研发管线与临床进展 - NH600001已递交NDA申请，预计上市后市场规模将达20多亿元[4] - NHL35700正在与CDE沟通Ⅲ期临床试验方案，即将开展Ⅲ期试验[5][8] - NH102已完成Ⅱ期临床试验，预计2025年召开Pre-Ⅲ会议[8] - NH130已完成Ⅰ期临床试验，预计2025年进入Ⅱ期临床试验[8] - NH300231、NH140068、NH104处于Ⅰ期临床试验阶段[8] - NH280在澳大利亚进行Ⅰ期临床试验[8] - Protollin已完成美国SAD研究，将进入Ib/IIa临床阶段[8] - R-氯胺酮注射液已完成Ⅱ期试验，已提交Pre-Ⅲ会议申请[7] 研发策略与创新投入 - 公司遵循临床未满足需求原则进行创新药立项[11] - 在保持业绩增长情况下，将大量资源投入创新药研发[4] - 力争"十五五"期间每年有1个创新药上市[4][14] - 建立AI用于早期研发的系统[12] - 通过License-in引进国外差异化项目[6] - 部分项目正在与国外公司进行License-out沟通[6] 市场布局与商业化 - 成立线上零售事业部和线下零售事业部拓展院外市场[5] - 通过好心情平台覆盖全国80%以上公立医院精神心理科医生[4] - 依托咪酯现有销售规模约10亿元[4] - 创新药收入占比将不断提升[8] - 从2026年开始公司经营将出现趋势性、根本性好转[14] 产品特色与竞争优势 - NH600001在保留依托咪酯优点基础上减少不良反应[4] - 中枢神经药物研发注重控制安慰剂效应，拥有成熟临床开发体系[3] - 精分药物研发策略先针对精神分裂症整体适应症，再研究阴性症状潜力[2] - 布局小核酸药物，投资三晟医药并推进相关项目[13] 合作与对外授权 - 中枢神经药品对外合作通常需要看到PoC临床（IIa期）结果[9] - 全新机制或差异化明显的项目可能在临床前阶段即可合作[9]

行情回顾 - 医药生物指数上两周上涨1.50%，跑输沪深300指数0.06个百分点，跑输创业板综指2.80个百分点，在31个子行业中排名第16，表现一般 [3] - 港股恒生医疗健康指数上两周收跌1.48%，跑输恒生国企指数4.31个百分点 [3] 上市公司研发进度跟踪 - 百济神州的注射用BG-C9074和华东医药的注射用HDM2005的临床申请新进承办 [4] - 百济神州的BGB-45035片的IND申请新进承办 [4] - 恩华药业的NH600001和百利天恒的BL-M07D1正在进行三期临床 [4] - 益方生物的D-2570正在进行二期临床 [4] - 豪森药业的HS-20118正在进行一期临床 [4] 本周观点：生命科学上游高端试剂国产替代 - 默克生命科学宣布自5月12日起对中国区产品订单实施临时附加费，以应对成本上升 [5] - 多重因素加速生命科学上游科研服务行业的国产替代：产品质量过硬是基础，抗肿瘤、CAR-T等下游新需求提供机会，政策扶持是助力，逆全球化趋势加强供应链安全性诉求是催化剂 [5] 2025年年度投资策略 - 从支付视角甄选投资机会，核心矛盾在于支付意愿与支付能力 [6] - 看好三大方向：院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检） [7]