投资交易 - 东芯股份拟以自有资金2.1亿元增资上海砺算 认购其新增注册资本80.99万元 投资完成后持有上海砺算35.87%股权 与南京砺算并列第一大股东 [1] - 本轮增资以投前估值35亿元为依据 投资总额约5亿元 增资后上海砺算估值达42.1亿元 较前值增加7.1亿元 [1] - 东芯股份2024年8月曾以2亿元增资上海砺算 持股37.88% 已委派2名董事及财务总监 本次交易构成关联交易 [1] 技术产品 - 上海砺算2024年7月发布首款GPU芯片"7G100"系列及显卡产品Lisuan eXtreme系列 基于自研TrueGPU天图架构及指令集 采用台积电6nm工艺 [2] - 该显卡在GB6 OpenCL测试中得分111290分 较RTX 4060高10% 在3DMark Fire Strike得分26800分 Steel Nomad得分2256分 均接近RTX 4060水平 [2] - 产品支持DirectX 12等主流API 在1080P分辨率下运行《黑神话：悟空》等高画质游戏平均帧率超70fps [4] 市场反响 - 产品发布引发A股资金对东芯股份疯狂炒作 股价从7月28日37.35元/股涨至119.57元/股 24个交易日最大涨幅达220% [4] - 162家机构包括中信证券 高盛证券等8月22日进行电话调研 半数问题涉及上海砺算产品进展及市场规划 [7] - 因股价异常波动 东芯股份于8月29日起停牌核查 预计停牌不超过3个交易日 [7] 公司背景 - 上海砺算成立于2022年4月 聚焦高性能图形GPU研发 2024年完成3.28亿元融资 由东芯股份领投 [1][2] - 三位联合创始人孔德海 宣以方 牛一心均拥有近30年GPU行业经验 曾任职S3等知名企业 宣以方为实际控制人 [6][7] 财务与风险 - 上海砺算2024年营收为0 净利润亏损2.1万元 净资产3849.09万元 2025年1-7月营收为0 净利润亏损1.55亿元 净资产为-8633万元 [8] - 公司面临产业化进度 市场竞争 产品单一等多重风险 全球显卡市场由英伟达与AMD主导 国产GPU整体技术存在显著差距 [8][9] 业务规划 - Lisuan eXtreme系列显卡包含专业版和消费级两类 预计2025年8月送样 9月启动量产 [9] - 产品主要应用于个人电脑 专业设计 AI PC等场景 非大模型算力集群领域 [8]

调研活动与机构关注 - 东芯股份于8月22日接受162家机构线上电话调研 包括中国电科 Point72香港分公司 申万宏源 国泰海通 中信证券等 [1] - 调研中机构重点关注参股GPU厂商砺算科技 16个问题中有8个涉及砺算科技 包括产品进展 市场定位 发售节点 投资回报方式及融资动向 [1] - Point72香港分公司管理资产规模超160亿美元 其2025年第二季度13F报告显示对英伟达进行大规模建仓 [1] 砺算科技GPU产品进展 - 砺算科技7G100系列GPU正在进行客户送测 送测对象包括客户和评测媒体 在GPU主流benchmark中表现良好 [2] - 该产品可高效运行大型3A游戏及本地化部署的DeepSeek-R18B模型 展现优良图形与AI计算能力 具备商业化潜力与市场竞争力 [2] - 7G100系列基于自研TrueGPU天图架构 从指令集到计算核心完全自主设计 并自研软件栈 [3] 产品性能表现 - 砺算Lisuan eXtreme系列显卡FireStrike跑分26800 Steel Nomad跑分2268 英伟达RTX 4060同项测试分别为12765和2302 [3] - 在AMD锐龙57600 CPU平台上 砺算G100 OpenCL得分111290分 高于英伟达RTX 4060的101028分 [3] - 砺算GPU支持NRSS动态优化渲染画质 实现对英伟达DLSS技术和AMD FSR技术的对标 [3] 投资关系与公司治理 - 东芯股份2024年以自有资金2亿元向砺算科技上海子公司增资 持股比例达37.88% [2] - 公司委派董事及财务总监参与砺算科技治理 但采购销售研发等日常运营仍由砺算原管理团队负责 [2] - 若持股比例变动且不构成控股 东芯股份将继续按权益法核算投资损益 [2] 市场反应与股价表现 - 砺算科技于7月26日举行首款GPU芯片7G100系列及显卡产品Lisuan eXtreme系列发布会 [2] - 发布会后7月29日东芯股份20CM涨停 自7月29日至今股价涨超两倍 市值突破500亿元 [5] - 公司股票因多次触及交易异常波动 于8月29日起停牌核查 预计停牌时间不超过3个交易日 [6][8] 融资进展 - 砺算科技融资持续进行中 包括债权融资与股权融资 [2]

全球及中国图形GPU市场规模 - 2025年全球图形GPU市场规模预计达800亿美元（取Mordor Intelligence和market.US数据的平均值82.68B和80.7B）[4][6] - 2030年全球市场规模预计达3525.5亿美元，2025-2030年复合增长率33.65%[6] - 2025年中国图形GPU市场规模预计131.8亿美元，2024年为100.8亿美元[8] - 2024年独显GPU占中国市场的30.3%（集成GPU占69.7%），对应市场规模30.54亿美元（100.8亿×30.3%）[11] 市场竞争格局 - 英伟达和AMD合计占据全球独显市场98%份额，中国区其他厂商仅分得约4.4亿人民币（30.54亿×2%）[16] - 国产GPU面临技术差距（性能仅为英伟达同类产品的60%-70%）、产能依赖台积电、软件配套不足三大挑战[20] 国产GPU厂商分析 砺算科技 - 7G100系列GPU性能对标英伟达RTX 4060，《黑神话：悟空》在1080p/4K高画质下均达70fps[2] 摩尔线程 - 主力产品S80对标RTX 3060，但实际评测显示游戏体验不佳，驱动问题突出[22] - 业务重心转向AI智算（占2024年营收77.63%），桌面级图形卡仅占2.48%[23] - 前三大客户贡献89.68%营收（客户C占38.07%，客户J占35.59%）[24] 景嘉微 - JM9系列光线追踪性能接近RTX 3080但FP32算力仅其1/8，JM11显存带宽为英伟达T4的1/3[25] 行业技术特点 - 设计复杂度排序：通用CPU（1）>图形GPU（0.3-0.4）>AI芯片（<0.1），AI芯片技术门槛较低[22] - AI芯片以B端需求为主，客户集中度高；图形GPU需应对C端多样化需求[23] 市场前景与挑战 - 国产独显GPU需突破消费者对稳定性的顾虑，短期内难以撼动英伟达/AMD主导地位[18][28] - 高端游戏显卡受美国出口限制影响有限，因目标客户主要为挖矿B端而非个人消费者[18]