黄金及贵金属价格表现 - 黄金价格在2025年已上涨68%，并突破每盎司4400美元，创下历史新高[1][3] - 白银价格在2025年已上涨140%，同样在周一创下历史新高[3] 价格上涨的核心驱动因素 - 美联储于12月10日降息25个基点以及8月22日美联储主席在杰克逊霍尔的鸽派讲话，是触发贵金属突破性上涨的直接原因[2][4] - 市场对美联储未来进一步宽松的预期已被大宗商品交易员所消化[4] - 近期围绕委内瑞拉的地缘政治紧张局势以及乌克兰对俄罗斯港口和航运的新袭击，增强了黄金的避险吸引力[3] - 市场对债务货币化（即央行购买政府发行的债券）的担忧是推动价格上涨的因素之一[2] “货币贬值交易”的范畴与影响 - 黄金创纪录新高表明“货币贬值交易”再次兴起，该交易不仅限于贵金属[1][5] - 即使是瑞典克朗和瑞士法郎等低债务水平国家的货币，其走势也开始与金银价格产生关联[5][7] - 低债务主权国家的货币与上涨的贵金属价格呈现出更紧密的相关性[7] - 美元表面上相对稳定，但其对脆弱日元的强势掩盖了其对广泛货币篮子的整体疲软[7] 其他市场机制与关联 - 日元持续的套利交易（即投资者做空日元以为其他高风险资产的多头头寸融资）在一定程度上助推了黄金的上涨，而贵金属是目前这类投资的首要选择之一[8] - 一份图表展示了G10货币兑美元的表现与金银价格的关系[6]

产品概述 - Invesco CurrencyShares Swiss Franc Trust (FXF) 是由投资管理公司Invesco提供的交易所交易投资工具 旨在为寻求瑞士法郎敞口的投资者提供投资渠道[1] - 该产品是市场上可获得的、最直接的投资工具之一[1] 产品结构与目的 - 该产品为交易所交易投资工具 使投资者能够获得瑞士法郎的风险敞口[1]

美联储利率决议与市场预期 - 市场普遍预期美联储将在12月9日至10日的联邦公开市场委员会会议上降息25个基点 [1] - 交易员预计下周美联储降息的概率约为86%，并预期明年可能还有2-3次降息 [2] - 市场焦点将集中在美联储对未来进一步宽松政策的信号上 [1] 经济数据与政策依据 - 上周美国初请失业金人数降至三年多低点，但数据可能受感恩节假期影响而失真 [5] - 核心个人消费支出物价指数预计月增0.2%，若数据为0.2%或更低将鼓励美联储下周降息 [6] - 由于政府长时间停摆，关键月度非农就业数据发布被延迟，导致经济数据图景不完整 [6] 美元与主要货币表现 - 美元指数在亚洲早盘持稳于99.065，本周预计下跌0.4%，此前曾跌至五周低点98.765 [9] - 美元兑日元基本持平于155.18，欧元兑美元持平于1.1647，英镑兑美元持稳于1.3326 [7] - 澳元稳定在0.6609美元，此前在周四曾跳涨至两个月高点0.6624 [8] 全球央行政策展望 - 下周将迎来一系列央行政策决议，包括澳大利亚、加拿大和瑞士央行 [7] - 随后一周，欧洲央行、英国央行、瑞典央行和日本央行将制定政策 [7] - 日本央行本月可能加息，但后续路径不确定，市场仅完全定价明年再加息一次，另一次加息概率约50% [7] 其他市场影响因素 - 美元近期面临额外压力，因投资者权衡白宫经济顾问可能在5月后接任美联储主席的前景 [7] - 加元兑美元基本持平于1.3961，瑞士法郎兑美元持稳于0.8035 [8]

