核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入65.26亿元，扣非净利润4.09亿元，同比增长5.17% [1] - 归母净利润同比下降，主要因去年同期处置时尚之旅100%股权及非核心物业产生4.59亿元非经常性收益，本期无此类交易 [1] 组织架构优化 - 管理架构扁平化改革，从"7大中心层级-37个部门"精简为"13个部门-2个业务单元"，区域运营单元整合为6个并推行属地化管理 [2] - 管理费用率降至15.62%，同比下降2.66个百分点，管理效率显著提升 [2] 品牌与业务发展 - 境内有限服务酒店实施"12+3+1"品牌战略，主力品牌新开业酒店占比达86%，较上年增长3个百分点 [2] - 中央大客户订单间夜量同比增长15%，商旅服务边界持续拓展 [3] 会员体系运营 - "锦江荟"会员总量突破2亿，中央预订率较1月提升11.36个百分点，会员贡献率超70% [3] - 积分兑换率同比提升7%，全渠道直连覆盖率超75% [3] 数字化转型 - 整合"三平台"体系：品牌端通过大数据优化定位与营销，会员端实现数据实时共享，供应链端实现智能化管理 [4] - 实现会员系统"三统一"：身份统一识别、权益统一标准、服务统一流程 [4] - 推进业财融合，通过数据共享支持业务决策与资源配置优化 [4] 全球化战略布局 - 与RJJ Hotels签署协议，计划5年内在马来西亚等6国拓展超180个酒店项目 [5] - 东南亚市场采用"轻资产进入+扎根当地"模式，组建属地化团队，目标5年突破500家酒店 [6] - 欧洲市场通过卢浮酒店集团改造14家直营店，改造后营收、RGI及客户满意度分别提升20%、13.4%和7% [7] 资本运作计划 - 计划赴港发行H股，募集资金用于海外酒店升级改造、数字化转型及资本结构优化 [7]

核心观点 - 公司依托国资优势推进全球化战略 通过H股上市加速海外布局 海外业务收入占比达30.8% 品牌出海计划覆盖东南亚六国 境外酒店RevPAR恢复至2019年112.27% [1][2][3] - 公司通过收购卢浮集团、铂涛集团等构建全品类品牌矩阵 高端品牌注入完善市场布局 旗下锦江都城酒店覆盖中国超100个城市 [4][5] 全球化战略 - 董事会决议发行H股于香港联交所主板上市 加强境外资本市场对接 提升公司治理透明度 [2] - 海外酒店业务收入42.56亿元 占酒店业务总收入30.8% 募集资金将用于拓展海外业务及偿还贷款 [2] - 与马来西亚RIYAZ集团合作推进五个品牌落地东南亚六国 老挝首店已于2025年5月签约 [3] - 境外有限服务酒店RevPAR达2019年度112.27% 同比增长0.35% 业务覆盖55个国家或地区 [3] 业务与品牌 - 2024年总营业收入140.63亿元 酒店业务收入138.21亿元 含食品及餐饮业务 [2] - 通过收购法国卢浮集团（2015年）、铂涛集团（2016年）及维也纳集团（2016年）加速国际化 [4] - 2023年收购锦江国际酒管公司 注入J酒店、岩花园等高端品牌 [4] - 品牌覆盖高端至经济型全品类 锦江都城酒店开业228家 遍布中国超100个城市 [4] 战略布局 - 品牌出海计划列为2025年重点工作 积极推进东南亚项目落地 [3] - 全球化举措提升市场竞争力与行业影响力 为持续发展奠定基础 [5]

