成功商业化应会提升公司利润 [7] - 非阿片类止痛药Journavx预计将在2026年真正步入正轨 目前已有超过1.7亿人可获取该药物 且获取范围预计将继续扩大 从而推动销售增长 [8] - Povetacicept可能是公司在新一年的另一个重要故事 公司已开始向美国FDA滚动提交监管申请 以寻求该药物作为IgA肾病疗法的加速批准 这种慢性肾脏疾病影响的患者数量在美国和欧洲是CF的近三倍 公司预计在2026年上半年完成申报 [10] - 针对zimislecel治疗严重2型糖尿病的第二次潜在监管申请在2026年可能无法进行 因其III期研究中的给药已暂停以进行内部生产分析 公司希望在2026年恢复给药 [11] - 公司当前股价为453.36美元 市值为1150亿美元 毛利率高达86.29% [9][10] Enbridge (ENB) - 公司并非高增长股票 但因其高股息和稳定性成为2026年的优选标的 [12] - 公司无需实现高速增长也能提供强劲的总回报 其5.8%的远期股息收益率提供了良好基础 且公司已连续30年增加股息 [12] - 公司拥有卓越的长期增长前景 预计到本十年末将有约500亿美元的增长机会 其中近一半与其天然气输送业务相关 [14] - 该股票能在2026年经济恶化时为投资组合提供稳定性 公司是北美最大的天然气公用事业公司和最大的管道运营商之一 其业务在所有商业周期中都产生稳定的现金流 [15] - 在过去20年中 公司提供的风险调整后股东总回报超过了标普500指数和公用事业板块 [16] - 公司当前股价为47.83美元 市值为1040亿美元 股息收益率为5.63% 毛利率为32.82% [13][14]

公司业绩与近期表现 - 公司在2025年底保持强劲势头 其第三季度营收超过30亿美元 表现强劲 [1] - 公司拥有大型生物科技公司中最令人印象深刻的后期研发管线之一 并正在推进 [1] 作者背景与信息来源 - 本文作者为全职医疗保健投资者 对生物科技和拯救生命的疗法充满热情 曾在医疗领域工作多年 [1] - 作者的投资重点围绕开发突破性疗法和/或具有潜在收购催化剂的药物的创新公司 [1] - 本文表达作者个人观点 作者持有该公司的多头仓位 包括股票、期权或其他衍生品 [2] - 作者未因本文获得除Seeking Alpha平台外的补偿 且与文中提及公司无业务关系 [2]

Zacks Premium 服务与投资工具 - Zacks Premium 是一项研究服务 旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资 该服务提供多种工具 包括每日更新的 Zacks 评级和行业评级、Zacks 第一评级列表、股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] Zacks 风格评分系统 - Zacks 风格评分是一套独特的指导准则 根据三种流行的投资类型对股票进行评级 作为 Zacks 评级的补充指标 两者结合可帮助投资者选择在未来30天内最有可能跑赢市场的证券 [2] - 每只股票会根据其价值、成长和动量特征获得 A、B、C、D 或 F 的评级 评级越高 股票表现跑赢市场的机会越大 [3] - 风格评分具体分为四个类别：价值评分、成长评分、动量评分以及综合前三者的 VGM 评分 [3][4][5][6] - 价值评分通过考察市盈率(P/E)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(Price/Sales)、市现率(Price/Cash Flow)等一系列比率 来识别最具吸引力且被低估的股票 [3] - 成长评分通过分析预测及历史盈利、销售额和现金流等特征 来寻找能够实现可持续增长的股票 [4] - 动量评分利用一周价格变动、盈利预测的月度百分比变化等因素 帮助确定买入高动量股票的有利时机 [5] - VGM 评分是所有风格评分的综合 是结合 Zacks 评级使用的最全面指标之一 它有助于筛选出兼具最具吸引力价值、最佳增长预测和最有望动量的公司 [6] Zacks 评级系统 - Zacks 评级是一种专有的股票评级模型 利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合 [7] - 自1988年以来 被评为第一级(强力买入)的股票实现了无可匹敌的年均回报率 +23.81% 表现超过标普500指数一倍以上 [7] - 在任何给定日期 该模型会评级大量股票 其中超过200家公司被评为强力买入级 另有约600家被评为第二级(买入) [8] 评级与评分的结合应用 - 为最大化回报 应选择同时具有 Zacks 评级第一级或第二级以及风格评分 A 或 B 的股票 [9] - 如果考虑评级为第三级(持有)的股票 也应确保其风格评分为 A 或 B 以尽可能保证上行潜力 [9] - 即使某只股票拥有 A 或 B 的风格评分 但如果其 Zacks 评级为第四级(卖出)或第五级(强力卖出) 则意味着其盈利预测呈下降趋势 股价下跌的可能性也大得多 [10] - 投资者持有的股票中 同时具备第一级或第二级评级以及 A 或 B 风格评分的越多越好 [10] 案例：Vertex Pharmaceuticals (VRTX) - Vertex Pharmaceuticals 是一家总部位于波士顿的生物技术公司 专注于针对严重疾病的小分子药物的发现、开发和商业化 其主要关注领域是囊性纤维化 [11] - 该公司的 Zacks 评级为第三级(持有) VGM 评分为 B [11] - 动量投资者应关注这只医疗股 VRTX 的动量风格评分为 A 且其股价在过去四周上涨了 8% [11] - 在过去60天内 有11位分析师上调了对该公司2025财年的盈利预测 Zacks 共识预期每股收益上调了 0.59 美元至 18.40 美元 该公司还拥有平均 +2% 的盈利惊喜 [12] - 凭借坚实的 Zacks 评级以及顶级的动量和 VGM 风格评分 VRTX 应列入投资者的关注名单 [12]

文章核心观点 - 尽管预测未来12个月的市场走势极为困难，但将投资重点放在未来五年及更长期内表现优异的公司上是更佳策略 [1] - 福泰制药和德康医疗被列为两个具有长期吸引力的投资候选公司 [2] 福泰制药 - 公司股价年初至今上涨13%，表现强劲，但略低于标普500指数 [4] - 公司财务业绩未达预期，并已终止了部分在研管线候选药物（如1型糖尿病药物VX-264）的开发 [4] - 公司于今年推出了首个获批的口服非阿片类止痛药Journavx，预计明年随着第三方保险覆盖范围的扩大，该药物将取得显著进展 [6] - 公司约两年前获批用于治疗两种罕见血液疾病的药物Casgevy，有望在2026年取得商业进展 [6] - 公司的核心囊性纤维化业务依然强劲，其产品仍是全球唯一能解决该疾病根本病因的药物，且仍有大量患者未接受治疗 [7] - 公司在研管线中的另一款1型糖尿病药物zimislecel在临床试验中表现良好，能有效降低患者胰岛素依赖并减少或消除严重低血糖事件 [8][9] - 预计公司在2026年将取得有意义的管线进展，并推动至少一款产品更接近上市，同时可能迎来多个催化剂，为未来奠定坚实基础 [5][8] 德康医疗 - 公司正在扩大其可及市场，以应对当前面临的一些挑战 [8]

Leerink raised the firm’s price target on Vertex Pharmaceuticals (VRTX) to $525 from $456 and keeps an Outperform rating on the shares. The firm cites an increase in its terminal growth assumption from 1% to 2%. Leerink is optimistic about the company’s revenue and pipeline prospects, which it expects to drive stock price performance. The firm would caveat that it projects higher investment spending growth than consensus models. Claim 70% Off TipRanks This Holiday Season Published first on TheFly – the u ...

