招商证券最新研报表示，随着公募改革方案逐步落地，业绩比较基准的约束作用将逐渐强化，而银行股 是基金业绩基准中的主要组成部分，预计未来将进一步得到主动基金的增持。银行中期行情结束的其中 一个标志就是公募基金将银行配置提高到8%-10%左右的合意比例，目前银行股的欠配程度从不同口径 来看均在5%-7%左右，仍相对较高，因此银行的中期行情预计仍未结束。 据了解，该ETF跟踪标的指数银行AH优选指数，依托中证银行指数升级版，每月筛选AH折价银行股动 态调仓，历史年化收益较传统指数增强2%。市场分析指出，债券利息增值税新政催化高股息资产配置 需求，叠加银行板块0.7倍破净估值、4% 以上股息率优势，长期配置价值凸显。场外投资者可借助联接 基金（A类：016572；C类：016573）介入。 ...

宁波银行、常熟银行、齐鲁银行、杭州银行、青岛银行等5家上市银行发布2025年半年度业绩快报，营收、利润增速均实现边际改善。 2024年年度分红落幕，2025年中期分红或将开展。此外，目前招商银行、常熟银行、苏农银行已经宣布今年将首次实施中期分红，后续可能有更多银行参 与。 长江证券观点指出，回调后城商行龙头2025年预期股息率重新回升，在当前环境下具备配置吸引力。国有行A股静态股息率平均值4.02%，相较10年期国债 收益率仍有230BP利差。基本面角度，银行继续保持业绩稳定。近期披露中期快报的银行核心指标均优于预期，稳定的基本面是支撑银行股估值修复的核 心。 市场唯一可投港股的银行主题ETF——银行AH优选ETF（517900）受资金高度关注，8月4日，该ETF获资金净流入1737万元，年内净流入8.12亿元，份额增 幅达624%，增速在银行类ETF中位居第一。 资料显示，银行AH指数采用AH价格优选月度证券类别转换策略，目前共有42只成份券。截至最新，港股银行股14只，权重40%，A股银行股28只，权重 60%。银行AH优选ETF（517900）已纳入两融标的，可满足更多样化的投资需求。 | 银行AH全收 ...

银行板块表现 - 7月30日银行板块再度崛起 银行AH优选ETF(517900)涨0.63% 一度涨0.82% [1] - 前几大权重股表现分化 招商银行涨1.36% 兴业银行涨1.01% 工商银行涨0.49% 农业银行涨0.58% 交通银行跌0.14% [1] - 银行AH优选ETF连续4日获资金净流入 截至7月29日数据显示 [1] 市场分析 - 上周银行板块回调原因包括分红季后的资金流出 特别是量化类资金的收益确认 [1] - 市场风格转向交易增长预期 导致稳定回报品种受青睐程度下降 [1] - 中信证券认为资金波动和风格影响已经落地 银行板块中期走势仍受重估净资产逻辑牵引 [1] 投资策略 - 配置型资金的配置需求空间犹存 预计板块绝对收益行情继续演绎 [1] - 交易型资金可重点关注低估值品种 配置型资金则延续贝塔品种 [1]

银行板块表现 - 银行AH优选ETF(517900)放量上涨0.55%，成分股中杭州银行、民生银行、南京银行、兴业银行、平安银行涨幅居前 [1] - 交投持续升温，换手率达2.15% [1] - 该基金获资金连续12日净流入，年内规模增长758.91%创历史新高 [1] 杭州银行业绩快报 - 2025年1-6月实现营业收入200.93亿元，同比增长3.89% [1] - 归属于上市公司股东的净利润116.62亿元，同比增长16.67% [1] - 扣非净利润115.59亿元，同比增长17.20% [1] - 基本每股收益1.75元，同比增长6.71% [1] 杭州银行资产状况 - 截至2025年6月末总资产达22,355.95亿元，较上年末增长5.83% [1] - 贷款总额10,094.18亿元，增长7.67% [1] - 存款总额13,382.82亿元，增长5.17% [1] - 不良贷款率维持在0.76%，拨备覆盖率为520.89%，风险抵补能力保持较高水平 [1]

银行股表现 - 13只AH银行股创历史新高，包括兴业银行、浦发银行、民生银行、平安银行等 [1] - 银行AH优选ETF(517900)刷新历史新高，年内涨幅达27%，净流入5.7亿元，份额增长445% [2] - 银行板块总市值突破15.96万亿元，较去年底增加2.38万亿元 [4] 指数对比 - 银行AH指数年内涨幅23.44%，跑赢中证银行指数(18.16%)、创业板指(-0.53%)和沪深300(0.77%) [4][5] - 银行AH指数振幅28.89%，阳线比例75%，表现优于其他指数 [5] 行业驱动因素 - 利率环境利好：一年定存利率低于1%，十年期国债收益率1.65%，银行股息率普遍超6% [5] - 政策支持：降准降息释放超万亿流动性，降低银行负债成本 [6] - 业务转型：银行在财富管理、跨境支付等领域拓展，盈利模式更稳健 [6] ETF优势 - 银行AH优选ETF(517900)通过AH轮动机制获取超额收益，体现"慢即是快"特点 [4][6] - 该ETF兼具稳定性与成长性，无需频繁追踪市场热点 [4]

