近日，被弗若斯特沙利文评为"中国保险业最大的独立AI科技公司"，头部保险AI科技企业暖哇科技正式 向香港联合交易所递交上市申请，引发资本市场重点关注。根据招股书，主要股东包括众安在线、红杉 中国等，摩根大通和汇丰为本次上市的联席保荐人。 还需注意的是，财务报表中的净亏损数据还受到优先股公允价值变动的会计核算影响，因此这一纸面数 据并不能反映核心业务实际经营状况。据招股书说明，暖哇科技在上市前的融资过程中发行了历史优先 股，按照会计准则，优先股的公允价值变动会先行计入当期浮亏；但这一情况将在公司完成上市后发生 根本改变——届时所有历史优先股将全部转为普通股，对应的过往浮亏也会全部抵消，且整个过程仅为 财务记账层面的数字调整，企业自身无需为此支付任何现金，不会对核心业务的现金流与实际盈利能力 产生影响。 市场化能力不断增强，业务表现量质齐升 在业务层面，暖哇科技的市场化拓展能力与行业认可度持续提升，为长期增长奠定了坚实基础。首先就 客户基数而言，其服务的保险公司数量实现快速扩张，2022年时客户数量为62家，2024年已增至160 家，短短两年间客户规模增长超158%，业务覆盖范围持续拓宽。 从头部客户的合作情况 ...

据港交所近日披露，暖哇洞察科技有限公司(简称：暖哇洞察)向港交所主板递交上市申请，摩根大通和 汇丰为其联席保荐人。 在中国商业健康险市场从"高速增长"转向"高质量发展"的关键转折点，传统保险公司在承保、理赔等核 心环节长期面临效率低下与赔付高企的双重压力，而暖哇洞察的AI智能系统为行业的降本增效与精准 风控需求提供了经过市场验证的解决方案。在其强劲的财务增长与领先的市场地位背后，将如何衡量暖 哇洞察的投资价值，将在下文详细分析。 AI赋能收入稳健增长，关键指标领跑行业 从财务数据来看，于2022年度、2023年度、2024年度以及截至2025年6月30日止六个月，暖哇科技实现 收入分别约为3.45亿元、6.55亿元、9.44亿元、4.31亿元(单位为人民币，下同)，复合增长率65.5%;同 期，毛利分别为1.99亿元、3.82亿元、4.7亿元、2.2亿元。 毛利率整体保持稳健，于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月分别录得 57.7%、58.3%、49.8%、52.5%及51.0%的毛利率。 尽管目前公司仍处于亏损阶段，对应期间净亏损分别为2.23亿元、2.40亿 ...

