Qatar National Bank Group (QNB) recently adopted Kinexys, JPMorgan’s blockchain platform. According to a Bloomberg report, the goal is to process corporate digital payments in the region. More importantly, this latest development is a pivot from the pain points experienced by users of traditional banking infrastructures. QNB Departs from Limitations of Traditional Banking Infrastructures In the Traditional Finance (TradFi) ecosystem, cross-border payments are constrained by their limitation to only weekd ...

PIX is a payment method developed by the Central Bank of Brazil. Photo by BeInCrypto Qatar National Bank (QNB) has officially adopted JPMorgan’s blockchain payment platform, Kinexys, to accelerate corporate US dollar transactions. The system enables near-instant settlements and operates continuously, allowing cross-border payments outside traditional banking hours. QNB Streamlines US Dollar Settlements QNB, the largest bank in the Middle East and Africa, has integrated JPMorgan’s Kinexys platform to im ...

稳定币行业动态 - 全球第二大美元挂钩稳定币USDC发行商Circle计划于6月5日在纽约证券交易所上市，成为稳定币领域首个IPO [2] - 2025年以来比特币价格突破11万美元，香港《稳定币条例》5月30日正式生效，国际银行加速布局稳定币业务 [2] - 京东稳定币进入沙盒测试第二阶段，定位为全球支付基础设施，支持港元和美元1:1锚定 [2] 监管政策与市场发展 - 香港《稳定币条例》是全球首部法币稳定币专项立法，要求2500万港元实缴股本和严格储备资产要求 [4][5] - 中国大陆严格禁止私人稳定币发行与流通，政策自2017年以来未松动 [3] - 美国《GENIUS法案》将稳定币纳入国家战略，欧盟《加密资产市场监管法案》建立统一框架 [6][10] 银行业参与情况 - 摩根大通区块链支付平台Kinexys日均交易量超20亿美元，渣打银行与OKX联合推出质押资产镜像项目 [7] - 商业银行在稳定币业务中具备资本、风险管理和合规优势，预计将深度参与发行、交易及衍生业务 [7] - 香港虚拟银行ZA BANK支持比特币和以太坊交易，纽约梅隆银行扩大对Circle服务范围 [8] 行业影响与未来趋势 - 稳定币90%以上为美元稳定币，正在以新方式增强美元国际影响力 [9] - 稳定币与加密货币提升金融服务效率、降低成本，与传统金融体系融合趋势难以逆转 [10] - 香港《稳定币条例》巩固其国际金融中心地位，为全球数字金融治理树立"东方标准" [4][5]

