港股18A公司市场表现 - 港股18A公司（未盈利生物科技企业）在2025年资本市场表现强劲，扭转过去数年颓势，出现上市潮、上涨潮和出海潮 [1] 上市潮 - 2025年新上市的58家港股公司中，10家为18A公司，首日涨幅前6名中有5家是18A公司 [3] - 中慧生物IPO公开发售获超4000倍超额认购，认购金额超2000亿港元；银诺医药认购金额超3000亿港元，获5341倍超额认购 [3] - 银诺医药首日收盘涨幅206.48%，中慧生物首日涨幅157.98%，映恩生物首日涨幅116.70% [4] - 香港交易所透露新增50家18A和18C公司申请，目前49家18A公司已递表港交所，其中20家状态为"处理中"，1家通过聆讯，预计18A公司数量或突破100家 [4][6] 上涨潮 - 2025年以来，77家已上市18A公司中，17家涨幅超200%，26家涨幅在100%-200%之间 [8] - 北海康成涨幅最高达1644%，德琪医药涨幅880%，和铂医药涨幅691.40%，荣昌生物涨幅581.60% [9] - 77家公司中仅10家股价下跌，同源康医药跌幅最大为68.89% [10] 出海潮 - 18A公司通过向海外药企授权实现"出海"，展示盈利希望和技术进步 [12] - 荣昌生物将RC28-E注射液授权给参天中国，获得2.5亿元首付款及最高10.45亿元里程碑付款 [12] - 乐普生物与ArriVent协议授权MRG007，潜在收益达12亿美元首付款及里程碑付款 [13] - 科伦博泰生物与Windward Bio协议授权SKB378/WIN378，潜在收益达9.7亿美元首付款及里程碑付款 [13] - 中国创新药企业源头创新实力提升，2025年一季度中国对外授权交易金额占全球近60%，首付款5000万美元以上项目比例从2020年4%提升至42% [14][15]