Stocks took a surprise tumble after the White House moved to reclassify marijuana as a less dangerous drug. ...

文章核心观点 - 前总统特朗普签署行政命令 为将大麻从《管制物质法案》的附表I重新分类至附表III铺平道路 这一政策变化预期将改变美国毒品政策 并对大麻行业产生重要影响[3][5] - 尽管政策利好引发大麻股短暂上涨 但相关股票在当周后期大幅抛售 这可能为投资者创造了逢低买入的机会[1][3] 美国毒品政策与大麻重新分类 - 美国毒品政策由《管制物质法案》决定 该法案根据特定标准将物质分为五个附表[4] - 附表I物质被认为具有高滥用潜力 在美国不被接受为医疗用途 且在医疗监督下使用也不安全 属于最严格的类别[4][7] - 特朗普的行政命令将大麻从附表I重新分类至附表III 使其与合成代谢类固醇和氯胺酮处于同一级别[5] 重新分类对大麻行业的潜在影响 - 重新分类可能从临床研究和金融监管两方面为大麻企业减少障碍[9] - 理论上 这有助于改善与大银行的合作关系 因为银行此前被限制为违反联邦法律的企业提供服务[9] - 随着大麻和CBD更深入地融入现代医学 领先的大麻公司可能与大型制药公司建立合作伙伴关系[10] 市场反应与主要公司 - 关于政策可能变化的猜测 曾导致主要大麻公司股价短暂上涨 包括Trulieve Cannabis、Curaleaf Holdings、Tilray Brands和Green Thumb Industries[1] - 尽管有政策利好 大麻股在当周结束前遭遇大幅抛售[3]

行政命令与监管动态 - 美国总统签署行政命令 指示司法部长加快将大麻从一级管制药物重新分类为三级管制药物的进程[13] - 该行政命令本身并未实现任何新的法律变更 也未解决银行业准入问题[13][14] - 重新分类将允许大麻行业获得税收减免[15] 行业与市场反应 - 大麻类股票在行政命令宣布后表现不一 部分上涨但整体涨幅不及预期 部分股票因银行业准入未解决而大幅下跌[14][15] - 税收减免预计将增加行业的广告和促销活动[16] - 行业投资者有推动政策进展的动机[18] 产品与消费趋势 - 现代大麻的强度是过去的10到30倍 部分产品四氢大麻酚含量高达99%[4] - 过去一个月使用大麻的人中 有一半是每日使用者 而酒精的每日使用者比例为十分之一[8] - 根据《美国医学会杂志》的一项研究 30%的医用大麻使用者对大麻上瘾[10] 医疗应用与商业化争议 - 支持通过美国食品药品监督管理局批准的试验和形式来提取和治疗益处[21][22] - 批评当前商业化模式 例如向无慢性病史的32岁男性等典型“患者”销售大麻烟卷作为药物[23] - 反对将大麻像普通商品一样大规模商业化和促销 例如注入软糖熊并在高速公路上做广告[21] 政策与立法前景 - 国会内部对重新分类感到不满 且没有推动联邦层面合法化的动力[26] - 马萨诸塞州和缅因州等州正在投票反对或寻求废除大麻销售合法化[26][28] - 政策前景极不确定且道路崎岖 短期内不太可能实现联邦合法化[28] 社会与公众意见 - 公众意见可能出现转变 部分人因健康担忧、气味等问题改变了对合法化的支持态度[11][27] - 剑桥市等地区正领导废除努力 原因包括不愿到处闻到气味 以及不愿让大麻靠近日托中心和儿童[28] - 行政命令发布时 总统及政府官员刻意与普通大麻使用保持距离 并强调其危险性和大麻使用障碍[17]

美国股市表现 - 美国股市在周四普遍上涨 主要受积极的通胀报告推动 该报告可能有助于美联储在明年继续降息 同时美光科技的强劲盈利报告也帮助人工智能相关股票止住了近期的急剧跌势[3] - 标准普尔500指数上涨0.9% 有望创下三周以来最佳单日表现 此前该指数经历了连续四天的下跌[3] - 道琼斯工业平均指数上涨124点 涨幅0.3% 以科技股为主的纳斯达克综合指数表现领先 上涨1.5%[3] 大麻行业监管动态 - 美国总统签署行政命令 旨在加速将大麻从《管制物质法案》中的一级管制物质重新分类为限制较少的二级管制物质 其公开目标是扩大大麻研究[2] - 重新分类的进程由前总统启动 但在其任内未完成 该事项遗留至现政府处理[2] 高等教育机构人事变动 - 路易斯安那大学系统宣布成立校长遴选委员会 负责为拉斐特分校寻找新校长 该委员会汇集了来自大学社区及各关键利益相关方的代表 旨在引导一个“清晰而审慎的遴选过程”[1] - 委员会首次会议定于1月14日举行 拉斐特分校的长期校长在任职17年后于今年7月辞职[1]

