行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][4][25] 报告核心观点 * 短期（12月）市场情绪平淡但期权市场趋于乐观，长期（2026年1月后）因降息预期推迟而对加密市场表现转为谨慎 [4][25] * 投资机会聚焦于两条主线：一是受益于加密矿场向AI数据中心转型、与谷歌有合作或拥有充足电力储备的矿业公司；二是积极布局预测市场与股票上链等新业务的交易平台 [4][25] 本周行情回顾 * **市场表现**：加密货币总市值达3.06万亿美元，环比增长0.7% [1][10]；比特币收盘价90,270美元/枚，环比增长1.0%；以太坊收盘价3,084美元/枚，环比增长2.0% [1][10] * **宏观背景**：美联储本周降息25个基点，点阵图预测2026、2027年各有一次25个基点的降息；芝商所FedWatch预计2026年1月和3月大概率不降息 [1][10] * **持仓成本与市场情绪**：当前比特币价格（90,270美元）低于短期投资人持仓成本，但高于长期投资人持仓成本（约56,403美元） [1][11]；加密货币恐惧贪婪指数为26，情绪较上周回暖但仍处于恐惧区间 [1][11] * **期权市场信号**：Binance比特币期权最大痛点未来1个月呈上升趋势，指示未来一个月上涨概率更高 [1][12]；未来30天若币价上涨，累计空单清算强度更大；未来7天若币价下跌，则累计多单清算强度更大 [1][12] * **交投活跃度**：全球加密货币本周累计成交额0.81万亿美元，环比下滑0.2% [17]；Coinbase本周现货累计成交额142亿美元，环比下滑15.8%，显示交投情绪持续冷淡 [1][17] 全球政策及产业新闻 * **美国**：SEC主席表示美国金融市场即将向链上转型，SEC已批准DTCC在链上托管并确认代币化资产 [21]；《CLARITY法案》预计将延期至2026年审议 [2][19] * **中国香港**：就实施加密资产申报框架与共同汇报标准展开公共咨询，计划2026年内完成立法修订，目标从2028年起自动交换加密资产税务资料 [2][19] * **日本**：金融监管体系拟重大转向，计划将加密资产纳入《金融商品交易法》的证券监管框架 [2][20] * **其他国家/项目**：不丹宣布将于Solana发行全球首个主权背书的黄金代币TER [2][20]；马来西亚王储支持的电信公司Bullish Aim推出瞄准亚太跨境支付市场的令吉稳定币RMJDT [2][19] 公司新闻 * **预测市场与股票上链**：预测平台Polymarket周交易量创13亿美元历史新高，全品类大幅增长 [3][23]；加密交易平台Gemini获CFTC批准进入预测市场领域 [3][23]；Coinbase计划于12月17日推出预测市场和代币化股票产品 [3][23]；Paxos已向SEC申请清算机构牌照，旨在原生发行链上股票与债券 [3][22] * **稳定币与支付**：Circle获准在阿布扎比国际金融中心作为货币服务提供商开展业务 [3][22]；Circle宣布将与Aleo合作推出具备“银行级隐私”的USDCx [3][22]；Tether与非洲金融科技平台HoneyCoin合作，加速数字资产在非洲的普及 [3][22]；OSL集团计划于2026年第一季度在Solana发行稳定币USDGO [3][22] * **交易平台动态**：Coinbase宣布自12月15日起，仅付费订阅用户可继续获得约3.5%年化的USDC存款收益，普通用户不再获得 [3][22]；Bitget Wallet扩大与Ondo Finance合作，支持用户在钱包内交易100余种由真实证券支持的代币化美股与ETF，最低门槛20美元 [24] 投资建议 * 建议关注因矿场转型AI数据中心而受益的矿业公司，特别是与谷歌有合作或潜在股权关系的**Cipher Mining**和**TeraWulf**，以及拥有较多电力储备的**IREN Limited**和**Riot Platform** [25] * 建议关注积极布局预测市场与股票上链机会的交易平台，例如**Coinbase** [25]

行业趋势：金融机构对区块链技术的采用加速 - 加密货币行业正积极推动大型银行和机构采用区块链技术 这一努力正在获得关注 尤其是在资产代币化领域[4] - 资产管理巨头贝莱德推出了自己的代币化货币市场基金BUIDL 在线经纪商Robinhood尝试了基于区块链的股票交易 金融科技巨头如Stripe已向稳定币投入巨额资金[5] - 贝莱德联合创始人兼首席执行官拉里·芬克表示 每一只股票、每一只债券、每一只基金——每一种资产——都可以被代币化[5] 产品创新：隐私增强型稳定币USDCx的推出 - 加密货币巨头Circle与区块链Aleo合作 推出其稳定币USDC的“隐私”版本USDCx 该版本将隐藏交易历史[1] - 新代币并非完全私有 每笔交易都将包含一个“合规记录” Circle能够在执法或其他当局就特定交易联系时访问该记录[2] - 对于查看区块链日志的公众用户而言 交易将看起来难以理解 像“数据块”[2] - Aleo联合创始人将此称为“银行级别的隐私” 而非“绝对的隐私”[3] 市场需求：对隐私功能的需求与潜在应用 - 传统区块链的透明性导致每次交易都会泄露数据 企业和个人不希望公开其业务收入或商业情报[2] - Aleo联合创始人观察到 包括加密货币薪资处理商Request Finance和Toku在内的一系列潜在客户对具备隐私功能的稳定币感兴趣[6] - 预测市场（赌徒可以对现实世界事件和体育赛事下注的场所）也有兴趣尝试像USDCx这样的稳定币[6] 技术对比：隐私技术与稳定币的特性 - Aleo专注于私有区块链交易 但并非加密货币中唯一的隐私优先技术 其他如Zcash也提供加密交易[7] - 与稳定币相比 这些加密货币的波动性要大得多 稳定币如其名 旨在相对于美元或其他货币保持稳定[7]