本报讯 （记者袁传玺）近日，社交平台Soul App旗下Just So Soul研究院联合复旦大学传播与国家治理 研究中心、复旦大学价值认知传播与人智协同治理交叉创新团队，正式发布了《2026年社交趋势报告》 （以下简称《报告》）。这份报告基于对9812份有效问卷的深度调研，并结合Soul平台海量的多模态内 容趋势分析，旨在揭示当下年轻人的真实社交图景。 作为持续关注青年文化的平台，Soul已连续三年发布年度社交趋势报告。这种长期的坚持，反映了该平 台对青年群体变迁的持续研究视角，使其成为了观察年轻人精神轨迹的重要窗口。从2024年"在社交中 找寻自我坐标"，到2025年"悦己时代，为世界赋魅"，再到2026年寻找"人生合伙人"，系列报告洞察了Z 世代从自我定位到系统共建的成熟蜕变。 综合来看，《2026年社交趋势报告》勾勒了一幅由千万年轻人共创的时代心理图景。在寻找"人生合伙 人"的过程中，社交逻辑完成了从"向外求取"到"向内生长"的转型。这本质上是年轻人为自己构建的"避 风港协议"，标志着一种超越对抗、回归掌控的新叙事已经生成。Soul将继续支持这种真诚、有趣的社 交探索，与每一位"合伙人"一起，在寻找真 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：产业资本 "让天下没有孤独的人"也是一门好生意！ 近日，Soul向港交所主板递交的招股书显示，这家依靠AI+成功扭亏的老牌社交平台，近三年净利润高 达近10亿元。 带这份历史最新好的成绩单，Soul开启了它的第四次IPO之旅，也是第三次港股上市申请。 据了解，作为社交平台的Soul，其核心定位是基于用户兴趣与个性（而非现实身份或外貌），通过AI生 成的Avatar（虚拟形象）实现虚拟互动，为用户提供情绪价值服务（包括虚拟物品、会员特权等）及广 告服务。 招股书显示，2025 年 1-8 月Soul 的月活用户数量为2800万，虽不及 2021年3160万的巅峰水平；但每名 付费用户的月均付费额则由2022年的75元上涨至104元，上涨了近四成。 这意味着，凭借这一虚拟的情绪价值提供，以"灵魂交友"之名的Soul（中文译作"灵魂"），正在 深"薅"付费用户的钱包。 四闯IPO关 在付费用户更愿意掏钱的支撑下，Soul的第四次IPO之旅似乎要平坦一些。 不过，Soul的上市路坎坷又崎岖。2021年5月，其先是冲击美股，计划在纳斯达克上 ...

公司近期动态与财务表现 - Soul App再次向香港联交所递交主板上市申请，核心叙事是“Z世代情绪价值” [1] - 公司自2023年起已实现持续盈利，在不到三年内实现经调整净利润近10亿元人民币 [3] - 平台日活跃用户中Z世代占比高达78.7% [1][3] 产品定位与核心策略 - 公司从成立之初就强调兴趣图谱、非现实身份表达，不依赖外貌或真实身份 [3] - 核心规则颠覆行业：不鼓励真实头像，用虚拟形象弱化外貌干扰，靠算法匹配兴趣标签，主打“三观比五官重要” [4] - 平台解决的问题不是“认识谁”，而是“被谁理解”，旨在为用户提供无压力的倾诉环境并找到精神共鸣 [3][4] - 尤其激进的是，平台不强制用户展示位置，不鼓励上传真实头像，只能用虚拟头像，主打不看脸只看灵魂 [4] 用户增长与市场定位 - 差异化定位满足了Z世代社交需求，到2021年，Soul日活跃用户达到910万，90后用户占比超七成 [4] - 平台日活跃用户中逾78.7%为Z世代，他们在虚拟世界建立自我形象，以虚拟身份互动，从而获得沉浸式满足感 [3] - 公司曾推出元宇宙社交概念，将所有用户的交互迁移到虚拟身份体系中 [4] 股东结构与资本背景 - 公司获得五源资本、腾讯、元生、DST、GGV、米哈游等股东的多轮投资 [4] - 腾讯持股49.9%，为最大机构股东，拥有公司25.7%投票权 [4] - 创始人兼CEO张璐持股32%，拥有65%投票权 [4] - 米哈游持股5.47% [4] 行业背景与竞争格局 - 公司创办于2015年，当时外界普遍认为社交软件赛道已是红海 [3] - 当时熟人社交被微信垄断，陌生人社交赛道上，陌陌如日中天（2014年上市），探探（2014年上线）和专注职场的脉脉（2013年上线）也正快速发展 [3] - 创始人张璐发现，当时市面上的社交软件内核雷同，多为以照片为核心的颜值社交，精神交流被忽略 [3] 未来发展焦点与资本市场关注 - 此次IPO进程的推进，标志着其商业故事的重心转向对用户深层情感需求满足能力的验证与价值兑现 [6] - 市场关注的焦点是公司能否凭借差异化的“情绪价值”定位，在资本市场获得新的身份认可 [1] - 在竞争激烈的社交赛道中，公司能否将其对“情绪价值”的独特理解转化为可持续的竞争优势与盈利增长，将是其获得资本市场长期认可的关键 [6]

反诈宣传活动与成效 - 新型社交平台Soul App联合上海市公安局浦东分局反诈中心 发起名为“不好！感觉要诈了！——你只是还没遇到适合你的骗局”的反诈主题群聊派对 旨在提升青年群体防骗能力[1] - 浦东反诈中心民警通过语音群聊房间与上千名年轻人进行反诈科普 活动累计触达11426人 最高在线人数达1200人[1] - 警方指出当代年轻人并非“反诈绝缘体” 犯罪分子正利用互联网思维和精准人设击穿年轻人心理防线 活动通过真实案例和犀利心理分析打破传统说教枯燥感 有效提升青年用户风险感知能力[1] 平台生态安全建设与成果 - Soul App发布《2025年第三季度生态安全报告》及《2025年未成年人网络保护社会责任报告》 通过警企合作与AI技术升级 在反诈风控、未成年人保护及网络暴力治理等方面取得突破性进展[2] - 平台坚决执行“18周岁以下用户禁止注册”的红线规则 并首次引入AI大模型构建多维度用户行为分析模型以解决身份冒充难题[2] - “假成年人用户”识别策略的贡献率高达99% 极大提升了保护措施的精准度和覆盖面 针对暑期等重点时段开展专项治理 累计处置不良内容超50条 并联合权威医疗机构建立心理援助机制[2] 未来合作与发展方向 - 打击电信网络诈骗是一项长期性、系统性工程 未来警企双方将继续深化协作联动机制 持续创新反诈宣传教育方式[3] - Soul App将继续秉持“用户第一”原则 持续投入AI技术研发 与警方和社会各界一道 为Z世代构建真实、温暖、安全的社交家园[3]

公司上市历程 - 公司自2021年开启上市计划，于2024年11月末第四次向港交所递交招股书，此前已三次冲击上市未果[4] - 2021年5月公司首次计划在纳斯达克上市，估值约20亿美元（约130亿元人民币），但一个月后暂停进程[13] - 2022年6月及2023年3月公司两次向港交所递交申请，均因材料失效而失败，于2024年11月27日第四次递交申请[15][16] 公司财务与运营表现 - 2024年公司收入已突破22亿元人民币，2025年前8个月经调整净利润达2.86亿元，2023年及2024年经调整净利润分别为3.61亿元和3.37亿元，已实现连续盈利[4][10][16] - 公司收入结构高度依赖“情绪价值服务”，2025年1-8月该部分收入占总营收90.8%，广告收入仅占9.1%[18] - 公司早期采取“烧钱换增长”策略，2019至2021年销售及营销开支占总收入比例分别高达289.1%、124.9%和118%，同期收入从7070万元暴涨至12.8亿元，但2021年经调整净亏损达10亿元[10] - 2023年起公司转向克制营销并深挖用户价值，成功扭亏为盈[10] 用户数据与商业模式 - 截至2024年8月底，公司累计注册用户达3.89亿，日均活跃用户1100万，其中Z世代（1995-2009年间出生）用户占比高达78.7%[4][10] - 