文章核心观点 - 锦好医疗作为听力健康领域领军企业，正通过持续技术创新、全球化市场布局和产业深耕，实现经营业绩快速增长，并朝着“成为助听器行业世界第一品牌”的愿景迈进，力争打破海外垄断 [1] 技术研发与创新 - 公司持续加大研发投入，在芯片设计、算法研发、产品小型化等关键领域取得突破，已成功研发并量产应用低功耗数字助听器芯片，并开发出具有AI言语增强功能的算法以及自主测听、自主验配软件 [2] - 公司制定了清晰的追赶路径，在算法研发深度、第一代集成电路芯片模数转换、ADC模块声音采集精度、专业助听器配套临床试验丰富度等方面仍有提升空间，并坚定“ALL in AI”的研发策略，认为AI为中国助听器行业实现弯道超车提供了历史机遇 [2] - 公司集中力量攻关AI助听器算法，从两个维度赋能用户体验：一是通过AI芯片与算法改善噪声环境下的言语增强效果；二是通过App、远程验配等技术实现AI智能化验配与调试，利用临床数据持续优化设备参数 [3] - 在自研芯片领域，公司已积累超低功耗音频信号模数转换设计技术、非均匀音频滤波器设计技术、强噪声环境下言语增强算法等核心技术，并正基于第一代芯片经验，重点优化下一代AI助听器芯片的低功耗数模转换和AI硬件电路模块集成开发 [4] - 通过收购IntriCon Inc.及其关联公司的听力健康业务，公司消化吸收了相关算法源代码、芯片封装集成技术，在临床听力学音频滤波器设计、多芯片混合封装小型化等方面获得新理念，加速了自研芯片迭代升级 [4] - 公司通过自建门店获取第一手听障临床使用数据，结合中国人语言特征与生理特点优化产品设计，并大力引进国内外听力学专家为技术优化提供支撑 [4] 市场前景与全球布局 - 东吴证券研报显示，老龄化加速叠加民众保健意识提高助推助听器行业扩容，2015年-2019年中国助听器行业市场规模从28.4亿元增长到55.1亿元，期间复合年均增长率(CAGR)为18.02%，未来国内助听器市场仍有望实现高速增长 [5] - 公司立足全球视野制定全方位市场拓展策略，力争持续扩大市场占有率 [5] - 在国内市场，公司线上开通京东自营店、天猫旗舰店等网络店铺，线下打造直营与经销相结合的零售网络体系 [5] - 在海外市场，公司产品依托美国FDA、欧盟CE等全球认证，进入沃尔玛、CVS、Target等国际连锁渠道，并在东南亚地区设立子公司并布局产线，产品已具备从东南亚生产销往其他海外市场的基础 [5] 品牌、产品与渠道策略 - 公司以ODM起家，近几年加码自主品牌建设并取得跨越式发展，打造第二增长曲线，计划通过产品差异化设计和全渠道布局，实现国内外市场同步推广 [5] - 在产品端，公司全方面布局各价位带产品，依托技术优势打造自有品牌差异化竞争优势；对于ODM客户，则从产品定位、价格带、市场区域、外观设计、功能等方面进行差异化设计，避免直接竞争 [6] - 在渠道端，公司在亚马逊、Temu等电商平台加大DTC渠道投入，同时布局沃尔玛、Target等国际连锁线下零售渠道，实现线上线下同步突破；国内市场线上深耕京东、天猫等主流电商平台，下一步将加大推广力度 [6] - 公司线下通过子公司奥听医疗开设近20家听力中心积累直营经验，未来计划通过股权投资、并购等方式整合优质线下零售渠道资源，形成“产品销售+验配服务+售后支持”的完整服务体系 [6] 公司战略与未来发展 - 公司上市后逐步退出雾化器等非核心业务，聚焦听力赛道，秉持“做全球最放心的医疗器械”的使命 [7] - 在品质与品牌层面，公司以严控产品品质为基础，强化差异化品牌形象，升级改进供应链体系以提升产品品质稳定性 [7] - 在品牌定位上，自有品牌坚持OTC及HCP“两条腿”走路：一方面为中轻度听损人群提供高品质非处方产品；另一方面为中重度听损人群研发生产更具性价比的专业医疗级产品，逐步树立起“优质、可靠、高性价比”的品牌形象 [7] - 公司以构建良性人才体系为支撑，将“尊重人才”作为重要发展战略，不断吸引优秀人才加入，构建完善的研发、产品、生产、供应链人才体系，并通过完善激励机制为技术迭代、产品创新和品牌运营提供持续支撑 [7] - 未来公司将在做好助听器主业的基础上，围绕助听器上下游产业链进行延伸，通过内生增长和外延并购，垂直整合行业上下游资源，打造听力赛道链主企业 [8] - 在并购方向上，上游将聚焦助听器芯片、算法、喇叭、听力设备等核心部件及技术，下游将重点关注助听器零售渠道及成熟品牌商，通过产业链整合提升行业话语权和核心竞争力，助力公司向全球第一梯队目标迈进 [8]

● 本报记者 万宇 近日，由中国证券报联合北京证券交易所开展的2025北交所万里行调研活动走进锦好医疗。作为听力健 康领域的领军企业，锦好医疗凭借持续的技术创新、全球化的市场布局和坚定的产业深耕，实现了经营 业绩的快速增长，更在打破海外垄断的道路上稳步前行。锦好医疗董事长王敏在接受中国证券报记者专 访时介绍，从自研芯片突破到AI技术赋能，从跨境渠道拓展到国内市场深耕，锦好医疗以"做全球最放 心的医疗器械"为使命，正朝着"成为助听器行业世界第一品牌"的愿景迈进，力争为全球听障者带来更 优质的听力解决方案。 技术攻坚筑根基 助听器虽体积小巧，却是一个集合了听力学、声学、电子学、心理医学的跨学科产业，集成了多项高科 技零部件与前沿技术。锦好医疗深谙核心技术的重要性，多年来持续加大研发投入，在芯片设计、算法 研发、产品小型化等关键领域不断取得突破，成功研发并量产应用低功耗数字助听器芯片，开发出具有 AI言语增强功能的算法，以及自主测听、自主验配软件，让助听器在性能提升的同时，更贴合用户实 际使用需求。 面对目前与国际巨头的差距，锦好医疗制定了清晰的追赶路径。目前，企业在助听器算法研发深度、第 一代集成电路芯片模数转换 ...