纪要涉及的行业或公司 * 公司为东江集团 一家专注于高端精密注塑模具和组件的制造商 是中国最大的注塑模具出口生产商之一[3] * 业务涵盖六大板块 手机及可穿戴设备 商业通讯 医疗及个人护理 智能家居 电子烟 汽车[3] 核心观点与论据 **1 公司经营与收入结构** * 2024年收入结构多元 手机及可穿戴设备占比13% 商业通讯7% 医疗及个人护理15% 智能家居8.5% 电子烟10% 汽车模具14%[2] * 电子消费品领域过去几年增长表现不错 占总收入接近80%[8] * 前五大客户收入占比约31% 其中第一大客户占8% 第二大客户占7.6% 第三大客户占6% 第四和第五大客户各占5%[15] * 产能主要集中在深圳 占比超80% 并在惠州 苏州 越南设有生产基地 在德国 西班牙设有售后服务中心[2][4] **2 战略改革与增长目标** * 公司启动“破茧行动” 引入波士顿咨询进行改革 预计至2026年底总投入3200万元人民币[2] * 改革内容包括高管团队年轻化 新CEO上任 管理和销售团队整合 调整激励制度并将收入增量纳入考核指标[3][4] * 设定了明确的收入增长目标 2025年达到24.5-25亿元人民币 2028年翻倍至50亿元人民币 2033年达到100亿元人民币[2][5] * 与波士顿咨询的合作延长至2026年底 并设有对赌协议 若2028年收入未达50亿元人民币 咨询费将减少[3][17] **3 未来重点发展领域与客户** * 公司特别看好电子消费品海内外市场及医疗耗材赛道的发展潜力[6][7] * 为改善过去资源集中于电子消费品而忽略其他领域的情况 公司新设六个赛道 每个赛道有专门销售总监负责[8] * 在AR眼镜领域与Meta 小米 Google等客户合作 2025年收入约五六千万港币 预计2026年将翻倍至1.2亿港币[3][9] * 正积极寻求重回苹果供应链 重点关注耳机和AR设备领域 新任CEO将赴美洽谈[3][11] **4 资本开支与产能规划** * 未来两年将加大产能投资 预计每年资本支出1.8亿港币[2][5] * 2025年资本开支不高 主要项目延至2026年 包括医疗车间和精密模具车间建设以及自动化投入[3][12] * 2026年资本开支预算1.8亿港币 其中1亿用于医疗级精密模具车间建设[12] **5 其他重要运营信息** * 公司维持不低于40%的股利派发率 若净现金超过7亿港币还会考虑特别派息[5] * 越南工厂目前产能利用率仅约3% 公司计划在现有基础上再增加5000平方米厂房[14] * 与芬兰Tectoy Tech公司在发光体专利技术上有合作 每年需支付几十万专利费用[13] * 预计前五大客户中 商业通讯类客户收入可能下滑 其余客户预计增长 最大客户增长已超预期[16] 其他可能被忽略的内容 * 公司2018年苹果收入占比达12% 但2024年苹果业务收入已不到1000万港币[11] * 在AR眼镜领域 对Meta的供应比例约为3% 对Google的供应比例约为2% 但预计每年会提升[10] * 2025年国内重要客户包括小阿英公司和影石360 后者收入预计从2024年的几百万增长到2025年的四五千万[8] * 公司已根据波士顿咨询建议更换了三位总监级管理人员[18] * 越南工厂截至今年累计亏损9000多万港币[14]

募集资金现金管理情况 - 公司于2025年9月2日赎回一笔广发证券浮动收益凭证，收回本金5,000万元，获得收益23.63万元 [3] - 本次赎回后，公司继续进行现金管理，使用闲置募集资金8,000万元购买理财产品 [2][4] - 公司进行现金管理的目的是提高资金使用效率，实现资产保值增值，不影响募投项目正常进行 [3] - 公司董事会已于2025年4月15日授权使用不超过110,000万元的闲置募集资金进行现金管理，额度内可滚动使用 [7] 募集资金基本情况 - 公司于2023年通过向特定对象发行股票募集资金，发行117,964,243股，发行价15.20元/股，募集资金总额为人民币1,793,056,493.60元 [5][15] - 扣除发行费用16,054,211.59元后，实际募集资金净额为人民币1,777,002,282.01元 [5][15] - 截至2025年6月30日，公司已使用募集资金54,940.41万元，募集资金专用账户余额为122,759.81万元 [15] 募集资金用途变更与海外项目 - 公司变更部分募投项目，将原“鹤山世茂电子科技有限公司年产300万平方米线路板新建项目（二期）”尚未投入的52,000万元募集资金，变更投向至新项目“泰国高峰绿色工业园新建年产120万平方米高端、高精密度印制电路板建设项目（一期）” [16] - 新募投项目的实施主体为公司在泰国的全资子公司OLYMPIC CIRCUIT (THAILAND) COMPANY LIMITED（泰国世运电路有限公司） [16] - 为保证新项目推进，公司计划通过增资或借款方式，将52,000万元募集资金经由全资子公司世运电路科技有限公司（香港世运）逐级投入泰国世运 [17] 新增募集资金专户与监管 - 为管理新募投项目资金，泰国世运在中国工商银行（泰国）股份有限公司开设了募集资金专项账户，账号为5100326274 [18] - 截至2025年11月20日，该专户余额为0万元，专项用于存放52,000万元项目募集资金 [18] - 公司、泰国世运、保荐机构中信证券及开户银行共同签署了《募集资金专户存储四方监管协议》，以规范资金管理 [17][18] - 协议规定，专户内闲置资金可进行现金管理，但需符合监管要求且不影响项目正常进行 [19] - 保荐机构有权对专户进行持续督导和现场调查，银行需定期提供对账单和大额支取通知 [20][21]