行业政策动态 - 特朗普政府正推进一项行政命令 计划将大麻从三级管制物质重新分类 更多地基于治疗用途进行管理 [2] - 此类政策变化为相关公司提供了短期催化剂或机会 但行业整体合法化仍存疑问 [1][2][3] 行业现状与挑战 - 大麻行业目前非常活跃但缺乏标准化 产品本身未标准化 不同于烟草行业有标准化的制造流程和较少的供应商 [4][5] - 行业格局类似“狂野西部” 产品存在大量不同变体 由不同地区、不同人员和不同公司种植 导致业务难以获得稳定的收入和盈利增长 [5] - 大麻ETF已从高点下跌超过85% 表明尽管存在热情 但行业整体面临巨大压力 [6] 政策对市场的影响机制 - 利好消息（如重新分类）通常会带来短期价格上涨 但涨势难以持续 因为这不意味着需求会立即增加 反而意味着更多供应商可以自由地向市场供应更多产品 [5] - 供应增加对现有参与者（如Tilray）构成压力 这些公司在实现产品全面标准化方面已经遇到困难 [5][6] - 行业股价走势依赖于进一步的立法进展 而这似乎不会立即发生 [6] Tilray公司案例分析 - Tilray业务不仅限于大麻 还涉及CBD油和饮料领域 并通过收购成为美国第四大精酿啤酒公司 [3] - 公司过去八年股价因并股而大幅下跌 并利用股权为亏损业务融资 [8] - 上一财年销售额约为8.3亿美元 呈中个位数增长 但亏损约20亿美元 这种亏损持续对股权构成压力 [8] 投资可持续性对比 - 与大麻行业的新闻相比 像特斯拉这样处于历史高位附近的公司发布利好消息后 其涨势可能更具可持续性 因为这归根结底取决于企业或行业的预期盈利能力 [7]

核心观点 - 美国总统特朗普可能签署行政命令 将大麻从《管制物质法案》附表一重新分类至附表三 这一预期引发大麻股在周三上午普遍上涨[1] 市场反应 - 大麻板块股票在高于平均水平的交易量下波动 并在社交媒体上成为趋势 投资者等待官方声明[5] - 投资者可通过AdvisorShares Pure US Cannabis ETF以及个股如Tilray Brands Inc、Canopy Growth Corp、Aurora Cannabis Inc、Cronos Group Inc和SNDL Inc来关注该行业[5] 政策影响分析 - 重新分类至附表三将解除美国国内税收法第280E条款的负担 该条款禁止涉及附表一或二物质交易的企业抵扣常规业务开支[2] - 多年来 280E条款严重制约了美国大麻运营商 导致其有效税率经常超过70%[2] - 解除280E条款负担可能使许多大麻企业首次实现盈利 被行业高管称为“绝对的游戏规则改变者”[3] - 重新分类将缓解研究限制和税收负担 但并非全面合法化 大麻在联邦法律下仍属非法 与许多州法律冲突依然存在[4]

事件背景 - 特朗普政府正考虑将大麻从《管制物质法案》中的第一类管制药物重新分类为第三类管制药物 此举将减轻对大麻的限制 [1] - 美国总统特朗普向记者表示 正在“认真考虑”重新分类 原因是重新分类将促成大量目前无法进行的研究 [2] - 在特朗普表态前 白宫官员向媒体表示 政府尚未就重新分类做出最终决定 [2] 市场反应 - 自上周五开盘以来 重新分类的可能性已足以提振大麻公司股价 [3] - Tilray Brands Inc 周二收盘上涨27.54% 五日增长71.97% 周三盘前增长3.66% [5] - Cresco Labs Inc 周二收盘上涨34.93% 五日增长123.11% 盘后微跌0.23% [5] - Canopy Growth Corp 周二收盘上涨10.24% 五日增长61.49% 周三盘前增长6.01% [5] - Curaleaf Holdings Inc 周二收盘上涨23.18% 五日增长67.89% 盘后增长0.38% [5] - Trulieve Cannabis Corp 周二收盘上涨12.58% 五日增长76.40% [5] - 尽管近期表现强劲 但这些股票价格仍远低于2021年初拜登政府早期市场对改革热情高涨时的高点 [6] 政策影响分析 - 美国缉毒局将第一类管制药物定义为“目前未被接受的医疗用途且滥用可能性高”的药物 大麻目前与海洛因、摇头丸、LSD等并列在此名单上 [7] - 第三类管制药物被定义为“对生理和心理依赖具有中低可能性”的药物 目前包括合成代谢类固醇、氯胺酮、含可待因的泰诺等 [8] - 若变更生效 大麻将被认为比第二类管制药物（如阿得拉、可卡因、芬太尼、利他林）危险性更低 第二类药物具有“高滥用可能性” [8] - 重新分类不会改变大麻在联邦层面的合法性 [8]

