以下文章来源于源Sight ，作者源Sight 源Sight . 源Sight，关注互联网前沿生态和新兴商业。 来源丨源Sight（ID： gh_95838c8306c1 ） 作者丨 安然 图源丨Midjourney 看完NikeSKIMS的发布计划，Lululemon可以稍微松一口气，但最多一口。 近日，由耐克与Kim Kardashian（金·卡戴珊）个人品牌SKIMS合作成立的运动女装NikeSKIMS宣 布，其首发系列将于9月26日上午登陆北美耐克与SKIMS的官网及指定零售渠道，两大品牌位于纽 约、洛杉矶的旗舰店也将同步发售。 据悉，NikeSKIMS首发系列共包含有7大系列（包括3个核心系列和4个季节性系列）、58款单品，适 配运动健身、日常休闲等多种场景。 值得一提的是，NikeSKIMS主推的几大品类，如紧身裤、夹克价格集中在1000元左右，运动内衣集 中于400-500元价格带，整体定价与Lululemon热门品类定价接近， 略高些许 ，这也被外界视为其 剑指Lululemon专业统治区的信号。 不过，从NikeSKIMS曝光的产品设计及发售地点等设置来看，目前其尚未准备对Lululemon ...

By Juveria Tabassum and Nicholas P. Brown (Reuters) -Investors will zoom in on Nike's marketing plans for the coming year when it reports results on Tuesday, after several sluggish quarters in which rivals have stolen market share and high tariffs have hit imported goods. The company, in the midst of a turnaround under CEO Elliott Hill, showed an appetite for big-ticket ad campaigns in the year ended May - boosting its marketing spend to $1.63 billion, up 9% from the previous year - and next year brings ...

耐克高调官宣的年度项目NikeSKIMS，终于上线了。 首批发布的产品中，共有7个系列，58个单品，可谓有备而来。其中有 覆盖健身和日常穿着 不同强度的3个重要系列，复古和时尚等季节性的4个系列。从 首批产品的官方海报来看，更像是力量版的SKIMS，和女性时尚版的 耐克。 比如产品和 SKIMS一样，展现了对女性身材的包容性，也更束身，但在健身房有更强的功能性。而从配色、款式上看，比以往耐克女子训练款的装备， 有明显更强的时尚风格。 按照耐克官方对首批产品的定位描述： 力量与风格并存，竞技与女性气质兼具。 随着首批产品上线，耐克还发布了一个主题为《Bodies at Work》的创意短片，有超过50位女性运动员出镜，当然，SKIMS 联合创始人兼首席创意官 Kim Kardashian也在短片中亮相，卡戴珊本人对耐克这次合作的重视程度，可见一斑。 她在官方的信息中表示：短片赞颂每一位女性的力量与能量。我们的使命十分明确，就是要毫不妥协地重新定义女性运动服饰。 来源：Nike官方 市场对 NikeSKIMS产品的预期尚未可知，但从首批产品的创新来看，至少是耐克女子板块近些年足够分量的、高产的创新之作。 比如一次 ...

报告行业投资评级 - 对耐克的评级为“中性” [2] 报告的核心观点 - 报告围绕耐克展开研究，涵盖公司业务、财务、估值等方面，提出10个问题供管理层在财报电话会议解答，还给出财务预测和投资评级 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 耐克是全球最大的运动鞋销售商，设计、开发、营销和销售运动产品及服务，通过多种渠道销售，有多个运营区域，截至2023年7月20日有1032家零售店 [13] 十大问题 - 涉及与亚马逊合作、乔丹品牌销售渠道、新品发布、关税应对、库存管理、业务发展、领导团队变动、CEO成就与愿景等方面 [6][7] 财务数据 - **损益表**：2022 - 2029财年，营收、毛利、EBITDA、EBIT、净利润等指标有波动，如2025财年营收459.23亿美元，较上一年下降10.6% [10] - **资产负债表**：现金及等价物、其他流动资产、总资产、总负债及权益等项目有变化，如2025财年现金及等价物78.51亿美元，较上一年下降32.2% [10] - **现金流量表**：经营现金流、投资现金流、融资现金流等有变动，如2025财年经营现金流39.94亿美元，较上一年下降46.2% [10] 估值指标 - 包括P/E、P/CEPS、EV/EBITDA等，不同财年数值不同，如2025财年P/E（UBS，稀释）为28.3倍 [11] 预测回报 - 预测价格涨幅 -7.9%，股息收益率2.7%，股票回报率 -5.2%，市场回报假设8.9%，超额回报率 -14.1% [12] 零售行业覆盖情况 - 对零售/百货商店及专业软线行业多家公司给出评级，如PVH为“买入”，耐克为“中性”，COLM为“卖出” [8] 量化研究评估 - 对耐克在行业结构、监管环境、股票表现、EPS预期等方面进行评估，预计未来6个月行业结构和监管环境变差，6月26日有负面催化剂（4Q25财报） [16]