银行AH优选ETF表现 - 银行AH优选ETF(517900)7月8日盘中涨0.18% 冲击三连升 近10日涨2.67% 近20日涨6.98% 年内累计涨26.53%创历史新高 银行类ETF中涨幅居首 [1] - 交投活跃 成交额约2600万 基金年内规模增长590.69% 最新规模超7亿 创历史新高 [1] - 标的指数"银行AH"截至5月末股息率为5.92% 采用AH轮动策略优选低估标的 [1] 市场驱动因素 - 政策宽松预期与资金配置需求共振 市场认可银行基本面韧性 [1] - 短期流动性宽松与估值修复逻辑主导板块表现 高股息标的延续强势 [1] - 中长期需关注经济转型与行业分化 [1] 产品结构 - 场外投资者可通过联接基金介入 A类016572 C类016573 [1]

上市银行分红前置 - 多家银行已提前发布2025年中期分红计划，沪农商行率先探索实施2024年中期分红并已通过2025年议案 [1] - 7月将迎来上市银行红利派发高峰期，预计对银行股形成提振 [1] 银行AH优选ETF表现 - 银行AH优选ETF(517900)盘中触及历史新高，年初以来规模增长超600%，从不足1亿增至7.22亿，增速居银行类ETF首位 [3][5] - 该ETF长期走势显著优于中证银行指数，过去一年通过AH轮动策略实现8.48%超额收益 [8][11] 资金青睐的核心逻辑 - **高股息稀缺性**：跟踪指数股息率超6%，显著高于1%定存利率和1.65%国债收益率，吸引险资、养老金等长线资金持续加仓 [6] - **政策红利支撑**：公募基金需向沪深300基准靠拢（银行股当前低配3.49% vs 基准13.49%），潜在调仓资金达5000亿-8000亿 叠加降准释放万亿流动性改善银行净息差 [7] - **AH轮动增厚收益**：自动买入A/H中更便宜标的，价差策略在震荡市中形成收益安全垫 [8][11] 行业趋势 - 银行板块成为震荡市"压舱石"，兼具高息红利与价差套利优势，工具型产品如银行AH优选ETF实现"智能轮动buff" [7][11]

银行股表现 - 浦发银行、华夏银行、建设银行A股和H股近期创下历史新高 若2015年买入银行股至今已翻倍 [1] - 浦发银行(600000 SH)近期创历史新高次数达24次 华夏银行(600015 SH)和建设银行(601939 SH)分别为多次和17次 [1] - 银行AH优选ETF(517900)开启连涨模式 站上5日均线 其他均线呈稳定上行趋势 [1] 资金流向 - 银行AH优选ETF年初以来规模增长超过570% 近期连续获得资金净流入 [1] - 2025年险资举牌次数达19次 其中9次为银行股 占比近半 [3] - 南向资金近期流入银行板块资金量居行业第一 [3] 银行板块优势 - 银行板块高股息率具有吸引力 监管鼓励险资加大入市力度 支撑板块行情持续发展 [3] - 银行利率和10年期国债持续走低 资金对高股息低估值银行资产配置意愿强烈 [3] 银行AH优选ETF策略 - 银行AH指数具备"智慧轮动"基因 动态捕捉A股与H股估值更低标的 利用两地价差创造超额收益 [3] - 2024年以来银行AH指数涨幅67 87% 超过中证银行指数55 70%的涨幅 超额收益达12个百分点 [4] - 银行AH指数振幅74 67% 阳线219根 阴线148根 表现优于中证银行指数 [5]

银行AH优选ETF表现 - 银行AH优选ETF(517900)年内涨幅达23.17%，是唯一收益破20%的银行类ETF [1] - 该基金连续18日资金净流入，规模增长超200%并刷新历史新高 [1] - 标的指数"银行AH"股息率为6.51%，采用AH轮动策略优选低估标的 [1] 银行板块市场动态 - 银行股自2022年11月启动牛市，累计涨幅达106%，近期技术性回调属正常范畴 [1] - 周五银行板块单日下跌近3%，月末资金面收紧加剧波动 [1] - 调整导火索为险资调仓传闻，但行业整体配置空间仍大 [1] 保险资金配置趋势 - 中国人保高分红资产配置占比达权益投资30%，行业整体权益类配置比例仅12% [1] - 保险业剩余可投规模约6万亿元，今年19次举牌中9次瞄准银行股 [1] - 资产荒背景下银行股仍是险资核心配置标的 [1] 投资工具信息 - 场外投资者可通过联接基金（A类016572/C类016573）参与银行AH优选ETF投资 [1]

银行AH+小微盘组合表现 - 截至2025年6月24日组合年内涨幅达21.76%跑赢全部申万一级行业 [1] - 组合构成：40%银行AH优选ETF(517900)+30%1000ETF增强(159680)+30%中证2000增强ETF(159552) [2] 银行股核心优势 - 2024年上市银行ROE算术平均值达10.2%其中14家超11%成都银行(17.8%)杭州银行(16.0%)招商银行(14.5%)表现突出 [5] - 上市银行股息率普遍4%-5%显著高于10年国债收益率(2%以下) [7] - 多路长线资金增持：险资进入十大股东南下资金加仓H股公募基金增持汇金增持宽基ETF扩容 [8] 银行AH优选ETF特性 - 采用AH轮动策略动态捕捉低估银行股为唯一可投港股银行的场内标的 [8] - 年内涨幅23.24%份额增长276%大幅跑赢中证银行全收益指数(17.07%) [10] 小微盘ETF表现 - 中证2000增强ETF(159552)年内涨幅25.17%超额13%净值17次创新高规模增长256% [11] - 1000ETF增强(159680)年内涨幅11.51%超额8%净值6次创新高 [11] 市场环境支撑逻辑 - 央行持续宽松流动性利好小盘股中证1000/2000重仓AI机器人国产软件等成长赛道 [13] - 指数增强量化策略在板块轮动中持续捕获超额收益 [13]