Investors are always eager to hear updates from the top AI chip company.Nvidia (NVDA +3.80%) has proven its status as an artificial intelligence (AI) winner over a variety of time periods -- from the short term to the long term. For example, it's climbed about 30% just this year and has soared 1,200% over the past five years. This is thanks to Nvidia's top AI chips, which have conquered the AI market -- they're the fastest around, and this is very valuable for tech giants aiming to win in the AI race.All of ...

Tech stocks led the major indexes higher Friday, with many AI investor favorites among the top performers, in what could be a sign of renewed confidence in the sector. Are investors ready to pile back into the AI trade? Shares of cloud computing giant Oracle (ORCL), which slumped recently amid worries about its dependence on a few big AI customers, saw its shares pop over 8% Friday afternoon following reports that it's set to become a major investor in a new TikTok joint venture. Memory chip supplier Micron ...

Nvidia continues to be a top stock to own heading into 2026.The evidence is piling up that investors should buy Nvidia (NVDA +0.10%) ahead of 2026. Let's look at three reasons to own the stock heading into the new year.1. Nvidia is showing no let-up in growthNvidia's stock has been the biggest artificial intelligence (AI) winner over the past few years because of the incredible growth the company has achieved. Last quarter, its revenue soared 62% to a whopping $57 billion. Even more impressive is that its r ...

Reuters meantime is reporting that Nvidia may increase H200 chip output because of robust demand over in China. Sounds like everything's fine for AI demand. Christina parts Nevis has more in tech check.Hi Christina. >> Yeah, everything's fine. Back to you.But let's talk about that. Nvidia evaluating adding H200 production after Chinese orders according to Reuters exceeded current output. But there are two big questions.Can they actually manufacture more. And will China even buy them. On the MA manufacturing ...

