哈喽，大家好，今天小睿咱就聚焦白酒寒冬里的 "逆势黑马" 1919，揭秘它连续 3 年盈利、同行却亏惨 的底层逻辑，看看行业寒气为何绕着它走。 2025年12月26日，白酒流通行业传来一则反差强烈的消息，老兵1919正式披露成绩单，实现连续三年盈 利，2025年交易规模目标直指140亿元。 这一数据在当下的白酒行业堪称"异类"，同一赛道上华致酒行上半年营收下滑33%、净利润暴跌63%， 酒便利更陷入亏损泥潭，上半年毛利率腰斩至9.32%，净亏损达6155万元。 当前白酒行业的困境，早已超越单纯的周期波动，而是消费场景与渠道生态的深层重构。 中国酒业协会《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，支撑白酒行业多年的政务、商务宴请场景持续 萎缩。 节假日消费量同比逐年下滑，取而代之的是家庭自饮、朋友小聚等大众消费场景，消费者决策更趋理 性，对性价比和购买便利性的要求显著提升。 需求重构与库存堰塞湖的双重挤压 比需求变化更致命的是库存"堰塞湖"的压力。 申万宏源研报指出，2025年中秋、十一双节期间，白酒行业需求同比下降20%-30%，库存却同比增加 10%-20%，800元-1500元价格带出现严重价格倒挂，500 ...

公司财务表现 - 公司2023年净利润为5134.73万元，2024年净利润为4811.91万元，已连续三年实现盈利[1] - 公司整体交易规模从2023年的115.79亿元稳步增长至2024年的120.89亿元[1] - 公司2025年仍处于持续盈利状态，并设定了交易规模突破140亿元的目标[1] 战略转型与业务调整 - 公司于2023年初果断放弃大部分名酒经销权，并进行了为期三年的去库存[1] - 该战略使公司成功规避了名酒价格下跌和存货跌价风险，并大幅降低了名酒采购的财务成本[1] - 目前公司名酒已实现“0库存”，门店的名酒采购主要通过其“1919玖妈妈”平台完成[1] 资产结构与门店扩张 - 公司近年来果断放弃重资产模式，减少直营店开店，并大规模开发加盟店[2] - 公司门店总数已从1500家增加至3000家[2] - 通过去杠杆瘦身，公司资产负债率已从三年前的92%降至目前的不到20%[2] 发展前景与行业背景 - 在行业整体低迷的背景下，公司实现了规模增长与持续盈利，基本面发生根本性转变[1] - 公司正步入一个规模与质量并重的新发展阶段[1] - 公司与淘宝闪购的战略合作，在即时零售高速增长的推动下，助力其2025年销售目标的实现[1]