报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因国内传统消费淡季抑制下游需求，国内外电解铜总库存量震荡趋升，或使沪铜价格保持震荡，建议投资者暂时观望，关注74000 - 76000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年8月7日，沪铜期货活跃合约收盘价78460，较昨日涨180；成交量42710手，较昨日减13679手；持仓量157601手，较昨日减973手；库存20145吨，较昨日减201吨 [2] 沪铜基差或现货升贴水情况 - 2025年8月7日，SMM 1电解铜平均价78500，较昨日涨150；沪铜基差40，较昨日减30；广州电解铜现货升贴水 - 45，较昨日升10；华北电解铜现货升贴水 - 120，较昨日持平；华东电解铜现货升贴水 - 15，较昨日持平 [2] 价差（近月与远月）情况 - 2025年8月7日，沪铜近月 - 沪铜连一为 - 10，较昨日持平；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 10，较昨日持平；沪铜连二 - 沪铜连三为30，较昨日升20 [2] 伦敦铜情况 - 2025年8月7日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9670.5，较昨日降3.5；注册与注销仓单总库存量0，较昨日减156000；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 65.63，较昨日降3.01；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 140，较昨日升4.79；沪伦铜价比值8.1133，较昨日升0.02 [2] CONEX铜情况 - 2025年8月7日，铜期货活跃合约收盘价4.414，较昨日升0.03；总库存量263296，较昨日增1106 [2] 铜箔行业情况 - 得益于终端订单表现良好，2025年7月铜箔企业开工率77.28%，环比升2.50个百分点，同比升11.00个百分点；其中电子电路铜箔开工率77.38%，环比减0.14个百分点，同比增4.36个百分点，锂电铜箔开工率77.22%，环比增3.85个百分点，同比增14.61个百分点；SMM预计2025年8月铜箔行业整体开工率将攀升至78.24%，环比升0.96个百分点，同比升9.51个百分点；预计锂电铜箔8月开工率为78.75%，环比升1.53个百分点，同比升9.88个百分点；预计电子电路铜箔8月开工率为77.23%，环比降0.15个百分点，同比升8.75个百分点 [2] 行业资讯 - 8月5日，安徽中晟铜业有限公司年产4万吨铜带胚料和磨具钢生产加工项目环评审批公示，公告期7日，项目位于安徽省安庆市望江县经济开发区，拟建于现有租赁厂区的34厂房，购置设备建设4条生产线，建成后可年产4万吨铜带胚料和磨具钢 [2] - 据SMM了解，印尼PT Cresik冶炼厂因供氧设备故障进入检修，检修期2 - 4周，该冶炼厂年产量约30万吨，本次检修影响产量预估约2万吨 [2] 铜材行业开工率情况 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周升高，使中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加，再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少；中国铜电线电缆产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存量较上周减少；中国铜漆包线接单量（产能开工率）较上周增加，企业原料(成品)库存天数较上周减少；中国铜板带产能开工率（生产量）较上周升高，企业原料（成品）库存天数较上周减少；中国铜管产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周持平；中国黄铜棒产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周减少 [3] - 中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，或使国内8月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降；具体而言，电解铜制杆、铜板带、铜箔、黄铜棒产能开工率或环比升高，再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜管产能开工率或环比下降 [3] 投资策略 - 国内电解铜持货商不急于低价出货，下游需求疲软而刚需采购为主 [3] 交易策略 - 建议投资者暂时观望，关注沪铜74000 - 76000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但国内传统消费淡季抑制下游需求，国内外电解铜总库存量震荡趋升，或使沪铜价格保持震荡 ，建议投资者前期空单逢低止盈，关注74000－76000附近支撑位及80000－81000附近压力位，伦铜在9300－9500附近支撑位及10000－10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据 - 2025年8月6日，沪铜期货活跃合约收盘价78280，较昨日降300；成交量26388手，较昨日降16404手；持仓量158574手，较昨日降1292手；库存20346吨，较昨日增1579吨 [2] - 2025年8月6日，SMM 1电解铜平均价78350，较昨日降265；沪铜基差70，较昨日增35；广州、华北电解铜现货升贴水与昨日持平，华东电解铜现货升贴水较昨日降15 [2] - 2025年8月6日，沪铜近月 - 沪铜连一价差为 - 10，与昨日持平；沪铜连一 - 沪铜连二价差为 - 10，较昨日降10；沪铜连二 - 沪铜连三价差为10，较昨日降10 [2] - 2025年8月6日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）对应注册与注销仓单总库存量9674，较昨日增39.5；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 62.62，较昨日增4.7；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 144.79，较昨日降2.18；沪伦铜价比值8.0918，较昨日降0.06 [2] - 2025年8月6日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.413，较昨日降0.04；总库存重263104，较昨日增1924 [2] 行业资讯 - 得益于终端订单表观良好，铜箔行业开工率呈上升趋势 ，2025年7月铜箔企业开工率77.28%，环比升2.50个百分点，同比升11.00个百分点 ，预计8月整体开工率将攀升至78.24%，环比升0.96个百分点，同比升9.51个百分点 [2] - 8月6日，安徽中晟铜业有限公司年产4万吨铜带胚料和磨具钢生产加工项目环评审批公示，公告期7日，项目建成后可年产4万吨铜带胚料和磨具钢 [2] - 印尼PT Cresik冶炼厂因供氧设备故障进入检修，检修期2 - 4周，该冶炼厂年产量约30万吨，本次检修影响产量预估约2万吨 [2] 矿山动态 - 智利Codelco的El Teniente铜矿7月31日因坍塌暂停开采；Teck Resources二季度下调智利Quebrada Blanca铜矿2025年预期生产量 [2][3] - Mewnoort旗下加拿大Red Chris铜矿（2025年预期生产量2万金属吨）因非生产性项目地下作业区通道坍塌事故暂停运营 [3] - 盎格鲁亚洲矿业旗下Denirli铜矿开始试生产，2025年铜精矿生产量4000吨，2026年及以后将增至1.5万吨 [3] - 俄罗斯Monnickel将2025年铜生产量由35.3 - 37.3万吨下调至34.3 - 35.5万吨 [3] - 山西运城垣曲县五龙实业旗下洛家河铜矿发生炮烟中毒事故致三人死亡 [3] - 五矿资源旗下Las Banbas（2025年预计生产量38万金属吨）和Budbar旗下Constancia（2025年预计生产量8 - 9.7万金属吨）因非正规矿工封路抗议至7月18日 [3] - 加拿大Manitoba北部发生野火使Hudbay Minerals暂停Show Lake运营和勘探 [3] - 紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿西侧6月初复产，但东侧排水或持续至9月，2025年计划矿产铜由52 - 58万吨降至37 - 42万吨 [3] - 加拿大Teck Resources矿业旗下智利Carmen de Andacollo铜矿因SAG磨机机械故障和Quebrada Blanca港口装船机临时故障停产维修约1个月 [3] 项目进展 - 铜陵有色旗下位于厄瓜多尔的米拉多铜矿二期85万吨产能或于2025年下半年投产 [3] - 巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程或于2025年底投产，届时年总生产量为30 - 35万吨 [3] - 西部矿业旗下玉龙铜矿三期建成后生产规模或由1000万吨/年增至3000万吨/年，铜生产量或达18 - 20万金属吨/年 [3] - ACS Metals旗下Gediktepe多金属矿山的硫化铜矿扩建项目将于2026年一季度投产，初期年产量2.5万吨 [3] - vale旗下巴西sacaba铜矿项目6月获环境许可证，或于2028年上半年开始投产 [3] 市场情况 - 