文章核心观点 - 吉利汽车2025年以3,024,567辆的年度销量，标志着公司已具备进入全球前十车企的实力，并完成了从技术投入到红利回报的战略跨越，正从产品出海迈向体系出海，并设定了2026年更高的销量目标 [1][4][13][17] 第一章：销量的质变，新能源赛道的全线爆发 - 2025年公司总销量达3,024,567辆，同比增长39%，超额完成300万辆年度目标 [4] - 新能源板块实现质变，全年销量达1,687,767辆，同比增长90%，并已实现全面盈利 [4] - 吉利银河品牌成为国内最快突破年销百万的新能源品牌，2025年累计销量124万辆，同比增长150% [6] - 极氪品牌在豪华市场发力，2025年销量突破22.4万台，12月单月销量首次超3万辆，极氪009和9X分别在40万以上MPV和50万以上大型SUV市场夺冠，单车成交均价超53万元 [6] - 领克品牌实现高质量发展，2025年累计销量35万辆，同比增长23%，旗舰车型领克900上市6个月交付破5万台，均价超33.5万元 [6] - 燃油车基盘通过“油电双强”和智能化战略实现全速增长，中国星系列全年累销突破121万辆，同比增长3% [7] 第二章：以全域技术切中多维需求，“智能吉利2025”完美收官 - 2025年是“智能吉利2025”战略收官之年，公司完成了从技术投入到红利回报的周期性跨越 [8] - 公司是全球唯一完成全域AI智能化布局的车企，发布了行业首个“智能汽车全域AI”技术体系 [8] - 千里浩瀚辅助驾驶系统起步算力超100TOPS，最高方案总算力超1400TOPS [11] - Flyme Auto 2智能座舱用户数量已突破200万，是搭载最多、增速最快、覆盖最广的系统 [11] - 吉利星座完成一期64颗在轨卫星组网，成为中国首个具备规模化应用能力的低轨卫星星座 [11] - 公司通过一系列原生新能源架构打造高价值产品阵营，并成立吉曜通行电池产业集团统一电池品牌 [11] - 雷神AI电混2.0系统刷新热效率，其中雷神EM-i量产电混发动机热效率达47.26%，雷神醇氢EF发动机热效率达48.15% [11] - 公司以1562项安全专利公开数位列中国车企第一，全球全域安全中心拥有吉尼斯认证的五大世界纪录 [12] - 多款车型在Euro NCAP测评中获得五星安全认证，并在细分领域夺得全球安全得分第一 [12] 第三章：从产品出海到体系输出，构建全球资源配置能力 - 2025年公司海外销量达42万辆，其中新能源出口超12万辆，正从贸易出口迈向“体系出海” [13] - 吉利银河E5登陆全球40余个国家和地区，连续四个月登顶巴西纯电C级SUV榜首 [14] - 吉利星愿在巴西上市仅16个工作日便跻身电动车销量榜第二，在泰国车展期间三天订单破千 [14] - 极氪7X进入全球40多个主流市场，在澳洲登陆首周订单破千，极氪009在泰国和马来西亚成为豪华纯电MPV销量冠军 [14] - 公司构建了“五个五”全球化战略体系，涵盖造型、研发、试验、能源技术和AI智能生态 [15] - 公司通过本地化生产加速全球布局，例如埃及CKD工厂投产，印尼实现车型本地化量产，哈萨克斯坦布局双总代、双工厂、双能源形式 [17] - 公司与雷诺集团在巴西深化战略合作，共同投资38亿雷亚尔成立合资公司，计划于2026年下半年实现车型本地化生产，标志着迈向“技术+供应链+制造”的体系出海新阶段 [17] 第四章：锚定2026，释放“一个吉利”的协同红利 - 公司设定2026年全年销量目标为345万辆，其中新能源目标达222万辆 [17] - 2026年各品牌销售目标分别为：吉利品牌275万辆，领克品牌40万辆，极氪品牌30万辆 [18] - 2026年计划通过约10款全新车型的密集投放，深化“油电并举”战略，并加速高价值车型的全球化扩张 [19] - 全域AI体系将完成从旗舰到主流车型的全线覆盖，推动智能技术大规模装车应用 [19] - 公司将继续深化“天地一体化”立体出行生态，以全域AI更新全球汽车产业标准 [20]

投资评级与财务预测 - 东方证券维持吉利汽车“买入”评级，预测2025至2027年每股收益分别为1.49元、1.75元、2.12元 [1] - 基于可比公司2025年15倍平均市盈率估值，目标价设定为22.35元人民币，约合24.51港元 [1] 整体销售表现 - 公司10月总销量达30.71万辆，创历史新高，同比增长35.5%，环比增长12.5% [2] - 1-10月累计总销量为247.73万辆，同比增长44.3% [2] - 10月新能源汽车销量为17.79万辆，同比增长63.6%，环比增长7.7% [2] - 10月1日至26日国内乘用车行业批发销量同比下降1%，环比下降5%，公司销售表现显著优于行业平均水平 [2] - 公司完成全年300万辆销售目标的确定性较强 [2] 吉利品牌与银河系列 - 10月吉利品牌销量为24.55万辆，同比增长43.9%，环比增长10.6% [3] - 吉利银河系列10月销售12.75万辆，同比增长100.8%，环比增长5.5%，已提前达成100万辆的年销售目标 [3] - 中国星系列10月销售11.80万辆，同比增长17%，环比增长10% [3] - 2026款吉利星愿新增star限定版上市，售价区间为6.58-9.58万元 [3] - 基于GEA新能源架构的吉利银河星耀6上市，搭载雷神AI电混2.0等技术 [3] 海外合作与扩张 - 公司与雷诺签署协议，收购雷诺巴西公司26.4%的股份 [3] - 此次合作有望借助雷诺巴西的工业基础和分销体系导入新能源车型，以轻资产方式探索新市场 [3] 领克与极氪品牌 - 10月领克品牌销量为4.02万辆，同比增长29.4%，环比增长22.2%，再创新高 [4] - 1-10月领克品牌累计销量为28.17万辆，同比增长24.3% [4] - 领克品牌加权价格突破20万元，新能源车型销量占比达72.1% [4] - 领克900单月销量超7000辆，领克10EM-P和领克8EM-P车型上市首月均实现万辆整车下线 [4] - 极氪001基于全系900V平台焕新发布，标配千里浩瀚H7辅助驾驶 [4] - 极氪7X主要配置同步升级，产品力增强 [4]