用户增长面临瓶颈，月活跃用户在2022年触顶为2940万，至2024年8月降至2800万[18] - 付费用户平均每月消费（ARPPU）从2022年的75.3元上涨至2025年8月的104.4元[4][10] - 核心商业模式为销售虚拟礼物和会员特权，虚拟礼物价格从对应1.6元的物品到价值5333元的“比翼双飞”不等[11] 公司发展背景与战略 - 公司由80后女性创始人张璐于2016年11月创立，定位为“灵魂社交”平台，规则包括不支持真实头像、不强制展示地理位置，以吸引在传统社交平台感到压抑的用户[4][7] - 公司获得腾讯、米哈游等机构投资，腾讯持有49.9%股份为最大机构股东，创始人张璐持股32%并拥有65%投票权，米哈游持股5.47%[9][10] - 公司战略从“灵魂社交”演进为“AI+沉浸式社交平台”，于2023年自研“原生情绪价值大模型”Soul X，推出AI虚拟伴侣和AI聊天辅助等功能[4][13] 公司面临的挑战 - 平台治理存在挑战，屡次成为诈骗、软色情等问题的温床，例如“台州网警”官方微博曾发布13条与公司相关的诈骗事件[19] - 公司存在潜在的债务风险，2022年至2025年8月31日期间的“可赎回股份及赎回义务的金融负债”高达110亿至124亿元人民币，类似对赌协议，若未能如期上市需偿还[19] - 2021年首次美股IPO暂停，除市场环境因素外，也可能受到竞争对手Uki以“不正当竞争纠纷”起诉的影响，公司在递交招股书10天后被冻结2693万元资金[13][15]

公司上市进展 - 公司Soul App近期第四次向香港交易所主板递交上市申请[1] - 此次IPO申请在公司已实现稳定盈利的背景下推进[1] 财务表现与盈利能力 - 公司已实现稳定盈利，年利润达3亿元人民币，在两年内完成从亏损到盈利的转变[3] - 2025年前8个月，公司月活跃用户为2800万，付费用户为180万[4] - 每名付费用户月均收入达到104.4元，较2020年的43.5元上涨了140%[4] 用户生态与核心数据 - 用户日均使用时长超过50分钟，月均三个月用户留存率达到80%[3] - 用户人均日私信量高达75条，显著高于传统社交平台通常不超过20条的水平[3] - 用户生态以高时长、高互动为特征，构筑了竞争壁垒[1] 商业模式与收入构成 - 公司超过90%的收入来自增值服务，即“情绪价值服务”[4] - 变现体系采用“低门槛引流+高溢价变现”路径，包括低价虚拟礼物、价格数十至上千元的稀有虚拟形象与徽章，以及每月30元的“超级星人”会员服务[4] - 商业模式的核心是将“情绪陪伴”做成了用户刚需[3] 技术应用与效果 - 公司自研的Soul X大模型作为“社交脑”，能记忆用户偏好并辅助社交互动[4] - 使用AIBooster功能的用户，其互动频率提升了32%，付费转化率提高了18个百分点[4] 市场定位与投资价值 - 公司的用户付费意愿和以高时长、高互动为特征的生态壁垒是市场评估其IPO价值的重要关注点[1] - 此次IPO标志着公司从讲述用户增长故事转向证明盈利能力和商业模式的可行性[6] - 公司案例为理解新一代社交产品的商业逻辑提供了重要参考[6]

公司概况与市场定位 - 公司Soul App于2016年11月正式上线，定位为“灵魂社交”平台，后转型为“AI+沉浸式社交平台”[4][5] - 平台核心规则包括：不支持真实头像、不强制展示地理位置、通过兴趣测试和算法匹配促进“灵魂交流”[7] - 该差异化定位迅速吸引了在传统社交平台感到压抑的用户，特别是Z世代群体[7] - 截至2025年8月底，公司累计注册用户达3.89亿，日均活跃用户1100万，其中Z世代（1995-2009年间出生）用户占比高达78.7%[4][7] 发展历程与关键节点 - 