文章核心观点 - AI算力领域近期利好频出，相关硬科技企业成为直接受益方，科技成长方向预计仍是市场主线 [1] - CPO被视为AI算力投资中业绩弹性大、确定性较高的核心环节之一，直接受益于海外云巨头AI资本开支落地 [1] - 人工智能产业仍处早期阶段，算力基础设施作为技术底座，将伴随模型迭代与应用落地迎来持续扩张的确定性需求空间 [2] AI算力产业链核心环节与公司 - CPO行业中，新易盛、中际旭创与天孚通信占据核心地位，凭借技术壁垒、市场份额及产业链卡位构建竞争优势 [1] - 截至12月10日，新易盛、中际旭创、天孚通信年内涨幅分别达425%、401%、263% [1] - 基金经理刘玉重点关注三个细分领域：CPO、OCS和PCB [3] - CPO方面，英伟达已推出CPO交换机并计划量产，预计出货量将逐年显著增长，A股厂商有望参与光学零部件环节 [3] - OCS具有高带宽、低时延、低功耗等优势，随着谷歌在TPU架构中积极应用，市场关注度提升 [3] - PCB在AI服务器升级中起重要作用，未来英伟达可能采用PCB背板取代铜缆互联，但方案仍有不确定性 [3] 相关基金表现与配置 - 广发新兴成长基金截至12月10日的年内回报达73.41%，自2018年10月基金经理接管以来累计回报达162.31%，年化回报14.43% [1] - 该基金以海外算力（尤其是英伟达产业链）的国内映射为投资主线，主要配置光模块、PCB、光交换机、液冷等相关方向 [1] - 截至今年三季度末，该基金组合在“易中天”（指新易盛、中际旭创、天孚通信）的合计持仓占比超25% [2] - 组合前十大重仓股还包括工业富联、英维克、源杰科技、宏盛科技等，涉及AI算力产业链不同环节，合计占比约61%，持股集中度较高 [2] 基金经理观点与投资策略 - 基金经理刘玉拥有17年证券从业经验、7年投资管理经验，长期深耕新兴产业成长方向 [2] - 其配置思路概括为“高业绩确定性+远期空间大”：一是紧扣业绩确定性高、景气度已验证的环节确定核心持仓；二是布局远期空间广阔的成长赛道以提升组合弹性，并会随产业变化动态调整 [2] - 未来十年，算力密度将实现指数级增长，并通过材料、工艺、架构、范式的协同创新，构建“后摩尔时代”的全新算力格局 [2]

市场整体表现 - A股三大指数分化 上证指数受军工银行传统周期股回调拖累 深证成指受消费电子零售新能源等板块支撑跟涨 创业板指受益于CPO医药半导体等高景气板块强势表现领涨[4] - 市场涨跌家数分化 9家上涨 3591家下跌 板块呈现高景气赛道走强传统防御板块回调特征[5] - 两市成交额缩量至○万亿元 下降1.6% 日内走势早盘快速冲高午后逐步收窄 深市主导成交额沪市收缩[6] 板块资金动向 - CPO光模块继续走强 医药板块流感创新药概念领涨 消费板块零售股食品饮料股尾盘拉升 军工板块传统周期股银行石油钢铁等板块小幅回调[5] - 机构资金偏谨慎追求确定性增长 配置消费电子半导体通信设备等科技板块 抛售航天发展光库科技等军工计算机板块个股[8] - 散户资金规避高估值风险 从前期热门互联网软件服务板块撤离 流入银行公用事业等低估值防御性板块[8] 投资者情绪与仓位 - 主力资金净流出 散户资金净流入[7] - 散户情绪指标为75.85% 另一情绪指标为52.86%[9] - 投资者加仓比例23.02% 减仓比例23.11% 按兵不动比例53.87%[13] - 投资者对下一交易日涨跌看法接近 看涨比例49.04% 看跌比例50.96%[16] - 当前平均仓位为65.30%[18]