行业与公司概览 * **行业**：北美生物制药行业，涵盖美国处方药市场、生物类似药市场以及多个治疗领域（如免疫学、糖尿病、心血管、神经精神、HIV预防等）[1][6] * **涉及公司**：包括但不限于**百时美施贵宝 (BMY)**、**福泰制药 (VRTX)**、**吉利德科学 (GILD)**、**艾伯维 (ABBV)**、**强生 (JNJ)**、**安进 (AMGN)**、**礼来 (LLY)**、**诺和诺德 (NOVO)**、**辉瑞 (PFE)**、**默克 (MRK)**、**诺华 (NVS)**、**阿斯利康 (AZN)**、**葛兰素史克 (GSK)**、**罗氏 (RHHBY)**、**赛诺菲 (SNY)** 等[3][4][5][10][11][12][13][22][45][47][49] 美国整体处方药市场趋势 * **总处方量增长**：截至12月19日当周，美国总处方量同比增长+1.1%，高于前一周的+1.0%和过去12周平均的+0.8%[1][2] * **滚动增长率**：滚动4周总处方量同比增长+1.2%，滚动12周同比增长+0.8%[2] * **扩展单位增长更快**：扩展单位处方量周同比增长+1.4%，高于总处方量增长率，表明医生开具更多90天长处方[2][32] * **环比增长**：周度总处方量环比增长+2.3%，而前一周为-1.4%[2] * **市场销售数据说明**：IQVIA的销售额数据仅反映药品标价，不包含返利和折扣，因此品牌药的实际净价实现率约为销售额增长减去销量增长所隐含值的一半[28][43] 重点新药上市表现与分析 * **百时美施贵宝 (BMY) - Cobenfy (精神分裂症)**： * 于2024年9月26日获批，最新一周处方量约2,800张，前一周约2,710张[3] * 2025年共识销售额预期已从1.96亿美元下调至1.61亿美元，要达到此目标，预计需要约10.4万张总处方量（假设净价约1,200美元）[3] * 其处方量增长轨迹需要达到近期同类药物（如Rexulti, Caplyta, Lybalvi）上市量的约2-3倍[3] * **福泰制药 (VRTX) - Journavx (急性疼痛)**： * 于2025年1月30日获批，最新一周处方量约13,060张，前一周约12,570张[4] * 约39%的处方来自医院渠道（第三季度数据），未被IQVIA完全捕捉[4] * 2025年共识销售额预期为6800万美元，要达到此目标，估计需要约30.3万张总处方量（假设每张处方净价225美元，处方时长14天）[4] * **吉利德科学 (GILD) - Yeztugo (lenacapavir, HIV暴露前预防)**： * 于2025年6月18日获批，最新一周总处方量（口服+注射）约780张，前一周约800张；其中注射剂处方量约380张，前一周约390张[5] * 公司2025年全年销售指引为1.5亿美元，要达到此目标，需要从当前水平实现周处方量的增量增长[5][9] * 积极进展：已获得75%的商业保险覆盖（比计划提前约3个月），且大多数支付方不要求共付额或事先授权，显示支付方与USPSTF指南保持一致[9] * 整个PrEP市场年同比增长+14%，Descovy市场份额维持>45%，增强了对其2026年及以后的PrEP市场预期信心[9] 关键治疗领域与产品动态 * **GLP-1类药物（糖尿病/肥胖）**： * **礼来 (LLY)**：Mounjaro周同比增长+60%，Zepbound周同比增长+138%；礼来GLP-1产品线（T2D+肥胖）周处方量达1,410,100张[22][45] * **诺和诺德 (NOVO)**：Ozempic周处方量585,300张，Wegovy周处方量300,900张；诺和诺德GLP-1产品线（T2D+肥胖）周处方量达943,600张[24] * **免疫学药物**： * **艾伯维 (ABBV)**：Skyrizi周同比增长+34%，Rinvoq周同比增长+34%[22][45] * **强生 (JNJ)**：Tremfya周同比增长+54%，Stelara受生物类似药冲击周同比下降-42%[22][45] * **定价分析**：更新了Stelara、Tremfya等药物的季度销售额除以IQVIA处方量得出的每处方价格分析，以观察新增适应症对价格的影响[10] * **阿尔茨海默病药物**：提及礼来/ Kisunla和百健(BIIB)/卫材(Leqembi)的销售图表[10] * **其他 notable 产品表现**： * **安进 (AMGN)**：Repatha周同比增长+34%，Tavneos周同比增长+47%[22][47] * **百时美施贵宝 (BMY)**：Sotyktu周同比增长+50%，Eliquis（与辉瑞共享）周同比增长+9%[22][45] * **辉瑞 (PFE)**：Nurtec周同比增长+12%，Vyndaqel周同比增长+25%[22][45] * **福泰制药 (VRTX)**：Trikafta总处方量周同比下降-31%[47] 生物类似药市场采纳情况 * **全面分析**：报告提供了针对Actemra、Avastin、Epogen、Herceptin、Humalog、Humira、Lantus、Lucentis、Neulasta、Neupogen、Prolia、Remicade、Rituxan、Stelara等多种品牌药的生物类似药采纳分析图表[12] * **具体案例**： * **强生 (JNJ) - Stelara**：Biocon的Yesintek占据约13%份额，安进的Wezlana占据约10%份额（最新一周数据）[13] * **安进 (AMGN) - Prolia**：山德士的Jubbonti已开始出现，在最新一周占据约23%的处方量份额[13] * **艾伯维 (ABBV) - Humira**：首个生物类似药安进的Amjevita上市缓慢，部分由于数据报告限制[64] * **Herceptin**：安进的Kanjinti等生物类似药已迅速获得市场份额[59] 其他重要信息 * **COVID疫苗追踪**：报告包含COVID疫苗周度和月度处方量上市趋势图表[11] * **数据来源与限制**：分析基于IQVIA处方数据，但指出某些产品（如Journavx的医院处方、Yeztugo的捕获率、以及Humira、Tremfya等多款药物因供应商合同导致的数据报告限制）存在数据不完整或受限的情况，需谨慎解读[4][5][9][26][45][64][69][71][190][195][198] * **报告性质**：本文件为摩根士丹利研究报告，包含免责声明，提示其业务关系可能带来利益冲突，且数据仅供参考[6][7][8]

基金业绩表现 - Hardman Johnston Global Equity Strategy 投资组合在2025年第三季度表现逊于基准 其净回报率为5.02% 而MSCI AC世界净收益指数回报率为7.62% 主要归因于个股选择[1] 重点持仓公司：Vertex Pharmaceuticals (VRTX) - 公司是一家专注于开发和商业化囊性纤维化疗法的生物技术公司[2] - 截至2025年12月26日 公司股价为462.90美元 市值为1186.83亿美元[2] - 该股一个月回报率为8.76% 过去52周股价上涨15.91%[2] 公司业务进展与挑战 - 在医疗保健板块中 Vertex Pharmaceuticals是导致投资组合表现不佳的最大拖累因素之一[3] - 特朗普政府宣布对医疗器械启动232条款关税调查 增加了宏观不确定性[3] - 慢性疼痛业务受挫 在与FDA沟通后 公司终止了为Journavx寻求广泛慢性神经性疼痛适应症的努力 限制了其在慢性疼痛领域的潜在市场规模 同时下一代疼痛资产VX-993在二期临床开发中失败[3] - 疼痛业务之外的其他管线进展积极 包括inaxaplin、povetacicept、VX-880和Casgevy均取得稳步进展[3] - 新一代囊性纤维化三联疗法Alyftrek已启动上市 患者正从Trikafta转向Alyftrek 且Alyftrek的专利使用费负担更低[3] 公司长期前景与优势 - 公司长期前景受到其高利润的囊性纤维化业务、强劲的资产负债表以及拥有多个后期、数十亿美元机会的研发管线的支持[3] - 提高利润率并延长囊性纤维化患者的治疗周期是推动该业务持续增长的关键[3]

