财务表现 - 上半年营业收入4.84亿元，同比下滑27.47% [1] - 上半年净利润亏损0.72亿元，同比下滑750.54% [1] - 二季度营收同比下滑24%，净利润亏损超3000万元，表现好于一季度（营收同比下滑29%，净利润亏损近3900万元） [2] 产品战略调整 - 公司明确重点打造三大产品序列：中高端馥合香系列、中端盒装金种子年份系列、光瓶酒金种子特贡，形成高、中、低"三瓶酒"主序列 [2] - 低端酒（100元及以下）收入同比下滑超30%，中端酒（100-500元）下滑近20%，高端酒仅增长十余万元 [5] - 低端酒贡献超60%收入，低端和中端酒合计贡献超90%收入 [5] 华润战略实施与挑战 - 华润啤酒体系总经理何秀侠于7月初离任，标志第一阶段改造未达预期 [3] - 华润推行"啤白双赋能"战略，通过啤酒渠道和思维改造白酒业务，具体措施包括推出68元光瓶酒"头号种子"主攻餐饮渠道，以及升级"馥合香"系列产品 [3][4] - 省外收入约7663万元，同比下滑超30%，新增经销商主要来自省内 [6] - 华润导入的资金和资源未充分显效，管理层理念差异导致战略落地受阻 [7] 市场竞争与历史背景 - 公司为安徽阜阳市国资下属企业，1998年上市，长期坚持白酒与医药双业务，但白酒体量二十余年仅从数亿增长至二十亿出头，远落后于同行 [7] - 品牌影响力局限在阜阳及周边，产品体系复杂，未能抓住行业景气周期实现省外扩张 [7] - 当前股价年内跌幅超15%，在A股白酒上市公司中排名倒数第二，仅优于*ST岩石 [8] 未来展望 - 华润投资仍在，改造尚未终止，公司需评估前期战略得失并探索新方向 [8] - 拥有央企和地方国企双重背景，但需找到市场认可的新战略以扭转下行趋势 [8]

财务表现 - 上半年营业收入4.84亿元，同比下滑27.47% [1] - 上半年净利润亏损0.72亿元，同比下滑750.54% [1] - 二季度营收同比下滑24%，净利润亏损超3000万元，表现好于一季度（营收同比下滑29%，净利润亏损近3900万元） [2] 产品与业务调整 - 公司明确重点打造三大产品序列：中高端馥合香系列、中端盒装金种子年份系列、光瓶酒金种子特贡，形成高、中、低“三瓶酒”主序列 [2] - 上半年低端酒（100元及以下）收入同比下滑超30%，中端酒（100-500元）下滑近20%，高端酒仅增长十余万元 [4] - 低端酒贡献超60%收入，低端与中端酒合计占比超九成 [4] 战略与市场表现 - 华润啤酒入股后推行“啤白双赋能”战略，通过啤酒渠道推广白酒产品（如68元光瓶酒“头号种子”） [3] - 省外收入7663万元，同比下滑超30%，新增经销商主要来自省内 [5] - 品牌影响力局限在阜阳及周边地区，省外市场开拓不利且省内大本营失守 [6][7] 历史与行业背景 - 公司为安徽阜阳市国资下属企业，1998年上市，长期坚持白酒与医药双业务 [7] - 上市二十余年体量从数亿增长至二十亿出头，增速远低于其他白酒上市公司，与省内同行差距持续扩大 [7] - 经历三轮白酒景气周期但未能突破区域限制，产品体系与SKU复杂度高 [7] 管理层与资本动态 - 华润系总经理何秀侠于7月离任，标志第一阶段改造未达预期 [2] - 华润体系与原管理层存在理念差异，管理效能磨损影响战略落地 [7] - 今年股价累计下跌超15%，在A股白酒上市公司中跌幅排名倒数第二 [8]

核心财务表现 - 上半年营收同比下滑27.47%至4.84亿元，净亏损7219.68万元 [1] 产品结构及战略调整 - 高端酒/中端酒/低端酒营收分别为3727.85万元/1.13亿元/2.51亿元，合计4.02亿元 [2] - 产品线聚焦"三瓶酒"主序列：馥合香系列（中高端）、金种子年份系列（中端盒装）、金种子特贡（光瓶酒） [2] - 精简SKU结构，主线产品减规格，辅助产品控品项，开发产品规范化，聚力打造大单品 [2] 费用管控优化 - 陈列费用总体节约近2700万元，促销费用实现大幅度缩减 [3] - 推行"费用内生、分级分期"费控体系，分区域/产品聚焦资源投放 [3] - 加强费用审批与稽查核销闭环，提高业务动作执行率和费用真实性 [3] 组织效能提升 - 销售大区合并重组，建立三级人才蓄水池，营销中心由合肥迁回阜阳 [3] - 管理层级压缩至不超过3级（生产相关4级），部门管理幅度提升10%且不低于5人 [3] - 强化政企联动，优化营销中心销管/品牌/督导职能 [3]