美联储官员政策立场 - 克利夫兰联储主席Beth Hammack认为当前政策利率接近中性，倾向于采取更具限制性的利率以持续对通胀施加压力 [1] - 堪萨斯城联储主席Jeffrey Schmid因通胀过高而反对最近FOMC的降息决定，认为政策应保持适度限制性以遏制通胀 [1] - 芝加哥联储主席Austan Goolsbee预计2026年将有比同僚更多的降息，但因希望等待更多通胀数据而反对12月会议降息 [1] - 费城联储主席Anna Paulson表示，总体上对劳动力市场疲软的担忧略高于通胀上行风险 [1] 市场对美联储利率路径预期 - 美国利率期货市场定价显示，市场认为1月央行会议维持利率不变的概率为75.6%，降息25个基点的概率为24.4% [3] - 美联储自身预测2026年仅有一次降息，但许多市场参与者预期更多，美国货币市场已完全定价两次降息 [5] - 市场参与者将密切关注本周多位美联储官员的讲话，以研判2026年利率下降的幅度和速度 [5] 美国股市表现与个股动态 - 周五华尔街主要股指大幅收低，科技股领跌 [1] - Broadcom (AVGO) 因AI市场销售展望未达投资者高预期而暴跌超过-11%，成为纳斯达克100指数中百分比跌幅最大的股票 [1] - Sandisk (SNDK) 因GF Securities将其评级从买入下调至持有而重挫超过-14%，成为标普500指数中百分比跌幅最大的股票 [1] - Ciena Corp. (CIEN) 因Northland Securities将其评级从跑赢大盘下调至与大市同步，目标价190美元，而下跌超过-9% [1] - Lululemon Athletica (LULU) 因公布乐观的第三季度业绩并上调全年指引而飙升超过+9%，成为标普500和纳斯达克100指数中百分比涨幅最大的股票 [1] - 周一盘前交易中，多数芯片股走高，Marvell Technology (MRVL) 和 Intel (INTC) 上涨超过+1% [15] - KLA Corp. (KLAC) 盘前上涨超过+2%，因Jefferies将其评级从持有上调至买入，目标价1500美元 [15] - Dollar General (DG) 盘前上涨超过+2%，因摩根大通将其评级从中性上调至超配，目标价166美元 [15] - iRobot (IRBT) 盘前暴跌超过-82%，因这家Roomba制造商于周日申请破产 [16] - Texas Instruments (TXN) 和 Arm Holdings (ARM) 盘前下跌超过-3%，因高盛下调了两只股票的评级 [16] 本周关键经济数据与事件展望 - 本周投资者将聚焦美国关键经济数据，包括月度就业和通胀数据、美联储官员评论以及多家知名公司财报 [2] - 一系列延迟发布的美国经济数据将提供关于劳动力市场和更广泛经济的概况，11月就业报告和消费者价格指数是主要亮点，将开始塑造2026年利率前景 [4] - 其他值得注意的数据发布包括美国10月零售销售数据、制造业和服务业采购经理人指数初值、费城联储制造业指数、初请失业金人数、商业库存、成屋销售以及密歇根大学消费者信心指数 [4] - 本周将公布财报的知名公司包括芯片制造商美光科技 (MU)、咨询公司埃森哲 (ACN)、运动鞋制造商耐克 (NKE) 和航运巨头联邦快递 (FDX) [6] - 周一，投资者将关注纽约联储编制的帝国州制造业指数，经济学家预计12月数据为9.8，低于11月的18.7 [6] 债市与股指期货动态 - 基准10年期美国国债收益率报4.170%，下跌-0.60% [7] - 12月标普500 E-Mini期货 (ESZ25) 周一早盘上涨+0.48%，12月纳斯达克100 E-Mini期货 (NQZ25) 上涨+0.49%，显示在周五科技股领跌后出现部分反弹 [2] 欧洲市场与央行政策 - 欧洲斯托克50指数周一早盘上涨+0.51%，银行和矿业股表现优异，而医疗保健股下跌 [8] - 赛诺菲 (SAN.FP) 下跌超过-3%，因市场预期美国FDA将推迟对其多发性硬化症药物tolebrutinib的决定 [8] - 欧元区10月工业生产环比增长+0.8%，同比增长+2.0%，均强于预期的+0.7%和+1.9% [10] - 市场参与者准备迎接本周该地区多家央行的货币政策决定，包括欧洲央行和英国央行 [9] - 欧洲央行普遍预计将维持存款利率在2.00%不变，并预计在整个2026年保持该水平，关注点将集中在欧洲央行的GDP和通胀预测上 [9] - 英国央行普遍预计将降息25个基点至3.75%，以在期待已久的11月预算案通过后支撑疲软的经济 [9] - 欧元区本周关键数据包括采购经理人指数初值和德国备受关注的Ifo商业景气指数 [9] - 地缘政治发展也仍是焦点，投资者关注乌克兰和平谈判，美国特使表示周日在柏林的会谈取得了进展 [9] 亚洲市场表现 - 亚洲股市周一收跌，中国上证综合指数收盘下跌-0.55%，日本日经225指数收盘下跌-1.31% [10] - 中国上证指数走低，因该国疲弱的经济数据以及房地产开发商万科违约风险上升打压了市场情绪 [10] - 房地产股周一暴跌，中国万科下跌约-3%，因其债券持有人拒绝了原定周一到期的一笔债券的一年期延期，加剧了这家国有开发商的违约风险 [10] - 半导体股也下挫，因有报道称英伟达正考虑扩大H200芯片生产，此前来自中国的需求强劲 [10] - 数据显示中国11月经济动能进一步放缓，所有主要指标均不及预期，进一步抑制了风险偏好 [10] - 中国11月规模以上工业增加值同比增长+4.8%，弱于预期的+5.0% [11] - 中国11月社会消费品零售总额同比增长+1.3%，弱于预期的+3.0% [11] - 中国1-11月固定资产投资同比下降-2.6%，弱于预期的-2.4% [11] - 中国11月城镇调查失业率为5.1%，符合预期 [11] - 日本日经225指数大幅收低，追随周五华尔街跌势，科技股领跌 [12] - 银行股在预期日本央行本周加息前上涨，日本央行季度短观调查强化了这些预期 [12] - 日本央行调查显示，日本第四季度一项关键商业景气指标达到4年高位，因贸易相关忧虑缓解 [12] - 大和证券经济学家表示，短观调查显示工资趋势势头稳固，这是决定央行下次加息的关键因素 [12] - 日本央行周一表示，其调查的大多数日本公司预计在2026财年将以与今年大致相同的速度加薪 [12] - 投资者本周焦点集中在日本央行货币政策决定上，市场普遍预期央行将加息25个基点至0.75%，这将是1月以来的首次加息 [12] - 日经波动率指数收盘上涨+7.79%至28.77 [12] - 日本第四季度短观大型制造业景气判断指数为15，符合预期 [13] - 日本第四季度短观大型非制造业景气判断指数为34，弱于预期的35 [14]