公司战略与数字转型 - 公司在全球在线运动服饰销售中保持前三地位，数字生态系统覆盖近190个国家，将数字化转型作为核心战略支柱，重塑市场策略并提升产品故事叙述能力[1] - 数字投资聚焦DTC模式、数据分析和AI驱动的个性化服务，旨在打造无缝连接的高端消费体验，减少促销活动并强化全价定位，如北美地区实现"零促销日"[2][4] - 由于战略调整，预计2026财年数字流量将下降两位数，2025和2026财年数字收入分别下滑1.3%和2%，但长期目标是通过全价定位实现利润率提升[3] 财务表现与运营数据 - 2025财年第三季度数字销售额同比下滑15%，拖累整体DTC收入下降10%，主要因促销活动减少（北美促销日从30+降至零），但数字渠道仍占全球总收入的40%[4][9] - 公司股价年内下跌16.3%，跑输行业16%的涨幅，远期市盈率29.33倍高于行业平均20.78倍[11][13] - 2025财年共识盈利预测同比暴跌46.1%，2026财年预计再降8.7%，但30天内2025财年EPS预测有所上调，2026财年预测则下调[14][15] 产品与市场动态 - 通过Vomero 18、Peg Premium等数字首发产品和即将推出的NikeSKIMS系列，强化文化影响力与消费者连接，注重创新叙事和个性化体验[5] - 数字战略不仅关注销售，更强调规模化传递产品能量与消费者热情的精准匹配[5] 行业竞争格局 - 主要竞争对手lululemon数字收入占比超40%，通过全渠道体验和Lululemon Studio平台争夺高收入女性客群，在瑜伽/女性训练品类与公司形成直接竞争[6][7] - adidas数字业务占比20-25%，目标2025年DTC达50%，通过adiClub会员计划在运动鞋/街头服饰领域与公司争夺Z世代消费者[8][10]

