行业趋势 - 抗体偶联药物（ADC）被视为"生物导弹" 具有精准靶向和强效杀伤的双重优势 成为各大药企重点押注的赛道[1] - 截至2025年6月 全球已累计有19款ADC药物获批上市 同时仍有数百个ADC分子处于研发或临床阶段[3] - ADC研发环节的外包比例超过70% 远高于整体生物制剂30%~40%的水平 预计到2030年全球ADC外包市场规模将达到110亿美元 年复合增长率28.4%[3] - 将一款ADC候选药物推向临床试验申请阶段平均需投入5000万至7000万元人民币 若采用定点偶联等新技术成本甚至逼近1亿元[3] 公司技术优势 - 百奥赛图已成功开发超过4390种基因编辑动物模型 其中1100多种为靶点人源化模型 为全球最大的靶点人源化小鼠模型库[5] - 公司以每年新增200~300种的速度增加模型数量 持续保持领先优势[5] - RenMice®全人抗体小鼠平台支持发现结构多样、全人源抗体分子 为ADC等复杂药物的开发提供源头分子[6] - "千鼠万抗"计划系统化收集并整理海量抗体分子 形成"货架式"抗体库 合作方可直接选取并进入后续研发[6] - 通过其平台部分合作项目在18个月内即可完成早期开发 大幅缩短传统流程可能耗时5年以上的周期[6] 国际合作进展 - 2025年9月16日向德国ADC企业Tubulis授权抗体 将获得首付款、里程碑付款以及净销售分成[7] - 2025年9月4日与德国默克在抗体偶联LNP递送领域展开合作 这是双方的第三次合作[8] - 与IDEAYA Biosciences联合推进双特异性抗体偶联药物IDE034 靶向B7-H3与PTK7 IDEAYA计划在2025年第四季度提交IND申请[8] 财务表现 - 2025年上半年新签对外授权80项 同比增长60% 累计授权项目数达到280项[9] - 2025年上半年营业收入同比增长51%至6.21亿元 净利润为4800万元 实现扭亏为盈 相比去年同期亏损5067万元[9] 战略定位 - 百奥赛图定位正在从"抗体发现平台"向"全球研发基础设施"转变[10] - 2025年上半年ADC领域的海外授权金额高达200亿美元 占出海交易总额的三成以上[10] - 公司通过提供差异化源头抗体分子 成为行业创新的"通用底座"[10]

行业政策与宏观背景 - 创新药被纳入中国战略性新兴产业重点领域 2024年政府工作报告首次明确提及[1] - 国务院出台《全链条支持创新药发展实施方案》 在研发、临床、注册、支付等环节形成全链条支持体系[1] - 二十届三中全会提出健全创新药和医疗器械发展长效机制 释放坚定政策信号[1] - 中国在研新药数量跃居全球第二 产业经历从仿制跟随到自主创新的跨越式发展[1] 公司业务模式与技术平台 - 百奥动物业务线建立超过4000种创新动物模型 包括1100个靶点人源化小鼠模型及多种免疫缺陷鼠模型 覆盖肿瘤、自免、代谢、神经等疾病领域[4] - 千鼠万抗业务线针对上千可成药靶点建立百万级抗体分子库 基于RenMice®全人抗体小鼠平台直接产生人类抗体[5] - 形成从动物模型到抗体分子的一体化研发平台 具备全链条闭环能力 可降低合作伙伴研发时间成本和失败率[7] - 技术平台打破国外垄断 实现模式动物反销欧美药企 成为临床前研究领域标准制定者[4][7] 商业化进展与合作伙伴 - 动物模型产品实现标准化和规模化 药企可即买即用 大幅提高研发效率[4] - 抗体分子采用货架式合作模式 合作伙伴可直接选择高质量候选分子[5] - 与全球TOP20药企建立深度合作 包括默克、吉利德等国际巨头[5] - 通过License-out、里程碑付款和销售分成等模式嵌入跨国药企研发管线[9] 战略定位与未来规划 - 公司定位为创新药产业的基础设施提供者 被誉为创新药产业的光刻机[7] - 明确愿景是成为全球新药发源地 继续扩大动物产品线并升级抗体平台[9] - 计划结合人工智能与自动化技术 建设全球最大规模全人抗体资源库[9] - 通过技术驱动产品化模式 推动中国创新药从追随者向引领者转型[8][9]