出境游市场复苏 - 2025年暑期飞猪平台境外火车票和酒店套餐预订量同比增长136%和185% [1] - 马蜂窝平台"暑假出国游"搜索热度增长150% [1] - 去哪儿平台暑期出境游中转航班预订量同比增长30% [1] - 中国出境旅游市场持续增长，进入繁荣发展新周期 [1] 锦江酒店全球化布局 - 公司通过收购丽笙酒店集团、卢浮酒店集团等建立覆盖五大洲的运营网络 [2] - 旗下酒店开业数超过14,000家，业务遍布全球100多个国家和地区 [3] - 在欧洲、非洲、印度等重点市场规模处于行业前列 [3] 品牌整合与运营优化 - 卢浮酒店集团实施五年升级计划，优化经营结构与运营能力 [3] - 2025年1-4月14家直营店RevPAR、RGI及客房评测质量同比上升3%、15%和8% [3] - 出售盈利能力较弱物业，推动目标运营模型(TOM)落地 [3] 东南亚市场拓展 - 计划未来五年在马来西亚、新加坡等东南亚六国拓展超100家酒店 [4] - 2024年老挝首店落地琅勃拉邦，融合当地文化打造特色酒店 [4] - 2025年6月马来西亚首家麗枫酒店签约，选址槟城 [4] 平台化运营与会员体系 - "锦江荟"平台拥有超2亿会员，支持海外酒店积分全额兑换 [6] - 2025年会员复购率较年初增长7.6%，积分兑换率同比提升7% [6] - 整合全球供应链，提供筹建、财务等全流程数字化支持 [6] 国际化战略协同 - 打通产品、渠道、服务环节，实现"产业协同出海" [6] - 会员可通过单一平台预订全球酒店及周边旅行服务 [6] - 满足中国游客对"熟悉、便捷"跨境旅宿体验的需求 [7]

公司上市及募资计划 - 公司正式递交招股书，加速"A+H"上市进程 [1] - 募资主要用于海外酒店新建及升级改造、数字化转型、偿还银行贷款及补充营运资金 [2] - 偿还贷款的首要目的是化解海外业务的负债与亏损压力 [3] 海外业务财务状况 - 法国卢浮集团运营酒店1168家，2024年贡献营收5.56亿欧元 [3] - 卢浮集团自2020年起持续亏损，至2024年底累计亏损超2.1亿欧元 [3] - 截至2024年9月底，卢浮集团银行贷款总额达1.8亿欧元，关联方贷款4.1亿欧元，资产负债率超过70% [4] - 2024年4月，公司向卢浮集团增资23.5亿元 [5] - 年内两度向卢浮集团提供借新还旧担保，新增担保金额1万欧元 [6] 海外业务优化计划 - 卢浮集团将制定五年计划，聚焦资产处置、翻新改造、系统贡献率提升 [6] - 计划对80家重定位酒店进行装修改造，项目主要集中在法国 [7] - 首席财务官表示将加大资产处置力度，回笼资金用于优化资产布局 [6] 东南亚市场拓展 - 公司合作马来西亚酒管集团RIYAZ，推进五个品牌落地东南亚市场 [8] - 东南亚市场拓展模式调整为以中国团队为主，吸引当地投资者和中国投资者 [9] - 公司输出品牌、管理标准及服务、供应链体系 [9] 国内外市场表现对比 - 2024年境外有限服务型酒店RevPAR恢复至2019年的112.27%，较2023年增长0.35% [10] - 同期境内有限服务型酒店RevPAR降幅达5.78%，与2019年基本持平 [11] 行业竞争及扩张计划 - 华住、首旅、亚朵2025年分别计划新开2300、1500和500家酒店 [12] - 公司计划新增开业酒店1300家，对应增幅约为9.7% [13] - 公司将加快会员体系建设，将OTA渠道客源转化至官网 [13] 公司近期财务表现 - 一季度营收、净利润分别同比下滑8%、81% [15] - 至一季度末，货币资金同比减少23.2%至81亿元，现金比率降低0.07至0.62 [15]