2018年，公司推出语音匹配功能，抓住声音经济风口，月活跃用户首次突破1000万[7] - 公司获得了腾讯、米哈游等机构的投资，腾讯持有49.9%的股份为最大机构股东，创始人张璐持股32%并拥有65%投票权[7] - 公司上市之路始于2021年，计划在纳斯达克上市时估值约20亿美元（约合人民币130亿元），但随后暂停[14] - 暂停IPO的原因包括监管环境变化、中概股承压，以及竞争对手Uki以“不正当竞争纠纷”起诉公司，导致公司2693万元资金被冻结[14][15] - 此后公司转向香港市场，分别于2022年6月、2023年3月及2025年11月27日向港交所递交申请，前两次因材料失效而失败，第四次申请时公司已实现连续盈利且AI故事更成熟[17] 财务表现与商业模式 - 公司2024年收入已突破22亿元[4] - 公司早期采用“烧钱换增长”策略，2019年至2021年销售及营销开支占总收入比例分别高达289.1%、124.9%和118%[9] - 此策略带来收入快速增长，从2019年的7070万元暴涨至2021年的12.8亿元，但2021年经调整净亏损高达10亿元[9] - 2023年公司转变策略，克制营销并深挖存量用户价值，当年实现经调整净利润3.61亿元，成功扭亏为盈[9] - 2024年及2025年前8个月的净利润分别达到3.37亿元和2.86亿元[9] - 公司核心收入来源是“情绪价值服务”（主要包括虚拟礼物和会员特权），该部分收入占总营收的90%左右，2025年前8个月占比为90.8%[9][19] - 广告收入占比较小，2025年前8个月仅占9.1%[19] - 公司深度融入AI技术，2023年自研“原生情绪价值大模型”Soul X，推出AI虚拟伴侣等功能[12] - 每名付费用户的月均收入从2022年的75.3元上涨到2025年8月的104.4元[4][12] 增长挑战与潜在风险 - 公司收入结构高度单一，过度依赖“情绪价值服务”，易受用户付费意愿波动影响[19] - 用户增长面临瓶颈，月活跃用户在2022年达到顶峰2940万，截至2025年8月为2800万，较2022年下滑5%[19] - Z世代用户群体规模正在下降，平台需证明其吸引更广泛人群的能力[19] - 作为匿名社交平台，公司面临平台治理挑战，屡次成为诈骗、软色情等问题的温床，曾因存在违法违规内容被网信办下架[21] - 公司招股书承认面临算法、内容发布、生态治理、用户信息保护等多个层面的合规风险[21] - 公司存在潜在的债务风险，2022年至2025年8月31日，“可赎回股份及赎回义务的金融负债”高达110亿至124亿元，类似“对赌协议”，若未能按时上市需连本带利偿还[21] 行业背景与市场前景 - 根据弗若斯特沙利文报告，2024年中国AI+沉浸式情绪经济市场规模达到70亿元，预计2030年将有望达到900亿元[21]

Soul平台反诈与生态安全治理进展 - 公司通过AI技术升级与多维治理体系构建，在用户保护、内容治理等层面取得进展，为上市进程中平台稳健运营打下坚实基础[1] - 公司在Q3季度围绕“技术+制度+教育”三维治理体系进行创新实践，在用户信息保护、反欺诈、未成年人守护、网络暴力治理及社区共治等关键领域持续投入和能力升级[3] AI风控技术升级与反欺诈成效 - 公司持续深化AI前沿技术应用，构建全方位、高智能的安全防护体系，提升了前端拦截和中端处置能力[3] - 公司针对年终促销季网络欺诈高发态势，迭代升级了多项AI反欺诈模型，重点提高识别准确率和降低误伤率[3] - 对基于AI大模型的图片反欺诈模型进行深度优化，误伤量级大幅下降约80%，识别覆盖率提升至90%以上[3] - 完成人设大模型优化升级，高风险人设识别覆盖率由不足50%提升至70%以上，增强了对潜在欺诈人设的提前预警和识别能力[3] - 