美国银行业与稳定币潜在颠覆性影响分析 行业与公司覆盖 - **行业**：美国银行业、支付系统、稳定币及区块链技术[1][8] - **重点公司**： - **传统银行**：摩根大通（JPMorgan）、纽约梅隆银行（BNY）[3] - **稳定币发行方**：Tether（USDT）、Circle（USDC）、Figure Technologies（YLDS稳定币）[35][41][45] - **支付巨头**：Visa、Mastercard、PayPal[10] --- 核心观点与论据 1. **稳定币对银行存款经济的长期风险** - **潜在影响**：稳定币的普及可能削弱银行存款的经济价值，尤其是活期存款（DDA）和非活期存款（Non-DDA），分别面临5.7万亿美元和0.9万亿美元的流出风险[51][54] - **立法推动**： - **GENIUS法案**：要求稳定币1:1储备（现金或短期国债），市场超100亿美元需联邦监管[13][14] - **STABLE法案**：禁止算法稳定币，要求月度储备披露[93][94] - **银行应对**：摩根大通开发区块链支付系统"Kinexys"，大银行探索联合稳定币[3][63] 2. **支付系统与区块链的颠覆性潜力** - **五方模型威胁**：区块链支付可绕过Visa/Mastercard等中介，交易成本从信用卡的100-300bps降至<$0.01[10][62] - **案例**： - Figure Technologies通过区块链将贷款证券化成本降低120bps（原预期85bps）[22] - USDC和USDT合计占稳定币市场87%份额，USDC市占率从2023年10月的22.9%升至2025年5月的28.4%[40][41] 3. **美国国债市场影响** - **需求激增**：每1美元存款转为稳定币，将新增0.9美元短期国债需求（银行资产中仅10%为国债）[11][65] - **期限结构变化**：稳定币储备要求（93天内到期国债）可能压低美债加权平均期限[64] - **当前储备构成**： - USDT：66%为短期国债，10.1%为隔夜逆回购[70] - USDC：41.4%为短期国债，51.3%为逆回购[69] 4. **监管与市场结构关键议题** - **SEC立场**：不将稳定币归类为证券，但需防"脱锚"风险[16] - **争议点**： - **生息稳定币**：社区银行反对（ICBA声明称将吸走存款），但Figure已推出SEC监管的YLDS（收益率4.6%，高于多数高收益储蓄账户）[34][57] - **跨境支付**：可能消除Nostro/Vostro账户需求[37] --- 其他重要但易忽略的内容 1. **技术障碍与用户习惯** - **采用阻力**：美国现有支付系统效率较高，信用卡奖励和30天账期仍具吸引力[4] - **KYC合规**：非KYC钱包无法兑付现金，可能限制DeFi场景[59][60] 2. **社会平台潜在入场** - Facebook/X可能利用社交生态发行稳定币，结合商户服务（如亚马逊Prime会员激励）[72] 3. **社区银行与大银行的分歧** - **大银行**：视稳定币为机会（如摩根大通）[38] - **社区银行**：担心存款流失影响本地信贷[39] 4. **替代收益方案** - **变相生息**：通过代币化货币基金（如BlackRock的BUIDL）或RWA（实物资产抵押）规避禁令[53][61] --- 数据摘要 | 指标 | 数值 | 来源 | |------|------|------| | USDT市值 | $153.1bn | [45] | | USDC市值 | $60.9bn | [45] | | 银行存款风险敞口 | $6.6tn | [51] | | USDC国债持仓占比 | 41.4% | [69] | | 稳定币市占率（USDT+USDC） | 87% | [37] |

稳定币对美债市场的影响 - 稳定币法案要求与现金或国库券挂钩 可能推动短期美国国债需求激增 每1美元从银行流向稳定币将产生0.90美元的美债增量需求 [1][4] - 两项法案要求稳定币发行方必须持有1:1储备资产 限于美元现金 银行存款 93天内到期的美国国债等高流动性资产 市值超过500亿美元的发行方需提交经审计的年度财务报表 [4] - USDT储备中66%为美国国债 USDC储备中41.4%为美国国债 两者合计占稳定币市场约87%份额 [4] 稳定币对银行业的影响 - 美国财政部研究显示约6.6万亿美元银行交易性存款面临向稳定币转移风险 包括5.7万亿美元交易性活期存款和0.9万亿美元交易性非活期存款 [1][7] - 银行股估值将面临压力 价值创造可能转移至银行体系外 银行股相对标普500指数面临进一步下跌风险 [1][9] - 传统银行正探索发行联合稳定币 摩根大通运营基于区块链的数字支付基础设施"Kinexys" 纽约梅隆银行推出数字资产数据洞察产品 [9] 稳定币立法进展 - 美国国会推进两项关键稳定币立法 GENIUS法案等待参议院全体投票 可能在颁布后18个月或最终法规发布后120天内生效 STABLE法案已通过众议院金融服务委员会 要求180天内发布法规 [2] - 监管机构态度转向积极 SEC明确符合条件的稳定币不属于证券范畴 FDIC澄清银行可在无需事先批准情况下从事稳定币相关业务 美联储理事呼吁建立明确监管框架 [2] 区块链技术对支付系统的影响 - 区块链技术将重塑支付生态系统 传统"五方支付模式"面临冲击 具备区块链技术能力的银行可直接处理交易 无需依赖传统支付服务商 [3] - 稳定币交易成本可能低于每笔0.01美元 远低于当前非Durbin法案管制的借记卡交易费率约100个基点和信用卡交易费率约300个基点 [3] 去中心化金融对信贷模式的影响 - 去中心化金融能力使非银行机构在资产"完善担保"情况下提供信贷服务 区块链上的资产证券化可能减少对银行作为资本配置者的依赖 [7] - GENIUS法案禁止计息稳定币 但市场已出现多种间接获取收益的变通方案 [7]