文章核心观点 - 文章基于CFTC期货持仓数据分析了贵金属及铜等商品的市场情绪与价格前景，指出当前市场情绪可能过热，金属价格或已阶段性偏高 [2][17] - 文章认为2026年上半年因美联储主席人选等不确定性，商品市场波动将加剧，下半年趋势或更明朗，提醒期货交易者注意风险 [2][29] - 文章指出，若美国未来开启加息周期，可能终结当前的商品牛市 [3][22] CFTC期货持仓数据分析 - **数据概况**：因美国政府停摆，CFTC数据仅更新至12月16日，数据显示管理资金在COMEX黄金的净多头量为417（合约，经调整），较上周增加7.6%；COMEX白银净多头量为3.779，较上周减少13.2%；Nymex铂金净多头量为24，较上周增加11.9%；Nymex钯金净多头量为2，较上周大幅增加264.0% [4] - **持仓变化**： - 黄金：基金在美国期货黄金的净多头持仓年初至今下跌26%（2024年累积上升35%）[8] - 白银：基金在美国期货白银的净多头持仓年初至今上升44%（2024年累积下跌1%）[9] - 铂金：基金在美国期货铂金的净多头持仓年初至今由负转正（2024年累积下跌152%）[11] - 铜：基金在美国期货铜的净多头持仓年初至今由负转正（2024年累积下跌132%）[14] - **特殊信号**：钯金合约在经历了164周（自2022年10月23日起）的基金净空头后，于12月初恢复净多头，并连续第二周保持净多 [7] - **市场情绪判断**：美铜基金空头持仓已跌至自2007年有记录以来的最低水平，表明市场对铜的情绪明显过分乐观和过热 [2][17] 商品比价与相对估值 - **铂银比**：历史上，一盎司铂金平均可换60多盎司白银，而近期一盎司铂金仅能换29盎司白银，处于历史最低水平，表明相对于白银，铂金估值处于历史最便宜水平 [24] - **铂铜比与银铜比**：无论是铂铜比还是银铜比，两者比率均在2025年急升，反映铜价相对贵金属价格落后 [2][28] - **金银比**：上周五金银比指数为57.291，环比下跌11.33%，今年累计下跌36.9%，2024年累计上升13.0%，2023年累计上升9.1% [21] 金价与金矿股表现 - **比率分析**：截至12月26日，美元金价/北美金矿股比率为12.478X，与12月19日的12.473X基本持平，该比率今年累计下跌34.8%，意味着北美金矿股今年跑赢实物黄金 [20] - **长期趋势**：2024年该比率累计上升16.5%，2023年全年累积上升13.2%（2022年+6.4%），代表矿业股回报最少连续三年跑输实物黄金，但今年追回部分失地 [20] - **历史比较**：2008年之前，美元金价/北美金矿股指数比率仅在6倍下方 [20] - **前瞻性指标**：追踪海外金矿股股价是较靠谱的前瞻性工具，若金价继续上升但金矿股急跌，则需警惕 [21] 宏观政策与市场预期 - **美联储政策路径**： - 市场预计美联储在2026年1月28日降息0.25%的几率仅为16.1% [22] - 2026年3月18日降息的几率从三周前的44%升至48.1%；4月29日降息的几率从63%升至63.6% [22] - 市场已开始有人押注2027年美联储会开始加息，尽管当前几率很小 [3][22] - **政策影响**：美联储已于2025年12月停止缩表，并重新每月买入400亿美元的债券（扩表/QE）[29] - **未来考验**：未来12至24个月最大的考验是，若美国开始降息但通胀压力重拾升势，美联储将如何应对 [30] 其他市场动态与事件 - **市场行为**：圣诞节假期后西方市场复市，由于假期前涨幅过大且假期期间中国引领贵金属继续急升，市场出现获利回吐 [23] - **散户情绪**：近期一份问卷调查显示，超过一半受访散户认为银价将在2026年达到100美元 [2][29] - **行业动向**： - 大型黄金生产商Agnico Eagle用1.3亿美元成立新的子公司，用于投资战略资源相关项目 [18] - 美国政府入股MP Materials并签订10年供应合约，以高于中国售价近一倍的地板价（每公斤110美元）购买钕镨，刺激股价急升 [17] - 美国政府还入股了Lithium America、Trilogy Metals，并为Nova Minerals提供资金，均推动相关公司股价大涨 [17]

THIS NEWS RELEASE IS NOT FOR DISTRIBUTION TO U.S. NEWSWIRE SERVICES OR FOR DISSEMINATION IN THE UNITED STATESVancouver, BC – December 30, 2025 – TheNewswire - Cascade Copper Corp. (CSE: CASC) (“Cascade” or the “Company”), a Canadian junior mining exploration company focused on copper, gold, and related minerals, today outlined its strategic plans for 2026 while reflecting on a productive year of advancements in 2025.“We have built meaningful momentum through 2025, creating a clear springboard for growth in ...