亚马逊 (Amazon) - 为巩固电商护城河，公司在仓库部署了超过100万台机器人，管理层预计此举每年可节省高达40亿美元的履约成本[1] - 通过机器人效率提升及转向区域化仓储模式，预计到2030年零售板块的营业利润率将显著提升[1] - 公司正在整个生态系统大力投资人工智能，2025年计划资本支出预计达1250亿美元[2] - 其不断增长的AI生态系统包括自研定制芯片，如用于AI模型训练的Trainium和用于运行模型的Inferentia，旨在以比英伟达等竞争对手更低的成本提供高性能[2] - 广告是公司增长最快的板块，2025年该板块年化收入预计将超过600亿美元[3] - 通过利用其独特的第一方数据，并通过Prime Video和流媒体合作伙伴关系拓展品牌广告，广告业务有望在几年内轻松达到年收入1000亿美元[3] - 亚马逊云科技 (AWS) 是公司主要的利润引擎，目前约占全球云基础设施市场的30%[4] - 公司第三季度总收入为1802亿美元，同比增长13%；AWS部门销售额同比增长20%[7] - 第三季度营业利润为174亿美元，与去年同期持平，但包含了25亿美元的FTC和解金和18亿美元的遣散费，剔除这些因素后应为217亿美元[7] - 第三季度净利润同比增长38%，达到212亿美元[7] - 过去三年，公司股票为投资者带来了接近173%的总回报；过去十年，总回报超过600%[5] 福泰制药 (Vertex Pharmaceuticals) - 公司拥有强大的囊性纤维化 (CF) 药物专营权，并在利润丰厚的罕见病药物市场不断扩大立足点，过去10年回报率约为90%[8] - 公司在治疗CF根本病因的药物市场近乎垄断，其关键产品专利将延续至2030年代末，因此拥有稳定且高利润的财务基础[8] - 公司正通过针对肾脏疾病、疼痛管理和1型糖尿病等庞大且服务不足市场的多个后期临床开发项目，积极实现产品组合多元化[9] - 公司资产负债表稳健，债务低，利润率习惯性保持高位（超过30%），并产生大量自由现金流，这为其资助研发和进行战略收购提供了灵活性[9] - 截至2025年第三季度末，公司拥有约120亿美元的现金和投资[9] - 公司正在积极推出Casgevy，这是首个基因编辑疗法，是与CRISPR Therapeutics合作开发，用于镰状细胞病和输血依赖性β地中海贫血的功能性治愈方法[10] - 公司与CRISPR Therapeutics正通过授权治疗中心和确保多国报销协议来扩大Casgevy的可及性，该疗法已在美国、欧盟和英国获批用于12岁及以上符合条件的患者[10] - 另一项正在进行的主要产品是Journavx，一种用于中重度急性疼痛的非阿片类药物，截至2025年10月中旬，该药处方量已超过30万份，并于当年1月获FDA批准在美国使用[11] - 公司正在推进其候选药物inaxaplin（用于APOL1介导的肾病）和povetacicept（用于IgA肾病）的研发，两种疗法均处于针对各自适应症的后期临床开发阶段[12] - 公司已于2025年9月完成了inaxaplin全球2/3期AMPLITUDE试验中期分析队列的入组，计划在该队列治疗48周后进行中期分析，若结果积极，可能成为在美国寻求加速批准的基础[12] - FDA已授予povetacicept用于IgA肾病的突破性疗法认定，如果36周中期分析数据积极，公司有望在2026年上半年在美国提交加速批准申请[13] - 另一项值得关注的后期试验候选药物是zimislecel，这是一种使用干细胞衍生胰岛细胞、潜在的一次性功能性治愈1型糖尿病的方法，3期试验正在继续入组和给药患者，目标是在一年无胰岛素随访后提交批准申请[13] - 