报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 雅下水电工程开工和中国雅江集团成立，1.2万亿水电工程建设开启，掘进、工程机械设备、凿岩工具和水电设备有望受益；核聚变产业推进，瀚海聚能举办主机建成暨等离子体点亮仪式，标志技术迈向应用端；宇树开启上市辅导，7月人形机器人催化密集 [5][6][7] - 建议关注工程机械、通用板块、人形机器人、3C板块、半导体设备、能源设备、科学仪器、可控核聚变和其他专用设备等领域相关公司 [9] 报告内容总结 行情回顾 板块行情 - 过去一周（2025.7.14 - 2025.7.18），中信机械行业上涨2.81%，在所有一级行业中涨跌幅排名第5；沪深300指数涨1.09%，中小板指数涨2.26%，创业板指数涨3.17%；细分板块中通用设备涨幅居前，运输设备涨幅最小，工程机械涨1.24%，通用设备涨4.71%，专用设备涨2.88%，仪器仪表涨1.82%，金属制品涨2.86%，运输设备涨0.45% [15][16] 个股行情 - 过去一周（2025.7.14 - 2025.7.18），中信机械个股中涨幅排名前10的是德固特、潍柴重机等，跌幅排名前10的是大叶股份、东宏股份等 [19] 行业高频数据跟踪 工程机械设备 - 2025年6月PMI为49.7%，环比上月+0.2个百分点；制造业固定资产投资额累计同比+7.5%，增速较上月-1.0个百分点；房地产开发投资完成额累计同比-11.2%，增速较上月-0.5个百分点 [21] - 6月叉车销量13.8万台，同比+23.1%，环比上月+11.4%；挖掘机销量1.9万台，同比+13.3%，环比上月+3.3%，国内销量0.8万台，同比+6.2%，环比上月-3.1%，出口销量0.0万台，同比-100.0%，环比上月-100.0% [21] - 6月汽车起重机销量同比-5.3%，增速较上月+2.8个百分点；装载机销量12014.0台，同比+11.3%，环比上月+14.0% [22] 自动化设备 - 2025年6月M1、M2分别同比+4.6%、+8.3%，增速分别较上月+2.3、+0.4个百分点 [31] - 6月工业机器人产量7.5万台，同比+40.8%，环比上月+8.3%，同比增速较上月+6.7个百分点；中国电梯、自动扶梯及升降机产量13.7万台，同比-6.2%，环比上月+10.5%，同比增速较上月+2.0个百分点；金属切削机床产量当月值7.1万台，同比+20.7%，环比上月+6.0% [34] 锂电设备 - 2025年6月新能源汽车销量132.9万辆，同比+26.7%，环比上月+1.7%；动力电池装车量5.8万兆瓦时，同比+36.0%，环比上月+1.9% [36] 半导体设备 - 2025年5月全球半导体销售额589.8亿美元，同比+19.8%，环比上月+3.5%；中国半导体销售额170.8亿美元，同比+13.0%，环比上月+5.4% [39] 光伏设备 - 截至7月16日，致密料均价37.00元/千克，周环比+5.71%；截至7月21日，P型硅片/N型硅片价格分别为1.00/1.10元/片，分别环比0.00%/+10.00% [43] - 截至7月16日，TOPCon电池片价格0.25元/瓦，环比+8.70%；TOPCon双玻组件/HJT双玻组件价格分别为0.68/0.83元/片，分别环比0.00%/0.00% [43] 原材料价格及汇率走势 - 截至7月18日，LME铜现货结算价9794.50美元/吨，较上周环比+1.36%，年初至今+11.29%；LME铝现货结算价2638.00美元/吨，较上周环比+1.38%，年初至今+4.31% [45] - 截至7月18日，中国塑料城价格指数816.69，较上周环比-0.44%，年初至今-8.18%；钢材价格指数91.55，较上周环比+0.79%，年初至今-5.60% [45] - 截至7月18日，美元对人民币最新汇率7.18，较上周环比+0.08%，年初至今-1.68%；上海HRB400 20mm螺纹钢最新价格3250.00元/吨，较上周环比+0.93%，年初至今-4.41% [45] - 截至7月18日，动力煤期货结算价（活跃合约）637.00元/吨，较上周环比+0.16%，年初至今-20.51%；布伦特原油期货结算价（连续）69.28美元/桶，较上周环比-1.53%，年初至今-8.76% [45] - 截至7月18日，全国液化天然气LNG最新价格4134.00元/吨，较上周环比+0.93%，年初至今-4.48% [45]

