文章核心观点 - 锦好医疗作为听力健康领域领军企业，正通过持续技术创新、全球化市场布局和产业深耕，实现经营业绩快速增长，并致力于打破海外垄断，目标是成为助听器行业世界第一品牌 [1] 技术研发与创新 - 公司持续加大研发投入，在芯片设计、算法研发、产品小型化等关键领域取得突破，已成功研发并量产应用低功耗数字助听器芯片，并开发出具有AI言语增强功能的算法以及自主测听、自主验配软件 [1] - 公司制定了“ALL in AI”的研发策略，认为AI是中国助听器行业实现弯道超车的历史机遇 [2] - 公司从两个维度应用AI技术：一是研发AI助听器芯片与算法以改善噪声环境下的言语增强效果；二是通过App、远程验配等技术实现AI智能化验配与调试，优化设备参数 [2] - 在自研芯片领域，公司已积累多项核心技术，包括超低功耗音频信号模数转换设计技术、非均匀音频滤波器设计技术、强噪声环境下言语增强算法等 [3] - 公司正基于第一代芯片的开发经验，重点优化下一代AI助听器芯片的低功耗数模转换和AI硬件电路模块集成开发 [3] - 通过收购IntriCon Inc.及其关联公司的听力健康业务，公司消化吸收了相关算法源代码和芯片封装集成技术，加速了自研芯片的迭代升级 [3] - 公司通过自建门店获取第一手临床数据，结合中国人语言特征与生理特点优化产品设计，并大力引进国内外听力学专家提供实践支撑 [3] 市场前景与行业数据 - 东吴证券研报显示，老龄化加速叠加民众保健意识提高，助推助听器行业扩容 [3] - 2015年至2019年，中国助听器行业市场规模从28.4亿元增长到55.1亿元，期间复合年均增长率（CAGR）为18.02% [3] - 未来国内助听器市场仍有望实现高速增长 [3] 市场与渠道布局 - 在国内市场，公司线上开通京东自营店、天猫旗舰店，线下打造直营与经销相结合的零售网络体系 [4] - 在海外市场，公司产品凭借美国FDA、欧盟CE等全球认证，进入沃尔玛、CVS、Target等国际连锁渠道 [4] - 公司在东南亚地区设立子公司并布局产线，产品已具备从东南亚生产销往其他海外市场的基础 [4] - 公司以ODM起家，近几年加码自主品牌建设，打造第二增长曲线 [4] - 对于自有品牌，公司通过产品差异化设计和全渠道布局，实现国内外市场同步推进 [4] - 在产品端，公司全方面布局各价位带产品，依托技术优势打造自有品牌差异化竞争优势；对ODM客户则从多个维度进行差异化设计，避免直接竞争 [4] - 在渠道端，海外市场在亚马逊、Temu等电商平台加大DTC渠道投入，同时布局沃尔玛、Target等国际连锁线下零售渠道 [4] - 国内市场线上深耕京东、天猫等主流电商平台，下一步将加大推广力度；线下通过子公司奥听医疗开设近20家听力中心积累直营经验 [4] - 未来计划通过股权投资、并购等方式整合优质线下零售渠道资源，形成“产品销售+验配服务+售后支持”的完整服务体系 [4] 品牌与品质战略 - 公司上市后逐步退出雾化器等非核心业务，聚焦听力赛道 [5] - 公司以严控产品品质为基础，强化差异化品牌形象，不断升级改进供应链体系，提升产品品质稳定性 [6] - 自有品牌坚持OTC及HCP“两条腿”走路：为中轻度听损人群提供高品质非处方产品，为中重度听损人群研发生产更具性价比的专业医疗级产品 [6] - 通过品质管控和差异化定位，公司逐步树立起“优质、可靠、高性价比”的品牌形象 [6] 人才与长期发展战略 - 公司将“尊重人才”作为重要发展战略，不断吸引优秀人才，构建完善的研发、产品、生产、供应链人才体系 [6] - 通过搭建良好的人才发展平台和完善激励机制，为技术迭代、产品创新和品牌运营提供持续支撑 [6] - 未来将在做好助听器主业的基础上，围绕上下游产业链进行延伸，通过内生增长和外延并购，垂直整合行业资源，打造听力赛道链主企业 [6] - 并购方向上，上游聚焦助听器芯片、算法、喇叭、听力设备等核心部件及技术，下游重点关注助听器零售渠道及成熟品牌商 [6] - 目标是通过产业链整合提升行业话语权和核心竞争力，助力公司向全球第一梯队目标迈进 [6]