市场整体表现 - 周五华尔街股市大跌 道琼斯工业平均指数下跌超过200点或0.5%至48,462点 标普500指数下跌1.1% 纳斯达克指数下跌420点或1.8% [1] - 尽管周四标普500、道琼斯指数和罗素2000指数均收于历史新高 且有望实现周度上涨 但周五三大主要指数仍全部下跌 [3][4] - 道琼斯工业平均指数盘中一度上涨近200点至48,886点 创下盘中历史新高 [1] 人工智能与芯片行业动态 - 博通股价下跌超过10% 原因是该公司警告其人工智能系统销售的未来利润率将收窄 尽管预计季度营收强劲 [2] - 博通的最新业绩加剧了市场对人工智能投资热潮可能形成泡沫的担忧 [1][11] - 其他芯片股亦下跌 例如超威半导体下跌1% 更广泛的芯片指数下跌1.5% [2] - 英伟达股价下跌1.9% 此前有报道称该公司正在评估增加H200芯片产量以满足来自中国的强劲需求 [9] 科技股与市场情绪 - 有市场分析师指出 鉴于“大型科技股”自2022年10月以来一直处于涨势前沿 其可能成为引发广泛抛售的催化剂 [3] - 尽管市场存在担忧 但有投资总监认为 市场有大量场外现金 消费者状况并非如许多人宣称的那样糟糕 美联储正在放松政策而非收紧 许多板块和股票已休整充分蓄势待发 [5] 其他个股表现 - 云公司甲骨文股价下跌近5% 此前一个交易日录得自1月以来最大单日跌幅 [2] - 露露乐蒙股价大涨12% 原因是该服装制造商上调了年度利润预测并宣布其首席执行官将离职 [9] - 在美上市的大麻公司股价上涨 因有报道称特朗普总统计划通过行政命令削减对大麻的限制 Canopy Growth上涨23% Tilray Brands攀升30% [10] 宏观经济与政策背景 - 市场下跌抑制了由美联储发出的关于2026年降息的信号所激发的乐观情绪 该信号比预期的更为鸽派 [1] - 本周投票反对美联储降息的政策制定者担心通胀仍然过高 不足以支持降低借贷成本 特别是考虑到近期缺乏关于物价上涨速度的官方数据 [6] - 交易员目前定价预计到2026年底将总共降息50个基点 这超过了美联储周三暗示的幅度 [6]

市场整体表现与宏观背景 - 尽管市场存在对人工智能泡沫的担忧，但标普500指数、道琼斯工业平均指数和罗素2000指数在周四均收于历史新高，并有望实现周度上涨，此前美联储削减了借贷成本并提供了比投资者担心的更为鸽派的前景[5][11] - 周五早盘，道琼斯工业平均指数上涨154.56点，涨幅0.31%，至48,856.46点；而标普500指数下跌12.58点，跌幅0.18%，至6,888.92点；纳斯达克综合指数下跌119.55点，跌幅0.51%，至23,478.83点[10] - 市场出现从大型科技股向价值股的轮动，蓝筹股和小盘股指数涨幅最大，罗素2000指数在本季度大部分时间里表现优于标普500指数，投资者正从人工智能驱动的成长股转向医疗保健等价值型板块[6][11] - 纽约证券交易所上涨股与下跌股数量之比为1.55比1，纳斯达克交易所为1.1比1；标普500指数创下24个52周新高和1个新低，纳斯达克综合指数创下66个新高和37个新低[9][11] - 交易员预计到2026年底将总共降息50个基点，这超过了美联储周三暗示的幅度[7][11] 半导体与人工智能行业动态 - 博通股价下跌8.4%，原因是这家芯片制造商警告其人工智能系统销售的未来利润率将收窄，尽管预计季度营收强劲，这加剧了市场对人工智能投资热潮盈利能力的担忧[1][10] - 其他芯片股也随之下跌，例如超威半导体下跌1%，更广泛的芯片指数下跌1.5%[2][10] - 英伟达股价微涨0.3%，此前有报道称该公司正在评估增加H200芯片产量以满足来自中国的强劲需求[8][11] 大型科技与云计算公司 - 一家云计算公司股价下跌2.3%，此前在上一交易日录得自1月以来最大单日跌幅[2] - 尽管标普500指数11个板块中有9个微幅上涨，但权重科技股下跌1%，拖累了整体指数[10] - 市场分析师指出，鉴于“大型科技股”自2022年10月以来一直处于涨势前沿，存在其可能成为广泛抛售催化剂的风险[2][10] 其他个股表现 - 露露乐蒙股价大涨12%，此前这家服装制造商上调了年度利润预测，并宣布其首席执行官Calvin McDonald将离职[8][11] - 美国上市的大麻公司股价上涨，因有报道称总统特朗普计划通过一项行政命令来削减对大麻的限制，Canopy Growth上涨23%，Tilray Brands攀升30%[9][11]