VANCOUVER, British Columbia, Dec. 30, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Maxus Mining Inc. (“Maxus” or the “Company”) (CSE: MAXM | FRA: R7V), is pleased to announce results from the 2025 exploration program (the “Program”) at the Hurley Project (“Hurley” or the “Property”), located in the prolific Bralorne Mining District in British Columbia (Please see Figure 1). The Company engaged Palliser Exploration (“Palliser”) to complete a reconnaissance field program over both blocks of the Property (Please see Figure 1). Th ...

贵金属市场表现与资金流向 - 截至12月初，各金属基金多头上涨，其中钯金合约在经历了164周（自2022年10月23日起）的基金净空头后，终于恢复净多头 [1][5] - 截至12月9日当周，COMEX黄金管理资金的净多头量为388（金属当量除以10），环比增长4.0%；COMEX白银净多头量为4.351（金属当量除以100），环比大幅增长31.6%；Nymex铂金净多头量为21，环比增长28.4% [2] - 基金于美国期货黄金的净多头头寸年初至今下跌32%，但2024年累计上升35% [5] - 基金于美国期货白银的净多头头寸年初至今上升66%，但2024年累计下跌1% [6] - 基金于美国期货铂金的净多头头寸年初至今由负转正，但2024年累计下跌152% [8] - 基金于美国期货铜的净多头头寸年初至今由负转正，但2024年累计下跌132% [10] 实物需求与价格驱动因素 - 白银价格急起直追，截至上周五今年涨幅已达132%，但基金在美国期货白银的净多头头寸年初至今仅上升66%，说明价格上涨主要由实物需求推高所致 [1][22] - 以往资金通过期货市场控制金属价格，但自今年首季开始，期货基金开始平掉多头获利，金价依然高企，反映实物需求远超期货市场的杠杆影响 [12] - 美国铜期货的CFTC报告显示，自2020年全球疫情爆发影响供应端及矿山运作，加上市场预期AI及新科技发展对铜的需求强劲，带领铜价走高并曾创下历史新高 [12] 市场情绪与比率指标 - 金银比从90.84跌至64.6，截至上周五该指数为64.62，环比下跌6.9%，今年累计下跌28.9%，2024年累计上升13.0% [1][19][22] - 历史上金银比在大概16-125倍水平运行，市场越恐慌时该比率越高，例如2020年新冠疫情全球传播时曾一度升穿120倍的历史新高 [17][19] - 铂金今年涨幅达120%，但历史上1盎司铂金平均能换60多盎司白银，而最近1盎司铂金仅能换29盎司白银，处于历史最低水平，反映相对于白银，铂金目前的估值是历史中最便宜的 [1][22] 投资者调查与市场预期 - 某知名金属交易商的调查结果显示，在352名受访者中，51%认为白银会在2026年跑赢市场，29%认为黄金会再度领先，11%最看好铜，剩余10%看好铂金 [1][22] 金矿股表现与前瞻指标 - 截至上周五（19号），美元金价/北美金矿股比率为12.473X，较12号的12.738X下跌2.1%，今年累计下跌34.8%，表明今年北美金矿股跑赢实物黄金 [16] - 2024年该比率累计上升16.5%，而2023年全年累计上升13.2%，代表矿业股最少连续三年回报跑输实金，但今年金矿股追回部分失地 [16] - 作为历史比较，2008年之前美元金价/北美金矿股指数比率仅在6倍下方 [16] - 追踪海外金矿股股价被认为是比较靠谱的前瞻性工具，即如果金价继续上升但金矿股出现急跌，则需警惕 [16] 美联储货币政策预期 - 市场目前认为美联储在2026年1月28日降息0.25%的几率仅为19.9%，在2026年3月18日降息的几率为46.6%，在2026年4月29日降息的几率为64.6% [21] - 市场对明年3月降息的几率从两周前的44%升至47%，对4月降息的几率从63%升至64.6% [22] - 市场已有人开始押注2027年美联储会开始加息，虽然目前几率还很少 [1][22] - 现时美联储已于今年12月停止了缩表，并重新每月买入400亿美元的债券（扩表） [24] 其他资源与战略投资动向 - 除了黄金避险外，原油（政局风险）、中国具垄断供应的物料（如稀土、锑、钨等）的国际价格理论上应可看高一线 [14] - 美国政府入股MP Materials并签下10年供应合约，以高于中国售价近一倍的地板价（每公斤110美元）购买钕镨，刺激该公司股价急升 [14] - 最近有消息流出，美国国防部想在海外收购钴金属 [14] - 之后美国政府入股Lithium America、Trilogy Metals，为Nova Minerals提供资金，均令这些公司股价大升 [14] - 大型黄金生产商Agnico Eagle表示，将用1.3亿美元成立新的子公司，用于投资战略资源相关项目 [14]