公司与监管部门及公安机关紧密合作，Q3季度向全国推送各类违法有害线索100余个，调证协查80余次，参与其他警企合作工作3次[3] 违规与低质内容治理成果 - 公司运用图片/文本反作弊大模型、外链审核大模型等技术手段，对违规行为和低质内容进行有效打击[4] - Q3季度违规内容机审直接拦截量达439万，对相关跟帖、评论处理量达1578万[4] - Q3季度处置违规账号30.6万个，并对同设备下存在多个违规账号进行拉黑备案[4] - 针对群聊生态，Q3季度日均中断违规语音超5600条，日均拦截违规文字消息2.6万条[4] 安全治理对上市与市场竞争的意义 - 在上市推进的关键节点，公司意识到安全治理能力是社交平台的核心底线[6] - 随着上市进程加速，公司在反诈领域的技术积累有望转化为市场竞争优势，为用户创造更好的社交体验[6]

公司IPO进程与财务表现 - Soul第三次向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人，此前曾冲刺纳斯达克未果，并两次递表港股致申请失效 [1] - 此次IPO募集资金计划用于研发AI能力、拓展全球用户以及开发内容生态 [1] - 公司2025年1至8月实现营收16.83亿元，同比增长17.86%，经调整净利润达2.86亿元，同比大增73% [1] - 公司2022年、2023年、2024年营收分别为16.67亿元、18.46亿元、22.11亿元，呈增长趋势 [1] - 公司2022年、2023年、2024年毛利润分别为14.39亿元、15.78亿元、18.51亿元，毛利率分别为86.3%、85.5%、83.7% [1] - 公司2022年、2023年、2024年经调整净利润分别为-2190万元、3.61亿元、3.37亿元，2025年前8个月为2.86亿元，较上年同期的1.65亿元增长73% [2] 用户数据与平台运营 - 平台累计注册用户约3.9亿，2025年前8个月日均活跃用户约1100万 [2] - 用户日均使用时长超50分钟，人均每日发出点对对点私信交流约75条，月均三个月用户留存率达80% [2] - 平台日均活跃用户中逾78.7%为Z世代 [6] - 平台是国内首个所有用户均以虚拟身份进行互动的AI+沉浸式社交网络平台 [6] 商业模式与AI驱动 - Soul构建了以AI驱动的情绪价值服务为核心的差异化竞争壁垒，聚焦基于心理共鸣与情感连接的“灵魂匹配” [3] - AI驱动的情绪价值服务为平台主要收入来源，于2025年前8个月占比超九成 [3][6] - 每名付费用户的月均收入达104.4元，付费率为6.5% [4][6] - 平台基于用户兴趣图谱，依托自研原生情绪价值第一大模型Soul X为代表的AI技术，为用户提供沉浸式互动及情绪价值体验 [6] - 使用了AI Booster功能的用户，互动频率提升了32%，付费转化率提高了18个百分点 [6] 股东结构与战略支持 - IPO前，Soulgate Holding持有28.5%股权及49.9%的投票权，腾讯持股为49.9%及28.5%的投票权 [7] - 腾讯作为战略投资者不参与日常管理及业务运营，持股49.9% [1][7] - 其他股东包括米哈游持股5.47%、Genesis Capital持股5.34%、5Y Capital持股约4.1%等 [7] - 腾讯在社交、支付、云服务及内容生态上的资源可能为Soul提供底层支持，其背书有助于提升投资者信心 [7] 市场定位与用户行为 - 平台模式有效规避了微信、QQ等基于通讯录关系的社交平台同质化竞争，也区别于抖音、快手等以内容消费为主的泛娱乐平台 [3] - 报告显示，46.8%的青年认为情绪价值“是缓解压力焦虑的良药”，43.1%认为“让我觉得被需要、被看见”，近八成青年认为情绪价值主要来自亲密关系中的理解和回应，超五成从社交互动中汲取情绪价值 [2] - 近六成青年愿意为情绪价值买单，56.3%的青年选择“快乐消费，为情绪价值/兴趣买单”，该比例较2024年增长16.2个百分点 [3]