核心观点 - 美国总统特朗普关于考虑推动大麻重新分类的言论 成为刺激大麻类股票在周二大幅上涨的主要催化剂 [1] - 大麻公司Curaleaf Holdings的股价在当日上涨近25% 涨幅显著 [1] 公司表现与数据 - Curaleaf Holdings的股票代码为CURLF 当日股价上涨23.18% 即上涨0.85美元 收盘价为4.53美元 [1][5] - 该公司市值为28亿美元 当日交易价格区间为3.65美元至4.66美元 [5][6] - 该股52周价格区间为0.68美元至4.66美元 当日成交量为400万股 高于约80.3万股的日均成交量 [6] - 公司毛利率为35.95% [6] 行业政策背景 - 大麻目前在美国联邦法律中被司法部缉毒局归类为“附表I”物质 属于被认为危害性最大的类别 [2] - 特朗普在回答记者提问时表示 他正在“考虑”签署行政命令 指示司法部启动大麻重新分类程序 并称其团队正在“非常认真地研究”此事 [2][4] - 尽管特朗普未完全确认将签署该行政命令 但亦未否认 且媒体报道称其支持这项联邦大麻法律改革 [4] 潜在行业影响 - 若特朗普签署行政命令且司法部/缉毒局启动重新分类程序 Curaleaf及其众多同行公司的前景将得到极大改善 [6] - 当前 大麻行业面临诸多负面因素 尤其是无法获得基本的金融产品和服务 因为大麻在联邦层面仍属非法 [7] - 重新分类相当于事实上的合法化 将消除此类障碍 并使整个美国成为一个统一的“合法”大麻市场 [7]

核心事件与市场反应 - 美国前总统特朗普确认其政府正在研究将大麻重新分类为附表III受控物质 此举可能成为行业游戏规则改变者 [1][2] - 受此消息影响 Tilray Brands股价在当日大幅上涨27.5% 收盘报13.99美元 盘中涨幅一度达28.04% [1][2] - 该股价表现显著跑赢大盘 当日标普500指数下跌0.3% 纳斯达克综合指数仅上涨0.2% [1] 政策影响分析 - 大麻重新分类若落实 将减轻大麻公司的税收负担 并成为迈向全面合法化的重要一步 [2] - 该政策变更在以往政府中曾被讨论 且因其获得两党广泛支持 本届政府落实的可能性并非不合理 [4] Tilray Brands 公司状况 - 公司当前财务状况不佳 但已努力精简业务并大幅降低运营成本 [4] - 公司市值为13亿美元 当日交易量110万股 远低于900万股的日均交易量 当日股价波动区间为10.52美元至14.54美元 [2] - 公司毛利率为20.17% 52周股价区间为3.51美元至23.20美元 [2] 行业与投资前景 - 大麻重新分类及潜在的全面合法化是行业投资者的终极期望 若实现将彻底改变Tilray的业务前景 [2][4]

市场事件与政策预期 - 投资者近期因美国毒品法律可能发生重大变化的前景而变得兴奋 [1] - 多家可信媒体报导以及总统特朗普本人的言论引发了市场猜测 即其将启动大麻去刑事化的程序 [1] - 总统特朗普在椭圆形办公室的新闻发布会上被问及是否会发布行政命令 指示司法部启动大麻重新分类程序 [3] - 特朗普回应称“我们正在考虑 因为很多人希望看到重新分类 这将带来大量目前无法进行的研究” [5] - 尽管总统没有做出硬性承诺 但其言论被视为迄今为止最明确的信号之一 表明他将在不久的将来采取行动 [5] 市场反应与公司表现 - 总统周一晚些时候的言论为次日大麻股注入了新的看涨情绪 [2] - 行业主要公司Green Thumb Industries股价因此消息大幅上涨超过14% [2] - Green Thumb Industries当日股价变动为上涨14.71% 当前价格为1.24美元 [5] - 该公司市值为19亿美元 当日交易区间为8.48至9.95美元 52周区间为4.63至10.10美元 [6] - 当日成交量为160万股 平均成交量为48.9万股 公司毛利率为48.93% [6] 潜在行业影响 - 如果大麻重新分类得以实施 将在事实上使大麻在全美合法化 这对于该药物及其相关行业将是具有历史意义的重大事件 [6] - 尽管像Green Thumb这样的公司在任何法律环境下都将面临挑战 但如果现行限制被取消 其业务开展将变得容易得多 [7]