With a market cap of $24.5 billion, Cboe Global Markets, Inc. (CBOE) is one of the world’s largest exchange operators and a leader in ETP trading. Through its subsidiaries, it offers trading across multiple asset classes, including options, futures, equities, FX, and digital assets, spanning North America, Europe, and Asia Pacific. Companies valued at $10 billion or more are generally classified as “large-cap” stocks, and Cboe Global Markets fits this criterion perfectly. The company operates through six ...

活动概况 - 活动由吉林省农发粮食集团 国泰君安期货 国泰海通证券吉林分公司主办 大连商品交易所特别支持 主题为模式创新期现联动管控风险稳定经营 强调金融工具赋能农业实体作用[1] - 活动汇聚政企学研多方智慧 为玉米产业链应对市场波动提供解决方案[1] 企业风险管理实践 - 吉林省农发粮食集团依托年经营量200万吨规模优势 联合国泰君安期货等机构设计个性化套保方案 成功锁定玉米采购成本及销售利润[3] - 吉林省农发集团通过12347战略布局 将高标准农田建设 数字化交易平台与金融工具结合 形成种产销+金融一体化生态 资产规模达200亿元[3] - 国泰君安期货注册资本55亿元 为企业提供定制化套期保值服务 借助期货期权等衍生工具精准调节风险敞口[3] 金融工具创新应用 - 大商所产融基地搭建银期合作平台 通过培训调研活动推动产业链企业加强期现结合提升风险管理能力[3] - 大连商品交易所推介期转现业务功能 为期货市场引入协商交易机制 便利交割降低成本提升市场效率[5] - 国泰君安期货分享期权工具原理及在玉米产业中的应用实例[5] 行业发展趋势 - 国家粮油信息中心指出国际玉米供需格局复杂 企业需强化数据研判能力[5] - 京粮集团 厦门国贸等企业代表一致认为金融赋能将加速农业产业从传统经营向高质量发展转型[5] - 未来以产融基地为纽带扩大合作覆盖面 推动更多企业参与期货市场 为国家粮食安全与乡村振兴注入动能[5]

核心业绩表现 - 电子经纪业务客户账户总数达405万个 同比增长32% 环比增长2% [1] - 8月净新增账户96,100个 同比增长44% 环比增长4% [1] - 客户日均收益交易量(DARTs)达3,488,000笔 同比增长29% 环比小幅下降 [1] - 客户权益达7132亿美元 同比增长38% 环比增长4% [7] - 客户保证金贷款余额718亿美元 同比增长31% 环比增长6% [7] 业务驱动因素 - 市场波动性加剧和客户参与度提升推动账户增长 [2] - 产品创新、高效开户流程和全球扩张战略成效显著 [2] - 股票分拆和纳入标普500指数提升市场知名度 [2] - 多元化产品组合和自研软件自动化交易功能支撑收入增长 [3] 财务增长趋势 - 过去五年(2019-2024)净收入复合年增长率达21.8% [3] - 2025年上半年保持增长势头 [3] - 2025年收入预期56.8亿美元 同比增长8.8% [4] - 2026年收入预期60.3亿美元 同比增长6.2% [4] 交易指标详情 - 年化户均DARTs为187笔 同比降6% 环比降4% [6] - 期权合约量1.358亿份 同比增22% 环比增3% [6] - 期货合约量1720万份 同比降14% 环比增4% [6] - 客户信贷余额1464亿美元 同比增31% 环比微升 [7] 同业竞争动态 - TradeWeb推出欧洲政府债券电子组合交易 含英国金边债券和欧元票据 [9] - 2019年率先推出公司债券组合交易平台 [9] - Robinhood在英国推出Legend应用程序和期权交易 [10] - 2025年3月推出财富管理产品Strategies、Banking和预测市场平台Cortex [10] - 2025年1月推出期货交易 2月推出英国期权交易 [10] 股价与估值表现 - 过去六个月股价上涨30.1% 超越行业20.9%的涨幅 [11] - 远期市盈率31.37倍 显著高于行业平均14.70倍 [12] - 2025年每股收益预期1.96美元 同比增长11.4% [14] - 2026年每股收益预期2.08美元 同比增长6.2% [14] - 过去30天内两年期盈利预期均获上调 [14]