公司上市进程 - Soulgate（Soul母公司）于2025年11月27日第四次向港交所主板递交上市申请，此前上市进程曾因主动暂停、招股书失效等原因多次搁置 [1][3][5] - 公司上市之路始于2021年5月冲击纳斯达克，但主动暂停IPO进程，随后于2022年起转战港交所，但前两次递表均以材料失效告终 [3][5] - 在2021年赴美IPO期间，公司曾因不正当竞争纠纷被另一社交平台Uki起诉，导致2693万元资金被冻结，该案件已于2021年10月开庭但未当庭宣判，公开信息中暂未检索到最终结果 [4] 公司业务与定位 - Soul App于2016年上线，2019年开始商业化，主打基于兴趣匹配的社交模式，截至2025年8月31日，累计注册用户数为3.89亿，其中78.7%为Z世代，2025年前8个月日均活跃用户为1100万 [3] - 公司定位已从“社交元宇宙”转变为“AI+沉浸式社交平台”，并于2023年推出自研大模型Soul X，以AI技术辅助用户对话与内容创作 [3] - 根据弗若斯特沙利文报告，2025年前8个月，Soul的平均日活跃用户数、用户平均每日启动次数及新安装用户的30日留存率均在中国“AI+沉浸式社交平台”中排名第一 [3] 财务表现与营收结构 - 公司营收保持增长势头，2022年至2024年营收分别为16.67亿元、18.46亿元和22.11亿元，年复合增长率超过15% [6] - 经调整净利润在2023年实现扭亏为盈，2025年前8个月经调整净利润为2.86亿元，同比增长73% [6] - 营收高度依赖情绪价值服务（虚拟物品和会员服务），该业务营收占比稳定在九成左右，2022年至2024年收入分别为15.19亿元、16.67亿元、19.69亿元，2025年前8个月该项收入为15.28亿元，同比增长18.72% [9] - 广告服务营收占比仅一成左右，2024年来自第一大股东腾讯集团的广告收入贡献占比为9.9% [9] 用户数据与运营效率 - 月均活跃用户数从2022年的2940万波动至2025年前8个月的2800万，但用户粘性（DAU/MAU）持续提升，从2022年的0.32上升至2025年前8个月的0.39 [9][10] - 付费比率从2022年的5.7%持续上涨至2025年前8个月的6.5% [10][11] - 每名付费用户的月均收入从2022年的75.3元持续增长至2025年前8个月的104.4元 [10][11] - 2022年至2024年，公司广告及推广开支累计22.89亿元，占同期总营收的40%；技术及开发开支累计14.70亿元，约占同期总营收的四分之一 [11] 合规与生态治理挑战 - 公司面临来自算法、内容发布、生态治理、用户信息保护及网络安全审查等多层面的合规风险 [1][12] - 公司曾于2019年及2023年因用户个人信息收集问题被监管部门“点名” [13] - 平台上诈骗事件频发，例如2024年7月有用户被骗6.7万元，2025年6月有用户被骗3.7万元，公开数据显示2020年12月仅云南昆明市就发生相关诈骗案件11起，最高被骗金额34万元 [14] - 公司为应对诈骗持续投入资源，升级AI反诈防护体系，据其《2025生态安全半年报》，独创的模型使整体涉诈人群数量较此前下降约20% [14] 分析师观点与未来方向 - 艾媒咨询CEO张毅认为，公司提升盈利能力需关注三点：通过AI技术及消费行为挖掘迭代高溢价产品；拓展广告及数字文创等业务以丰富收入结构；在合规前提下进行全球化布局，其中第三点最为重要 [1][12] - 分析师指出，在合规前提下向海外市场拓展，将为公司业务带来更大的成长空间 [12]