核心观点 - 港股18A生物科技公司2025年表现强劲 上市数量增加 股价大幅上涨 出海交易活跃 反映行业创新实力提升和投资者信心增强 [1][2][5][7][9][10] 上市潮 - 2025年港股新上市58家公司中18A公司占10家 首日涨幅前6名中5家为18A公司 [2] - 中慧生物IPO获超4000倍超额认购 金额超2000亿港元 银诺医药获5341倍超额认购 金额超3000亿港元 [2] - 港交所新增50家18A和18C公司申请 目前49家已递表 其中20家处理中 27家失效 1家撤回 1家通过聆讯 [2] - 后备上市力量包括英矽智能和科望医药等明星项目 [3] - 预计港股18A公司数量明年突破100家 [4] 上涨潮 - 已上市77家18A公司中17家涨幅超200% 26家涨幅在100%-200%之间 [5] - 北海康成涨幅达1644% 总市值约11亿港元 三款罕见病产品进入商保创新药目录初审 [5] - 77家公司中仅10家股价下跌 同源康医药跌幅最大超68% [6] 出海潮 - 18A公司通过向海外药企授权实现出海 荣昌生物将RC28-E注射液授权给参天中国 获得2.5亿元首付款 最高5.2亿元里程碑付款和5.25亿元销售里程碑付款 [7][8] - 乐普生物与ArriVent达成协议 最高可获得12亿美元付款 已收到首付款 [8] - 科伦博泰生物与Harbour BioMed授予Windward Bio独家许可 最高可获得9.7亿美元付款 已收到首付款 [8][9] - 2025年一季度中国对外授权交易金额占全球近60% 创新药在海外MNC中5000万美元以上首付款项目比例从2020年4%提升至42% [10] 行业背景 - 18A公司指2018年后港股上市的未盈利生物科技企业 此前受冷落但2025年实现翻身 [1] - 中国药企自2015年医改后从仿制转向创新 完成从模仿到源头创新的蜕变 具备国际竞争力 [9][10] - 国内创新药进入批量收获阶段 临床数量全球前列 覆盖热门靶点 拥有原创性靶点/药物 [10]

港股18A公司市场表现 - 港股18A公司（未盈利生物科技企业）在2025年资本市场表现强劲，一扫过去数年颓势，出现上市潮、上涨潮和出海潮 [1] 上市潮 - 2025年港股新上市58家公司中，有10家为18A公司，首日涨幅前6名中有5家是18A公司 [3] - 中慧生物IPO公开发售获得超4000倍超额认购，认购金额超2000亿港元 [3] - 银诺医药公开发售获得5341倍超额认购，认购金额超过3000亿港元 [3] - 银诺医药-B首日收盘涨幅达206.48%，中慧生物-B首日涨幅157.98% [4] - 目前有49家18A公司已递表港交所，其中20家状态为"处理中"，1家已通过聆讯，预计港股18A公司数量或将在明年突破100家 [4][5][6] 上涨潮 - 2025年以来，在已上市的77家18A公司中，涨幅超过200%的有17家，涨幅在100%-200%之间的有26家 [8] - 北海康成-B涨幅高达1644%，德琪医药-B涨幅880%，和铂医药-B涨幅691.40% [9] - 77家18A公司中仅10家股价下跌，同源康医药-B跌幅最大达68.89% [10] 出海潮 - 18A公司通过向海外药企授权实现"出海"，荣昌生物将RC28-E注射液授权给参天中国，获得2.5亿元首付款及最高10.45亿元里程碑付款 [13] - 乐普生物与ArriVent达成协议，可能获得总计最高达12亿美元的付款 [13] - 科伦博泰生物与Harbour BioMed授予Windward Bio独家许可，可能获得合计最高9.7亿美元付款 [14] - 2025年一季度中国对外授权交易金额占全球近60%，中国创新药在海外MNC中5000万美元以上首付款项目比例从2020年4%提升至42% [15] 行业背景 - 中国药企自2015年医改和2018年集采后积极从仿制转型创新，逐步完成从模仿到源头创新的蜕变 [14] - 中国临床数量已位居全球前列，覆盖各类热门靶点，成为跨国企业补充管线的重要来源 [15]

港股18A公司市场表现 - 港股18A公司（未盈利生物科技企业）在2025年资本市场表现强劲，扭转过去数年颓势，出现上市潮、上涨潮和出海潮 [1] 上市潮 - 2025年新上市的58家港股公司中，10家为18A公司，首日涨幅前6名中有5家是18A公司 [3] - 中慧生物IPO公开发售获超4000倍超额认购，认购金额超2000亿港元；银诺医药认购金额超3000亿港元，获5341倍超额认购 [3] - 银诺医药首日收盘涨幅206.48%，中慧生物首日涨幅157.98%，映恩生物首日涨幅116.70% [4] - 香港交易所透露新增50家18A和18C公司申请，目前49家18A公司已递表港交所，其中20家状态为"处理中"，1家通过聆讯，预计18A公司数量或突破100家 [4][6] 上涨潮 - 2025年以来，77家已上市18A公司中，17家涨幅超200%，26家涨幅在100%-200%之间 [8] - 北海康成涨幅最高达1644%，德琪医药涨幅880%，和铂医药涨幅691.40%，荣昌生物涨幅581.60% [9] - 77家公司中仅10家股价下跌，同源康医药跌幅最大为68.89% [10] 出海潮 - 18A公司通过向海外药企授权实现"出海"，展示盈利希望和技术进步 [12] - 荣昌生物将RC28-E注射液授权给参天中国，获得2.5亿元首付款及最高10.45亿元里程碑付款 [12] - 乐普生物与ArriVent协议授权MRG007，潜在收益达12亿美元首付款及里程碑付款 [13] - 科伦博泰生物与Windward Bio协议授权SKB378/WIN378，潜在收益达9.7亿美元首付款及里程碑付款 [13] - 中国创新药企业源头创新实力提升，2025年一季度中国对外授权交易金额占全球近60%，首付款5000万美元以上项目比例从2020年4%提升至42% [14][15]