公司股价与市场地位 - 英伟达股价年初至今上涨32% 目前股价在关键支撑位180美元上方盘整[1] - 公司是全球市值最高的公司 市值达4.49万亿美元[2] - 尽管有消息称前总统特朗普将允许公司向中国等国的获批客户出口H200芯片 并征收25%附加费 但该消息并未提振股价[1] 核心业务与战略 - 英伟达是领先的技术公司 以图形处理器和人工智能解决方案闻名[2] - 公司在游戏、数据中心和AI驱动应用领域具有开创性贡献[2] - 其技术解决方案围绕平台战略开发 结合硬件、系统、软件、算法和服务以提供独特价值[2] AI芯片折旧会计争论 - 一场关于主要科技公司对英伟达AI芯片折旧会计假设的争论在投资者中展开[5] - 著名“大空头”投资者迈克尔·伯里认为 超大规模云服务商可能为英伟达GPU设定了不切实际的长使用寿命 从而低估折旧费用[3][7] - 伯里估计 从2026年到2028年 这种会计方法可能使折旧少计约1760亿美元 从而虚增整个行业的报告收益[7] - 折旧是指将有形资产的成本在其预期使用寿命内分摊的会计方法 较长的折旧期会减少每年确认的费用 从而提高报告收益[6] 行业折旧实践现状 - 超大规模云服务商目前对GPU使用大约六年的折旧期限[8] - Meta Platforms今年将其大多数服务器和网络设备的估计使用寿命提高到5.5年 此举使其在2025年前九个月的折旧费用减少了23亿美元[8] - 谷歌和微软为类似资产分配六年使用寿命 亚马逊在2024年将期限提高到六年 但今年将部分服务器和网络设备的使用寿命估计缩短至五年[8] 加速折旧法的论点 - 有观点认为 AI GPU应采用加速折旧法而非直线折旧法 因为英伟达已转向年度产品周期[10] - 加速折旧法在资产使用寿命早期将更大比例的成本确认为费用 这与AI GPU的经济效益实现模式更匹配[10] - 硅谷数据显示 使用第三年的H100系统转售价格约为新H100价格的45%[10] - 英伟达CEO黄仁勋曾表示 一旦下一代Blackwell芯片开始发货 “白送Hopper芯片都没人要” 这突显了新芯片发布后前代产品价值因相对过时而下降[10] 支持较长折旧期的论据 - 较旧的处理器可重新用于要求较低的AI推理和其他计算任务 或转售到新兴市场 软件改进也可延长其使用寿命[11] - 伯恩斯坦分析师指出 即使五年前的英伟达A100 GPU仍能产生“可观”的利润率 且GPU云提供商的A100算力几乎被完全预订[11] - CoreWeave管理层表示 对旧GPU的需求依然强劲 其能够以比原合同价格低5%以内的价格续签一份到期的H100 GPU合同 该芯片已发布三年[11] - 英伟达在一份私人备忘录中表示 其客户根据实际使用寿命和使用模式 在4-6年内对GPU进行折旧 2020年发布的A100等旧GPU仍保持高利用率并产生强劲的边际贡献 其经济价值远超某些评论员声称的2-3年[12] 折旧速度对英伟达的影响 - AI芯片折旧速度对英伟达股票的影响可能比许多投资者想象的要大[13] - 如果AI GPU的实际使用寿命远短于超大规模云服务商目前的假设 这些公司最终需要将差额确认为减值损失 对其收益造成重大打击[13] - 这可能削弱其未来的购买力 或导致其犹豫是否以当前速度购买下一代芯片 从而直接影响英伟达的收入和增长[14] - 下一个关键输入将来自英伟达下一代Rubin GPU的发布 该产品计划于2026年下半年推出[14] 分析师预期 - 英伟达股票获得“强力买入”的顶级共识评级[15] - 覆盖该股的48位分析师中 44位给予“强力买入”评级 两位给予“适度买入”评级 一位建议持有 一位给出“强力卖出”评级[15] - 对NVDA股票的平均目标价为252.67美元 意味着较当前水平有43%的潜在上涨空间[15]