职业背景 - 拥有超过25年股票、金融和商品市场经验 [1] - 曾担任FWN新闻服务的财经记者，报道芝加哥和纽约商品期货交易 [1] - 覆盖美国所有期货市场 [1] 专业角色 - 运营"Jim Wyckoff on the Markets"分析、教育和交易咨询服务 [2] - 曾任道琼斯通讯社技术分析师和TraderPlanet高级市场分析师 [2] - 担任"Pro Farmer"农业咨询服务顾问 [2] - 曾担任CapitalistEdge股票分析主管 [2] 教育背景 - 毕业于爱荷华州立大学，主修新闻学和经济学 [2] 内容发布 - 每日在Kitco提供早盘和收盘总结及技术分析特辑 [3]

期货市场总体运行情况 - 2025年以来期货市场运行平稳 品种体系不断完善 市场功能有效发挥 [1] - 期货市场资金总量持续稳步增长 2025年7月底达1.82万亿元 较2024年底增长11.6% [1] - 2025年7月24日期货市场资金总量达18267.76亿元 创历史新高 [1] 期货公司客户权益变化 - 期货公司客户权益合计约1.71万亿元 较2024年底增长11.2% [1] - 一般法人客户权益增幅显著 较2024年底增长18.5% [1] 市场参与度与质量发展 - 产业客户参与度持续稳步提升 [1] - 期货市场高质量发展迈出坚实步伐 [1]

公司交易量数据 - 2025年7月多重上市期权日均交易量(ADV)达12,215千份合约 同比增长96% [4] - 指数期权ADV为4,469千份合约 同比增长80% 但环比下降37% [4] - 美国股票场内匹配交易量达1,790百万股 同比激增399% 场外交易量同比飙升848%至141百万股 [4] - 欧洲股票交易量以欧元计达12,490百万 同比增长353% [4] - 全球外汇交易量达48,514百万美元 同比增长64% [4] 市场表现亮点 - 欧洲股票业务创纪录市场份额 整体交易占比达266% 连续交易占比达347% [5] - SPX期权和Mini-SPX期权在零日到期(0DTE)交易中创月度记录 ADV分别为22百万份和60千份合约 [9] - SPX期权在7月31日创历史第三高单日交易量 达48百万份合约 [9] 业务结构说明 - 公司为全球领先的衍生品和证券交易网络 提供跨资产类别的交易清算解决方案 覆盖北美欧洲和亚太市场 [6] - 2025年二季度起数字期货产品已转移至Cboe期货交易所 此前数据不含该产品线 [4] - 采用月度交易量和RPC/净收入捕获报告形式披露业务数据 其中净捕获数据延迟一个月公布 [2] 产品与商标信息 - 公司拥有Cboe Cboe Global Markets Cboe Volatility Index VIX等注册商标 [7] - SPX XSP等指数产品使用标普授权商标 但相关产品不受标普或Cboe直接推荐 [8]

核心观点 - CME集团2025年7月日均交易量(ADV)达2190万份合约 为历史第二高 仅次于2024年7月的2480万份合约 [1] - 加密货币产品ADV创历史记录 达302万份合约(名义价值136亿美元) 其中微型以太坊期货ADV达175万份合约 以太坊期货ADV达22万份合约 [4] 资产类别表现 利率产品 - 利率产品ADV达1080万份合约 - SOFR期货ADV增长3%至330万份合约 - 美国国债期权ADV增长21%至203万份合约 [4] 股指产品 - 股指产品ADV达550万份合约 - 微型E-mini股指期货和期权ADV达220万份合约 占股指产品总ADV的40% [4] 能源产品 - 能源产品ADV达240万份合约 - NY取暖油期货ADV增长29%至218万份合约 - 能源期权ADV增长2%至411万份合约 - 微型WTI原油期货ADV占能源产品总ADV的27% [4] 农产品 - 农产品ADV达170万份合约 [4] 金属产品 - 金属产品ADV达783万份合约 - 微型黄金期货ADV增长92%至203万份合约 [4] 外汇产品 - 外汇产品ADV达747万份合约 [4] 其他业务数据 - BrokerTec美国回购日均名义价值(ADNV)增长23%至3587亿美元 - 客户平均抵押品余额(2025年6月止三个月滚动数据): 现金抵押1329亿美元 非现金抵押1452亿美元 [4] 公司业务概述 - 全球领先衍生品交易市场 提供期货 期权 现货和场外市场交易服务 - 产品覆盖利率 股指 外汇 能源 农产品和金属等主要资产类别 - 运营CME Globex电子交易平台 BrokerTec固定收益交易平台和EBS外汇交易平台 - 旗下拥有全球领先的中央对手方清算机构CME Clearing [2]

