行业投资评级 - 看好 维持[10] 核心观点 - 国内需求拐点将至 重点关注阿里云产业链及算力相关领域[1][2][6] - 计算机板块上周震荡上涨1.52% 在长江一级行业中排名第8位 成交额占比达11.75%[2][6][18] - 阿里云26财年Q1收入333.98亿元 同比增长26%创三年新高 资本开支387亿元同比增220%[8][54] - 三大行业事件催化：操作系统大会发布银河麒麟V11、工信部推动卫星通信发展、鸿蒙生态大会召开[7][13] 行业表现与市场复盘 - 上证综指上涨0.84%报收3857.93点 计算机板块上涨1.52%[6][18] - 算力租赁、昇腾、AI芯片、IDC等概念活跃 开普云周涨幅达133.74%[20][21] - 航天宏图（卫星通信+45.29%）、宏景科技（算力租赁+29.48%）、云天励飞（AI芯片+26.34%）涨幅居前[21] 重点行业事件分析 **操作系统产业突破** - 银河麒麟V11基于Linux6.6内核构建 新增120+自研特性 实现云边端算力智能调度[23][26] - 适配商业软件超400万款 原生适配软硬件超80万款 其中行业软件超6万款[29] - 累计部署量超1600万套 政务领域市场覆盖率超70%[29] **卫星通信政策推进** - 工信部提出到2030年发展卫星通信用户超千万[13][36] - 2015-2021年卫星通信市场规模从460亿元增至794亿元（CAGR8.7%） 2024年达896亿元[40] - 支持手机直连卫星等新模式 推动从"紧急呼叫"向"日常应用"转变[38][40] **鸿蒙生态建设进展** - HarmonyOS 5终端设备数突破1200万台 TOP5000应用实现原生适配[46][49] - 覆盖手机、平板、电脑、智能穿戴、智能家居及汽车等全场景设备[49] - 预计2030年中国软件行业市场规模突破3.5万亿元（CAGR8%）[52] 阿里云产业链投资机会 - 云业务经调利润率8.8%同比持平 收入占比提升至13.49%[8][54][61] - 3年计划投入3800亿元建设云+AI基础设施（超过去十年总和）[56] - 通义大模型近期开源多个版本 平头哥正在开发兼容英伟达架构的AI推理芯片[63] - 建议关注：阿里云产业链、推理算力链（寒武纪）、云服务厂商、与阿里合作的IDC厂商[2][8][63]

市场表现与资金 - 市场成交额2.71万亿元，较前日减少约4700亿元（下降约14.8%）[1] - 三大指数涨跌不一：沪指跌0.39%，深成指涨0.26%，创业板指跌0.75%[3] - 主力资金流向分化：上证净流出55.87亿元，深证净流入164.40亿元[4] 行业与板块动态 - 主力资金流入前三板块：消费电子、软件开发、光学光电子；流出前三板块：小金属、化学制药、证券[4] - 涨幅居前行业：农业、化工、传媒；跌幅居前行业：医药、非银、钢铁、军工、通信[1] - 科技主线短期获利了结但未现恐慌情绪，低位板块（如化工、有色、传媒）存在补涨机会[1] 政策与宏观数据 - 中国ETF规模达5.07万亿元（4个月增长1万亿），基金数量1271只，其中101只规模超百亿、6只超千亿[5] - 可再生能源发电装机占比由40%提升至60%，建成全球最大电动汽车充电网络（车桩比2:5）[6] - 能源领域民营企业年均投资保持两位数增长，电力设施建设民企占比超85%[7] 技术与产业突破 - 银河麒麟操作系统部署超1600万套，生态成熟度国内领先且兼容国产硬件[9][10] - 联影医疗首款光子计数能谱CT获批上市，实现全球首家商业化突破[11] - 超大型耙吸挖泥船泥舱容量达35000立方米（亚洲第一），装载效率世界领先[8] 金融产品创新 - 个人养老金理财产品增至37只（6家理财公司发行，21家商业银行代销）[12] - 公募基金费率改革推进：浮动费率基金常态化注册并拟扩容至"固收+"产品[13][14]

