文章核心观点 公司2025年第一季度业绩受益于资本市场企稳回升和广告推广业务收款快增 维持盈利预测和“推荐”评级 中长期AI应用有望注入新活力 [1][2][3] 公司业绩表现 - 2025年第一季度实现营业收入7.48亿元 同比增长20.91% 归母净利润1.20亿元 同比增长15.91% 扣非净利润1.13亿元 同比增长13.72% [1] - 一季度经营性现金流净额3.13亿元 较24Q1的 - 5050万元大幅提升 [2] - 合同负债18.68亿元 同比增长67.39% 保持高增 [2] 业绩增长原因 - 资本市场企稳回升 市场交投活跃度提升 [2] - 用户活跃度提升 机构宣传投放力度增强 非金融领域客户加大线上品牌建设投入 推动广告及互联网推广服务业务销售收款快速增长 [2] 费用与毛利率情况 - 2025年第一季度期间费用率同比抬升1.2pct至66.5% 销售费用率同比提升4.0pct至22.2% 管理、研发费用率分别同比下降2.0pct、9.9pct至8.4%、38.9% [2] - 整体毛利率同比提升1.8pct至84.3% 预计继续保持在可比同业领先水平 [2] 盈利预测与投资建议 - 维持公司盈利预测 预计2025 - 2027年归母净利润分别为22.67亿元、27.34亿元、32.29亿元 对应EPS分别为4.22元、5.09元、6.01元 对应4月25日收盘价的PE分别为61.7倍、51.1倍、43.3倍 [3] - 公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商和头部网上证券交易系统供应商之一 具备竞争优势 资本市场交易活跃度提升将带动收入增长 [3] - 公司提出“ALL in AI”战略 发布金融垂类大模型 多个领域AI应用产品有望为业绩注入新活力 继续看好业绩成长持续性 维持“推荐”评级 [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确提及具体行业投资评级 [1] 报告核心观点 - DeepSeek的出现将加速金融机构的数字化转型 [6][8] - DeepSeek通过低成本、高性能、适配国产GPU及推动生态重构三大核心优势为金融业提供可落地的AI改造路径 [2][11] - 金融机构数字化转型的核心在于动态沉淀的本地数据及业务逻辑形成"数据-模型-业务"正向循环 [5][12] - 大模型在金融领域的应用聚焦业务场景简单的非决策类环节如报告生成、客户体验优化及营销 [67][68] 目录内容总结 01 金融机构数字化转型核心痛点与思考 - 传统金融机构面临三大核心矛盾：长期战略目标与短期KPI考核的矛盾、长期转型价值与短期财报压力的矛盾、成熟业务增速放缓与创新业务占比太小的结构性矛盾 [8][16] - 数字化转型需从组织转型和业务重构入手技术仅作为催化剂DeepSeek可加速量化论证转型效果 [8][19] - 建议优化考核模式融合分润考核短期结果的代理人模式与分工考核短期过程的部落制模式 [20] 02 从金融机构的数字营销场景谈起 - 传统营销模式以产品销售为中心面临产能有限、服务体系非标准化及多部门协同难题 [26] - 数字营销需通过"场景创新+数据驱动+组织敏捷"构建体系提升营销生产力（洞察×创意×媒介） [27] - AI工具可减少最多25%的间接销售活动新增客户触点并提升客户满意度 [28] - GenAI在营销中赋能内容生成、需求洞察及个性化服务实现效率提升、专业积累和体验升级 [37][38] 03 GenAI赋能买方投顾和保险业的数字化 - 美国财富管理行业向买方投顾转型TAMP平台通过技术重构生产关系释放投顾重复劳动聚焦客户关系维护 [45][47] - 美国独立代理人渠道在寿险及年金市场占比超50%技术赋能推动渠道分化 [52][54][56] - 保险公司如保德信金融通过销售线索推荐、技术工具及培训全流程赋能代理人 [57][60] - 保险科技公司提供涵盖客户互动、销售及中后台的全价值链解决方案 [61][63] 04 DeepSeek如何推动金融行业数字化转型 - DeepSeek推理模型成本仅为头部模型的数十分之一（如deepseek-r1输入成本4元/百万tokens vs GPT-01的109.5元/百万tokens） [74] - 大模型在金融业应用于报告生成（37%）、客户体验优化（34%）及营销（32%）等非决策类环节 [68] - GenAI取代"脑力活中的体力活"实现人机协同认知能力再分配而非简单效率叠加 [71][73] 05 券商、保险、信贷、供应链金融及金融科技机构的业务逻辑痛点和数字化价值 - 报告未在本节提供具体内容 [7][9]