文章核心观点 文章基于美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓数据及市场情绪分析，探讨了贵金属及部分大宗商品的市场动态、价格驱动因素及未来展望。核心观点认为，当前贵金属市场（尤其是白银和铂金）的上涨主要由实物需求驱动，而非期货市场的杠杆资金，同时市场已开始预期美联储未来的降息与加息周期，这将对商品牛市构成重要影响。此外，文章通过金银比、金矿股表现等指标，分析了市场情绪和行业趋势。 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场情绪与持仓分析 - 截至12月9日数据，COMEX黄金管理资金的净多头合约为388份，较上周增加4.0%；COMEX白银净多头合约为4,351份，较上周大幅增加31.6%；Nymex铂金净多头合约为21份，较上周增加28.4% [3] - 钯金合约在经历了长达164周（自2022年10月23日起）的基金净空头状态后，于12月初恢复净多头 [2][7] - 年初至今，基金在美国期货黄金的净多头头寸下跌32%（但2024年累计上升35%）；白银净多头头寸上升66%（但2024年累计下跌1%）；铂金净多头头寸由负转正（但2024年累计下跌152%）；铜净多头头寸亦由负转正（但2024年累计下跌132%） [8][9][11][13] 白银与铂金的突出表现及估值 - 白银价格至上周五今年已累计上涨132%，金银比从90.84下降至64.6 [2][27] - 白银价格上涨主要由实物需求推动，因同期基金在期货市场的净多头头寸仅增长66% [2][27] - 一项针对352名散户的调查显示，51%受访者认为白银在2026年将继续跑赢市场，29%看好黄金，11%看好铜，10%看好铂金 [2][27] - 铂金价格今年累计上涨120%，但历史上1盎司铂金平均可兑换60多盎司白银，目前仅能兑换29盎司白银，处于历史最低水平，表明相对于白银，铂金估值处于历史最便宜水平 [2][27] 金价、金矿股表现与行业趋势 - 截至12月19日，美元金价/北美金矿股比率为12.473倍，较12月12日的12.738倍下跌2.1%，今年累计下跌34.8%，表明2024年北美金矿股表现跑赢实物黄金 [18][20] - 该比率在2008年之前低于6倍，自2009/2010年以来，矿业股走势普遍落后于商品本身，部分原因与投资界对ESG（环境、社会责任及公司治理）的重视度上升有关，例如BlackRock在2021年承诺不再投资于煤矿及原油生产公司 [20][21] - 追踪海外金矿股股价被视为前瞻性工具，若金价持续上涨但金矿股急跌，则需警惕 [21] 美联储政策预期与市场影响 - 市场预期美联储在2026年3月18日会议降息的概率为46.6%，在4月29日会议降息的概率为64.6% [26] - 市场已开始有人押注2027年美联储会开始加息（尽管当前概率很小），而美国的加息周期可能终结当前的商品大牛市 [2][26] - 美联储已于今年12月停止缩表，并重新开始每月购买400亿美元的债券（扩表） [28] - 未来12至24个月的主要考验在于，若美国开始降息但通胀压力重拾升势，美联储的政策走向将面临抉择 [29] 其他商品与战略资源动向 - 除了黄金的避险属性，原油（因政局风险）、以及中国具垄断供应的物料（如稀土、锑、钨等）的国际价格理论上可看高一线 [17] - 美国政府近期行动活跃，包括入股MP Materials并以每公斤110美元（高于中国售价近一倍）的地板价签订10年钕镨供应合约，刺激该公司股价急升；此外，美国国防部有意在海外收购钴金属，美国政府还入股了Lithium America、Trilogy Metals，并为Nova Minerals提供资金 [17] - 大型黄金生产商Agnico Eagle宣布投入1.3亿美元成立新的子公司，用于投资战略资源相关项目 [18]