国内市场表现 - 上证综指收于3868.38点，下跌15.18点，跌幅0.39% [1][4][8] - 深证成指收于12473.17点，上涨32.11点，涨幅0.26% [1][4][8] - 科创50指数下跌16.86点至1270.87点，跌幅1.31% [1][4][8] - 创业板指下跌20.86点至2742.13点，跌幅0.76% [1][4][8] - 万得全A成交额27098亿元，较前一日下降 [1][4][8] - 30个中信一级行业中16个行业上涨，农林牧渔、传媒及综合涨幅居前，综合金融、非银行金融及国防军工跌幅较大 [1][4][8] - 概念板块中华鲲振宇、鸡产业及消费电子代工指数表现活跃 [1][4][8] - 当日A股2804只个股上涨，2470只下跌，234只个股涨超5%，92只个股涨停 [9] 海外市场表现 - 美国道琼斯指数上涨135.60点至45418.07点，涨幅0.30% [2][4] - 标普500指数上涨0.41%，纳斯达克指数上涨94.98点至21544.27点，涨幅0.44% [2][4] - 万得美国科技七巨头指数上涨0.37%，特斯拉与英伟达涨幅超1% [2][4] - 中概股多数上涨，禾赛科技涨超14%，蔚来涨逾10% [2][4] 政策与行业动态 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，目标2027年人工智能与6大重点领域深度融合，智能终端普及率超70%；2030年普及率超90% [13][14][15] - 国家能源局宣布"十四五"前四年能源消费增量达"十三五"五年增量1.5倍，预计五年新增用电量超欧盟年度用电量 [16][17] - 我国建成全球最大电动汽车充电网络，每5辆电动汽车配备2个充电桩 [16] - 新能源专利数占全球40%以上，新型储能规模全球第一 [16][17] - 7月全国单月用电量突破1万亿千瓦时，相当于日本全年用电量 [17] - 前7个月中国与阿盟贸易额1.72万亿元，同比增长3.2%；7月对阿盟进出口2453.1亿元，增长6.9% [20][21] - 2025年全社会物流总额预计达380万亿元，5年增长80万亿元；物流业总收入预计超14万亿元 [21] - 前7月全国铁路固定资产投资4330亿元，同比增长5.6% [21] 技术与产业进展 - 银河麒麟操作系统V11正式发布，部署超1600万套，生态成熟度国内领先 [18] - 特朗普宣布与欧盟、日本、韩国贸易协议完成，拟对进口家具征收高额关税（或达200%） [18]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数跌0.39%至3868.38点 深证成指涨0.26%至12473.17点 创业板指跌0.76%至2742.13点 [1] - 沪深两市成交额26790亿元 较前一交易日缩量4621亿元 全市场超2800只个股上涨 近2500只个股下跌 [1] - 北证50跌0.76% 科创50指数跌1.31% 万得微盘股指数逆势涨0.97% [1][2] 板块轮动特征 - 国产软件概念股集体发力 国产软件指数创近10年新高 开普云 正元智慧 君逸数码录得20%涨停 [3] - 消费电子产业链午后走高 歌尔股份 奋达科技 胜利精密等多股涨停 [4] - 游戏板块表现强势 三七互娱涨停 猪肉养殖板块中傲农生物封板 牧原股份涨幅居前 [3][4] - EDA CRO/CMO 稀土永磁 国防军工等前期热门板块全线回调 生物制品 GPU概念板块跌幅扩大 [3][4][5] 重大行业事件 - 银河麒麟操作系统V11在2025中国操作系统产业大会正式发布 [5] - 东吴证券测算2025年中国操作系统市场规模达586亿元 [5] - 中国软件行业协会预计未来5-10年软件产业规模年复合增长率保持12%-15% [5]