国内8月铜精矿生产（进口）量环比或增加，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周减少（增加、减少） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因国内传统消费淡季抑制下游需求，国内外电解铜总库存量震荡趋升，或使沪铜价格保持震荡，建议投资者前期空单逢低止盈，关注74000－76000附近支撑位及80000－81000附近压力位，伦铜在9300－9500附近支撑位及10000－10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年8月6日，沪铜期货活跃合约收盘价78280，较昨日降300；成交量26388手，较昨日减13597手；持仓量158574手，较昨日减1292手；库存20346吨，较昨日增1579吨 [2] 沪铜基差及现货升贴水情况 - 2025年8月6日，SMM 1电解铜平均价78350，较昨日降265；沪铜基差70，较昨日增35；广州电解铜现货升贴水 - 55，较昨日无变动；华北电解铜现货升贴水 - 120，较昨日无变动；华东电解铜现货升贴水 - 15，较昨日降15；沪铜近月 - 沪铜连一价差为 - 10，较昨日无变动；沪铜连一 - 沪铜连二价差为 - 10，较昨日降10；沪铜连二 - 沪铜连三价差为10，较昨日降10 [2] 伦敦铜相关情况 - 2025年8月6日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）对应注册与注销仓单总库存量9674，较昨日增39.5；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 62.62，较昨日增4.7；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 144.79，较昨日降2.18；沪伦铜价比值8.0918，较昨日降0.06 [2] COMEX铜相关情况 - 2025年8月6日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.413，较昨日降0.04；总库存重263104，较昨日增1924 [2] 行业资讯情况 - 得益于终端订单表观良好，2025年7月铜箔企业开工率77.28%，环比升2.50个百分点，同比升11.00个百分点，预计8月整体开工率将攀升至78.24%，环比升0.96个百分点，同比升9.51个百分点 [2] - 8月6日，安徽中晟铜业有限公司年产4万吨铜带胚料和磨具钢生产加工项目环评审批公示，公告期7日，项目建成后可年产4万吨铜带胚料和磨具铜 [2] - 印尼PT Cresik冶炼厂因供氧设备故障进入检修，检修期2 - 4周，年产量约30万吨，本次检修影响产量预估约2万吨 [2] 矿山生产变动情况 - 智利Codelco的El Teniente铜矿7月31日因坍塌暂停开采，Teck Resources二季度下调智利Quebrada Blanca铜矿25年预期生产量 [2] - Mewnoort旗下加拿大Red Chris铜矿非生产性项目地下作业区通道发生坍塌事故暂停运营 [3] - 盎格鲁亚洲矿业旗下Denirli铜矿开始试生产，25年铜精矿生产量4000吨，26年及以后增至1.5万吨 [3] - 俄罗斯Monnickel将25年铜生产量由35.3 - 37.3万吨下调至34.3 - 35.5万吨 [3] - 山西运城垣曲县五龙实业旗下洛家河铜矿发生炮烟中毒事故致三人死亡 [3] - 五矿资源旗下Las Banbas（2025年预计生产量38万金属吨）和Budbar旗下Constancia（2025年预计生产量8 - 9.7万金属吨）因非正规矿工封路抗议至7月18日 [3] - 加拿大Manitoba北部发生野火使Hudbay Minerals暂停Show Lake运营和勘探 [3] - 紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿西侧6月初复产，但东侧排水或持续至9月，25年计划矿产铜由52 - 58万吨降至37 - 42万吨 [3] - 加拿大Teck Resources矿业6月2日宣布旗下智利Carmen de Andacollo铜矿因SAG磨机机械故障和Quebrada Blanca港口装船机临时故障停产维修约1个月 [3] 项目投产情况 - 铜陵有色旗下位于厄瓜多尔的米拉多铜矿二期85万吨产能或于25年下半年投产 [3] - 巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程或于25年底投产，届时年总生产量为30 - 35万吨 [3] - 西部矿业旗下玉龙铜矿三期建成后生产规模或由1000万吨/年增至3000万吨/年，铜生产量或达18 - 20万金属吨/年 [3] - ACS Metals旗下Gediktepe多金属矿山的硫化铜矿扩建项目将于2026年一季度投产，初期年产量为2.5万吨 [3] - vale旗下巴西sacaba铜矿项目6月获环境许可证，或于28年上半年开始投产 [3] 市场供需相关情况 - 国内8月铜精矿生产（进口）量环比或增加，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周减少（增加、减少） [3]