2026年和2027年，公司可能会有多项新的监管申请和批准[14] - 公司2025年第三季度营收超过30亿美元，同比增长11%；当季净利润为11亿美元[14] TJX公司 (TJX Companies) - 公司过去五年股价上涨近150%，凭借其创新有效的商业模式，增长超过许多同行零售商[15] - 公司的低价商业模式，即以大幅折扣机会性采购品牌商品，并为购物者创造寻宝体验，已被证明在各种经济周期和竞争威胁（包括电子商务的兴起）中具有韧性[15] - 管理层设定的长期目标是全球门店数量达到7000家，而截至2026财年第三季度末为5191家以上，因此在现有市场和新目标市场都有巨大的实体增长空间[16] - 与传统零售商拥有季节性库存不同，TJX门店每周多次接收新货，以创造不断变化的库存，这鼓励了喜欢寻找隐藏好物的购物者频繁重复光顾[16] - 商品组合的不可预测性创造了冒险和奖励感，且商品通常独特且销售迅速，激励购物者完成购买[17] - 许多TJX品牌在线存在有限或根本没有在线业务，这也促使消费者亲自前往其实体店购物[17] - 公司吸引了所有收入阶层的广泛消费者，在2025年当前经济环境下，随着注重成本的消费者从全价百货商店转向低价选择，TJX蓬勃发展[17] - 其门店部门间往往没有固定墙壁，这使得经理可以根据当前趋势或当地消费者需求快速扩大或收缩品类[18] - 公司拥有超过21000家全球供应商，其巨大的购买力确保了其成为品牌商寻求谨慎清理库存并保持货架上有受欢迎品牌的首选合作伙伴[18] - 公司在2026财年第三季度表现良好，每股收益和营收均超出华尔街预期，报告每股收益1.28美元，营收151亿美元，分别同比增长12%和7%[19] - 公司当季通过股票回购和股息向股东返还了11亿美元[19] - 公司支付股息，基于当前股价收益率约为1%，并且近三十年来每年都在增加股息[20]

核心观点 - 文章认为，对于谨慎型和激进型投资者而言，Vertex Pharmaceuticals (VRTX) 是比 Moderna (MRNA) 更优的投资选择 [3][6][12] Moderna (MRNA) 近期表现与挑战 - 在疫情早期，因推出新冠疫苗，公司从临床阶段生物技术公司迅速转变为高盈利的商业化公司，收入达数十亿美元 [1] - 近期股价表现不佳，疫苗销售额下降，其呼吸道合胞病毒 (RSV) 疫苗在推动增长方面未达预期 [2] - 过去一个月股价上涨超过30%，公司在成本削减和研发管线聚焦方面取得进展 [2] - 公司面临风险，需在2028年实现现金收支平衡并在未来几年推出新产品，因此可能并非谨慎投资者的最佳选择 [5] Vertex Pharmaceuticals (VRTX) 投资亮点 - 公司在囊性纤维化 (CF) 治疗领域全球领先，其CFTR调节剂改变了该疾病的治疗方式 [6] - 最新的CFTR调节剂（Trikafta 和 Alyftrek）分别于2019年和2024年获批，可治疗近95%的CF患者，并正在研发覆盖剩余患者的候选药物 [7] - 公司的知识产权保护使其市场地位至少维持到下一个十年末 [7] - CF药物带来数十亿美元销售额，最新季度总收入增长11%至超过30亿美元，增长势头可能持续 [8] - 公司已拓展至其他治疗领域，获批了用于血液疾病的Casgevy和用于疼痛管理的Journavx，两者未来几年可能各增加数十亿美元收入 [9] - Journavx作为有效的非阿片类止痛药需求巨大，自3月上市至10月中旬，处方量已超过30万份 [9] - 公司拥有包括CF及其他领域的研发管线，有望推动未来长期增长 [10] Vertex (VRTX) 股价表现与估值 - 过去五年股价上涨近100%，今年上涨约15%，长期和短期表现俱佳 [11] - 基于远期收益预期的市盈率约为25倍，低于数月前的约27倍，对于在其专业领域具有领导地位且产品组合不断扩大的公司而言，当前估值合理 [11] - 公司已具备财务实力和产品组合，能够长期制胜 [12]

