黄金价格走势 - 黄金价格在经历连续回调后出现反弹，现货黄金和纽约期金双双升破4080美元 [1] - COMEX黄金此前出现4连跌，累计回调3.4%，随后在纽约尾盘上演V型反转 [1] - 从10月21日至11月18日，COMEX黄金累计回调幅度达到6% [1] 黄金价格上涨驱动因素 - 黄金保持上涨态势的本质是地缘冲突避险、不受主权信用约束、美元信用弱化、央行持续购金以及美联储开启降息周期 [1] - 近期回调原因是市场过度共识下的超买、流动性收紧以及美联储12月降息预期回摆 [1] 市场流动性展望 - 尽管美联储12月降息存在变数，但美联储已开启降息周期这一事实未改变 [1] - 美国政府重新开门以及12月1日停止缩表，市场流动性将迎来改善 [1] 机构价格预测 - 高盛将2026年第一季度的金价目标定为4440美元 [1] - 摩根士丹利预测金价在2026年年中升至4500美元 [1] 资金流向 - 资金坚定借道ETF投资黄金，昨日金价大回调情况下，跟踪SGE黄金9999的ETF单日净流入17.77亿元 [1] - 黄金ETF华夏单日净流入1.38亿元，已连续14个交易日获资金净流入，累计达8.24亿元 [1] - 自金价10月21日高点回调以来，该ETF净流入13.76亿元 [1] 黄金相关ETF产品 - 黄金ETF华夏代码518850，截至发稿上涨1.29%，跟踪SGE黄金9999指数，综合费率为0.2%，为同类最低，支持T+0交易 [2] - 黄金股ETF代码159562，截至发稿上涨1.97%，跟踪SSH黄金股票，成分股以黄金、铜占主导，同时配置白银股，综合费率为0.2% [2]

黄金价格表现 - COMEX黄金年内涨幅扩大至38.73% 自年初2625美元/盎司起步后持续攀升 其间一度突破3700美元/盎司大关创历史新高[1] - 国际金价近15个交易日上涨9.08%[1] - SSH黄金股票成份股年内平均涨幅突破80% 其中12只个股股价实现翻倍[1][2] - 港股万国黄金集团年内涨幅242.41% 老铺黄金241.66% 中国黄金国际216.51%[2] - A股西部黄金和潮宏基年内涨幅均超16倍[2] 黄金ETF表现 - 20只黄金ETF年内平均涨幅46.63%[1][2] - 6只股票型黄金ETF年内平均上涨74.89% 跑赢同期87%的个股[1][3] - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF和华夏中证沪深港黄金产业股票ETF同期涨幅超过76%[3] - 黄金类ETF总规模达1657.92亿元 较去年底726.07亿元增加近1.3倍[3] 资金流向分化 - 黄金股ETF自7月以来合计超30亿元资金净流入[3] - 商品型黄金ETF超八成产品出现净流出 合计失血超105亿元[3] - 易方达黄金ETF和华安黄金ETF净流出额均在24亿元以上[3] 机构观点 - 博时基金认为宽松与滞胀宏观前景使黄金成为受追捧资产[5] - 永赢基金指出贵金属在降息周期前期和中期可能进入主升浪阶段[5] - 美国通胀或具韧性 欧洲面临财政恶化和滞胀风险 黄金在滞胀环境中相对其他大类资产更受益[5] - 全球去美元化趋势加剧 中国央行连续10个月增持黄金[5] - 招商基金中期看好黄金价格中枢趋势性抬升 因美元信用受损和央行购金逻辑未破[6] - 瑞银维持黄金具吸引力观点 上调2026年3月底目标至3600美元/盎司 6月底目标至3700美元/盎司[6] 估值与配置 - 黄金股具备显著估值修复空间 A股市场情绪加持未来表现可期[6] - 黄金占我国外汇储备比例仍低于全球平均水平 央行购金仍有空间[6] - 93%受访央行预计未来12个月黄金储备增长[6]