项目概览与核心经济评估 - Moon River Moly Ltd 完成了位于加拿大不列颠哥伦比亚省斯密瑟斯附近的Davidson钼-铜-钨项目的更新版初步经济评估 [3] - 更新版PEA的主要变化包括：日处理量从7,000吨增加至10,000吨，并计入了钨和铜的销售收入，项目潜在服务年限可超过100年 [4] - 基于0.22% MoS2的边界品位，项目设计服务年限为20年，税前净现值为17.47亿加元，内部收益率为42%，税后净现值为10.34亿加元，内部收益率为32%，折现率为8% [2][9] - 项目预计2.3年收回投资，矿山寿命期内直接所得税和矿业税将超过17.43亿加元 [9] 资源储量 - 项目拥有庞大的矿产资源量，按0.22% MoS2边界品位计算，探明+控制资源量为80,756,000吨，品位为0.304% MoS2，同时拥有83,100,000吨推断钨资源，品位为0.036% WO3 [9] - 若不计算铜和钨的副产品收益，项目的盈亏平衡边界品位为0.11% MoS2，据此计算的可采资源量超过4.36亿吨，潜在服务年限约120年 [2] - 资源估算使用了截至2025年11月30日的三年平均金属价格：钼49.59美元/千克、铜8.93美元/千克、钨300美元/公吨单位，加元兑美元汇率为0.74 [32][39] 生产与运营计划 - 项目设计为地下矿山，日处理矿石10,000吨，年处理量365万吨，服务年限20年 [9] - 预计年均生产钼6,020,000千克、铜679,600千克、钨151.7吨 [9] - 选矿厂完全位于地下，采用常规浮选工艺生产钼、钨和铜精矿，预计回收率分别为94.4%、52.4%和15.5% [15][21] - 采用长孔空场采矿法，并使用胶结膏体充填，设计贫化率为5% [11] 资本与运营成本 - 项目初始资本支出估算为6.723亿加元，其中包括1.063亿加元的不可预见费 [9] - 矿山寿命期内平均运营成本为每吨矿石40.99加元，相当于每千克钼22.11加元 [55][56] - 钼的现金成本为每千克22.11加元，全部维持成本为每千克22.80加元，此成本已扣除铜和钨的副产品收益 [9] 项目设计与基础设施 - 为最大限度减少地表足迹，选矿厂将位于地下采矿区顶部的专门开挖硐室中，尾矿主要用于采空区充填，剩余部分进行干堆处理 [6][20] - 矿山将尽可能使用已获验证的轮胎式、电池驱动和自动化采矿设备，以减少人力需求、通风量、矿井加热成本和二氧化碳排放 [7] - 项目所需地表基础设施包括道路升级、输电线路、变电站、供水及污水处理厂、干堆尾矿脱水厂等 [10] - 项目位于矿业友好的管辖区，靠近公路、铁路、电力和斯密瑟斯镇，并可利用该省的水力发电网，有望成为全球碳排放最低的钼来源之一 [4] 敏感性分析 - 敏感性分析显示，项目税后净现值和内部收益率对开采品位、金属价格和汇率最为敏感，对资本和运营成本的敏感性较低 [64] - 当开采品位或钼价发生±25%的变化时，税后净现值在5.14亿加元至15.42亿加元之间波动，内部收益率在22%至41%之间波动 [65][67] - 当资本支出发生±25%的变化时，税后内部收益率在26%至41%之间波动 [67] 公司背景与后续步骤 - Moon River是一家专注于矿产项目收购、勘探和开发的加拿大资源公司，除Davidson项目外，还持有位于不列颠哥伦比亚省的北美最大钼矿之一Endako矿25%的权益 [75] - 公司下一步将在进行适用的原住民咨询后，启动基线环境研究和进一步的工程研究，以推进项目并降低风险 [72] - 符合NI 43-101标准的完整技术报告将在本新闻发布之日起45天内提交至SEDAR+ [73]