文章核心观点 - 在人工智能引领的科技板块连续多年大幅上涨后，市场领涨力量可能正在收窄，波动性回归，投资者应考虑配置防御性板块以平衡科技持股风险 [1] - 量化策略筛选出四只结合了持久现金流、必需服务、关键增长指标及高因子评级的防御性股票，若2026年科技板块降温且经济增长温和，这些公司可能成为最佳防御性选择 [3] - 防御性投资不一定枯燥，2026年最佳的防御性股票可能是那些既能保护资本，又能选择性实现资本增长的标的 [12] 科技板块市场动态 - 科技板块正朝着连续第三年涨幅超过20%的目标迈进，但12月的分化表现可能是领涨力量收窄的早期信号，尤其是在估值过高的股票中 [1] - 科技板块似乎将迎来连续第二个月的下跌，若非美光科技业绩及指引大幅超出预期带来提振 [1] 防御性股票筛选逻辑 - 筛选结合了持久现金流、必需服务和关键增长指标的量化“强力买入”评级股票 [3] - 筛选同时考虑了板块和行业，以及五个因子评分：估值、增长、盈利能力、动量和分析师预期修订 [3] 布鲁克菲尔德基础设施 - 公司属于公用事业板块，拥有并运营全球性的高质量基础设施资产组合，包括公用事业、中游能源、房地产、数据领域和私募股权 [4] - 收入在很大程度上不受经济周期影响，得益于通常与通胀挂钩的长期合同支持 [4] - 提供高达5.08%的强劲股息率 [4] - 第三季度运营资金为6.54亿美元，合每单位0.83美元，同比增长9% [5] - 有机增长处于其目标范围的高端，得益于年度通胀率上涨、网络交易量增长以及过去12个月内投产的资本带来的收益 [5] - 目标是将FFO的60-70%用于派息，并每年实现5-9%的派息增长 [5] - 专注于扩大在数据基础设施领域的布局，包括超大规模数据中心、光纤网络和电信塔，以支撑未来增长 [6] Iberdrola - 公司属于公用事业板块，是全球最大的电力公用事业公司之一，受监管的业务遍及欧洲、美国和拉丁美洲 [7] - 从事发电、运营电网，并且是可再生能源投资的领导者 [7] - 受监管的电价结构提供了盈利可见性，电力需求保持韧性 [7] - 提供3.40%的稳健股息率 [7] - 盈利能力因子评分行业领先，得益于杠杆自由现金流利润率和资产回报率 [7] - 经营活动现金流达150亿美元，远超公用事业板块中值13.7亿美元 [7] - 截至今年前九个月，净利润同比增长16.6%，调整后EBITDA增长4.4% [7] - 在2025年表现动量方面处于板块领先地位 [7] 福泰制药 - 公司属于医疗保健板块，是一家生物技术公司，在囊性纤维化和镰状细胞病领域处于行业领导地位 [9] - 财务状况异常强劲，核心业务行为更像高质量的大型药企 [9] - 疗法的需求是非周期性的，定价能力强，估值相对于其增长具有吸引力 [9] - 市盈增长比率低至0.16，非常有吸引力 [9] - 远期EBITDA增长率接近12%，比板块中值高出45%以上 [9] - 远期长期每股收益增长率超过150%，几乎是同行的15倍 [9] - 业务正从其核心的囊性纤维化特许经营权向肾脏疾病治疗候选药物管线多元化发展 [9] 因塞特 - 公司属于医疗保健板块，是一家专注于肿瘤学和炎症性疾病的生物制药公司 [11] - 旗舰产品Jakafi是其收入和现金流的基石，公司持续盈利 [11] - 市盈率14.20倍，远低于板块中值的19.34倍 [11] - 市盈增长比率低至行业领先的0.07 [11] - 远期EBITDA增长率接近39%，是板块中值的四倍多 [11] - 第三季度财报中上调了Jakafi的业绩指引 [11] - 欧盟委员会批准了含有其与Xencor合作的抗体药物Minjuvi的治疗方案，作为某些成人滤泡性淋巴瘤的晚期治疗选择 [11] 投资组合总结 - 布鲁克菲尔德基础设施和Iberdrola以其经典的、现金流驱动的公用事业防御属性，为组合奠定了基础 [12] - 福泰制药和因塞特增加了医疗保健板块的韧性 [12]