中芯国际业绩预测调整 - 摩根大通调整对中芯国际的预测 因公司第四财季增长放缓 主要受去库存影响 [1] - 高端晶圆比例上升但产量降低 导致毛利持续受压 折旧成本上升和缺乏均价上升压力是主因 [1] - 维持"减持"评级 目标价36港元 [1] 资本开支与产能规划 - 未来2至3年资本开支或保持高位 预计达70亿至75亿美元 [1] - 公司将继续扩大28纳米及以下晶圆产能 [1] 短期经营压力 - 第四季去库存和CIS领域竞争加剧 可能抑制毛利和均价 [1]

公司评级与目标价 - 摩根大通维持中芯国际减持评级 目标价由32港元上调至36港元 [1] 财务表现与预期 - 毛利率持续承压 高端晶圆组合良率下降但平均售价未上涨 [1] - 库存去化导致2025年第四季度增长放缓 折旧成本上升进一步压制毛利率 [1] - 领先晶片组合增加但定价持平 毛利率疲软态势持续 [1] 资本支出计划 - 未来2-3年资本支出预计保持70亿至75亿美元高位 主要用于扩大28纳米及以下晶圆产能 [1] 短期市场风险 - 2025年第四季库存去化与CIS市场竞争加剧可能抑制利润率及平均售价 [1]

财务表现与预测 - 第四财季增长因去库存而放缓 [1] - 高端晶圆比例上升但产量降低导致毛利持续受压 [1] - 第四季去库存和CIS领域竞争加剧可能抑制短期毛利和均价 [1] 资本开支与产能规划 - 未来2至3年资本开支或保持70亿至75亿美元高位 [1] - 公司持续扩大28纳米及以下晶圆产能 [1] 成本结构压力 - 折旧成本上升对盈利形成压力 [1] - 缺乏均价上升的支撑因素 [1]