涉及的行业与公司 * 行业：中国互联网及其他服务、人工智能（AI）产业、半导体行业[1][6][81] * 公司：重申超配评级的公司包括腾讯控股、阿里巴巴集团、万国数据、世纪互联[1][9] * 其他提及的公司：百度、美团、网易、拼多多、京东、携程、贝壳等中国互联网公司[26][27][28][83] 核心事件与观点 * 核心事件：据报道，美国前总统特朗普表示英伟达将被允许向中国获批准的客户销售H200芯片，且中国监管机构已讨论允许有限获取H200的途径[2] * 核心观点：H200芯片获批是对中国AI产业的积极进展，降低了地缘政治紧张局势，缓解了无法获得高性能GPU的最坏情况风险[1][3] * 论据：与H20相比，H200性能提升约6倍，内存增加约50%，平均售价（ASP）超过2倍，且其高性能是目前国产芯片尚无法替代的[2][3] * 影响：有利于中国大型语言模型的扩展，因为H200专为模型训练设计，尽管最先进的模型可能仍需要Blackwell架构，但并非所有模型训练都已完成从Hopper到Blackwell的过渡[3] * 预期：不预期中国政府会对中国云服务提供商采购H200进行重大阻挠[3] 对产业链的具体影响 * 对云服务提供商（CSPs）的积极影响：特别是腾讯（此前因GPU供应链限制而下调资本支出指引）和阿里巴巴（其供应未能赶上云需求）[9] * 对数据中心（IDCs）的积极影响：预计在过去几个季度需求相对疲软后，将在国内市场获得可观的新订单，重点提及万国数据和世纪互联有潜力从超大规模客户获得更多新订单[9] 中国芯片本土化的长期趋势 * 不影响本土化进程：该事件不会破坏中国的芯片本土化进程，尤其是因为国产芯片仍能满足推理计算需求[4] * 本土化预测：摩根士丹利大中华区半导体团队预计，中芯国际的先进制程产能扩张将逐步消除设备瓶颈，并预测中国国产GPU的自给率将从目前的39%提升至2027年的50%[4] * 本土模型发展：以DeepSeek为代表的中国大型语言模型持续专注于提升智能密度和节省单位算力[4] 风险披露与利益声明（摘要） * 行业观点：具有吸引力[7] * 持股披露：截至2025年11月28日，摩根士丹利持有本报告覆盖的阿里巴巴集团、万国数据、世纪互联等公司1%或以上的普通股[26] * 业务关系披露：在过去12个月内，摩根士丹利从阿里巴巴集团、腾讯控股、万国数据等公司获得投资银行服务报酬或其它服务报酬[27][29][30]

美联储利率决议与市场预期 - 分析师预计今日美联储会议将为比特币在新年上涨奠定基础 其看涨观点基于美联储主席杰罗姆·鲍威尔将宣布降息25个基点(0.25%)的预期[1] - CME FedWatch工具显示今日降息25个基点的概率为88% Polymarket的预测者更为确信 概率达96%[1] 利率政策对数字资产的影响 - 降息通常会降低数字资产相对于美国国债的风险性 任何降息都会调节数字资产被视为健康或强劲所需产生的回报[2] - 较低的利率通常对加密货币或科技股等风险资产有利 因为其通过降低收益率来抑制对避险债券的投资[3] - 尽管美联储内部存在分歧 但鲍威尔被认为将成功推动今年最后一次降息[2] 加密货币市场现状 - 美联储公开市场委员会会议召开时 加密货币市场总市值较10月创下的历史高点低1万亿美元[4] - 比特币价格在从11月低点反弹12%后 目前徘徊在92,000美元上方[4] - 数据显示 比特币交易所交易基金在周二录得1.52亿美元的资金流入[4] 市场技术信号与历史表现 - 分析师指出市场可能正在接近一个反转点 并强调了比特币的一个“波动率飙升”信号 该信号在历史上标志着市场下跌的衰竭[5] - 该信号出现后的短期表现通常是看涨的 历史回报模式表明比特币进入明年时交易价格将超过100,000美元[5] - 在更长的时间框架内 该模式变得更为明确看涨 历史上每个12个月的结果都是正面的 涨幅约为+140% 这意味着比特币价格可能达到220,000美元[6] 其他市场动态 - 更广泛的市场表现平淡 数据显示美国股市周二波动 交易员在美联储决议前避免大举操作[5] - 即使在前总统唐纳德·特朗普批准英伟达公司重返中国市场 但对其H200芯片出口加征25%附加费后 英伟达股价仍持平[5]