公司发展历程与市场表现 - 公司于2000年9月19日上市，上市25年累计股价涨幅达384%，市值达300亿元，较上市初期增长近7倍 [1] - 累计实施现金分红23次，分红总额超136亿元，分红比例占累计归母净利润50%以上 [1] - 完成中国资本市场首例要约收购（2003年）、公开增发1.2亿股募集7.55亿元（2005年）、钢铁资产整体上市（2010年）及非公开发行再融资17.88亿元（2017年） [9] 科技创新与产品突破 - 研发投入连续多年占营业收入3%以上，构建"2+4+7+N"开放式高端研发架构 [3] - 超低温用9%Ni钢和超高强耐磨钢获国家"制造业单项冠军产品"称号 [3] - 国内首家通过沙特阿美抗酸管线钢认证和抗酸容器认证的钢企，并通过12个国际船级社认证 [3] - 先进钢铁材料销量占比从14%提升至29%，毛利总额占比达47% [3] - 独家供应4-8毫米薄规格钢板应用于中国首艘及第二艘大型豪华邮轮 [3] 智能制造与数字化转型 - 构建"数据治理+工业互联网+人工智能"三引擎驱动架构，打造JIT+C2M智能制造与智慧运营中心 [5] - 分步投用铁区一体化中心、板材全流程智造中心及能源管控一体化中心 [5] - 与华为合作发布"元冶・钢铁大模型"架构，推动智能制造能力跃升 [5] 全球化布局与重点项目 - 海外建立年产650万吨焦炭项目 [4] - 参建克罗地亚佩列沙茨跨海大桥和全球最大油气海工项目卡塔尔海上油气田 [4] 绿色低碳与可持续发展 - 制定"三步走"低碳战略，通过"碳十条"举措和六条核心技术路径推进碳减排 [5] - 获"EATNS碳管理体系金奖"，成为工信部中英现代产业合作伙伴关系绿色发展组首批成员 [5] - 厚钢板、盘条获环境产品声明（EPD）认证，轴承钢、帘线钢获ISO14067碳足迹认证，高端线材获ISO14021再生材料认证 [5] - 完成全流程超低排放改造，获评钢铁行业环保绩效A级企业 [6] 战略升级与产业布局 - 2014年推行事业部制改革，成立四大事业部提升协同效能 [9] - 2016年实施"钢铁+新材料"双主业发展战略 [9] - 2023年成立蔚蓝高科技集团拓展高端产业布局 [9]

公司历史与市场表现 - 公司成立于1999年3月18日并于2000年9月19日在上海证券交易所上市 已上市二十五周年 [2][3] - 公司股价累计涨幅达384% 市值增长至300亿元 增长近7倍 [3] - 累计实施现金分红23次 总额超136亿元 分红比例占累计归母净利润50%以上 [3] 产品与技术优势 - 研发投入连续多年占营业收入3%以上 构建"产销研用+服务"一体化研发体系 [5] - 超低温用9%Ni钢和超高强耐磨钢获国家"制造业单项冠军产品"称号 [5][6] - 国内最早通过12个国际船级社认证 首家通过沙特阿美抗酸管线钢和抗酸容器认证 [6] - 先进钢铁材料销量占比从14%提升至29% 毛利总额占比达47% [6] - 独家供应4-8毫米薄规格钢板用于国产大型豪华邮轮制造 [6] 全球化与产业延伸 - 建立海外年产650万吨焦炭项目 [6] - 参建克罗地亚佩列沙茨跨海大桥和卡塔尔海上油气田等"一带一路"项目 [6] 数字化转型 - 形成"数据治理+工业互联网+人工智能"三引擎驱动架构 [8] - 构建"一脑三中心"智慧中枢系统 包括铁区一体化中心/板材全流程智造中心/能源管控一体化中心 [8] - 与华为合作发布"元冶·钢铁大模型"架构 推动智能制造升级 [8] 绿色低碳发展 - 制定"三步走"双碳战略 通过"碳十条"和六条技术路径推进减排 [10] - 获"EATNS碳管理体系金奖" 成为工信部中英绿色发展组首批成员 [10] - 多款产品获绿色认证 包括EPD声明/ISO 14067碳足迹认证/ISO 14021再生材料认证 [10] - 完成全流程超低排放改造 获环保绩效A级 [10] 资本运作与治理 - 2003年完成中国资本市场首例要约收购 2005年公开增发1.2亿股募资7.55亿元 [12] - 2010年实现钢铁资产整体上市 2017年非公开发行募资17.88亿元用于环保改造 [12] - 2014年推行事业部制改革 2016年实施"钢铁+新材料"双主业 [13] - 制定《市值管理制度》 将ESG理念深度融入治理体系 [13]

投资评级 - 维持"买入"评级，近三年估值中枢区域对应市值336亿元左右，估值高位区域对应市值467亿元左右 [3][5] 核心观点 - 2025年上半年实现营业收入289.44亿元，同比减少14.06%，归母净利润14.63亿元，同比增长18.63%，基本每股收益0.2373元，同比增长18.63% [1] - 2025Q2归母净利8.85亿元，同比增长30.21%，环比增长52.94%，扣非归母净利6.50亿元，同比增长10.30%，环比增长30.28% [1] - 2025年上半年重点统计钢铁企业利润总额592亿元，同比增长63.26%，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额462.8亿元，同比增长1,369.2% [1] - 2024Q3-2025Q2销售毛利率分别为13.47%、12.02%、11.79%、14.52%，销售净利率分别为3.43%、3.40%、3.93%、5.75%，环比显著改善 [1] 产品结构与业务发展 - 2025年上半年钢材产量452.6万吨，同比降低5.46%，销量449.15万吨，同比降低6.09% [2] - 2025Q2建筑螺纹产量同比回落31.82%，合金钢棒材、线材、带材产量分别增长5.12%、1.75%、3.72% [2] - 先进钢铁材料销量133.72万吨，占钢材产品总销量29.77%，占比同比增加2.64个百分点，毛利率20.26%，同比增加2.32个百分点 [2] - 子公司金安矿业实现净利润2.49亿元，柏中环境实现净利润1.46亿元 [2] 财务与分红 - 2025年下半年度拟每10股派发现金红利1.186元（含税），拟派发现金红利约7.31亿元（含税），占2025年上半年归母净利润的50% [3] - 2025E营业收入预计678.49亿元，同比增长9.8%，归母净利润预计29.62亿元，同比增长31.0% [4][9] - 2025E EPS预计0.48元/股，净资产收益率10.5%，P/E 9.3倍，P/B 1.0倍 [4][9] 行业与估值 - 公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能 [3] - 并入中信集团后，可充分依托股东资源平台优势，在主业协同、新产业链通、财务资源共享等方面实现优势互补 [3] - 近三年估值中枢区域对应市值336亿元左右，估值高位区域对应市值467亿元左右 [3]