核心观点 - 华凯易佰是一家跨境电商公司 海外营收占比99.83 受益于人民币贬值 同时布局AIGC和VR技术提升运营效率[2][3][7] - 公司2025年上半年营收45.38亿元同比增长28.97% 但净利润3674.05万元同比减少72.69%[7] - 股价技术面显示筹码平均成本11.54元 当前靠近支撑位11.15元 主力资金趋势不明显[4][5][6] 业务概况 - 主营业务为跨境出口电商(92.16%)和跨境电商综合服务(7.71%) 销售目的地以欧洲、北美为主[2][7] - 自研系统应用AIGC技术 如AI生成商品文案 减少人工成本并提高运营效率[2] - VR技术应用于布展领域 包括VR数字内容制作、互动平台及3Dmapping技术[2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入45.38亿元 同比增长28.97%[7] - 归母净利润3674.05万元 同比减少72.69%[7] - A股上市后累计派现1.54亿元 近三年累计派现1.36亿元[8] 市场交易 - 9月24日股价涨2.01% 成交额1.30亿元 换手率3.37% 总市值45.13亿元[1] - 主力资金当日净流入136.33万元 但近5日净流出2066.23万元[4][5] - 筹码分布分散 主力持仓占比7.17% 无控盘现象[5] 股东结构 - 股东户数1.93万户 较上期减少1.21%[7] - 人均流通股18214股 较上期增加2.50%[7] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东[8]

股东股权质押情况 - 股东泗阳超然迈伦企业管理合伙企业向招商证券合计质押810万股 占总股本2% 质押到期日为2025年8月28日 [1] - 股东周新华累计质押1307.6万股 占其持股总数36.59% 股东庄俊超累计质押1220万股 占其持股总数41.56% 股东罗晔累计质押823万股 占其持股总数39.24% [1] - 本次质押后十大股东累计质押股份占持股比例以最新财务报表公布数据为基准 [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入45.38亿元 同比增长28.97% 归母净利润3674.05万元 同比下降72.69% 扣非净利润2426.98万元 同比下降81.36% [3] - 第二季度单季主营收入22.46亿元 同比增长23.28% 单季归母净利润5183.39万元 同比下降1.43% 单季扣非净利润3999.94万元 同比下降24.82% [3] - 负债率42.56% 投资收益348.47万元 财务费用-2821.5万元 毛利率33.47% [3] 主营业务构成 - 通过全资子公司易佰网络开展跨境出口电商业务 依托中国供应链资源面向境外终端消费者 [4] - 主要合作平台包括亚马逊、eBay、速卖通、Cdiscount、Walmart等第三方电商平台 [4] - 经营品类涵盖家居园艺、工业商业用品、汽车摩托车配件、健康美容、3C电子产品及户外运动等中国制造商品 [4]

公司业绩概览 - 2024年全年实现营业收入57.19亿元，同比下降13.56% [1] - 归属净利润亏损4.79亿元，同比扩大4842.16% [1] - 跨境进口业务占比高达93.13%，出口业务占比6.87% [1] 跨境进口电商业务 - 实现营业收入53.26亿元，同比下降12.68% [4] - 优壹电商业务模式从经销转为代运营，直接导致B2C收入下降 [4] - 优壹电商净利润仅1.30亿元，盈利能力较弱 [4] 跨境出口电商业务 - 实现营业收入3.57亿元，同比下降22.59% [5] - 自营网站（含移动端）收入3573.91万元，同比下降77.60% [5] - 飒腾品牌营业收入5684.29万元，但净利润亏损5783.29万元 [5] 供应链与现金流 - 前五大供应商采购金额52.73亿元，占采购总额97.43% [6] - 优壹电商经营性现金流净额1.82亿元，飒腾现金流-327.15万元，百圆现金流6687.79万元 [6] - 存货周转率和供应商管理优化是未来改善现金流的关键 [6] 业务调整与挑战 - 优壹电商模式调整短期内对收入产生显著负面影响 [4] - 出口业务因自营网站推广投入减少导致收入大幅下滑 [5] - 公司整体面临经营质量和现金流双重压力 [6]