公司战略转型 - 公司连续两年亏损后 通过收购义旺果汁50.6329%股权及设立合资公司（持股51%）加码饮料业务 投资总额超6000万元[1][3][4][5] - 收购标的义旺果汁2024年实现营收5266.4万元 净利润369.49万元 净资产2624.46万元[4] - 新设合资公司注册资本7000万元 公司出资3570万元 经营范围涵盖果汁及蔬菜汁类饮料生产销售[3][4] 财务表现 - 2025年上半年营收9683.57万元 同比下滑15.82% 净利润亏损1191.32万元 亏损幅度扩大45.29%[6] - 营收从2021年1.86亿元持续下滑至2025年上半年0.97亿元[8] - 直销模式营收324.26万元同比增长100% 经销模式营收7963.13万元同比下滑24.11%[6] 产品结构分析 - 中高档啤酒产品营收1573.29万元同比增长87.32% 中档产品营收2281.9万元同比下滑37.05% 普通档产品营收3276.43万元同比下滑28.34%[7] - 饮料类产品营收1155.77万元同比下滑20.64%[7] - 啤酒生产量1.88万千同比下降39.95% 销售量1.96万千同比下降37.66%[7] 行业背景 - 2025年1-6月全国规模以上啤酒企业产量1904.4万千同比下降0.3%[10] - 头部啤酒企业如青岛啤酒 重庆啤酒 燕京啤酒均布局非啤业务实现产业链整合[1][10][11] - 啤酒与饮料业务存在渠道协同性 但消费群体和战略打法仍需差异化探索[13] 资源投入与风险 - 截至2025年上半年公司货币资金9191.28万元 本次饮料业务投资占资金比重较高[12] - 收购标的存在1217万元被动财务资助 可能面临无法收回风险[12] - 并购整合涉及企业文化融合与管理体系对接 存在整合效果不及预期风险[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕兰州黄河进行调研，涵盖公司财务、业务、产品、渠道等方面情况，指出啤酒行业处于“存量竞争”与结构性调整交织阶段，公司需采取措施改善经营避免退市并适应行业发展 [24][26][28] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为兰州黄河，所属行业是酿酒行业，接待时间为2025年5月15日，上市公司接待人员包括董事、总裁郭丽丽等 [16] 详细调研机构 - *ST兰黄2024年度业绩说明会采用网络远程方式进行，面向全体投资者 [19] 主要内容资料 - 财务表现：2024年度公司营业总收入21,053.00万元，同比下降12.73%；营业利润 -11,107.58万元，同比下降101.53%；净利润 -14,856.16万元，同比下降167.45%；归属母公司的净利润 -9,986.99万元，同比下降113.76% [24] - 黄河酒馆：首家“黄河酒馆”于今年5月8日在湖南长沙天心区开业，反响不错，公司将审慎评估后推动全国重点区域布局 [25] - 避免退市措施：促增长，加大促销、加强渠道建设、深化电商合作；降成本，提高产能利用率；建品牌，推动品牌中高端化等；求创新，开拓新产品等 [26] - 产品情况：打造“黄河”与“青海湖”双品牌战略，产品矩阵包括中高档、中档、主流和饮料类产品 [26] - 线上销售渠道：第三方电子商务平台，在抖音等综合电商平台开设官方直营店或授权经销商开店；私域平台，利用社交媒体平台展示产品，开发“黄河啤酒官方商城”小程序 [27] - 行业发展建议：产品创新方面，研发特色啤酒，拓展消费模式与场景融合，发展中高端产品线；渠道拓展方面，深耕现有渠道，开拓新零售渠道，发展电商渠道 [28]