股票期权授予 - 公司向部分董事、高管及顾问授予了总计4,470,000份股票期权 每份期权允许持有人以每股0.20加元的行权价购买一股普通股 期权有效期至2030年12月22日 授予需等待多伦多证券交易所创业板接受 [1] - 此次授予的期权中包含先前披露的投资者关系服务提供商期权 其中MarketSmart Communications Inc获300,000份期权 Small Cap Communications Inc获100,000份期权 这些IR期权将在12个月内按季度各归属25% [2] 公司业务与资产 - 公司专注于在其全资拥有的不列颠哥伦比亚省多元化金属项目组合中进行新发现和资源建设 项目靠近基础设施 [3] - 项目组合包括高品位的Fox钨矿、与嘉能可已关闭的Boss Mountain钼矿相邻的Silverboss钼-铜-金-银项目 以及相邻的Hen-Art-DL金银项目 [4] - 公司于2024年11月7日完成了Highland Valley铜矿项目出售给Metal Energy Corp的交易 作为交易对价的一部分 公司目前持有Metal Energy的2,347,220股普通股 [4] 公司治理与承诺 - 公司致力于负责任的矿产资源开发 优先考虑与项目所在区域的土著社区建立并维持互利关系 [5]

公司股价表现与事件驱动 - 阿尔蒙蒂工业公司股价在周四大幅上涨6.64%，收于每股8.35美元，原因是投资者在其韩国矿山即将开始商业运营前增持股票 [1] - 公司被列为华尔街表现最佳的公司之一，周四的上涨使其成为表现最佳的公司之一 [1] 项目运营里程碑 - 公司已成功将第一批矿石运至桑东钨矿的原矿堆场，这是正式商业运营前的最后一步 [2] - 首批矿石的放置标志着公司在加强全球钨供应链的使命中达到了一个战略转折点 [3] - 公司已完成所有关键准备工作，包括地质评估、地面稳定、负载测试和设备安装，以推进项目 [5] 项目的战略与行业意义 - 桑东钨矿在美国、欧盟和韩国致力于摆脱由中国主导的市场方面扮演着关键角色，中国目前供应全球超过80%的钨 [3] - 桑东矿恢复生产为国防、半导体、人工智能硬件、航空航天和其他高科技产业等关键领域确保可靠的非中国钨供应奠定了基础 [4] - 公司于2015年在美国停止其采矿业务时收购了桑东矿，此后一直致力于使该矿场恢复生产 [4]

公司动态与项目进展 - Guardian Metal Resources plc 向美国证券交易委员会提交了S-K 1300技术总结报告和更新的矿产资源评估 [1] - 更新的矿产资源评估针对其全资拥有的内华达州Pilot Mountain钨矿项目 [1] - 此次更新的矿产资源评估为露天矿坑约束资源量，表明其可能适合露天开采，为项目开发提供了潜在路径 [1] 资源评估结果 - 与2018年的初步研究相比，露天矿坑约束的指示矿产资源量增加了16% [1] - 公司目前正在进行持续的钻探工作 [1] 战略意义与行业背景 - 该项目若获许可、融资并完成进一步技术工作，将有望支持美国十多年来首个国内钨矿来源的开发 [1] - 公司是一家专注于美国内华达州钨矿的战略勘探公司 [1]

公司股权激励计划 - 公司向部分董事和顾问授予了总计1,900,000份股票期权，行权价格为每股1.50美元，有效期三年 [1] - 公司同时向顾问授予了131,347份股票期权，行权价格为每股2.58美元，有效期两年 [1] - 通过行权获得的普通股在2026年4月19日之前不得转让或出售 [1] 公司业务与项目概况 - 公司是一家加拿大勘探公司，专注于北美高潜力的钨和磁铁矿资产 [2] - 公司正在推进爱达荷州的IMA矿山项目以实现商业化生产，旨在解决北美关键金属短缺问题 [2] - IMA矿山项目是一个历史悠久、高品质的地下钨矿，位于私人专利土地上，水位线以上，拥有重要基础设施 [2] - 公司持有获得项目全部所有权的独家期权（需支付2%的特许权使用费），并通过额外的113项联邦矿权申请将土地面积扩大了近2,000英亩 [2] 公司信息与联系方式 - 公司股票在加拿大证券交易所（CSE）代码为TUNG，在OTCQB市场代码为TUNGF，在法兰克福证券交易所代码为RK90 [3] - 公司提供了官方网站、投资者关系联系人邮箱以及多个社交媒体平台的链接 [3]