公司业务与市场地位 - 公司为保险公司提供AI驱动解决方案 业务涵盖健康险 财险与人身险领域 提供端到端的AI解决方案 覆盖产品开发 精准营销 核保 理赔 反欺诈及健康管理等核心价值链 [1] - 公司通过"阿拉莫斯"和"罗布泊"两大核心系统为保险公司提供智能承保和智能理赔服务 核心应用于商业健康险销售场景 [1] - 截至2025年6月30日 已有超90家保险公司采用其方案 累计执行超2亿例案件 促成首年保费达107亿元 [1] - 公司自称为中国保险业最大的独立AI科技公司 [1] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入复合年增长率达65% 其中2022年 2023年 2024年及2025年上半年收入分别为3.45亿元 6.55亿元 9.44亿元和4.31亿元 [2] - 同期毛利率维持在50%左右水平 依次为57.70% 58.30% 49.80%和51% [2] - 同期净亏损分别为2.23亿元 2.4亿元 1.55亿元和9988万元 累计亏损超7亿元（具体为7.18亿元） [2] - 2022-2023年及2025上半年经营活动现金流均为负值 累计净流出约4.7亿元 2024年短暂回正至703.9万元 [3] - 账上现金及等价物由2022年的2.1亿元降至2025年中的1.28亿元 同期流动负债高达16.96亿元 净流动负债缺口逾10亿元 [3] 关联交易与股东结构 - 众安在线为公司重要客户 2022年至2025年上半年来自众安在线的收入分别为2.7亿元 4亿元 4.27亿元及2.14亿元 占各期总收入的比例依次为78.70% 61.80% 45.20%及49.60% [4] - 众安在线同时为公司前五大供应商之一 三年半内向众安支付采购金额累计近2300万元 具体交易金额分别为1231万元 538万元 392万元及115万元 [5][6] - 截至招股书披露日 众安在线通过ZATechnology AbsoluteCapital合计持有31.65%股份 为第一大股东 CEO卢旻通过NovaFlower等四家主体合计持股28.76% 为第二大股东 红杉资本持股15.90% 位列第三 [8] - 公司自成立以来已完成四轮融资：2018年获红杉资本中国基金领投的天使轮融资 2020年引入龙湖资本牵头的A轮投资 2021年完成KTB领投的A+轮融资 2024年完成B轮融资 [8] 行业环境与监管 - 中国保险行业协会规划到2025年推动行业平均业务线上化率超过90% 为AI核保 理赔打开空间 [7] - 监管趋严推进 《生成式AI管理暂行办法》等政策要求数据采集与处理全流程"可追溯 可监管" [7] - 2024年中国保险行业IT解决方案市场整体规模为100.27亿元 比2023年增长1.15% 增长幅度同比进一步下降 进入低增长期 [7] - 保险公司普遍将"降本增效"作为目标 同时显著加强科技外包风险管理 对科技服务商的性价比与合规能力提出更高要求 [7] - 保险科技赛道上市门槛已悄然抬高 投资者关注焦点正从"概念"转向"持续盈利" [8]

经济观察报记者姜鑫 2025年9月16日，国内保险AI(人工智能)科技企业——暖哇洞察科技有限公司(下称"暖哇科技")正式向港 交所递交上市申请，摩根大通和汇丰为其上市的联席保荐人。 暖哇科技成立于2018年，业务主要分成两部分：AI承保和AI理赔，即客户基于促成缴纳的保费及降低 的赔付率向暖哇科技付费。此外，暖哇科技还持有保险中介牌照，通过爱邦保险经纪进行保险销售业 务。 那么，通过AI帮保险公司卖保险和理赔，暖哇科技近几年的盈利能力如何？ 招股书显示，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，暖哇科技的收入分别为人民币3.45亿元、 6.55亿元、9.44亿元和4.31亿元；同一时期内，该公司毛利率分别为57.70%、58.30%、49.80%和51%。 尽管暖哇科技近三年营业收入复合增长率达65%，毛利率也达到50%左右，但公司仍处于亏损状态。 与其他赴港上市的保险科技公司相比，暖哇科技显得更有"科技含量"。与其他公司依靠保险中介牌照赚 取中间费用不同，暖哇科技的收入主要来自利用AI技术帮保险公司做前端承保和后端理赔。 暖哇科技称，其通过"阿拉莫斯"和"罗布泊"的两大核心系统为保险公司提供 ...