公司资本化进程 - 公司于2025年7月7日签署辅导协议 正式启动A股上市进程 辅导机构为中信证券 目标成为A股人形机器人第一股 [1][3] - 控股股东及实际控制人王兴兴直接持有公司23.8216%股权 并通过有限合伙控制10.9414%股权 合计控制34.7630%股权 [1][2] - 公司成立于2016年8月26日 注册资本3640.17906万元 注册地位于杭州市滨江区 行业分类为计算机通信设备制造和通用设备制造业 [2] 技术研发与产品布局 - 公司以四足机器人起家 2018年推出全球首款量产消费级四足机器人UnitreeGo1 售价仅为国际同类产品1/5 年销量突破1万台 [3] - 2021年推出工业级巡检机器人UnitreeB2 通过自主导航和多传感器融合技术 将人工巡检效率提升3倍 故障率降低60% [3] - 2023年起加码人形机器人 2024年推出通用人形机器人G1 起售价9.9万元 2025年UnitreeH1和G1两款产品迅速售罄 [4] - 自主研发伺服电机、运动控制芯片、AI视觉传感器等核心部件 国产化率达95% 较依赖进口的同行成本降低30% [6] - 累计申请专利超500项 其中20余项核心专利实现国际布局 全球四足机器人专利数量排名前三 [6] 商业化与市场表现 - 产品覆盖全球60多个国家 服务特斯拉、国家电网、亚马逊等200余家企业客户 消费级与工业级产品营收占比3:7 [4] - 2023年营收突破15亿元 净利润达2.3亿元 工业级机器人毛利率超50% 年复合增长率超80% [6] - 构建直销+渠道+生态全球化销售网络 国内与京东苏宁合作 海外通过亚马逊及线下代理商进入欧美日韩市场 [5] - 与宝马、壳牌等企业共建机器人+行业解决方案 进一步拓展市场空间 [5] 资本支持与估值 - 完成多轮融资 吸引红杉中国、高瓴资本、淡马锡等顶级投资机构 最新估值突破120亿元 [6] - 上市募资计划聚焦三大方向：投入10亿元用于人形机器人全身运动控制等研发 目标2026年推出首款商业化人形机器人 [8] - 在杭州、重庆建设年产10万台机器人的智能制造基地 解决产能瓶颈 [8] - 在德国、美国设立研发中心 深化与汽车、物流等行业本地化合作 [8] 行业背景与发展机遇 - 全球工业机器人市场规模预计2025年突破700亿美元 其中移动机器人年复合增长率达28% [7] - 中国将机器人产业列为十四五规划重点 浙江将机器人产业列为数字经济一号工程 给予研发补贴和市场拓展支持 [7] - 公司上市有望加速机器人产业链成熟 推动伺服电机、传感器、AI算法等卡脖子领域技术突破 [8]

公司营收与盈利情况 - 宇树科技年度营收已超10亿元人民币 但未明确是2024年还是2025年取得 [2] - 公司已经连续五年盈利 在初创型科技企业中表现突出 [2] 产品结构与收入来源 - 产品序列包括消费/科研级机器狗、行业级机器狗、通用机器人三大主机产品 [3] - 其他产品包括激光雷达、机械臂、健身泵、电机关节模组等 [3] - 提供机器人解决方案服务业务 如安全巡检、应急消防等 [4] - 科研+消费类四足机器人占主要收入来源 [5] 销售数据与市场份额 - 2024年机器狗年销量达2 37万台 占全球市场69 75%的份额 [5] - 2024年人形机器人交付量突破1500台 [5] - 四足机器人Go2售价9997元人民币 PRO版本21999元人民币 Go1为1 6万元人民币 [5] - 高配四足机器人如Go2 EDU U3售价达7 6万元人民币 [5] 产品定价与销售表现 - 通用人形机器人G1售价9 9万元人民币 外贸版1 6万美元 EDU版本16 9万元人民币 高性能H1版本65万元人民币 [6] - 机器狗专用电池短续航版2500元 长续航版4000元 [6] - G1机器人和Go2机器狗通过电商和直播平台销售 期间销售额破百万元 [6] - 京东APP显示G1机器人已断货 H1已下架 [7] 行业对比 - 深圳人形机器人企业优必选2024年度营业收入达13亿元 [9]

公司营收与盈利情况 - 宇树科技年度营收已超10亿元人民币 但未明确是2024年还是2025年取得 [1] - 公司已经连续五年盈利 相比大量初创型科技企业常年亏损 宇树科技的盈利表现突出 [1] - 以2024年销量和价格计算 公司获得10亿营业收入并不令人意外 [4] 产品结构与销售情况 - 公司产品序列包括消费/科研级机器狗 行业级机器狗 通用机器人三大主机产品 以及激光雷达 机械臂 健身泵 电机关节模组等 [1] - 公司还为机器人提供完整的解决方案服务业务 如安全巡检 应急消防等 [1] - 科研+消费类四足机器人占公司主要收入来源 [1] - 2024年宇树科技机器狗年销量高达2.37万台 约占全球市场69.75%的份额 [1] - 2024年公司人形机器人交付量突破1500台 [1] - 宇树G1机器人和Go2机器狗登陆各大电商平台和直播带货平台 其间销售额破百万元 [2] 产品定价与市场表现 - 四足机器人Go2售价为9997元人民币 PRO版本价格为21999元人民币 Go1为1.6万元人民币 [2] - 高配四足机器人价格可能成倍增加 如Go2 EDU U3版本预算金额为7.6万元人民币 [2] - 通用人形机器人基本款G1售价为9.9万元人民币 外贸版为1.6万美元 EDU版本16.9万元人民币 高性能版本H1高达65万元人民币 [2] - 机器狗专用电池短续航版本2500元 长续航版本4000元人民币 [2] - 京东APP显示宇树G1机器人已断货 H1已经下架 [3] 行业竞争情况 - 人形机器人销售收入放量在行业内非独家 深圳企业优必选2024年度完成13亿营业收入 [5]