公司融资与项目进展 - 世运电路于12月4日晚间发布公告，宣布签订《募集资金专户存储四方监管协议》[1][2] - 协议涉及公司、泰国世运、中国工商银行（泰国）股份有限公司及保荐机构中信证券股份有限公司四方[2] - 公司新增开设募集资金专项账户，账号为5100326274，专户初始余额为0万元[2] 募集资金用途 - 募集资金专项账户将用于“泰国高峰绿色工业园新建年产120万平方米高端、高精密度印制电路板建设项目（一期）”[2] - 该专户计划存放的募集资金金额为五亿两千万元[2]

机械工业数字化转型实施方案 - 八部门联合印发《机械工业数字化转型实施方案（2025—2030年）》，明确到2027年建成不少于200家、2030年建成不少于500家卓越级智能工厂的目标 [2] - 工程机械领域重点发展面向智能化作业场景、无人驾驶运营系统的高端绿色工程机械 [2][3] - 到2027年智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达50%，2030年提升至60% [3] 智能工厂建设进展 - 中联重科智能工厂综合自动化率达85%以上，生产数据采集率100%，计划达成率提升20%，采购及时率提升38.6%，发货准时率提升50%，生产效率提升28%，生产交期缩短52% [4] - 三一重工已建成37座灯塔工厂，关键工序无人化率达66%，全员劳动生产率同比提升13% [4] 工程机械行业表现 - 2024年上半年机械工业规模以上企业增加值同比增长9.0%，高于全国工业和制造业2.6和2个百分点 [5] - 上半年挖掘机累计销售12.1万台，同比增长16.8%，其中国内销量同比增长22.9% [5] - 浙江鼎力上半年营业总收入43.36亿元（+12.35%），归母净利润10.51亿元（+27.49%） [5] - 柳工预计上半年归母净利润11.80亿—12.79亿元（+20%—30%） [5] 海外市场与行业展望 - 6月挖机出口销量同比增长19%，7月内销预计增长近10% [6] - 工程机械工业协会数据显示6月挖机销售8136台（+6.2%），7月销售预期仍向好 [6] - 中国机械工业联合会预计全年机械工业主要经济指标增速约5.5% [6]

工厂产能与销售情况 - 摩洛哥智能工厂处于产能爬坡状态，2025 年将大规模投产放量，预计出货量为 600 - 800 万条高端、高性能半钢胎，主要面向欧美等轮胎市场，目前订单需求旺盛 [2][3][5][7] - 目前公司主要从泰国工厂及摩洛哥工厂向美国市场销售轮胎，5 月份美国订单需求旺盛，泰国工厂满产运行 [5][7][8][11][12] 航空轮胎领域发展 - 公司可生产适配波音、空客等各类大飞机、支线客机机型的多规格航空轮胎产品，已进入相关飞机制造企业供应商名录，签署合作研发协议并开展合作，已开始小批量供货，正稳步推进客户开发 [3] 应对贸易保护主义 - 关税加征等贸易保护主义应对并非首次，公司将凭借多年经验，发挥全球化智能工厂布局优势，精细化经营管理，开拓非美海外销售份额，提升品牌价值，未来通过提升品牌价值提高产品售价 [2][3][5][8][9][12] 公司发展优势与策略 - 中国、泰国、摩洛哥全球产能“黄金三角”布局为全球化竞争提供后盾，具有灵活性和能动性 [3][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] - 2025 年公司重视研发，坚持聚焦、高效、领先原则，加大研发投入，稳健经营、做强做优主业 [6] 财务与经营相关 - 2024 年度经营活动现金流净额同比下降 17.19%，2025 年一季度营收和净利润下滑，主要因原材料价格上升、采购备货及国内经销和全钢胎产品销售承压 [10] - 公司资产负债表的应付债券主要系存续的可转债 [11] - 公司上市以来融资 63 亿，仅派现十几亿，近期受二级市场因素影响，公司价值被低估，实控人提议 2025 年中期现金分红，公司曾推出股份回购并注销等措施 [9][13] 其他问题回复 - 公司没有生产、销售军工产品 [10] - 原材料市场价格有波动性且与成本端有滞后性，公司把握采购节奏、调整备货策略减少影响 [7][10] - 公司分红等事项将按法规履行信息披露义务 [10] - 公司可转债目前处于存续期，近期无下修转股价及强赎相关规划 [10][11][17] - 二级市场股价受诸多因素影响，公司将坚持稳健经营、提升综合竞争实力 [12]