公司表现 - 农业银行A股市值达2.11万亿元 首次超越工商银行成为A股市值冠军 [1] - 农业银行股价自2022年11月从2.7元上涨至今 涨幅接近1.5倍 [2] - 农业银行在7月11日至7月底银行股回调期间逆势上涨 为银行股中唯一飘红个股 [2] - 农业银行于8月4日完成500亿元TLAC非资本债券发行 今年累计发行TLAC债券达800亿元 [2] 行业动态 - 中证银行指数自7月11日至7月底下跌7.27% 同期上证指数上涨1.81% [2] - 6家A股上市银行发布2025年半年度业绩快报 营收净利均实现正增长 其中5家归母净利润同比增幅达两位数 [2] - 多家上市银行获重要股东增持：南京银行股东南京高科持股比例增至9% 青岛银行股东青岛国信集团拟增持至不超过19.99% 苏州银行获股东持续增持 [2] 机构观点 - 银河证券认为2025年下半年银行业将实现量价险三因素共振 财政货币政策引导信贷投放 非对称降息改善息差 化债及地产政策推动风险预期改善 [3] - 中信证券指出银行业核心经营要素稳健运行 政策落地使基本面进入稳定期 资金面变化和政策预期差成为影响银行走势的边际变量 [3] - 高盛预测所评级银行第二季拨备前营业利润及净利润增长0.3% 并将2025-2027年收入预测上调2%/4%/4% 税后净利预测上调5%/6%/5% [3]

农业银行TLAC债券发行情况 - 农业银行于8月1日发行2025年TLAC非资本债券（第二期）总额500亿元 其中3+1年期300亿元利率1.85% 5+1年期50亿元利率1.93% 10+1年期150亿元利率2.15% [1] - 农业银行6月26日已发行300亿元TLAC债券 截至目前累计发行TLAC债达800亿元 [1] - 本期债券设置三个期限组合并采用增发机制 在200亿元基础额度上增发300亿元 全场认购达基础发行规模的4倍 [2] 其他银行TLAC债券发行动态 - 交通银行2025年第一期TLAC债吸引近90家机构参与 认购订单超630亿元 投资者涵盖银行/基金/证券/保险/外资等多元机构 [3] - 工商银行和中国银行于2024年5月各发行400亿元TLAC非资本债券 建设银行和农业银行于2024年8月各发行500亿元TLAC非资本债券 [6] TLAC债券机制特点与监管要求 - TLAC债券含有减记或转股条款 当银行进入处置阶段且二级资本工具全部减记或转股后 监管机构可强制要求其进行减记或转为普通股 [4] - TLAC非资本债券受偿顺序劣后于受保存款但优先于各级别合格资本工具 [3] - 根据《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》要求 外部TLAC风险加权比率2025年起不得低于16% 2028年起不得低于18% [4] TLAC债券发行的战略意义 - 有助于优化银行资本结构 TLAC债券虽非监管资本但可计入TLAC分母 [4] - 降低融资成本 相比普通债券TLAC债券享受监管认可有利于降低整体融资成本 [4] - 多元化融资渠道 减少对传统存款和债券的依赖并防范系统性风险 [4] - 增强损失吸收能力 通过减记或转股机制吸收损失避免银行破产对金融系统造成冲击 [4][5] - 提升市场信心 展现银行主动满足国际监管标准的态度 [4] - 各行因风险管理/资产配置和业务发展策略差异导致TLAC需求不同 [7]