市场宏观背景 - 美国结束创纪录的43天政府停摆 为官方数据发布扫清障碍[1] - 延迟已久的9月非农就业报告将于11月20日周四发布 为交易员提供新的市场锚点[2] - 美联储官员反驳进一步降息预期 认为缺乏数据不支持放宽政策[2] 政策与政治影响 - 政策制定者将关键食品（如咖啡、可可、牛肉）从互惠关税中豁免 以应对消费者对食品价格上涨的不满[3] - 避险情绪推动美元兑日元走高 并提振瑞士法郎 而澳元和英镑表现滞后[3] 外汇货币对分析 - 澳元兑瑞郎自6月底以来徘徊在0.52260关键水平附近 但10月出现走弱迹象并创下更低低点[4] - 只要该水平保持 价格继续下行的可能性增加 特别是如果11月初的反弹被确认为更低的高点[6] - 英镑兑新加坡元三次尝试重新测试1.71500水平均告失败[7] - 只要价格维持在该水平下方 则可能向1.68700移动[9] 未来一周市场焦点 - 全球最具价值的公司英伟达将于周三发布季度财报 由于其巨大的权重和在AI热潮中的象征性角色 此次财报事件已成为事实上的宏观催化剂[10] - 任何数据中心需求放缓或资本支出指引趋谨慎的迹象都可能加剧该行业的估值重置 而另一份强劲的财报则可能稳定市场情绪并引发半导体和大型科技股的空头回补[11] - 标准经济日历的回归将使市场重新关注基本面 延迟的9月非农报告将决定对美联储2026年利率计划的预期 一份稳健但降温的就业数据将支持软着陆叙事 而低于预期的数据可能重新引发增长担忧[12] - 全球投资者将关注科技股持续的避险情绪、加密货币的持续疲软 以及在英国和欧洲不断演变的降息预期[13]

市场对特朗普关税政策的反应 - 市场对特朗普总统撤销200多种食品关税的政策反应平淡 分析师认为此举因生活成本问题并不令人意外 [1][14] 主要货币汇率动态 - 欧元在亚洲早盘交易中下跌0.11%至1美元兑1.1607欧元 澳元下跌0.15%至1美元兑0.6527澳元 新西兰元下跌0.12%至1美元兑0.5673新西兰元 [5] - 美元指数小幅上涨至99.37 [5] - 英镑周一交易下跌0.11%至1英镑兑1.3161美元 此前周末因财政预算消息出现大幅波动 [8] - 避险货币瑞士法郎徘徊在一个月高点附近 报1美元兑0.7941瑞士法郎 [2] - 日元疲软 报1美元兑154.60日元 交易员警惕日本当局干预汇市的风险 [10] 美联储政策预期与美元走势 - 投资者降低了对美联储下月降息的预期 市场定价的降息25个基点概率从本月早些时候的超过60%降至略高于40% [6] - 尽管降息预期降温 但美元并未大幅走强 分析认为11月美元疲软反映投机者在数据密集期前平仓美元多头头寸 [6][7] - 分析师指出若非农就业数据疲弱 可能重燃12月美联储降息预期并打压美元 [4][5] 英国财政预算与英镑压力 - 英国财政大臣瑞秋·里维斯无计划在即将公布的预算中提高所得税税率 这令预期增税以填补财政缺口的投资者感到震惊 [8][9] - 为达成财政目标 里维斯预计需要筹集数百亿英镑 金融市场曾将提高所得税视为最可靠的方式 [9] - 分析师担忧若不加税将难以填补巨大预算缺口 这可能加剧市场对英国财政轨迹的忧虑 [9][10] - 欧元兑英镑维持在约两年半最强水平附近 报1欧元兑88.23便士 [9] 日本经济数据与日元 - 日本经济在7-9月季度按年率计算收缩1.8% 为六个季度以来首次下滑 主因是美国关税打击出口 [11] - 日元对该数据反应甚微 市场焦点仍集中于日本当局可能的干预行动 [10][11] 本周市场焦点 - 本周市场焦点将集中于一系列美国经济数据的发布 以寻找关于全球经济健康状况的线索 [2][14] - 尤其受到密切关注的是将于周四公布的9月非农就业报告 因过去40多天存在数据真空期 [4][14]

汇率表现 - 瑞士法郎对欧元汇率上涨0.4%至0.91862，创下自2015年1月以来的十年新高 [1] - 瑞士法郎有望实现连续第七个交易日上涨，这是自2024年8月以来最长的连续上涨周期 [1] 驱动因素 - 瑞士央行副总裁Antoine Martin表示未来几个季度通胀预计将小幅上升，削弱了市场对重返负利率的预期 [2] - 货币市场预计未来一年内实施负利率政策的可能性已低于30%，较一个月前约64%的概率大幅下降 [2] - 有报道称瑞士接近与美国达成协议，将其对美出口关税降至15%，为瑞士法郎提供了额外支撑 [3] - 全球股市回落引发的避险资金流动在周五也提振了瑞士法郎 [3] 市场头寸 - 对冲基金正在押注瑞士法郎将进一步走强，尤其是兑欧元和日元 [4] - 历史上12月是瑞士法郎表现最强的月份，因此做多瑞郎兑美元的头寸也被纳入考虑 [4]