公司战略与资本运作 - 公司拟境外发行H股股份并在香港联交所上市 发行H股股数不超过发行后总股本的15% 募集资金用于加强及拓展海外业务、偿还银行贷款及补充营运资金等[2] - 控股股东锦江资本曾于2006年12月在香港联交所主板上市 2022年10月3日因估值、股价和流动性长期低迷被私有化退市[2] - 华住集团于2020年9月完成港股二次上市 成为"美股+港股"双重主要上市企业 以服务于品牌全球化与资本国际化[2] 全球化业务布局 - 2015年收购法国卢浮酒店集团100%股权 首次大规模进入欧洲市场并补充中高端品牌矩阵 旗下运营Première Classe、Campanile、Kyriad等七大品牌[3] - 2018年联合收购丽笙酒店集团股权 进一步强化高端及商务酒店市场[3] - 2024年12月携手马来西亚RIYAZ集团推进锦江都城、暻阁、非繁云居、麗枫、锦江之星五个品牌落地东南亚六国 计划5年内拓展超百个酒店项目[3] - 以马来西亚为核心向东南亚辐射 目标市场酒店连锁化率较低但逐步拉升 市场开拓成本低且华人比例高[4] 境外业务财务表现 - 2024年度中国大陆境外有限服务型连锁酒店业务实现合并营业收入5.56亿欧元 同比下降1.80% 归属于母公司净利润亏损5689万欧元 同比增亏339万欧元[4] - 2025年第一季度境外业务收入同比下降10.47%至1.03亿欧元 占公司全部酒店业务比重从30.80%下降至26.73%[5] - 卢浮酒店集团连续多年亏损 公司通过控制成本、资金优化、债务重组降低流动性风险及财务费用[4] 酒店网络规模 - 截至2025年3月31日 公司旗下签约酒店分布于中国大陆境外55个国家或地区 全球开业酒店总数达13,513家[5][6] - 中端酒店净开业149家 开业总数8,216家 其中麗枫酒店净开业30家达1,385家 维也纳酒店净开业27家达1,589家[6] - 经济型酒店净减少53家 开业总数5,212家 其中七天系列净减少38家至1,884家 锦江之星净增13家至977家[6] 品牌发展与战略重点 - 推动卢浮产品迭代升级 实施存量资产"精准焕新" 提高海外品牌竞争力[8] - 实施深度国际化战略 抓住东南亚市场机遇 推动产业链资源向海外延伸 重点推进海外业务整合、酒店规模拓展及亏损企业整治[9]

公司H股上市计划 - 公司拟启动H股发行并在香港联交所主板上市 旨在推进全球化战略 加强与境外资本市场对接 提升公司治理透明度和规范化水平 [1] - H股发行规模不超过发行后总股本的15%(超额配售权行使前) 最终发行规模及比例将根据监管批准和市场情况确定 [1] - 募集资金用途包括拓展海外业务 偿还银行贷款及补充营运资金 上市计划尚处早期阶段 将在24个月内选择适当时机完成 [1] 国际化战略布局 - 东南亚市场成为出海重要落点 2024年末与马来西亚酒管集团RIYAZ合作 推动旗下5个品牌进驻东南亚 [2] - 境外酒店经营显著复苏 2024年境外有限服务型酒店RevPAR达2019年的112.27% 同比增长0.35% 覆盖55个国家或地区 [2] - 2025年加速品牌出海计划 老挝首店已签约落地 未来将推进马来西亚 越南 老挝 柬埔寨 菲律宾6国布局 [2] 境外业务与财务表现 - 法国卢浮酒店集团2024年境外业务合并营收55,607万欧元 同比下降1.80% 归母净利润亏损5,689万欧元 同比增亏339万欧元 [2] - 卢浮集团通过成本控制 资金优化及债务重组降低流动性风险 本次募资或将用于优化其资本结构 [3] - 卢浮酒店运营多个本土化品牌如憬黎公寓 凯里亚德 康铂酒店 郁锦香 以及海外品牌Première Classe等 [3] 行业动态 - 2025年A股公司赴港上市持续升温 宁德时代 三只松鼠 蓝思科技 海天味业等数十家企业启动H股计划 [3] - 港股IPO市场火热 消费和科技领域公司为主 国际化布局是主要目的 [1]