公司业务与市场地位 - 京东工业是中国领先的工业供应链服务平台，截至2025年6月底的12个月内，SKU超8,110万个，服务1.1万个重点企业客户[1] - 2025年上半年平台交易规模为146亿元人民币，同比增长17%，其中自营交易占比约66%[1] - 以2024年交易规模计，京东工业为288亿元人民币，同比增长10%，市场份额为4.1%，位列行业第一[3] 财务表现 - 1H25总收入为103亿元人民币，同比增长19%，其中商品销售收入占比93%，服务收入同比增长22%至6.7亿元人民币[2] - 1H25毛利率为18.6%，同比提升1.7个百分点；经调整净利润为4.95亿元人民币，同比增长34%，利润率为4.8%[2] - 商品销售中，专业MRO产品占比从2022年的21%提升至1H25的34%，显示出产品结构升级趋势[11] 行业前景与竞争 - 2025年中国工业供应链技术与服务市场规模预计约为8,000亿元人民币，同比增长6.6%，到2029年预计增至1.1万亿元，2025-2029年复合年增长率为8.3%[3] - 行业竞争格局分散，第二名至第五名的市场份额分别为1.5%、0.9%、0.5%和0.5%[3] 风险因素 - 1H25来自京东集团的收入占比为36%，关联交易占比较高[5] - 公司毛利率水平低于海外同业，可能影响长期净利润率前景[5] IPO与估值 - 招股价区间为12.7-15.5港元，发行后市值中线为377亿港元，对应1H24+1H25的12个月市盈率中线为33.1倍[10] - 募集资金净额中位数为28.27亿港元，其中35%将用于提升全链路数智化供应链解决方案[9]