美元汇率表现 - 美元兑欧元汇率持平 [1] - 美元兑日元汇率持平 [1] - 美元兑瑞士法郎汇率下跌 [1] 市场情绪与汇率波动 - 美元汇率小幅回升 因投资者规避风险 [1]

美元汇率动态 - 美元指数下跌0.33%至98.35，兑瑞士法郎下跌0.49%至0.793 [1][2][4] - 美元兑欧元上涨0.36%至1.1688，欧元触及一周高位 [6] - 美国国债收益率徘徊在数周低点附近，基准10年期收益率略高于4% [4] 货币政策前景 - 美联储官员支持在本月政策会议上再次降息，因就业市场数据好坏参半 [3] - 美联储一位新任理事支持在2025年采取比部分同事更激进的降息路径 [3] - 美联储褐皮书指出经济出现疲软迹象，包括裁员增加和中低收入家庭支出减少 [4] - 日本央行助理总裁表示，在货币政策正常化过程中需保持谨慎，因经济对正利率新环境的反应存在不确定性 [7] 地缘政治与经济事件 - 美中贸易紧张局势是主导市场的主线，中国拒绝美国要求其撤销稀土出口管制的呼吁 [1][2] - 市场预计美国政府停摆可能持续近40天，其对经济的影响随停摆时间延长而呈指数级增长 [4][5] - 法国总理在议会赢得两次不信任投票，其政府获得暂时喘息机会并承诺暂停有争议的养老金改革 [6]

美元汇率动态 - 美元指数在0011 GMT持稳于99 055 此前一个交易日下跌0.2% [2] - 美元兑日元报151 80 此前在周二下跌0.3% [2] - 美元兑瑞郎报0 8013 此前隔夜下跌0.3% [2] - 欧元兑美元报1 1606 此前在上一交易日上涨0.3% [3] 美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔为10月28-29日政策会议上降息敞开大门 指出劳动力市场仍陷于低招聘低解雇的停滞状态 [6] - 市场目前定价预计本月将降息25个基点 12月再降息一次 明年还将降息三次 [6] 地缘政治与贸易紧张局势 - 美中紧张局势周二升级 双方对运输公司实施了针锋相对的收费 [7] - 紧张局势被认为有进一步升级的空间 可能对风险敏感的澳元构成潜在下行压力 [7] - 澳元微涨0.1%至0 6491美元 此前一天下跌0.5% 并触及8月22日以来最低点0 64405 [7] - 新西兰元下跌0.1%至0 5706美元 延续周二0.2%的跌势 此前曾跌至六个月低点0 56839 [8] 其他货币驱动因素 - 美元周二因美中关税争端而兑避险货币日元和瑞郎走软 [1] - 欧元兑美元走强 因法国政府提议暂停标志性的养老金改革 [1]

贸易紧张局势升级 - 中美贸易关系出现新的紧张迹象 美国威胁对来自中国的商品加征100%的额外关税 以回应北京对关键矿物出口的限制[1][2] - 双方已开始对海运公司征收额外港口费用 涉及从节日玩具到原油等各种商品[3] - 北京宣布对韩国韩华海洋五家与美国有关联的子公司采取反制措施 并启动对美国301条款调查如何影响其国内航运业的调查[3] 外汇市场反应 - 作为中国资产和广泛风险情绪流动性替代品的澳元下跌1%至0.6465 创近两个月新低[4] - 新西兰元下跌0.6%至0.5693[4] - 避险货币日元和瑞士法郎走强 美元兑日元下跌0.3%至151.82 美元兑瑞郎下跌0.1%至0.8035[6] 市场观点与分析 - 有观点认为贸易紧张局势升级是当前唯一的全球性故事 即使未来局势缓和 不确定性和关税问题也将长期存在[5] - 日本国内政治不确定性限制了日元涨幅 日元仍接近上周创下的八个月低点[6] - 对于贸易紧张局势对美元和欧元的广泛影响 市场看法不一 欧元兑美元最后下跌0.15%至1.1552[7]