文章核心观点 - 耐克公司年初至今股价回升，但仍面临诸多挑战，投资者需谨慎决策 [1][26][27] 耐克年初至今股价表现 - 年初至今公司股价上涨5.8%，跑赢鞋类与零售服装行业的3.4%、非必需消费品板块的3.3%以及标准普尔500指数的0.9% [1] - 当前股价80.02美元，较52周低点溢价16.6%，较52周高点折价23%，且高于50日和200日移动平均线，显示看涨情绪 [5] 股价回升原因 - 首席执行官埃利奥特·希尔的策略推动品牌复兴和可持续增长，包括将数字平台转向全价模式、减少促销活动、缩减绩效营销投资、调整生产和分销策略等 [7][8][9] - 本月公司与SKIMS合作推出针对女性的鞋类和运动服装系列，有望扰乱全球健身和运动服装行业 [11] 盈利预测趋势 - 过去七天，扎克斯对公司2025财年每股收益的共识估计上调1美分，2026财年每股收益估计不变 [12] - 2025财年，扎克斯对公司销售额和每股收益的共识估计分别同比下降9.8%和47.9%；2025财年第三季度，销售额和每股收益的共识估计分别同比下降10.3%和71.4% [13] 股价回升能否持续 - 公司生活方式板块持续疲软，数字收入下降，大中华区零售流量和销售率下降，导致收入增长放缓和利润率压缩 [16] - 供应链中断和对亚洲制造业的依赖使公司面临地缘政治风险和劳动力短缺问题，库存管理仍是关键焦点 [17] - 公司预计2025财年第三季度收入将出现低两位数下降，毛利率将同比收缩300 - 350个基点，销售、一般和行政费用预计将因上一年的重组费用而略有下降 [19] 股票估值 - 公司目前的远期12个月市盈率为35.36倍，高于行业平均的28.4倍、标准普尔500指数的21.64倍以及竞争对手露露乐蒙、阿迪达斯和斯凯奇 [21] - 尽管当前估值远低于五年高点48.27倍，但鉴于公司面临的重大下行风险，可能被认为过高 [22] 是否是买入机会 - 公司近期股价上涨反映了投资者对其战略的信心，公司正加倍关注体育领域，加速产品创新并扩大关键产品供应，以增强品牌实力 [24] - 公司正在完善营销策略，以更有影响力的故事讲述和高端市场体验来满足消费者偏好，旨在重振需求并保持竞争优势 [25] - 公司的高估值和增长放缓引发了对短期表现的担忧，2025财年第三季度的疲软指引降低了增长预期，生活方式板块的复苏和大中华区的挑战仍存在不确定性 [26]

淘宝天猫战略调整 - 淘天2025年战略重点转向扶持优质品牌和商家，集中资源帮助其增长以提升平台收入[1] - 首批政策聚焦服饰、美妆、运动户外三大核心类目，采取销售额激励、联合站外流量投放等措施[1] - 用户增长目标从活跃用户数调整为购买用户数，经营理念从"平台主权"转向"生态主权"[1] 外卖平台骑手社保政策 - 京东宣布自3月1日起为全职骑手缴纳五险一金，兼职骑手提供意外险和医疗险[2] - 美团计划2025年Q2起为全职及稳定兼职骑手缴纳社保，覆盖约82万稳定骑手[2] - 美团已投入14亿元为7省市骑手缴纳职业伤害险，正搭建社保信息系统[2] 黄金市场动态 - 国内金饰价格创新高，周大生等品牌黄金价格达892元/克，单日上涨17元/克[3] - COMEX黄金价格突破2958美元/盎司，地缘政治等因素推动券商看涨预期[3] 耐克品牌合作 - 耐克与Skims合作推出NikeSKIMS女性运动品牌，首系列2026年全球推广[4] - 耐克女性业务增长潜力大，合作宣布后股价上涨4%[4] X（Twitter）融资动态 - X启动私有化后首轮融资，估值维持440亿美元[5] - 2023年广告收入减少15亿美元，同期马斯克旗下xAI寻求750亿美元估值融资[5] 韩国AI基建 - 韩国计划投资350亿美元建设全球最大AI数据中心，电力容量达3GW[6] - 项目由LG集团牵头，2028年竣工，目标成为全球三大AI领先国家[6] AI创业动态 - OpenAI前CTO穆拉蒂创立Thinking Machine Lab，团队超半数来自OpenAI[7] 上汽集团调整 - 上汽乘用车调整63名中高层，整合荣威/飞凡/名爵资源[8] - 2023年自主品牌销量274.1万辆，组建"大乘用车板块"提升效率[8] 福特成本削减 - 福特计划削减50%中层管理人员股票奖金，涉及1650人[9] - 2023年全球销量下降11.6%至390万辆，CEO预警2025年贸易政策风险[9] 美国关税政策 - 特朗普政府拟对汽车/半导体/药品征收25%进口关税，或影响丰田/本田利润[10][11] - 2023年美国进口汽车800万辆，占销量近一半[10] 中国城市经济 - 27城GDP超万亿，总量占全国40%达53.97万亿元[12] - 上海(5.39万亿)/北京(4.98万亿)/深圳(3.68万亿)居前三，长三角占9席[12]