上市申请与公司背景 - 暖哇洞察科技有限公司于2025年9月16日向港交所主板递交上市申请 联席保荐人为摩根大通和汇丰 [1] - 公司成立于2018年 获得红杉中国 龙湖资本 KTB等基金的多轮融资 众安在线持股31.65%为最大机构股东 [2] - CEO卢旻拥有超20年保险科技行业经验 曾任职于易保网络 阿里云和上海保险交易所 [2] 市场地位与业务规模 - 以2024年处理的保险案件数量计算 公司是中国保险业最大的独立AI科技公司 [4] - 以2024年收入计算 公司是中国健康险行业具备全栈风险分析能力的最大的AI科技公司 [4] - 截至2024年12月31日 解决方案被90家保险公司采用 包括中国前十大保险公司中的八家 [4] - 截至2025年6月30日 累计执行超2亿例承保审查及理赔调查案件 服务超4100万名保险客户 [4] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为3.45亿元 6.55亿元 9.44亿元 复合增长率达65.5% [5] - 2022年至2024年净亏损分别为2.23亿元 2.4亿元 1.55亿元 [5] - 2022年至2024年经调整净利润分别为-7931万元 1851.5万元 5750万元 [5] - 2025年上半年营业收入4.31亿元（去年同期4.27亿元） 净亏损约1亿元（去年同期1.45亿元） 经调整净利润约2490万元（去年同期1451万元） [5] 技术能力与产品体系 - 提供AI驱动风险分析解决方案 优化保险公司从承保到理赔的工作流程 [5] - 核心智能体系统"阿拉莫斯"负责承保解决方案 结合外部大语言模型及专有垂直模型推动承保自动化 [5] - 核心智能体系统"罗布泊"负责理赔解决方案 涵盖全国所有健康险类型的理赔责任判定和精算能力 [5] 行业竞争与风险因素 - AI智能体研发过程中利用Qwen2.5及DeepSeek-V3等开源大模型 可能存在竞争对手利用同类技术开发竞争产品的风险 [6] - 作为快速演变的保险AI科技市场参与者 公司对行业趋势的洞察有限 在预测及应对客户需求时可能出现偏差 [6]

据港交所方面公开消息，暖哇洞察科技有限公司（简称："暖哇科技"）9月16日向港交所主板递交上市 申请，摩根大通和汇丰为其联席保荐人。有媒体称，暖哇科技是中国保险业最大的独立AI科技公司。 | | 16/09/2025 整體協調人公告 - 委任 歴 | | --- | --- | | 16/09/2025 | 暖哇洞察科技有限公司 16/09/2025 申請版本（第一次呈交） 全文檔案 匝列 多檔案） | 公开信息显示，暖哇科技成立于2018年，并在成立后获得来自红杉中国，龙湖资本，KTB等基金的多轮 融资。众安在线持股31.65%，为最大机构股东。 暖哇科技CEO卢旻在保险科技行业也拥有超20年经验。2019年中，时任上海保交所执委会委员，信息技 术事业部总经理的卢旻收到众安保险高层邀约，出任暖哇科技CEO。卢旻自己也是计算机专业科班出 身，于2000年进入为保险行业提供核心系统的科技公司易保网络，从基层逐步成为公司管理层。 此前，卢旻在2014年起先后加入阿里云和上海保险交易所，前者是中国To B服务领域的巨头公司，而后 者则是国家级的保险风险交易所。 截止2024年12月31日，暖哇科技的解决方案已累计被 ...

公司上市与财务表现 - 公司已正式向港交所主板递交上市申请 主要股东包括众安在线和红杉中国 摩根大通和汇丰担任联席保荐人[1] - 2022年至2024年收入分别为3.4亿元、6.5亿元及9.4亿元 复合增长率达65.5%[1] - 2024年毛利率达49.8% 经调整净利润约为5750万元 经调整净利润率6.1%[1] 技术能力与产品方案 - 拥有专有技术融合数据分析能力、多智能体系统与云基础架构 开发行业定制专用多智能体系统阿拉莫斯及罗布泊[2] - AI理赔方案实现最高80%自动审核率 上半年审核约230万例理赔案件 全自动审核决策准确率达98.0%[2] - 从收集数据至提供结案结果的全过程耗时最快约1分钟[2] 市场覆盖与客户基础 - 解决方案已被超90家保险公司采用 包括2024年中国保费收入前十大保险公司中的八家[2] - 累计执行超过2亿例承保审查及理赔调查案件 服务超4千万名保险公司的承保及理赔客户[2] 资本融资与发展前景 - 2018年获红杉资本中国基金领投天使轮融资 2020年引入龙湖资本A轮投资 2021年完成KTB领投A+轮融资 2024年完成B轮融资[3] - 在保险AI科技赛道具有先发优势 有望进一步转化为市场份额增长 推动行业数字化水平提升[3]