核心财务表现 - 公司第二季度调整后每股收益2.46美元 超出市场预期1.6% 同比增长14.4% [1] - 总调整收入创纪录达5.873亿美元 同比增长14% 超出预期2.6% [2] - 调整后营业利润3.74亿美元 同比增长18.5% 超出预期9.2% [5] - 调整后营业利润率63.7% 同比提升230个基点 [6] 业务板块表现 - 期权业务收入3.648亿美元 同比增长19% 主要受市场数据费用和日均交易量增长驱动 [3] - 欧洲和亚太收入7040万美元 同比增长30% 主要来自交易清算和非交易收入增长 [4] - 北美股票业务收入9840万美元 同比持平 市场数据费用增长被交易清算费用下降抵消 [3] - 期货业务收入3010万美元 同比下降14% 主要因交易清算费用减少19% [4] - 全球外汇收入2360万美元 同比增长19% 主要来自交易清算费用增长 [4] 成本与支出 - 调整后运营支出2.133亿美元 同比增长8.2% 主要因薪酬福利和技术支持服务增加 [5] - 调整后EBITDA利润率65.1% 同比下降120个基点 [6] 财务状况 - 期末现金及等价物12.6亿美元 较2024年底增长36.5% [7] - 总资产90亿美元 较2024年底增长16.2% [7] - 长期债务14亿美元 较2024年底微增0.06% [7] - 股东权益47亿美元 较2024年底增长9% [7] 股东回报 - 季度现金分红6640万美元(每股0.63美元) [10] - 股票回购3530万美元 剩余回购授权6.145亿美元 [10] 业绩指引 - 预计2025年有机收入增长将达到高个位数 高于此前指引 [11] - 预计调整后运营支出8.32-8.47亿美元 低于此前指引 [11] - 预计资本支出7500-8500万美元 [13] - 预计有效税率28.5%-30.5% [12] 同业表现 - 洲际交易所(ICE)调整后每股收益1.81美元 超预期2.3% 同比增长19.1% [15] - 纳斯达克(NDAQ)调整后每股收益0.85美元 超预期6.3% 同比增长24% [17] - CME集团(CME)每股收益2.96美元 超预期1.7% 同比增长15.6% [19]

公司业绩概览 - 2025年第二季度净收入达5.87亿美元创纪录，稀释后每股收益2.23美元，调整后稀释每股收益2.46美元 [2] - 净收入同比增长14%，调整后稀释每股收益同比增长14% [2] - 衍生品业务净收入增长17%，Data Vantage增长11%，现金及现货市场增长11% [2] - 营业利润率从40.9%提升至57.7%，提升16.8个百分点 [6] 业务板块表现 - 期权业务净收入3.648亿美元增长19%，日均交易量增长20% [7][15] - 欧洲及亚太业务净收入7040万美元增长30%，欧洲市场份额从22.5%提升至25.1% [7][15] - 全球外汇业务净收入2360万美元增长19%，日均名义交易量559亿美元增长17% [12] - 北美股票业务净收入9840万美元基本持平，市场份额从11.4%降至10.5% [15] 财务指标与指引 - 将2025年有机净收入增长目标从中高个位数上调至高个位数 [8] - 将2025年调整后运营费用指引从8.37-8.52亿美元下调至8.32-8.47亿美元 [8] - 截至2025年6月30日，公司持有12.563亿美元现金及等价物，总债务14.42亿美元 [18] - 第二季度支付6640万美元股息，以3530万美元回购16.1万股股票 [19] 战略调整与市场动态 - 宣布将逐步关闭日本股票业务，预计2025年节省运营费用200-400万美元 [15] - 期权市场总份额从31.2%降至30.2%，指数期权日均交易量增长17% [15][28] - 欧洲股票日均名义价值137亿美元增长43%，行业交易量增长28% [15] - 期货业务净收入3010万美元下降14%，日均交易量下降13% [7][15]

Wall Street analysts forecast that CBOE Global (CBOE) will report quarterly earnings of $2.42 per share in its upcoming release, pointing to a year-over-year increase of 12.6%. It is anticipated that revenues will amount to $572.24 million, exhibiting an increase of 11.4% compared to the year-ago quarter. The consensus EPS estimate for the quarter has been revised 0.7% higher over the last 30 days to the current level. This reflects how the analysts covering the stock have collectively reevaluated their ini ...